新常態下金融支持養老產業運行機制創新研究

【摘 要】 中國經濟在經歷高速到中速穩定發展的結構性改變的同時，老齡化問題也席卷全國，帶來了潛力巨大的養老產業的發展。由于養老產業投資周期長、經濟微利性、市場購買力不足等狀況，產業成熟還需歷經艱難，其中最難解決的問題之一是資金缺口較大，融資困難。而與此同時，在新常態背景下，金融業正在蛻變式地經歷著金融模式的重組、碰撞與融合——傳統金融與“互聯網+”金融。因此，如何在新常態下加大金融支持養老產業、養老產業健康發展反哺金融業界已成為金融業界與養老產業獲得雙贏的話題。文章對現階段金融支持養老產業運行瓶頸進行分析，在此基礎上創新新常態下金融支持養老產業運行機制，并提出相應的新常態下金融支持養老產業運行機制推進建議。

【關鍵詞】 新常態； 金融支持； 養老產業

【中圖分類號】 F062.9 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）07-0014-05

一、引言

中國的老齡化速度非常快，預計2030年前后，我國65歲以上人口比重將超過14%。與發達國家相比，中國在處于中等收入行列國家的時候就進入了老齡化，對全社會來說是嚴峻的挑戰。在養老產業逐步走向成熟的過程中，國家金融支持必不可少，但是從目前看，我國養老產業發展的投融資瓶頸非常突出，養老產業的發展往往受限于資金短缺的困境。隨著中國經濟步入新常態，探索和創新更為合理的金融支持養老產業運行機制，將成為破解當前養老服務供需嚴重失衡矛盾的有效路徑，對于推動經濟發展至關重要[ 1 ]。

二、新常態下金融支持養老產業運行機制創新的動力分析

（一）新常態下金融業態的革新和發展推動金融支持養老產業運行機制創新

為適應我國經濟發展的階段性“三期疊加”特征，適應新常態，抓住重要戰略機遇，金融體系需要更加開放包容，更加富有競爭性，金融業的“基因革命”必將勢如破竹，而“互聯網+”金融這一新型金融生態模式與傳統金融模式不斷融合，激勵多元主體匯聚，是金融業態不斷革新、補充和發展的結果。互聯網金融是傳統金融機構與互聯網企業利用大數據、云計算、移動支付等互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式，其業態主要包括第三方支付、“互聯網+”理財、P2P網絡借貸、眾籌等，“金融基因突變”為緩解養老產業融資困難提供了可能。

當前養老產業正處于成長期，社會各界更為關注的是宏觀支持政策層面的問題，養老產業整體資金扶持力度相對產業發展需求而言有所不足，一方面養老產業對資金融通、市場開發運作等方面的活動正處在摸索階段，另一方面傳統金融支持養老產業發展受到的掣肘較多。新常態下金融業態的革新和發展有力地推動金融支持養老產業運行機制創新，為養老產業融資帶來了多樣化的解決方案[ 2 ]。

（二）養老產業特征與現有金融供給模式的不匹配性促進金融支持養老產業運行機制創新

養老產業領域以中小企業居多，發展時間短，信用價值較低，單個企業的小額資金需求與傳統融資“貸大、貸集中”的客戶授信主導發展模式不適應，往往會產生融資過程中的規模不經濟問題。養老產業處于產業發展的早期階段，存在高競爭性、投資時間長、微利性等多種不確定性風險因素，而開展此類融資業務的相關外部激勵和風險分擔機制多為空白[ 2 ]。

因此，盡管目前在金融支持養老產業發展方面獲得了一定成效，包括“天使融資”和“過橋融資”等，但由于養老產業與占據主導地位的金融供給模式存在模式、風險以及融資期限、監管方式等方面的不匹配性，金融供給者只有不斷創新金融支持養老產業運行機制，融通各類金融業態，創造性地滿足養老產業發展的金融需求，才能更好地推動養老產業的健康發展。

（三）養老產業“藍海效應”拉動金融支持養老產業運行機制創新

我國已然進入人口老齡化快速發展階段，老年人口比例的迅速增長帶來一系列養老壓力及挑戰，必然大力推動養老產業的發展。養老產業正在蓬勃興起，據有關機構預測，到2050年前后，中國超過60歲的人將接近5億，老年人口總數甚至超過很多國家人口總數。中國養老市場的巨大潛力不僅吸引了國外投資者的目光，對我國金融業界同樣具有強大的吸引力，而金融業態變革的推進也正需要實體產業的擴大接納與支持。養老產業作為最富潛力的“投資藍海”，迫切要求加大金融支持力度，廣泛吸納社會各類資本參與，拉動金融支持養老產業運行機制的創新，增加社會養老財富儲備，最終保障國家“老有所養”戰略目標順利實現。在金融業界為養老產業提供金融支持的過程中，養老產業“藍海效應”將不斷反哺金融行業。因此，創新金融支持養老產業運行機制，將最終實現支持養老產業和金融轉型發展的良性互動[ 3 ]。

