卷首語

2017年12月22日，期待已久的新政終于在千呼萬喚中出臺，部分政策紅利落地。股轉系統在新聞發布會上宣布新三板將引入集合競價機制、優化協議轉讓機制、鞏固做市轉讓制度，并公布了在交易制度變更、信息披露和掛牌公司分層等多方面的改革方案。

同一天，在股轉系統官方網站上分別披露了《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓細則》、《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓方式確定及變更指引》、《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司信息披露細則》和《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法》等四個業務規則，新三板又一波改革新政襲來。

2018年1月15日，本輪改革的重頭戲——掛牌公司股份轉讓機制的變革得到落實：集合競價機制正式啟動；協議轉讓移至盤后，形成大宗交易機制；原有的做市轉讓機制也得到改進和增強。

做市轉讓+集合競價+盤后大宗交易給新三板市場帶來全新的交易格局。

但從近一個月的成交情況來看，做市指數屢創新低，成交金額也縮水明顯；集合競價交易規模有限，能讓股票有一個可供盤后大宗交易參考的價格成了其僅有的作用。相比而言，盤后大宗頗受投資者青睞，從近期時間成交金額來看其成為了新三板市場的王者。

股份轉讓機制改革的效果雖有待進一步驗證，但加強信息披露監管得到有效落實。新政實施以來，被采取自律監管措施的事件增長了150%，既涉及到股票轉讓違規，也涉及到關聯方資金占用以及重大資產重組違規，還包括對外違規擔保等等，信息披露監管力度明顯加大。

本期封面故事，將給大家細數新政實施一個月以來的方方面面。