主題基金投資技巧

文/亦墨

主題基金投資技巧

文/亦墨

“趨勢投資”在牛市行情中可以獲取市場趨勢上漲的收益；“價值投資”在熊市行情中可以低價布局優質企業；而“主題投資”更易在震蕩市場中抓住結構性行情，獲取超額收益。

“主題投資”興起于國外，已與傳統的“價值投資”、“趨勢投資”形成三足鼎立之勢。我國不同的產業和企業的發展速度、發展順序和獲益程度都存在階段性特點，因此“主題投資”有利于捕捉跨行業、跨地域的多種投資機會。放眼2012年，隨著我國經濟持續轉型、流動性日趨改善、“十二五”相關產業振興政策相繼出臺，將催生出不同的主題投資機會。

動態挖掘主題機會

隨著我國基金行業快速發展，規模不斷擴大，不少基金公司另辟蹊徑，推出了各類主題投資基金，如“抗通脹”、“消費領航”、“環保新能源”、“新興產業”等主題特別吸引眼球，成為市場新熱點。2012年以來，各類熱點板塊輪動不斷。投資者在選擇主題時，應與我國市場特性相結合，全方位把握投資熱點與機會，并與資產配置、行業投資管理流程相融合，密切關注民生及與我國經濟發展相關的主題。如核電、高鐵、水利建設、環保、新能源、新材料、節能減排、養老金、政府換屆等主題都值得重點關注。產業升級、技術創新、新農村建設、民生幸福、促進消費、醫療保障和社會責任也將成為投資布局的新方向。有的基金集中挖掘政策制度變革類、經濟模式發展類、技術進步成就類、金融創新驅動類、偶發事件驅動類這五大主題投資機會，筆者以為是不錯的選擇。

注重多元化組合配置

主題基金主要包括“范圍投資型、行業投資型、概念投資型和量化投資型”，其中以“行業投資型”和“概念投資型”最為常見。主題基金大部分屬于股票型，也有部分屬于激進配置型和標準混合型基金。有的基金主題較恒定，有的基金概念相對模糊，但它們的共同點是在我國高速的經濟增長、結構轉型、城市化和內需擴大中尋找投資機會。對于跟蹤某個行業指數的主題指數基金，由于對投資行業、范圍等集中度較高，易受行業周期性變化而波動。所以，為了有效分散風險，需要投資者積極、主動的調整，綜合判斷基金投資價值，進行多元化組合配置。在震蕩行情下，對于投資能力較弱的投資者可選擇基金定投方式，長期投資后，可獲收益。投資能力較強的投資者可選擇波段操作方式，如利用規模指數獲得波段收益。對有較深行業研究的投資者，可利用行業指數基金如消費行業指數基金等獲取階段超額收益。

關注基金的投資風格

不同的主題基金有不同的投資風格，它們的資產規模差異也較大，如有的主題基金資產規模達到170多億元，而有的只有3億多元，差異近60倍。基金資產規模與基金公司品牌影響力、營銷力度相關，最重要的是受基金業績影響。一般應選擇規模較大的主題基金，因為它們長期歷史業績較好。但要注意規模的增長也會對基金業績的可持續發展提出挑戰。如有的主題基金由于規模不斷擴大，業績會滑落，甚至回報率出現負數，不敵同類平均。在看主題基金有的投資風格時，可以關注三個要素：股票倉位變化、十大重倉股的集中度和換手率。比如有的基金倉位變化較大，有的順應市場走勢，有的則維持保守的倉位水平，調整力度較小；有的集中持股，有的則分散投資；有的換手率高達300%，有的則90%以下。

選對基金公司和經理

選對基金公司和經理是基金投資成功的關鍵因素之一。首先，要選擇合適的基金公司。投資者要評估基金公司股權結構是否穩定、內部管理及風險控制制度是否完善、基金業績表現是否有持續性等。其次，要選擇合適的基金經理。同一主題的投資基金，其業績也往往受到市場環境和基金經理個人風格的影響。看基金經理投資策略時，要關注其是否采用定性與定量分析相結合，使用現金流折現模型、市盈率和市凈率模型等財務模型對公司進行估值，以及是否更多關注公司成長的持續性等策略。大部分主題基金都是單基金經理，也有雙基金經理的情況，比如有些基金經理在實際投資操作中沒有完全采用主題投資風格等。投資經驗較豐富的基金經理和研發團隊管理的基金實際投資收益往往較高，基金評級較好。

編輯：黃靈 yeshzhwu@foxmail.com