風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估與防范探討

楊清漪

[摘 要]風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資過程中對于企業(yè)投資價(jià)值的評(píng)估至關(guān)重要，是影響投資者對于企業(yè)投資的直接決策因素。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資需要大量的資金投入，同時(shí)投資人也將面對著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，對于企業(yè)投資的預(yù)期收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與防范，是投資人的決策的基礎(chǔ)，也促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展與增值。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革與社會(huì)市場需求不斷變革，風(fēng)險(xiǎn)投資從20世紀(jì)80年代引入我國后不斷發(fā)展，但因與國外的社會(huì)、法律與經(jīng)濟(jì)制度的不同，不能直接引用國外的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估與防范標(biāo)準(zhǔn)，因此健全我國特有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資評(píng)估與方法標(biāo)準(zhǔn)勢在必行。為了解決這一難題，文章以鄭州鼎盛公司為例，探討風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資的價(jià)值評(píng)估與防范方法。

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)；投資價(jià)值評(píng)估；防范；鄭州鼎盛

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.11.075

20世紀(jì)80年代我國引入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)概念，并建立第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，至此風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)得到快速發(fā)展。但是我國專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估體系與防范標(biāo)準(zhǔn)仍未建立，投資人對于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的防范與評(píng)估價(jià)值仍有較大浮動(dòng)，影響投資人決策與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展與增值，不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)防范是風(fēng)險(xiǎn)投資的首要考慮因素，本文就鄭州鼎盛公司進(jìn)行綜合價(jià)值評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)防范研究，通過問卷調(diào)查與模糊綜合評(píng)價(jià)的方法擬建立風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估與防范標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化社會(huì)經(jīng)濟(jì)資金結(jié)構(gòu)、將科技、經(jīng)濟(jì)與管理進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)、科技的共同發(fā)展。

1 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值包括人力資本、產(chǎn)品與市場兩部分，人力資本包括管理層素質(zhì)評(píng)估與員工素質(zhì)評(píng)估兩方面，管理層素質(zhì)評(píng)估主要評(píng)價(jià)管理層是否受過良好專業(yè)訓(xùn)練、是否具有遠(yuǎn)見與個(gè)人魄力、是否具有風(fēng)險(xiǎn)與敬業(yè)精神、專業(yè)技術(shù)是否互相匹配、能否不斷學(xué)習(xí)提升自己；員工素質(zhì)評(píng)估主要評(píng)價(jià)員工是否有足夠經(jīng)驗(yàn)與資歷、員工的參與管理能力如何、是否有足夠的發(fā)展空間、技能是否滿足崗位需要、是否具有團(tuán)隊(duì)合作精神；產(chǎn)品與市場評(píng)價(jià)的是產(chǎn)品技術(shù)特性與市場銷售能力，產(chǎn)品技術(shù)特性主要考核市場進(jìn)入壁壘的高低、主導(dǎo)技術(shù)是否有實(shí)質(zhì)性突破、產(chǎn)品技術(shù)是否能不斷升級(jí)換代、是否時(shí)刻關(guān)注相關(guān)行業(yè)技術(shù)變化、能否高度重視工業(yè)產(chǎn)權(quán)保護(hù)；市場銷售能力包括目標(biāo)市場是否有較高的增長率、企業(yè)是否具有訓(xùn)練有素的營銷隊(duì)伍、是否具有廣泛的分銷和代銷商網(wǎng)絡(luò)、是否有靈活的促銷手段、是否了解競爭對手市場占有率。

