論國有企業再融資內部風險控制問題及完善建議

國有企業是國家經濟的支柱，是市場經濟的主導力量。隨著社會改革的逐步深化，我國國有企業得到了長足的發展，在各行各業都取得了巨大的成就。隨著我國深化改革推向前所未有的高度，國有企業在整體運營上也面臨一些問題，企業低成本融資的渠道不多、融資方式單一，導致國有企業在資金管控、日常運營管理中面臨諸多風險，也對企業的后續發展造成了極大的困難。本文分析了國有企業再融資的現狀，指明了國有企業融資的主要方式，提出了國有企業再融資存在的問題，指明了再融資的完善建議。

在我國現有的經濟體制的前提下——以公有制為基礎，多種所有制經濟共同發展的這么一個總的經濟社會背景下，堅持我國的公有制基礎，維護我國國有企業的主導地位則是一份不容被忽視的責任與義務。在這個經濟體制的大前提下，需要企業具有充足的流動資金來保證企業業務的正常運營，并且具備較為穩定的收入來源。為了保障企業穩健的立足在其領域的前端，需要企業積極的尋找更為合適以及優秀的合作伙伴，為企業帶來融資，從而穩固地保障資金的來源，維持企業運行的基本政策。本文就針對國有企業再融資過程中可能會面臨的問題以及相應的政策提出參考與研究。

一、國有企業再融資的現狀

隨著社會的不斷發展，經濟領域出現了許多的意想不到的驚喜以及未曾被預料的一些困難，這就導致我國經濟市場不斷的出現了許多新的競爭和挑戰，需要有關經濟學家不斷的進行新的經濟制度的設定來解決這些挑戰，更好的為我國經濟市場的發展而做出努力。隨著市場經濟體制的不斷優化，我國再融資企業市場的覆蓋企業廣度得到了逐步的提升，同時再融資的方式也產生了許多不同的種類。再融資市場的多元化發展被我國許多上市企業紛紛采用，因此，再融資方式對我國經濟體制的改革與創新具有十分重要的意義。國有企業作為國家支柱企業，其進步與發展則更大的決定了我國經濟的市場導向，因此，對國有企業進行再融資，提升其創新能力與國際競爭力，則是有關經濟學家以及國家相關管理人員急需解決的重點問題之一。但是，由于制度的不完善，將國有企業再融資總會出現許多風險問題，那么如何應對以及解決這些問題就顯得至關重要。

對于國有企業來說，為了保證企業自身的更好的發展而又保障國有企業仍舊在國家控制的管理下合理的吸納融資，這就需要對國有企業的經濟構成進行調整，進行再融資過程。國有企業對我國經濟體制的發展具有十分重要的意義，在再融資的過程中，需要特別謹慎，要充分的提升自己的能力，來應對再融資過程中可能會出現的各種問題以及各種風險，并合理有效地提出自己的建議。

二、國有企業三種主要的再融資方式

在國有企業中，再融資手段指的是國家以及相關人員的管理控制下，將企業股份以股票的方式投入到股票市場中，達到股民與國有企業緊密合作、合作共贏的地步。簡單來說，目前我國國有企業的再融資方式主要包括以下幾種：

（一）銀行信貸業務。

銀行信貸業務，指的是通過商業銀行進行的貸款程序來獲得所需的資金支持，來獲得一定量的本金為自己的再融資過程創造一定的資金來源。這種再融資方式，需要在限定期限內歸還本金與利息，不需要收取其他額外的費用。這種融資方式在保障資金的穩定來源的同時，卻也給國企的發展帶來了新的挑戰——當資金收入較少，無法及時還款，利息就會隨之增多，給接下來的還款帶來進一步的困難。

（二）擴充企業資本。

簡單的從字面理解，就是在原有的國有企業的股本結構進行擴充，通過股東對股票以及證券進行再發行銷售，即為再證券市場中進行增發再融資。這種通過吸納廣大股民資金的方式進行的再融資手段，可以有效的改變該企業的構成規模，優化股權結構，從而提升多元化發展發展能力；而對于股民來說，在投入較少的份數的股票的同時，為國有企業的發展需要貢獻自己的一份力量，股民本身可以得到企業股票分紅所得的紅利，而國有企業也將資金的風險平攤進行，盡可能小的降低了經濟風險的出現。

