兩市僅4%股票受券商理財集體垂青 美的和伊利成去年兩大重倉金剛

張海云

作為賣方，券商經常給投資人出具投資建議報告，那么當他們親自上陣成為資產管理人時，都給自己置辦了哪些“貨”？

Wind統計顯示，券商集合理財產品共配置了1025只股票，占滬深兩市總上市公司數量的1/3，覆蓋面并不算小。但如果將目光集聚，獲得10只產品以上配置的股票僅剩下141只。也就是說，兩市中只有4%的股票受到券商集合理財產品投資主辦人的集體垂青。

總體偏好“大白馬”

2017年是A股市場盛行價值投資的一年，券商集合理財產品持股也偏向“大白馬”。

按照持有市值排列的話，券商集合理財產品持有市值最高的10家公司分別為：美的集團、伊利股份、吉利汽車、三鋼閩光、東方雨虹、中國平安、海能達、中南建設、隆基股份以及吉林敖東，市值分別為：30.2億元、27.2億元、26.1億元、23.3億元、21.3億元、19.6億元、19.3億元、18.4億元、17.5億元以及17.4億元。其中，吉利汽車是少有的被重點配置的港股。

有意思的是，中南建設被高達51只產品持有，持倉量高達3134萬股，市值18.4億元，但是背后只有一個管理人——華融證券。被眾多產品共同持有的三鋼閩光，背后也僅有國金證券和華融證券這兩個管理人，二者合計持有1.4億股，市值23.3億元。

如果從持有產品的產品數量上看的話，最看好的10只股票分別為：中國平安、招商銀行、伊利股份、美的集團、保利地產、萬科A、格力電器、新華保險、中興通訊以及金風科技，在中興通訊未爆雷的彼時，均是行業龍頭的“大白馬”股。

在持有中國平安的產品中，近年來業績持續排名市場前列的東方紅資管是最堅定的支持者，去年其15只產品共持有中國平安1528萬股，年末市值達10.7億元。

其次是中信證券，其旗下42只產品共持有中國平安628萬股，市值4.4億元。廣發資管旗下23只產品持有234萬股，市值1.6億元，位居第三。

而海能達上榜主要是券商推出的員工持股計劃，隆基股份則是眾多券商資管真的喜歡，包括華融證券、廣發資管、東方資管、第一創業資管、興證資管以及銀河資管。

《投資者報》記者還發現了一個現象，被認為是價值投資的貴州茅臺在券商集合理財產品的管理人眼中并不受寵。去年，券商集合理財產品持有的貴州茅臺市值只有2.58億，排名50位，甚至市值都低于排名21位的五糧液。

3家券商重倉中興通訊

值得注意的是，4月16日，美國商務部宣布將對中興通訊使用的核心芯片進行禁售，極大地影響公司的經營。目前，高達30多家基金公司下調了中興通訊的估值，價格被砍兩個到三個跌停。

Wind數據顯示，共有71只券商集合理財產品持有中興通訊，最大重倉的是信達證券，重倉232萬股，市值0.8億元。第一創業旗下13只產品重倉，持有229萬股，市值6283萬元。興證資管則持有82萬股，市值2995萬元。盡管總量并不高，但是踩雷中興通訊對于體量比較小的券商產品來說還是會造成比較明顯的沖擊。

優等生家底揭曉

今年以來，資本市場風云變幻。去年風光的價值投資在春節后卻急轉之下，出現了大幅調整，處于下跌通道近一年的創業板則戰火重燃。一季度末，由于中美貿易戰等外圍市場的影響，A股波動進一步加大。

Wind統計顯示，截至一季度末，近一年業績表現前三的券商分別為：東方紅資管、國盛資管以及大通資管，平均收益為：27.06%、26.57%以及25.34%。

其中東方紅資管近年來成績非常優異，東方紅1號兩年存續期內實現了299.90%的復權收益率，2006年7月成立的東方紅2號三年存續期內實現了136.25%的復權收益率。出色的業績讓“東方紅”這一資產管理品牌在業內聲名鵲起。

Wind數據顯示，東方紅資管重倉持有的10只股票，分別為：吉利汽車、伊利股份、中國宏橋、美的集團、敏華控股、漢得信息、東方雨虹、敏實集團、匯川技術以及分眾傳媒，持股數量分別為：1.15億股、0.75億股、0.52億股、0.5億股、0.4億股、0.39億股、0.38億股、0.37億股、0.36億股以及0.33億股。至于國盛資管和大通資管持有的股票未見統計。

針對2018年的投資機會，東方紅資管董事總經理、公募權益投資部總經理林鵬，在其管理的基金年報中對上述問題做了回答。他表示，2018年，藍籌股壓倒性占優的局面將會改變，市場將會加大震蕩幅度，總體機會趨于均衡，中小市值公司里也有望出現漲幅巨大的股票。2018年，在一批確定性、低波動公司的估值修復之后，會加大對于成長股、周期股價值的挖掘，放寬投資研究視野。

林鵬表示，市場依然存在不有效的縫隙，風險和收益的配比永遠不可能均衡，投資者情緒和偏見造成的不合理定價始終存在。“我們依然會遵循價值投資的投資理念，但價值投資并不只是尋找低估值的品種，對價值投資更正確的理解應該是對資產合理的定價?！?/p>