上市銀行中間業務收入降幅收窄

仇高擎 武雯

前期撥備計提較為充分的一些上市銀行，其撥備計提力度隨資產質量好轉而有所降低，從而對利潤增長帶來正的貢獻。

A股主板25家上市銀行2017年3季度業績已經披露完畢。從銀行財務表現并結合宏觀金融及行業層面的數據看，其業務經營呈現以下幾個顯著特點：

其一，是規模增速穩步下行，但仍是銀行利潤增長的最主要驅動因素。在去杠桿、防風險的總體政策導向下，一年來貨幣政策保持穩健中性，宏觀審慎評估（MPA）和行業監管的各項舉措陸續出臺、管控力度加強，商業銀行的規模增速穩中趨降。

據中國銀監會最新披露的數據，商業銀行口徑的資產、負債的增速均從今年年初超過15%逐步下降到今年6月末的12%左右和今年9月末低于11%的水平。其中，股份制商業銀行和城市商業銀行資產負債增幅的降幅更大一些，分別約為9個百分點和7個百分點左右。商業銀行整體在部分月份、少數銀行今年來出現資產負債絕對規模“縮表”。但由于規模增速為正，對銀行利潤增長仍帶來顯著的正面拉動作用。

商業銀行規模增速的下降，以及廣義貨幣（M2）增速持續明顯下降、屢創歷史新低（同比增速已經連續5個月低于10%，9月末增速為9.2%），說明去杠桿、抑空轉、促回表、防風險的政策取得了較為顯著的成效。

這一點從一些宏觀金融數據也可以得到驗證：一是存款類金融機構的股權及其他投資（主要是衡量商業銀行表內資金投資于表外理財產品的規模）一改近年來快速增長的勢頭，年內呈震蕩略有下行的走勢，從高點（2017年4月末的22.77萬億元）下降為9月末的21.62萬億元。二是“其他存款性公司對其他金融性公司的負債”（非銀行金融機構在商業銀行的存款）規模也呈震蕩收斂趨勢，增速比前兩年大幅降低。三是以2016年末為分界點，商業銀行相互之間的負債規模呈現“倒V”型走勢。

其二，是整體凈息差水平環比繼續略有上行，至2%左右。這首先是由于政策面和資金面是從去年4季度開始發生顯著變化，去年上市銀行息差呈現“前低后高”的走勢，受此基數效應的影響，銀行息差呈現“前低后高”的走勢。

另外，是由商業銀行獨特的資產負債結構和重定價速度差異造成的。一般而言，銀行資產再定價的速度較慢而負債的再定價速度較快，隨著去年末、今年初市場利率的大幅上行，銀行息差有所收窄。2季度以來，銀行負債利率升幅下降，而資產端利率又受到信貸需求相對旺盛的影響、上行速度有所加快（以按揭貸款最為典型），帶動銀行息差略有回升。

由于不同類型銀行資產負債結構存在差異，大型銀行存款占比較高、中小銀行主動負債的比重較大，導致大型銀行息差下降幅度可能低于、回升速度可能快于中小銀行。以公布息差數據的A股12家全國性銀行（5家國有大型銀行和7家全國性股份制商業銀行）為例，其中有10家銀行的凈息差比2季度有所上升。預計今年4季度，上市銀行凈息差仍將環比穩中略升，但今年全年的凈息差水平比去年全年降低的幅度繼續收斂，但絕對水平仍低于去年。預計2018年，商業銀行息差基本保持穩定。

其三，是中間業務收入降幅收窄，對凈利潤拖累效應減弱。上半年，受宏觀審慎政策約束強化、“三套利、三違反、四不當”監管加強的影響，商業銀行與理財業務、同業業務、產品代銷相關的中間業務收入下降。其中一些中小銀行因為上述類型收入的占比較大、基數較高，非利息收入同比降幅較大。

今年下半年，由于高基數因素逐步減退，加之銀行加大了對其他領域非息收入（如結算清算和銀行卡類業務等）的拓展力度，上市銀行手續費及傭金業務收入總體降幅有所收斂至1%左右。

其四，是資產質量壓力減輕、穩中趨好，對利潤增長形成反哺。由于今年我國宏觀經濟基本面表現良好，加之商業銀行前幾年不良資產暴露較為充分，對其緩解不良壓力、實現資產質量轉好構成支撐。今年2季度，我國商業銀行的關注類貸款環比“雙降”，不良貸款余額增速下降、不良率環比持平。

從上市銀行3季度披露的數據看，年內大部分銀行的不良率穩步走低、不良貸款余額增幅有所降低，其中一些銀行的不良貸款余額也呈現下降趨勢。從總體情況看，2017年3季度末，A股主板上市銀行的不良資產占比環比微幅下降到1.65%左右。在行業撥備覆蓋率和信貸成本率略有提高的同時，前期撥備計提較為充分的一些上市銀行，其撥備計提力度隨資產質量好轉而有所降低，從而對利潤增長帶來正的貢獻。

主要受上述因素的綜合影響，上市銀行1-3季度凈利潤同比增速約為4.6%，高于今年1季度的增速水平（2.8%），略低于今年上半年的增速水平（4.8%）。預計2017年全年，上市全年凈利潤同比增速可達到4.5%-5%。預計2018年上市銀行仍可實現3%-5%的凈利潤增幅。