模糊集合論在信貸融資風(fēng)險評價中的應(yīng)用

許金蘭 劉娟 淡志強(qiáng)

一、引言

我國中小企業(yè)是構(gòu)成社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要主體，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)的數(shù)量超過4000萬家，對國家GDP的貢獻(xiàn)率超過60%，研發(fā)專利和實用新型專利所占比率超過80%。由此可見，中小型企業(yè)尤其是中小型科技企業(yè)是維持社會穩(wěn)定、推動國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的中堅力量。與大型國有企業(yè)相比，中小型科技企業(yè)經(jīng)營方式更為靈活，在科技創(chuàng)新、技術(shù)改造和人才培養(yǎng)等方面具有明顯的優(yōu)勢。

隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，中小型科技企業(yè)已成為了我國最具創(chuàng)新力和最為活躍的經(jīng)濟(jì)成份之一，在優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、緩解就業(yè)壓力、保持社會穩(wěn)定及實現(xiàn)科技興國等方面都起到了重要的作用。自上世紀(jì)90年代以來，國家給予了中小型科技企業(yè)各種優(yōu)惠的政策扶持，促進(jìn)了中小型科技企業(yè)的發(fā)展壯大。與此同時，我國在中小企業(yè)改革和發(fā)展的立法體系建設(shè)方面也不斷地健全，客觀上保證了中小型科技企業(yè)的切身利益。

資金是企業(yè)得以正常運轉(zhuǎn)的血液，資金對于處于創(chuàng)業(yè)初期的中小型科技企業(yè)尤為重要。近幾年由于受到國際經(jīng)濟(jì)低迷的影響，增大了中小型科技企業(yè)的融資難度。同時，由于我國金融市場發(fā)展不健全，完善的社會信用體系制度也尚未建立起來，目前銀行和金融機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)也主要集中在大型企業(yè)。銀行信貸政策的不斷調(diào)整和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化也對中小型科技企業(yè)的融資產(chǎn)生一定的影響，具體表現(xiàn)為：中小型科技企業(yè)的資金缺口逐漸增加。中小企業(yè)的發(fā)展對于資金需求量日益增加。介于產(chǎn)品制造的原材料、人工成本、運費等各種要素成本的上漲，市場競爭壓力不斷增大，占用了企業(yè)大量的流動資金，增加了中小型科技企業(yè)的資金需求量。另一方法由于通貨緊縮的影響，銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模有所收緊。銀行為了規(guī)避風(fēng)險也紛紛減少中小型科技企業(yè)的信貸融資量。中小企業(yè)迫于資金壓力而轉(zhuǎn)向了利率更高的民間借貸，使本來資金壓力就很大的中小型科技企業(yè)的財務(wù)狀況雪上加霜。

與此同時，中小型科技企業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)矛盾也逐漸突顯出來。中小型科技企業(yè)在初創(chuàng)階段和成長階段，都需要大量的資金，急需銀行的長期或短期借款。而商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避自身資金風(fēng)險，在放款方面普遍存在著結(jié)構(gòu)性矛盾。商業(yè)銀行或政策性銀行對企業(yè)的貸款都堅持“扶大收小”的原則，即在控制總信貸額度的規(guī)模下，銀行都偏向于將款項借貸給大型企業(yè)。目前中小型科技企業(yè)的信貸用資成本過高，給企業(yè)發(fā)展帶來了沉重的負(fù)擔(dān)。

初創(chuàng)的中小型科技企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模小、企業(yè)的實力弱，難以達(dá)到銀行放款的標(biāo)準(zhǔn)。由此可見，解決中小企業(yè)融資問題已經(jīng)到了刻不容緩的地步。本文基于不完全信息理論、協(xié)作理論、信貸配給理論及融資優(yōu)序論等理論對中小型科技企業(yè)融資過程中所面臨的各種風(fēng)險展開了分析，并重點分析了這些風(fēng)險產(chǎn)生的原因；基于綜合模糊集理論構(gòu)建了企業(yè)融資風(fēng)險綜合評價模型，對中小型科技企業(yè)信貸融資模式的風(fēng)險進(jìn)行綜合研究和評價。并進(jìn)一步采用案例研究的方法分析了各類評價因素集，驗證了評價模型在融資風(fēng)險評估方面的風(fēng)險，為中小型科技企業(yè)信貸融資提供理論和經(jīng)驗支持。

表1 A公司2016年的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表

表2 因素指標(biāo)遞階結(jié)構(gòu)表

二、信貸融資理論基礎(chǔ)及風(fēng)險分析

（一）理論基礎(chǔ)

