理財與消費

貿易談判

5月3日到4日，美國總統特使、財政部長姆努欽率美方代表團訪華。來華進行貿易談判的美方代表團，其人選、規格都堪稱“史上最豪華”班底。據《紐約時報》報道，中國將拒絕討論特朗普總統提出的兩個最苛刻的貿易要求，其一是將美國3750億美元的對華貿易赤字削減1000億美元，其二是限制北京斥資3000億美元實現工業升級的計劃。報道認為，北京覺得自己的經濟已經足夠強韌，能夠應對美國的挑戰。

大額存單

4月中旬，銀行大額存單利率上限全面上調，升至1.5到1.55倍。半個月后，商業銀行大額存單利率爭相上浮，交通銀行和寧波銀行均達到了最新的上限，多家銀行起投金額100萬元的3年期大額存單利率高達4.13%。相比于定期存款，除了收益率較高，大額存單還具有可流通轉讓的特點。不過，收益率和額度限制方面，當前其吸引力仍弱于銀行理財和貨幣基金。

小米“嘗鮮”

錯過了4年前的阿里巴巴，港交所不愿再錯過小米。4月30日，港交所改變上市規則，允許同股不同權。緊接著小米遞交上市申請，6月底至7月初掛牌，隨后考慮以CDR在內地上市。小米當前估值至少700億美元，IPO之后短期內有望超千億美元，而2010年其A輪融資估值僅2.5億美元。利潤率方面，雷軍公布每年整體硬件業務的綜合稅后凈利率不超過5%。橫向比較，2017年蘋果凈利潤率為21.1%，華為是7.9%，海爾為6.6%，美的為7.7%。

白馬風險

格力電器披露年報，公司2017年凈利潤224.02億元，同比增長45%，創出歷史新高。可年報透露今年不分紅、不轉股。這是自2007年以來首次未分紅，股價直奔跌停。在深交所的質詢下格力改口中期分紅，股價仍偏弱。無獨有偶，伊利股份凈利潤達60.03億元，增長6%，但其扣除非經營性損益凈利潤同比上升17.7%，綜合市場占有率為20.5%，同比上升1.4%，股價也連續大跌。可見白馬股也有高估之后價值向下回歸的時候。

地圖不好炒

建設自由港，海南股掀起漲停潮。不過很快海南板塊就集體弱勢。以史為鑒，區域性主題炒作，一、二線龍頭出色，但并不存在三、四線龍頭接力。區域板塊大炒后，許多區域規劃并未給大多數公司帶來經營業績的提升。昔日上海自貿區、新疆區域振興，粵港澳大灣區等地域概念均陷入利好派發的長期跌勢。去年4月1日，雄安新區橫空出世，整個4月，106只雄安新區概念股中有12只漲幅超過50%，如今該指數已經下跌超過40%。

狂吃券商股

一季度，30家A股上市券商中有16家公司都得到證金公司增持，僅增持股數超過5000萬股的券商就有7家。從持股比例看，證金公司對中信證券、海通證券、國泰君安等9家券商的持股比例都達到4.9%，接近舉牌線。然而，一季度30家A股上市券商實現歸屬于上市公司股東的凈利潤188.63億元，同比減少近11%。證金低迷期增持，看重的是證券業的長期價值。

押注丹東

朝韓和談，中國對朝貿易最大樞紐城市丹東獲益，一個月來該中心商業房地產價格上漲近50%。交易太過熱絡，不動產登記中心不得不實行預約發號制度。丹東房價自金正恩出訪中國開始明顯上漲，金正恩與文在寅會晤時加速，而在截至3月中旬的一年里只上漲4%。炒房者總是最先嗅到機遇，“去平壤炒房”雖是段子，但毗鄰朝鮮的丹東，已被炒房客盯上。