（三）私募股權投資。

私募股權投資，即PE（Private Equity），通常暗指非上市股權或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。在我國的國有企業中，通過采取私募資金的手段，對具有風險辨識能力的自然人或者可以接受風險的投資機構進行資金募捐，從而來達到資金需求的目的（即在未上市前具有風險承擔能力的個人或機構通過購買原始股等待上市的方式來滿足即將上市的國家企業對于資金的需求）。由于該募集資金的方式主要為非公開方式，也因此銷售過程都是秘密的私下進行，整個過程具有嚴格的保密性。而又由于該種方式具有的穩定性，并且由國有企業直接和合作伙伴接觸合作的形式，這種手段可以有效的增強投資管理的效率，避免出現雙重征稅的優點，因此目前被我國國有企業廣泛采用。

三、國有企業再融資存在的問題

隨著整個國家乃至全球各個國家的共同發展，許多領域之間由以往的自己國家發展自己的技術變為現在的多個國家共同發展。經濟的發展尤為明顯，例如比較重要的“蝴蝶效應”，以及全球性的經濟金融危機等，這就表明各國的經濟已經進入了一個全球性的一個程度。又由于我國是以共產黨為領導的人民當家做主的國家，實行的經濟政策是以公有制為基礎、同時伴隨其他所有制的共同發展，這種經濟模式就強調了我國國有經濟的重要地位與引導地位。

（一）以股權融資為主融資方式單一。

總體來說，我國的國有企業主要是由國家掌管與控制的，但是由于國有企業之間發展的不均衡性，許多國控企業轉型并不完全成功，還存在許多內部的隱患與問題，尤其是其內部融資渠道與內部融資以及再融資方式以及手段都存在各種各樣的問題。國有企業在國家的掌管與控制下，它的融資與再融資方式主要是通過在股票證券市場發行一定量的股票以及證券，并通過這種方式來吸納資金，達到再融資的目的。這種再融資方式雖然保障了資金的有效流入，但是同時還存在著許多弊端。由于再融資經驗的不足以及融資方式以股票為主較為單一，極容易造成自身出現負資產增長等現象，不利于企業的發展。

（二）再融資內部控制方面的問題。

由于部分國有企業在再融資的整個進行過程中，過于忽視融資過程中出現的失誤，只重視最后的利益以及結果。這種思想嚴重的影響了國有企業忽視整個資金再融資的過程，導致內部控制方面出現了許多漏洞與失誤未被及時發現，并且沒有及時的采取措施提出相應的政策來應對。因此，國有企業相關管理人長期忽視再融資過程中出現的問題，沒有足夠的風險意識來應對再融資過程中可能會出現的各種各樣的問題，導致我國國有企業的資金融資以及再融資方面出現了許多漏洞，嚴重影響了我國國有企業經濟乃至我國經濟的大力發展。

（三）我國國有企業過度負債融資。

由于國有企業目前資金的再融入過程主要依靠股票市場的股票證券的銷售來承擔資金；部分未上市的國有企業主要的資金來源是銀行，或者來自各種渠道的貸款。這種融資以及再融資資金的方式，過于單一，導致企業不能很好的面對市場經濟的各種風險變化。而一旦資金鏈或者物流鏈或者產品在生產銷售中出現問題，就會出現股票動蕩不安的現象，股民看到股票趨勢的下降就會及時的拋出自己手中的股份，這就給國有企業面對的資金問題帶來了更大的挑戰與問題。而在銀行借款的方式，如果不能及時的還上本金與利息，則會出現借款越來越多的現象。這兩者，都不能很好的面對未來可能會出現的各種經濟問題，反而會加劇該國有企業面臨的經濟出現負債并且資金鏈出現特大嚴重問題的現象。即便國家出手進行降息等經濟調控，可能這種手段到時候也會于事無補，收益甚微，

（四）融資規模過度膨脹。

最適宜的投資模式就是需要多少資金，就采用再融資的方式吸納多少資金，即用多少融資多少，牢記這一準則可以保障資金達到最大的利用率，避免資金在使用過程中造成的各種浪費。而現在許多國有企業的領導以及相關管理人員。帶著一種資金吸納程度越多越好的思想，導致投資現象出現急劇膨脹的問題。

（五）債券以及股權結構治理效應弱化。

由于國有企業的資金的融資過程是由不同的股東持有不同份數的股份來滿足企業對資金的基本要求以及資金流通等要求。但是由于國有企業在我國的特殊地位，它的股東身份出現明顯的“出資人缺位”的現象。從而導致約束制衡機制不夠完整，出現問題是沒有能夠及時治理的管理人出現。一旦企業資金出現破產或資金問題，則無論是銀行貸款亦或是股票市場，都不會因為意外的出現而提供什么有效的幫助，反而會導致負債現象日益加重。