2 鄭州鼎盛公司案例研究

2.1 鄭州鼎盛公司背景介紹

鄭州鼎盛高新能源工程技術(shù)有限公司成立時(shí)間是2006年10月，主營業(yè)務(wù)包括專業(yè)從事環(huán)保、粉碎與新材料研發(fā)，建筑垃圾處理設(shè)備的生產(chǎn)及工程施工，河南省創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)、省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地及鄭州市工程技術(shù)研究中心及國家、省、市 多項(xiàng)科技成果及39項(xiàng)專利，其中2項(xiàng)發(fā)明專利，擁有一個(gè)中國馳名商標(biāo)及2個(gè)河南省著名商標(biāo)，是多項(xiàng)國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定單位。出版《建筑垃圾處理與處置》一書，是行業(yè)首本專著2015年研制出企業(yè)獨(dú)有的建筑垃圾核心技術(shù) “再生精品砂及再生水泥”。

目前企業(yè)總資產(chǎn)為6586萬元，企業(yè)估值在參考凈資產(chǎn)，投后企業(yè)總估值1.25億元。公司裝備制造基地占地150畝，位于滎陽機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)園，從事機(jī)械制造與生產(chǎn)加工，擁有單座4萬平方米大型總裝車間，重型機(jī)械加工、特種合金鋼冶煉、先進(jìn)陶瓷及復(fù)合材料等現(xiàn)代化生產(chǎn)線。研發(fā)生產(chǎn)了重型反擊破及重錘破，并推出了智能化破碎、生產(chǎn)線物聯(lián)網(wǎng)。

2.2 研究方法

對鄭州鼎盛公司管理層與員工共計(jì)100人進(jìn)行問卷調(diào)查，共收回測試問卷98份。組成專家評(píng)價(jià)小組共計(jì)10人，其中6人為從事風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資專家，4人為高新能源工程技術(shù)專業(yè)人員，設(shè)定評(píng)價(jià)表格，組織專家與管理層、員工溝通交流并進(jìn)行實(shí)地考察，查閱企業(yè)檔案資料內(nèi)容，對產(chǎn)品的生產(chǎn)與市場環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)，研究調(diào)查企業(yè)客戶、同類企業(yè)、供應(yīng)商，了解整個(gè)公司的真實(shí)情況并評(píng)價(jià)。經(jīng)過為期2周的調(diào)查后，組織召開鄭州鼎盛高新能源工程技術(shù)有限公司投資評(píng)價(jià)會(huì)議，要求專家對于各自調(diào)查結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)與打分。

2.3 模糊綜合評(píng)價(jià)

專家評(píng)定法確定風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估指標(biāo)權(quán)重，即人力資本所占權(quán)重、產(chǎn)品與市場所占權(quán)重，每位專家對評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)打分，計(jì)算專家打分均值后與專家打分總分?jǐn)?shù)相比獲得權(quán)重。

建立模糊評(píng)價(jià)集合，評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)代表投資價(jià)值等級(jí)分為7級(jí)，1級(jí)到7級(jí)逐級(jí)遞增代表投資價(jià)值從低到高，分別為投資價(jià)值極低、投資價(jià)值很低、投資價(jià)值較低、投資價(jià)值中等、投資價(jià)值較高、投資價(jià)值很高、投資價(jià)值極高，確定每個(gè)問題對應(yīng)等級(jí)，例如在第15項(xiàng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)問題上在第3個(gè)評(píng)價(jià)等級(jí)有4位專家打了勾，則表示專家組在第15項(xiàng)指標(biāo)選擇3級(jí)評(píng)價(jià)等級(jí)的概率為R=4/20=1/5，根據(jù)不同的問題及指標(biāo)打勾情況，建立評(píng)價(jià)矩陣Rij。

根據(jù)模糊公式Bij=A×Rij，得到權(quán)重A1所有的模糊向量，代表人力資本評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系中的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果，得到權(quán)重A2所有的模糊向量，代表產(chǎn)品與市場評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系中的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果，可根據(jù)計(jì)算結(jié)果構(gòu)建總的評(píng)價(jià)矩陣R。將權(quán)重值與專家評(píng)定結(jié)果帶入可得到綜合評(píng)價(jià)結(jié)果，B=（b1，b2，b3，b4，b5，b6，b7）=（0.1，0.13，0.18，0.27，0.33，0.54，0.13），結(jié)果經(jīng)歸一化處理顯示最高值在評(píng)價(jià)等級(jí)中的第六等級(jí)，投資價(jià)值很高。結(jié)果表明，鄭州鼎盛高新能源工程技術(shù)有限公司屬于投資價(jià)值很高的高科技型企業(yè)。