對中小型科技企業(yè)信貸融資模式的系統(tǒng)評價，涉及到信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、博弈論等相關(guān)理論研究。對這些基礎(chǔ)理論展開研究，能夠?qū)θ谫Y的影響因素分析更為準(zhǔn)確。不完全信息理論是指在微觀市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場主體之間不可能完全掌握對方的信息，而這種信息的不對稱會損害到其中一方的利益，由于這種商業(yè)信息不對稱、或商業(yè)欺詐廣泛存在于微觀市場中，客觀上造成了銀行等金融主體對中小型科技企業(yè)的不信任。這種情況下尤其需要加強(qiáng)政府部門在宏觀政策上的調(diào)控和在微觀市場中充分發(fā)揮監(jiān)督和管理的職能。信息不對稱理論認(rèn)為市場主體中信息量的多少、獲取信息的渠道及信息的真實度都不能確認(rèn)，這些都增加了融資信貸的風(fēng)險性，也是造成中小型科技企業(yè)融資困難的主要因素。

規(guī)模協(xié)作理論是維基經(jīng)濟(jì)學(xué)重要的內(nèi)容之一，在互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天，規(guī)模協(xié)作正在改變企業(yè)的采購、生產(chǎn)、營銷和財務(wù)核算，并促進(jìn)了新經(jīng)濟(jì)增長模式的出現(xiàn)。企業(yè)之間的協(xié)作、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作、融資都是在規(guī)模協(xié)作理論指導(dǎo)下微觀經(jīng)濟(jì)體互相合作的具體體現(xiàn)，這也是企業(yè)之間的一種共贏選擇。

伴隨著信息經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信貸配給理論也逐漸成熟起來。在信息不對稱的條件下，信貸配給能夠促進(jìn)融資雙方協(xié)議的達(dá)成，降低金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險。融資優(yōu)序理論源于西方的MM理論。融資優(yōu)序理論放寬了MM理論的假設(shè)條件，認(rèn)為企業(yè)融資應(yīng)以外部融資為主，因為能夠進(jìn)一步降低企業(yè)的綜合運營成本。上述經(jīng)濟(jì)學(xué)理論是建立中小型科技企業(yè)信息融資的理論基礎(chǔ)，為融資模式的選擇及風(fēng)險評價模型的建立提供了理論指導(dǎo)。

表3 指標(biāo)權(quán)重法

（二）信貸融資的風(fēng)險表現(xiàn)及產(chǎn)生的原因

近年來，我國的社會信用評估體系發(fā)展良好，從這個角度來講企業(yè)的融資難度有所降低。但全球經(jīng)濟(jì)低迷等外部經(jīng)濟(jì)的不確定性增加，而國內(nèi)的匯率指數(shù)、股市及房地產(chǎn)價格波動、以及CPI指數(shù)的持續(xù)上漲，都增加了企業(yè)融資的難度，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.信用風(fēng)險。由于我國市場經(jīng)濟(jì)起步較晚，企業(yè)信用保障機(jī)制不健全，有相當(dāng)一部分的中小企業(yè)信用基礎(chǔ)差和缺乏必要的法律意識和道德意識，由此衍生出的信用風(fēng)險依然存在，目前我國金融系統(tǒng)的呆壞賬比率較高，有很大一部分原因是由于企業(yè)征信差而造成的。目前我國仍然沒有一套完整的企業(yè)信用規(guī)范法律條文，對于企業(yè)的這種失信行為無可奈何，助長了一部分無良企業(yè)逃債、賴債的傾向。

2.市場風(fēng)險。中小型科技企業(yè)由于實力弱、規(guī)模小，各項經(jīng)營指標(biāo)與大企業(yè)相比具有較大的差距，因此經(jīng)營風(fēng)險高，競爭力弱。一個企業(yè)的綜合競爭力不僅表現(xiàn)在科技創(chuàng)新和產(chǎn)品、服務(wù)的價格方面，同時也受到企業(yè)的總體形象、可持續(xù)發(fā)展能力等條件的制約。特別是近幾年全球經(jīng)濟(jì)低迷，受原材料、能源動力價格及勞動力成本上漲等因素的影響，明顯降低了中小型科技企業(yè)的市場競爭力，企業(yè)運營風(fēng)險增加，這就客觀上增加了中小型科技企業(yè)的融資風(fēng)險，資金籌措變得越發(fā)困難。

