微軟跨國公司在中國成功投資的分析及啟示

林哲婉

摘要：跨國公司在進行投資時，應制定好戰略部署，考察投資環境，分析各種風險。發揮自己的壟斷優勢，有效地分析考量進行成功內部化，成功地融資。這些都是應該在跨國公司進行投資時所注意的問題。

關鍵詞：微軟 內部化 跨國公司 融資 壟斷優勢 投資環境

世界五百強中排名120的微軟公司，在中國的跨國經營也取得了巨大的成功。

自1992年進入中國以后，經過二十多年的發展，微軟在中國的規模不斷壯大，在北京、上海、廣州、成都、南京、沈陽、武漢、深圳、福州、青島、杭州、重慶、西安等地均設有分支機構，業務覆蓋全國，涵蓋基礎研究、產品開發、市場銷售、技術支持和教育培訓等多個層面，已擁有微軟亞太研發集團和微軟亞太區全球技術支持中心等研發與技術支持服務機構。微軟亞太研發集團包括微軟亞洲研究院、微軟亞洲工程院、五大產品部門和戰略合作部，是跨國公司在華規模最大的綜合性研發機構，也是微軟公司在美國之外最大基礎研究、技術孵化、產品研發及產業合作的研發基地。

為何微軟能夠在中國成功投資呢？這取決于以下幾點：

一、在三類對中投資動因中，戰略動機是最主要、最基本的動機，經濟動機次之，行為動機又次之。尤其是在跨國投資與國際經營方面具有經驗的大公司更看中戰略因素。在中國的歷史進程中，隨著經濟地位在世界市場的提升，微軟的進駐投資無疑是必要的。因此，微軟的成功離不開其具有眼光的對華投資戰略。

二、根據斯蒂芬.海默的壟斷優勢理論，現實經濟中并不存在完全競爭市場，市場總是不完全的，所以，某些企業可以長期壟斷性地擁有某些資產，譬如先進的技術、專利、品牌、管理經驗、營銷技巧等等，這些壟斷資產構成企業的壟斷優勢。如果市場是完全的，一個企業就不可能長期壟斷性地擁有這些資產，必然會通過市場而外部化。

微軟的優勢相當明顯。微軟在其專有技術、資本數量、管理經驗、銷售渠道等都有其相當的規模和含金量。微軟在中國擁有自己的科研機構，擁有自己的銷售機構，而且大多數都是微軟擁有完全控制權的公司或機構。微軟對技術的保護和輸出都有嚴格的規定，始終依靠自己的技術壟斷優勢來獲得最大的競爭優勢，取得最大化的利潤。另外根據中國市場不完全性的條件，微軟可以利用壟斷優勢排斥自由競爭。使得微軟能在中國市場上不短擴大其規模。

正是其占有的壟斷優勢，使其能夠成功進行金融融資并持續性地對華投資。2013年，微軟通過發行債券，融資了80億美元，是十多年來美國公司最大規模的美元和歐元并行債務融資。微軟財報顯示，其目前持有的現金和現金等價物，高達800億美元，實際上完全不缺錢。而微軟之所以能夠成功融資，與其擁有壟斷優勢分不開，從而能夠有足夠的金融資本順利對華擴張投資。

三、根據巴克萊的內部化理論，企業的壟斷優勢常常是無形資產和知識資源。這些無形資產和知識資源的市場不完全性非常高，外部交易成本極高甚至難于達成交易。因為這些資產和資源不僅具有獨一無二的特性，而且具有公共產品的某些特征。由于這些特征，壟斷優勢的市場交易不可能是有效率的。于是企業只能通過內部化在企業內部轉讓、交易和使用。企業建立分支機構并將壟斷資源轉讓給這些分支機構，甚至擴大出國界。只要內部化的收益大于內部化成本，內部化過程就可以一直持續下去。

對于微軟，首先，內部貿易可以把跨國公司的先進技術保留在公司內部，防止競爭對手的模仿，從而延長所擁有的技術優勢的壽命，防止技術優勢的喪失。

其次，微軟在華可通過與多個公司建立戰略合作關系，降低了交易成本，快速獲得各種資源，更方便快捷地拓展市場。

再次，微軟通過建立自己擁有控制權的子公司或分公司使得許多交易都在內部進行，所有利潤的歸微軟，這樣就獲得了最大利潤。因為交易價格由微軟自己制定，不存在競爭。微軟擁有研發銷售一體化的系統，減少了中間商和中介，使利潤最大化。