3 風(fēng)險(xiǎn)防范

為了緩解資金市場需求高與流通資金少這一日益激烈的矛盾，風(fēng)險(xiǎn)投資方具有大量資金投入可解決資金需求方的資金問題，因此風(fēng)險(xiǎn)投資在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中脫穎而出。投資活動(dòng)是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展下的重要經(jīng)濟(jì)手段，投資活動(dòng)共有四部分構(gòu)成，投資決策表示投資人決定是否投入資金進(jìn)入企業(yè)，也稱為投資準(zhǔn)備階段；資金投入階段也指投資實(shí)施階段，資金投入企業(yè)后，此階段企業(yè)仍需要不斷進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，以提升企業(yè)價(jià)值與實(shí)力；企業(yè)經(jīng)營階段，是投資人的匯報(bào)階段，此階段內(nèi)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益；最后一部分為投資收尾階段，也可稱為清理階段，在每個(gè)階段都要做好風(fēng)險(xiǎn)防范措施，才能達(dá)到最高經(jīng)濟(jì)收益與項(xiàng)目效率。

在初期的投資決策方面首要做好的就是做好風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估，對企業(yè)概況信息、企業(yè)財(cái)務(wù)信息、產(chǎn)品與市場信息、政策法規(guī)信息等相關(guān)信息進(jìn)行收集并進(jìn)行評(píng)估，專家評(píng)價(jià)并優(yōu)化方案。在資金投入階段規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效方法為抓住最好投資時(shí)間，穩(wěn)定并快速地實(shí)施投資計(jì)劃，使投入期的時(shí)間縮短快速進(jìn)入回報(bào)期，即進(jìn)入企業(yè)經(jīng)營階段。在企業(yè)經(jīng)營階段則需要定期跟蹤企業(yè)資金使用階段，并于投資方案進(jìn)行比較，檢測投資企業(yè)是否能夠合格完成預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益，與投資方案不符偏離時(shí)，若查證問題出在投資方案的地方則需要及時(shí)調(diào)整方案；也可實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)對沖舉措，即降低預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益，來抵消部分的投資風(fēng)險(xiǎn)，若調(diào)整無效或者發(fā)生不可抗力因素等，則需要提前進(jìn)入第四階段即清理收尾階段，將投資項(xiàng)目提前收尾以減少更大損失。當(dāng)投資項(xiàng)目成功時(shí)做好投資項(xiàng)目總結(jié)工作，投資方案出現(xiàn)問題提前進(jìn)入第四階段的項(xiàng)目則需要做好其殘余價(jià)值的變現(xiàn)工作。

4 結(jié) 論

近年來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，但銀行在資金方面出現(xiàn)緊縮現(xiàn)象，使市場流通資金面積減小，中國經(jīng)濟(jì)已由快速增長轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定且有質(zhì)量的提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，市場對于資金的需求量更大，風(fēng)險(xiǎn)投資在此時(shí)脫穎而出，逐步被資金需求方重視，但是在操作過程中其面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍需要評(píng)估與防范。本文以鄭州鼎盛高新能源工程技術(shù)有限公司為例展示了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容，進(jìn)行問卷調(diào)查與專家評(píng)估并模糊計(jì)算后可獲得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值綜合評(píng)估結(jié)果。為建立風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)體系奠定了實(shí)踐基礎(chǔ)，為投資方提供了更多的安全保障，有助于解決制約社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展背景下的資金投入需求大與市場資金不足的矛盾問題，在一定程度上改善了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資的四個(gè)方面均需要做出正確的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，將風(fēng)險(xiǎn)量化并加以控制，以提升資金投入的最高利益化與最大收益率。

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