3.財務(wù)風(fēng)險。中小型科技企業(yè)大都為初創(chuàng)型企業(yè)，企業(yè)剛剛起步，財務(wù)管理制度建設(shè)不健全，企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)核算不規(guī)范、不透明，也缺乏有效的監(jiān)督和管理機(jī)制。企業(yè)的財務(wù)人員不能夠?qū)ν獠康呢攧?wù)風(fēng)險及內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效的評估和預(yù)判，增加了中小型科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。由于財務(wù)信息提供不準(zhǔn)確，對企業(yè)真實的財務(wù)運營情況也很難做出準(zhǔn)確的判斷，這些都增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和融資難度。

綜上所述，由于中小型科技企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營的不確定性及風(fēng)險較大、內(nèi)部控制機(jī)制及財務(wù)管理機(jī)制有待完善，這些原因都使銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的貸款請求心存芥蒂。由于中小型科技企業(yè)大都資信度不足，能夠用于抵押和質(zhì)押的資產(chǎn)較少，在經(jīng)營過程中抵抗風(fēng)險能力弱，這些因素都導(dǎo)致了銀行在自我風(fēng)險機(jī)制約束下不愿主動為中小型科技企業(yè)貸款。此外，中小企業(yè)融資的時間短、頻次高、交易費用高，這也增加了企業(yè)融資的難度。由于銀行等金融機(jī)構(gòu)也沒有具體實行有針對性的信貸風(fēng)險評估體系，這些因素也都增加了中小企業(yè)融資的風(fēng)險。

中小型科技企業(yè)信貸模式風(fēng)險評價模型，對影響企業(yè)信貸風(fēng)險的各項因素做了定性分析，然后將定性分析后的各項風(fēng)險評價指標(biāo)做量化處理，得出的企業(yè)信貸融資風(fēng)險的評判結(jié)果能夠深刻地揭示出信貸融資行為產(chǎn)生風(fēng)險的規(guī)律和特征。以專利權(quán)為代表的無形資產(chǎn)是中小型科技企業(yè)的重要資源，但無形資產(chǎn)價值不能準(zhǔn)確地衡量，具有較大的不確定性和時效性，難以按照市場價格進(jìn)行估值，增加了中小型科技企業(yè)的信貸融資風(fēng)險。

三、信貸融資模式風(fēng)險評價模型的構(gòu)建

由于我國中小企業(yè)融資風(fēng)險涉及到的制約因素較多，而且這些具體的影響因素不容易被量化。模糊集理論,也稱為模糊集合論,或簡單地稱為模糊集,1965年美國學(xué)者扎德在數(shù)學(xué)上創(chuàng)立了一種描述模糊現(xiàn)象的方法—模糊集合論。這種方法把待考察的對象及反映它的模糊概念作為一定的模糊集合，建立適當(dāng)?shù)碾`屬函數(shù)，通過模糊集合的有關(guān)運算和變換，對模糊對象進(jìn)行分析。模糊集合論以模糊數(shù)學(xué)為基礎(chǔ)，研究有關(guān)非精確的現(xiàn)象。因此，在對中小型科技企業(yè)信貸融資模式風(fēng)險評估方法的選擇方面，本文基于模糊集理論，構(gòu)建模糊綜合評價模型，對量化的指標(biāo)做定性分析，即對影響中小型科技企業(yè)融資風(fēng)險的各種因素做定性分析，再對這些定性指標(biāo)做量化處理，增加模型的可操作性。

對于中小型科技企業(yè)的融資模式風(fēng)險的模糊評價方法源于模糊集合論技術(shù)。首先，本文構(gòu)建了影響中小型企業(yè)融資風(fēng)險的模糊因素集因素評價集為因素所占的權(quán)重集為滿足條件其中 為第因素所對應(yīng)的權(quán)重。

若矩陣 為具體風(fēng)險評判對象所對應(yīng)的模糊綜合評價結(jié)論，則矩陣表示為：

因此，隸屬度矩陣 又可以改寫為：

那么，獲得的總評價值 可以表示為：

中小型科技企業(yè)信貸模式風(fēng)險評價模型，對影響企業(yè)信貸風(fēng)險的各項因素做了定性分析，然后將定性分析后的各項風(fēng)險評價指標(biāo)做量化處理，得出的企業(yè)信貸融資風(fēng)險的評判結(jié)果能夠深刻地揭示出信貸融資行為產(chǎn)生風(fēng)險的規(guī)律和特征。以專利權(quán)為代表的無形資產(chǎn)是中小型科技企業(yè)的重要資源，但無形資產(chǎn)價值不能準(zhǔn)確地衡量，具有較大的不確定性和時效性，難以按照市場價格進(jìn)行估值，增加了中小型科技企業(yè)的信貸融資風(fēng)險。