三、金融支持養老產業高效運行實施瓶頸分析

（一）金融支持養老產業方式與養老產業內部需求不匹配

養老產業作為為老年人提供滿足特殊消費需求產品和服務的生產部門和企業的集合，是由老年消費市場需求增長帶動而形成的跨行業、跨部門的綜合產業群。相對于其他產業而言，養老產業兼具福利性和市場性，在產業發展過程中，既需要堅持市場性、盈利性為主導的經濟目標原則，也需要堅持福利優先原則，把社會效益放在首位。對我國現有的養老產業而言，應偏重社會效益的養老子產業，此類養老產業大多投入資金需求量大，投資回收期長，回報率不高，公益屬性強，對金融支持性資金要求以支持長期發展為主。

一方面，養老產業的這種特點必然導致養老產業內部對獲得金融支持的方式出現不同的要求，然則運行時融資主體機構在融資流程中并沒有體現出對養老產業的優惠和差異化標準，這不僅體現在融資管理方面的內部信用評價體系、業務流程、風險控制、激勵管理等方面，還體現在融資產品創新方面，例如貸款期限、利率水平、額度安排等，在融資模式設計、風險評估方法等方面一般傾向于經濟利益的考量，政府政策和市場難以彌補社會福利性帶來的盈利性差的問題。盡管目前金融機構在養老金融領域已經在進行有益探索，但都還處于碎片化、轄區化狀態，一般與當地政府引導積極性成正比。

另一方面，養老產業中越傾向于滿足老年人基本物質和文化需要的子產業的企業相對規模越小，從信貸投向看，金融機構對養老產業的金融支持主要指向科技含量高的高端化產品生產或服務性企業，例如新一代信息技術類養老企業、高端養老醫療裝備制造、高端養老基地等，而大量中低端的養老服務、基礎保健等子產業的融資難問題依舊突出。

（二）政府鼓勵社會力量參與養老產業政策出臺密集，缺乏落地對接平臺

隨著老齡化人口快速攀升，我國老年消費市場亦將釋放出巨大的潛力，越來越多的企業開始積極參與到老年產業中來，為解決養老產業發展所需的資金等問題，政府密集出臺政策指導社會各界力量參與養老產業的建設，在稅費、用地等方面給出有關優惠政策鼓勵民間資本參與發展居家養老和社區養老服務等社會福利事業，也積極鼓勵外國投資者在華獨立或合辦營利性養老機構，在政府保基本的前提下，發揮社會力量的主體作用，建設養老產業。

然而，由于缺乏具體制度和落實機制的保障，缺乏有效的金融支持對接平臺，國家及地方金融支持養老產業政策在下發基層過程中很難落地到位。為應付上級檢查，各級部門往往只能再通過下達政策“落實”上一級政策，到了基層及企業層面，往往就是面對一堆“原則”性政策而“巧婦難為無米之炊”。因此從總體上看，養老產業中福利性高的子產業的資金支持仍以政府財政支持為主，社會力量參與明顯不足，政府金融支持鼓勵政策的推進落實受到明顯制約。

（三）養老產業格局低端化導致金融支持養老產業動力不足

目前我國養老產業整體上呈現向好態勢，但老年產業的子產業還未能形成協同發展的態勢，老年房地產炙手可熱，老年用品產業整體開發緩慢，老年金融產業正在覺醒，老年服務業不斷擴大，而產業內仍然存在技術內涵不足、產業核心技術特別是高端核心技術及其研發匱乏嚴重、產業格局低端化等現象，例如養老服務業主要還是生活照料方面的服務，缺乏養老所需的精神慰藉、法律服務等精神文化方面的服務，老年智能穿戴、養老食品藥品、老年服裝等產品及老年金融服務開發滯后，這些產業的發展都需要時間的沉淀和資金血液的供養。

