或因業績增長乏力旺成科技IPO半年游結束

李諾

業績方面問題多，《投資有道》發文質疑

重慶市旺成科技股份有限公司（證券簡稱：旺成科技 證券代碼：830896.OC）是西南地區一家主要從事齒輪組件和離合器部件等汽車及其他車輛通用零部件的研發、生產和銷售的新三板掛牌公司。公司在2014年8月1日正式登陸新三板市場。

2017年6月20日，旺成科技向證監會提交了首次公開發行股票并在主板上市的申請，與此同時，公司的股票從2017年6月23日開始在新三板市場停牌，旺成科技的IPO之旅正式開始。

經過金色光團隊的深入研究，2017年9月8日，《投資有道》發表了《旺成科技經營現實質性滑坡，仍提交IPO申報》一文，該文犀利地指出旺成科技存在三大類問題：其一，2016年度的經營利潤實質性下滑，公司的可持續發展存疑；其二，公司的主要供應商——坤飛機械，既存在非法資金占用，又有可能通過關聯交易調節利潤；其三，公司存在粉飾募投項目財務數據，有誤導投資者之嫌。

首先，從2016年旺成科技經營利潤實質性下滑的角度來看：由于重慶市政府有關于困難行業企業社保繳費標準調整的優惠政策，因此公司的員工社保費用的計提比例相應下調，使得公司人工成本和當期繳納的社保費用相應減少，2016年度公司社保費用總額下降了525.64萬元，直接增加凈利潤446萬元，占披露的2016年凈利潤的12.21%，也超過了公司2016年相對2015年凈利潤的差額384.66萬元。此外，由于公司存在產品出口外銷，在2015年和2016年人民幣兌美元匯率下滑的兩年中，分別為公司增加了359.45萬元和520.91萬元的匯兌收益。由此可見，無論是政府對困難行業企業社保繳費的優惠政策，還是公司的匯兌收益，在2016年度已經為公司貢獻了近千萬的凈利潤，在扣除上述意外因素之后，公司來源于經營的凈利潤可能只有2，600多萬，已經低于3，000萬元凈利潤的門檻，而且凈利潤出現“頂部”，開始下滑。

其次，從關聯方非法占用資金及關聯交易的角度來看：結合招股說明書和旺成科技的定期報告，關聯方坤飛機械在2016年的1月和8月，向旺成科技多次拆借資金，雖然時間較短，但是上述事實卻未在招股說明書中作詳盡的披露，或涉嫌故意隱瞞關聯方的資金占用問題。而作為公司 2016年的前五大供應商，旺成科技采購的鍛件數量一直保持上升趨勢，但采購平均單價卻保持下降，而且降幅較大，報告期內年化復合增長率為-12.96%。并且作為重要的關聯交易，旺成科技卻并未單獨披露關聯方坤飛機械的采購單價和采購數量，從而其定價的公允性和公平性無從得知，也就存在通過關聯交易調節利潤的可能性。

最后，從募投項目財務造假的角度來看：旺成科技對其募投項目未來建成達產后的銷售水平給予了超出合理范圍的估計——從募投項目計劃形成的產能來看，年產300萬套離合器，以及年產1320套齒輪組件，即使按照報告期內最高的上述產品單價，募投項目達產后總銷售收入約為6.00億元，這與招股說明書上的銷售收入預期6.41億元之間，存在著高達4，159.34萬元的差值。而實際上，即使是按報告期內上述產品單價的最高值進行的估算，也不盡合理，因為公司產品的銷售價格在報告期內整體上保持著下滑的態勢。由此可見，公司可能有通過對募投項目財務造假，誤導投資者的企圖。

繼續IPO之路或無把握旺成科技申請終止審查獲批

2017年10月17日，在新發審委履新之后，強化發審監管，提高發審質量已經蔚然成風。而證監會的相關領導也頻頻發表意見，著手推動不符合IPO條件的企業應及時撤回申請。

在監管層加強發審監管并將其落實在行動上的背景之下，本身存在著各種問題的旺成科技選擇主動放棄，不失為一種上策。

2017年12月25日，旺成科技的第二屆董事會第十七次會議召開，在本次董事會會議上，九位股東審議并全票通過了《關于公司終止首次公開發行股票并上市的申請并撤回申請文件的議案》，公司擬調整上市計劃，終止IPO申請，并撤回申請文件。

2018年1月5日，公司收到了中國證監會向公司出具的編號為【2017】931號的《中國證監會行政許可申請終止審查通知書》。根據相關規定，證監會決定終止對公司IPO申請的審查。