本文提出的中小企業(yè)融資風(fēng)險評估模型基于模糊數(shù)學(xué)的研究方法，突破了傳統(tǒng)的二值邏輯而采用多值邏輯的方式描述企業(yè)融資過程中面臨的各項風(fēng)險，將各種不確定性因素之間的模糊關(guān)系統(tǒng)一地融入風(fēng)險評價模型之中，以提高評價指標(biāo)的客觀性和適用性。

但該模型在評判中小型科技企業(yè)所面臨的融資風(fēng)險時，還會受到其他一系列條件的影響和制約，因此要做好因素指標(biāo)的定量預(yù)警工作。初創(chuàng)型的中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平較低，因此更適用于該模型，在具體確定各風(fēng)險因素的模糊評判隸屬度值時，還需要排除人為的主觀因素干擾。如果這些綜合因素中，某一個因素或多個因素的模糊隸屬度值的判斷標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生偏差，對整體企業(yè)融資風(fēng)險綜合判斷結(jié)果就會大打折扣，評判的準(zhǔn)確性和客觀性也會受到一定的干擾和影響。

四、案例研究

1.案例介紹

A為一家主營汽車發(fā)電機(jī)核心元件的中小型科技企業(yè)，擁有相關(guān)實用新型專利25項，注冊資本為人民幣100萬元。目前該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，企業(yè)所有權(quán)明晰，會計機(jī)構(gòu)設(shè)置和核算制度較為完善。企業(yè)的產(chǎn)品以出口外銷為主，具有廣闊的市場前景，由于該企業(yè)的客戶群以出口客戶為主，因此也存在一定經(jīng)營上的風(fēng)險，公司2016年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如表1所示。

A 企業(yè)為2014年新成立的科技企業(yè)，該企業(yè)財務(wù)核算較為規(guī)范，會計制度健全，由于是新成立的科技型企業(yè)，因此已經(jīng)實現(xiàn)了電子化的財務(wù)報告，從表1顯示的A企業(yè)年度財務(wù)狀況和經(jīng)營成果來看，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也較低；年度損益狀況良好，具有較好的持續(xù)盈利能力。

該科技企業(yè)是自主獨立運營的法人，企業(yè)管理層具有獨立的管理決策權(quán)、人事任免權(quán)和企業(yè)財務(wù)支配權(quán)。到目前為止，該企業(yè)沒有銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款融資，也沒有任何財務(wù)違規(guī)方面的不良記錄。該中小型科技企業(yè)已經(jīng)在銀行辦理了基本賬戶結(jié)算、代發(fā)工資及網(wǎng)上銀行等業(yè)務(wù)，與融資信貸的銀行保持長期的業(yè)務(wù)往來。

從該中小型科技企業(yè)所處的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，當(dāng)?shù)卣畬χ行】萍计髽I(yè)的扶持力度較大，并有一些實際的財政、稅收減免政策及技術(shù)、人才等方面的支持。因此該中小型科技企業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮蟆蓊^強(qiáng)勁，尤其是在國際市場上的前景較為廣闊。從當(dāng)?shù)氐氖袌龉┣笄闆r來分析，由于是高新技術(shù)企業(yè)，該地區(qū)的市場競爭度不強(qiáng)，類似于A企業(yè)這種科技型企業(yè)的存活度較好。

2.案例分析

基于綜合模糊集理論的企業(yè)融資風(fēng)險評價模型就是采用模糊數(shù)學(xué)理論對融資過程中不確定的因素進(jìn)行量化研究，從而得出準(zhǔn)確率較高而且客觀的風(fēng)險評價結(jié)果。模糊綜合評價模型先基于單個因素的風(fēng)險隸屬度取值，來表示其對整體融資風(fēng)險情況的影響，然后再對這些值進(jìn)行加權(quán)處理，得到綜合的評價結(jié)果。將全部因素指標(biāo)分為5個子集，滿足條件其中 為貸款程序性、為還貸擔(dān)保性、 為還貸責(zé)任模糊度、還款利息可靠性、為會計賬務(wù)核算的科學(xué)性。因素評價集為對因素子集進(jìn)行評價，規(guī)定每個因素指標(biāo)的評價等級數(shù)5，即則評價構(gòu)成矩陣表示為：

基于模糊集理論和評價構(gòu)成矩陣而形成的因素指標(biāo)遞階結(jié)構(gòu)表，如表2所示。

采用專家法來確定各個因素所占的權(quán)重比率，如表3所示。