從金融支持現狀看，盡管當前宏觀調控部門推出了社會融資總量的概念，但實際運行中，金融機構信貸依然是養老產業的主要融資渠道。推動養老產業金融支持運行機制的創新，必須改進信貸融資模式在支持養老產業發展方面的不足。雖然政府政策大力鼓勵金融支持養老產業，養老產業已經作為優先支持的項目類別，但在實際操作中，囿于養老產業格局低端化的特點，金融機構對養老產業的評價基本是高成本、高風險，提供金融支持的動力明顯不足。縱觀目前備受關注的金融創新支持養老產業發展現實案例，大多還是缺乏后勁，其項目投融資的推進往往能看到在政府政策引導約束下的被動策略或者為獲取一種宣傳效應的影子。一般而言，養老產業獲得的融資信貸政策與一般項目沒有太大區別，信貸機構并沒有在其內部資金轉移定價（FTP）等實質性方面進行支持。

但從長期來看，民間資本和外國投資者將會持續進入養老產業，養老產業必然會成長起來，金融支持成為養老產業發展過程中支持的中堅力量是大勢所趨，不但能改變目前養老產業靠政府的不合理的局面，同時也為金融產業和養老產業的共同發展打下基礎。

（四）金融支持養老產業風險機制不完善，資金風險控制能力差

目前我國養老產業格局還處在低端化的布局階段，發展較為明顯的養老服務業、養老房地產業等難以規避投資周期長、利潤回報低、市場風險大等特征，因此民間資本在參與投融資時顧慮很多，缺乏積極性，其發展主要靠財政性資金投入[ 4 ]。究其原因，除了養老產業福利性導致盈利性弱于其他產業外，更主要的是資金風險分散，風險控制和補償機制不完善，金融機構既不愿意也無實力針對養老產業進行投融資。

盡管我國政府在養老產業財政支持政策方面不斷加大力度，但包括財政資金在內的政策性資金相對于急需大量資金支持的養老產業整體而言覆蓋面很低。這在財政較為寬裕的沿海地區也不例外。除養老服務機構以外財政資助資金對養老產業的申請門檻相對較高，而養老產業領域高新核心技術等自主研發落后，知識產權等軟資產界定困難，此類質押貸款難以大規模發揮效用。此外，養老產業本身正處在困境重重的成長期，未來前景及盈利預期尚不明朗，在融資過程中，融資擔保體系及政策性信用保險體系亦未能發揮重要作用。在此情況下，金融機構拓展養老產業業務動力不足，養老產業風險高、盈利低、周期長等經營發展特點與金融機構穩健優先的經營原則大相徑庭。

除以銀行為代表的金融機構外，對養老產業最有力的金融支持手段應該是風險投資。從目前我國風險投資的現實情況看，應該說風險投資市場的整體規模能夠滿足我國養老產業“藍海效應”所需的大量資金，但是除了從資金總量上能夠彌補養老產業發展資金不足的巨大缺口外，國內風險投資發展無論是理念還是行動均存在明顯不足和滯后。

四、新常態下金融支持養老產業運行機制創新研究

我國老年人口規模較大，人口老齡化增速也較快，同時還伴有“未富先老”等現象，因此，老齡人口的醫療保障、養老服務等都為“老有所養”帶來嚴峻的考驗，尤其隨著工業化、城市化發展，傳統養老模式正遭遇瓶頸。其中，養老產業市場供給缺口大，專為老年人提供的服務和產品嚴重不足，遠遠不能滿足老年人口的需要，老年產業急需發展，而發展重要的一環就是獲得資金“血液”。

目前我國金融機構尚不能提供覆蓋養老全產業鏈的綜合金融服務，財政性支持相對于養老全產業鏈發展來說更是杯水車薪。在國家財政支持方面，對子產業福利性和市場性之間比重的認定又缺乏足夠的制度判定和價值衡量標準，加劇了財政支持方向的不精準性，而通過金融機制引導社會資源向養老產業配置成效尚未顯現。包括養老服務業、養老房地產業、養老用品業、養老金融業的養老產業鏈[ 5 ]正處于起步期，技術力量薄弱，發展也極不均衡，推進養老產業鏈均衡化、高端化發展的金融支持需要整合不同金融機構、部門的力量，創新新常態下金融支持養老產業運行機制，才能促成我國養老產業與金融產業的雙贏。

因此，在新常態背景下，應以解決養老問題為終極目標，以養老全產業鏈協調發展為中期目標，以呵護脆弱的養老產業萌芽為短期目標，加強投融資統籌管理，有效整合各類金融機構和社會資本、政府資助、風險投資，打通完備的養老產業鏈和養老金融服務鏈的循環圈，創新金融支持養老產業運行機制。

