公募基金搶灘58億QDII額度 近三個月業績尷尬未來路在何方？

張詩雨

發展了近12年的QDII基金，正迎來重大契機。國家外匯管理局公布，4月末QDII額度比上月末增加83億美元，這是29個月以來QDII額度首次增加。其中，公募基金為本次QDII額度新增獲批的最大贏家，獲批份額占全部新增額度的66%。

自誕生以來，QDII數量增加到百余只，產品種類也在不斷豐富，投資方向由全球市場逐漸聚焦于港股、中概股、美國科技巨頭公司，同時也推出多只指數型產品。然而，盡管市場不斷擴容，一部分QDII產品的收益仍不盡人意，公募基金的海外投資能力仍有待增強。

QDII基金對投資人的吸引力何在，為何大批QDII基金近期收益率不夠理想？就以上問題，國泰基金國際業務負責人吳向軍向《投資者報》記者做出相關解答。

29個月來首次提額

4月份，對于布局海外的金融機構來說，最重大的消息莫過于QDII提額。國家外匯管理局25日公布的數據顯示，4月末合格境內機構投資者QDII獲批額度為983億美元，這一數字在3月末為900億美元。

值得一提的是，上一次外管局批準QDII提額還是在2015年12月，可以看出，其已連續近29個月未審批新額度。外管局曾表示，國務院批準的QDII總額度上限900億美元已基本發放完畢，暫不會新批QDII額度。

此次提額，公募基金獲得了最大份額的“蛋糕”，共新獲批58億美元，占此輪新增額度的66%。如此高的額度意味著，QDII基金或迎來規模井噴。

調額的同時，合格境內機構投資者也從之前的132家擴充到144家。12家新獲批QDII額度的金融機構中，有6家公募基金，分別為：天弘基金、國壽安保基金、浦銀安盛基金、中加基金、財通基金和東方基金。6家公司獲批額度在1.3億美元至2.6億美元之間，共計近12億美元。

另外9家基金公司此次額度有所增加，包括：博時、易方達、富國、招商、銀華、鵬華、華泰柏瑞、景順長城、廣發，分別新增了10億美元、8億美元、6.8億美元、5.5億美元、3億美元、3億美元、2.8億美元、2.5億美元、2億美元。

盡管QDII基金額度些許放開，但截至目前，132家基金公司中只有38家公司獲得了QDII額度。也就是說，其余94家未獲額度基金公司，目前尚不具備發行QDII產品的條件。

十余年間不斷擴容

Wind數據顯示，目前基金市場共有225只QDII基金，但其中有63只基金處于暫停申購或暫停大額申購狀態。這導致目前公募基金中，有76只基金身形迷你，規模未達到5000萬元。

雖說QDII還不是哪家基金公司都能介入的，但若將時間軸拉長，在公募基金業，QDII規模已實現較大增長，產品數量也持續增加。

將時間回撥到12年前。2006年11月，國內第一只QDII基金問世——華安國際配置QDII基金正式通過工商銀行、華安基金理財中心和華安基金網上銷售向投資人定向募集。該基金將投資于紐約、倫敦、東京、香港等國際資本市場，投資范圍主要覆蓋股票、債券、房地產信托憑證、商品基金等金融產品。

2007年，南方全球基金、華夏全球股票、嘉實海外中國股票、上投摩根亞太優勢相繼推出，此時，市面上只有5只QDII基金。

2008年，基金市場新增5只QDII基金。到了2009年，QDII發行陷入停滯。2010年起，出現井噴式增長，新增QDII基金達到18只。此后，除2011年新增QDII基金11只外，其余年份均超過20只，2017年更是達到30只。

前述早期成立的QDII基金，投資方向也發生明顯變化。以華夏全球股票為例，該基金投資范圍曾一度由全球縮減到了香港市場。2018年第一季度，該基金重倉股包括騰訊控股、阿里巴巴、英偉達、瑞聲科技、中國平安、好未來等，仍以港股和中概股為主。

大批產品業績低迷

從上述數據可以看出，QDII基金十多年來跨步不小。布局QDII的公募基金公司從以前的5家壯大到了30多家，產品數量也隨之增至百余只。

與此同時，QDII產品種類也在不斷豐富，從主動到被動、從權益到固收、從普通產品到另類投資，產品類型也在股票型基金、混合型基金的基礎上，增加了被動指數型、債券型、另類投資基金等。

對此，國泰基金國際業務負責人吳向軍告訴《投資者報》記者：“QDII基金主要是為投資人提供更多的投資資產選項。海外市場和中國市場有很強的互補，是國人資產配置不可或缺的組成部分。”

Wind數據顯示，QDII基金中，目前共有97只股票型基金，57只債券型基金，34只混合型基金，29只另類投資基金。

從QDII基金重倉企業來看，港股公司、中概股、美國科技占據多數。目前共有54只QDII將騰訊置于前五大重倉股，除被密集持有的騰訊外，重倉阿里巴巴、工商銀行、蘋果公司、微軟公司、亞馬遜的基金分別為：28只、20只、16只、20只、21只。此外，還有多只基金持有好未來、新東方等中概股。

然而，隨著美股和港股今年以來步入調整，QDII基金的收益率不容樂觀，有187只產品最近三個月收益率為負數，超過總數的三分之一。但當中，也不乏三個月收益率超過4%的產品，但多為對標原油、大宗商品的被動管理基金，如華寶標普油氣美元、嘉實原油、國泰大宗商品等。

對于這一現象，吳向軍對《投資者報》記者表示：“QDII基金種類很多，有固定收益，也有股票型、商品型，風險和收益特性不可一概而論，而且短期收益并不能代表長期收益。總體來說，我們認為：美國的經濟周期沒有明顯泡沫，股市、房市都值得期待。”

如果考察過去一年的收益率，仍然有不少QDII基金跑輸大勢。225只QDII中，有52只過去一年收益率為負。但同期恒生指數增長近29%，標準普爾指數增長12%。這意味著，公募基金對境外資產的投研能力仍有待提高。