除上述之外，微軟公司在中國的跨國公司經營行為，為成功逃避稅收、避開風險、增加利潤、轉移資金等創造了有利的金融條件，取得盈利并進一步擴大對華投資。

四、根據約翰.鄧寧的國際生產折衷理論。除了所有權特定優勢，內部化特定優勢之外，區位特定優勢也是必要的。如果企業同時具有三大優勢，其合理選擇就是進行對外直接投資。

所謂區位特定優勢，不是企業所擁有的，而是企業投資的東道國具有的優勢。它包括東道國在自然稟賦方面的有時（資源、地理位置、人口等），在政治經濟制度方面的后天優勢（如政策法規晚上、對外資的優惠政策、基礎設施優勢等）。如果企業能找到這樣的投資場所，就意味著企業具有區位優勢。

而區位特定優勢，包括政治環境、經濟環境、法律環境、社會環境等。其中影響最重要、最直接的是政治環境。

從政治環境上而言，鄧小平同志提出的改革開放給中國帶來了翻天覆地的變化，提高了人民的生活水平也提高了中國在國際事務中的地位。改革開放在中國已成為民心所向，成為一種不可逆轉的歷史潮流。中國領導人的新老交替也不會改變我國改革開放的決心和政治、社會穩定的現狀。總而言之，中國會有一個政治上長期穩定的投資環境。

從經濟環境上而言，中國也是一塊寶地。首先，中國經濟發展的穩定性強，GDP增速連續多年保持在7%以上。其次，中國是一個有著15億人口的泱泱大國，巨大的市場保證了經濟發展的穩定性。再次，中國仍然是發展中國家，不同于世界上其他一些已經經歷了較長經濟發展周期的發達國家，中國還需經歷一個長期的經濟發展階段。而中國經濟這種高速的發展也必然帶來資本的高回報，換而言之，跨國資本的進入正好分享了中國經濟長期發展帶來得收益。

從法律環境上而言，中國政府加快了各種法律的立法工作，使中國的法制建設以及法律環境與世界接軌。隨著中國經濟法律法規體系的完善，市場準入的放寬，政策法律等軟環境的改善，外商在華投資有一個越來越有吸引力的法律環境。

從社會環境上而言，對于微軟，人才也是對其有最大吸引力的地方。對于微軟這些高新企業，技術人才相等于它的命脈。而中國充裕的人才市場為其注入難得的新鮮血液。

正是微軟采取了正確的戰略，并擁有各種優勢，才在中國投資成功。從微軟的案例中，我們可以得到以下的啟示。

一、跨國投資時，需要采取正確的戰略，正確認識投資環境和把握投資風險。因此，跨國公司應對投資環境和政治風險等進行恰當、準確的評估，然后依據評估結果進行有效的政治風險管理。

跨國公司投資政治風險評估有許多途徑與方法，有實地考察法、專家評估法、金融市場資料分析法等。這些方法都有其適用性。另外，在具體操作上，投資環境分析和政治風險的評估又有許多技術方法，如投資障礙分析法、國別冷熱分析法、投資環境評分法、動態分析法、抽樣評估法等等。而政治風險評估的各種方法中，通過計算各種政治風險指數來進行政治風險評估是比較流行的方法。

二、現代型直接投資主要通過知識產權等壟斷優勢進行，這與主要控制物質資產所有權的傳統型直接投資有很大區別。投資廠商只要控制了驅動和支持直接投資的決定性要素一一廠商特有知識資產，就可以有效地進行投資并保證獲得收益。

三、企業作為一種制度安排或者資源配置方式，其意義就在于以企業這種形式替代市場機制這種制度安排或資源配置方式。而由于企業內部交易成本小于市場機制的外部交易成本，所以這種替代是有效率的。只要內部化的收益大于內部化成本，投資也就可以繼續，直到兩者在邊際上相等。

四、資金是企業經濟活動的第一推動力、持續推動力。企業能否獲得穩定的資金來源、及時足額籌集到生產要素組合所需要的資金，對經營和發展都是至關重要的。但很多企業發展中遇到的最大障礙是融資困境。微軟的成功，離不開其充足的融資。因此，在跨國投資時，需要能夠拿到充足的資金，以保證戰略的實施和投資經營的持續性。

綜上所述，跨國公司在進行投資時，應制定好戰略部署，考察投資環境，分析各種風險，發揮自己的壟斷優勢，有效地分析考量進行成功內部化，成功地融資。這些都是跨國公司在投資時應該在投資時所注意的問題。