根據我國老年市場發展特點和投融資現狀，本文提出新常態下金融支持養老產業運行機制，如圖1所示。

該機制為金融支持養老產業運行機制的初級模式，其以政府主管部門為主導進行統籌規劃，“金融—產業”雙向溝通為基礎，利用互聯網技術、信息平臺技術建設涵括多個子系統的“金融支持養老產業綜合交互服務平臺”，整合政府資助、社會資本、風險投資、金融機構、養老金融等線上、線下資金資源，采用“互聯網+”和傳統金融業態模式，對接養老產業與金融產業需求，建立政府、老年產業融資主體、投資主體和各類金融服務機構的多方聯動機制，讓養老產業及時有效獲得有利于其發展的金融服務，全面推進金融產業新增長點的發展建設，進而使金融支持養老產業逐漸進行“被動投資”—“主動投資”—“投融資自循環”的演變。

“金融支持養老產業綜合交互服務平臺”是智能化金融支持養老產業服務系統，為金融支持養老產業提供服務，是金融支持服務體系的智能服務信息交換中心節點，整體分為支持層、資源層、應用層、訪問層四個層面，將投資方信息、融資方信息、政策信息、投融資規則、風險系數、發展預期等進行綜合數據分析，并提供信息公信力保障功能，通過大數據掃描，為投融資雙方需求對接提供最優選擇。

（一）國家金融支持政策及產業政策落地分解為運行機制創新提供政策保障

運行機制的創新要求以政府扶持為引導，健全激勵約束機制，在實現商業可持續的前提下，推動金融資源向養老服務領域配置和傾斜，加強金融支持與養老產業發展各類規劃和政策的銜接，加大金融支持力度，努力尋求重點領域突破。國家金融支持政策及產業政策落地分解要求加強產業和金融主體之間的政策協調和信息溝通，形成推進養老產業發展的金融政策合力。例如制定并定期完善養老產業指導目錄，建立健全養老產業項目數據庫和推薦機制，通過“金融支持養老產業綜合交互服務平臺”向具有投融資需求共同點的投融資雙方提供優質養老產業項目的金融支持配對建議，使得金融主體能及時獲得優質的養老產業客戶，養老產業內企業也能獲得擁有共同發展理念的金融合作伙伴，提高承貸能力和償付水平。

在運行機制實施過程中，可通過大數據收集對養老領域金融業務變化和發展情況進行統計與監測，并有效反饋給各級政府及相關部門，幫助地區政府結合區域實際，根據各地區經濟發展水平，鼓勵和要求有條件的地區將中央政策進行地方細化，修訂和調整“落地方案”，例如積極運用財政貼息、貸款風險補償、擔保增信等政策工具，加大對金融支持養老產業發展的政策激勵和扶持。

（二）高效的數據集成及信息安全監控為運行機制創新提供技術屏障

金融支持養老產業運行機制就是在新常態背景下利用“互聯網+”創新金融支持養老產業方式方法，利用大數據分析來尋找更為合適的金融主體與養老產業之間的合作互助方式，并特別要注意數據的安全性。一方面，在大數據收集利用的過程中相關信息確實會存在被泄露的風險，且有關信息泄露方面的法律法規不完善，證據的鎖定及獲得難度較高；另一方面，投融資主體提供的信息存在失真可能，數據信息的有效性有待提高。因此，通過引入高效的技術手段、制定嚴格的管理規范、引進高水平管理及技術人才等方式提高數據集成及信息安全監控的水平成為重中之重，為運行機制創新提供了技術屏障。

（三）投融資需求對接為運行機制創新提供效率保證

金融支持養老產業運行機制的有效運行將投資主體與融資主體的需求信息進行大數據分析，并提供可供參考的投融資建議，在大數據分析過程中，促進線上線下的金融主體資源與養老產業企業的對接，使雙方利益要求盡可能接近，使金融支持從“扶持型”向“互利型”轉化，使投融資形成良性循環，使參與各方都能從金融活動中獲益，運行機制提供的“服務”成本費用將由各參與方均攤。例如，利用大數據分析的“金融支持養老產業綜合交互服務平臺”不但對投資主體的資金來源、投資收益要求、投資風險信息進行分析，對融資主體的融資期限、融資項目、融資目標、經營風險、技術指標等數據進行分析，還將國家地區各項金融支持政策、養老產業政策進行數據量化分析，通過比對就不同來源的資金、不同狀況的企業進行最優化配對，最終盡可能使養老企業通過運行機制平臺獲得更對癥的金融產品及服務；金融支持主體通過運行機制平臺實現投資期望和效率；政府通過運行機制平臺更順利推進改革，優化養老產業結構，促進金融體系的進一步優化。

（四）養老產業格局調整為運行機制創新提供可持續金融支撐力量

我國政府應通過金融支持養老產業運行機制監控和引導老年產業格局的調整，推動老年用品業和老年服務業的發展，老齡房地產業規范發展，推動老年金融業發揮后發優勢，使之成為未來中國老年產業的核心引擎，可以為發展老年用品和老年服務兩大子產業進行產業融資。而老年用品和老年服務是實體經濟，在此基礎上進一步開發老年金融不僅有利于老年產業健康發展，而且關系到企業和整個國民經濟的持續發展。

隨著金融支持養老產業力度的加大、效率的提高，中國老年用品業將逐步形成中國老年用品產業體系，包括跟蹤需求開發適銷對路產品的生產商，建設銷售物流網絡的銷售商，依托老齡服務網絡構建的銷售網絡，外加核心技術開發的旗艦型老齡產業集團。老年服務業是發展整個老年產業的基礎依托，形成網絡提供服務是市場利潤的增長點，但依托服務網絡則是增長極。隨著養老產業的蓬勃發展，我國老年產業帶將逐步形成以老年用品生產基地為核心的實體產業帶和綜合性老齡服務產業帶，因此可以說養老產業格局調整為運行機制創新提供了可持續金融支撐力量。

五、新常態下金融支持養老產業運行機制推進建議

（一）發揮國家扶持資金在養老產業金融支持中的支撐引導作用

針對日益加快的老年化趨勢，我國應大力發展養老產業，把老年產業納入國民經濟發展規劃，加大對養老產業的投資力度和扶持力度。在此基礎上，鼓勵吸納各類社會資本介入養老產業，使國家扶持資金發揮積極引導作用，促成投資目標各異的多元資本能夠互相交融、互相促進、互相支持進而推動養老產業的發展和格局的調整，完善養老產業鏈，與此同時還需出臺一系列如土地供應、規劃建設、稅費減免等優惠政策并將這些政策具體落實到位，激勵養老產業的發展，使之成為投融資“熱土”。

（二）建立完善的養老產業融資信用支持體系

發展養老產業，實現養老社會化，需要國家和政府的主導，但是任何一個產業發展離不開市場經濟，養老產業也不例外。養老產業獲取金融支持不能依賴于金融主體的“扶持”和“弱勢傾斜”，從長期可持續發展角度看，必須逐漸納入“投融資信用體系”中。養老產業融資信用支持體系建設要依靠傳統金融和互聯網金融平臺信用體系的進一步完善，更重要的是發揮協會、商會等的作用，促進行業自律，推進養老產業內中小企業信用制度的推進，加大誠實守信的行業自律和監管，減少金融支持過程中由信用缺失帶來的金融風險，提高投資主體對養老產業的融資信心[ 6 ]。

（三）鼓勵和支持金融機構開拓涉老業務

除非營利性金融主體外，對金融主體面向養老產業的貸款出臺鼓勵政策，包括減免營業稅、所得稅等措施鼓勵其開展老年產業發展業務，參照對小微企業和“三農”貸款的優惠政策制定養老企業貸款優惠政策，將涉老貸款的比例和貸款額納入金融機構考核制度等。另外，為減少金融主體進行投資時的資金風險顧慮，增加其信貸信心，政府、金融機構可以共同分擔信貸風險，對涉老項目給予資金擔保支持，開發多樣化的金融產品。

政府還可以利用“金融支持養老產業綜合交互服務平臺”的大數據分析，提供專業化程度高的建議，向金融機構推薦業績好、信用度高的養老企業或科技含量高、缺乏資金、預期向好的養老制造業企業等，鼓勵對其進行精準扶持。加快構建政府與金融機構的合作機制，通過財政資金引導金融資本進入養老產業，政府部門通過與金融主體機構簽訂支持養老產業的授信協議，要求金融機構給予養老產業或其細分產業或某技術領域一定的意向性授信額度，在允許的范圍內經過專業評估授信條件可適當降低，額度可適當增加，貸款利率可適當優惠，貸款期限應以中長期為主，同時金融監管部門應適當增加此類貸款的風險容忍度[ 7 ]。

（四）通過促進養老產業內部結盟提高融資吸引力

養老市場的潛力和特點受區域環境的影響較為明顯，單個企業往往需要花費大量的人力和時間才能獲得較為詳細的一手信息，此時商業機會可能稍縱即逝，發展受到較大局限。各地區養老企業可通過行業協會加大信息溝通的頻率和合作的深度，綜合評估企業間在硬件設計、軟件設置、服務配置等方面的條件，促進產業內互補企業、上下游企業之間等進行內部結盟，加大企業的抗風險能力和市場盈利能力，提高在投融資博弈中的砝碼，同時通過企業結盟促進養老產業規模化、連鎖化和養老產業盈利模式的逐步形成與發展，最終確保融資雙方的利益。

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