四、國有企業再融資內部風險控制的完善建議

由于我國對國有企業的重視程度以及國有企業在我國經濟市場中所占的重大比重，為了保障國有企業的更好發展以及我國經濟水平的提升，這就需要對國有企業的再融資過程進行掌管與控制，在一定的技術手段的保障下，保障再融資過程的安全與可靠性的提高。

（一）堅持股權多元化，推進整體上市。

我國的國有企業應該拋棄單一的在股票發行以及證券市場進行發型股票增加資金納入的手段，積極地引入更多的投資方式，向社會以及各類企業經營家尋求資金等的投資。這種多元化的投資方式，可以有效地避免以往的單一的資金再融資手段中出現的各種漏洞與不足。這種新的資金再融資手段，避免了將股票發行給股民從而導致的股權過于分散的問題，有利于加大國有企業股權的集中程度，保障國有企業資金的正常流通的同時獲得更為豐富的收益以及保障企業內部的資金管理結構更為嚴謹有效，以此來保障企業資金結構管理的高效性以及促進我國企業的更好更快的發展。

（二）建立完善的風險控制機制。

由于國有企業控制著我國大多數的經濟命脈，因此，如何發展好、管理好國有企業的資產，確保國有資產保值增值的整個過程與結果則顯得十分重要。這就需要我國相關政府部門建立與不斷完善相應的重大投資、融資進行行為進行一定的制度與措施來保障我國國有企業再融資的正常進行。所以，在接下來工作手段便是提高國有企業相關管理政策以及制度的嚴格性，堅決治理打擊不規范的企業，針對不同的企業制定不同的標準規范來進行檢驗；加強內部控制系統，避免國有企業發生亂投資，亂擔保的現象發生。

（三）引入民營資本，實行混合所有制改革。

在目前已經股份占有比例相對穩定的國有企業來說，需要做的就是進行對目前的股份進行再次的改革和創新，積極的開發以及使用更為明確的再融資如定向增發股票、短期融資劵等新形勢的再融資手段，可以有效的保障國有企業的在經濟中的主導地位。同時為了強化國有企業的再融資效率，國企單位必須采取一定的手段進行治理——擴大融資的寬度，改變以往的融資比例，將股東和企業之間形成良好的合作與制衡作用，并提高治理過程中的各種效率，以此來強化我國國有企業的再融資質量，保障我國國有企業的穩健發展，從而提升我國的經濟實力以及國際競爭能力。

（四）嘗試包括機構投資者在內的其他融資渠道。

除了上市、引入民營資本等方法，還有許多其他的辦法來促進我國國有企業的再融資的正常進行。為保障我國國有企業在市場經濟中的主導地位，各級政府應當未雨綢繆，國有企業也應當注重財務風險控制和資金管控，拓寬融資渠道和來源，有序、逐步降低企業對股票證券市場以及銀行借款的過度依賴；國家應該積極地培育與發展合適的優秀的機構投資者，采取一定的措施和手段，制定一些保障措施或者制度，吸引優秀的機構投資者對國有企業進行長期投資，既優化改善國有企業的股權結構組成，又加強外部機構對國有企業日常經營管理的監督。另外，國有企業應當積極利用國家的優惠政策補貼，緩解自己的資金壓力；積極參與可轉債、企業債的發行融資，盡量通過低息融資，降低企業負債，提高企業的資金安全水平，提高企業的抗風險能力，保障我國經濟水平得以提升。

五、結束語

在我國社會主義市場經濟體制的逐漸完善的新形勢下，國有企業已經成為國民經濟的重要支柱市場經濟在這項工作中占著十分重要的位置，這就為我國一些上市企業的更好發展提出了再融資的觀點理念與行動。國有企業在面對這一社會現象之時，應該牢牢抓住機遇，積極大膽的進行對自身股權結構的改革和創新，合理的調整自己的現有的融資手段以及調整企業的股權結構，使其更加牢固、更加合理化，能夠在面對各種經濟危機時，有足夠的能力盡可能小的降低危機對企業自身造成的影響與損失。企業自身要不斷的進行對再融資方式創新以及對可能遇到的風險的控制與解決能力的提升。對自身再融資能力的增強的同時，保障自身更快更好的發展，從而為我國綜合實力的提升貢獻自己的力量。（作者單位為中國水利水電第十一工程局有限公司）

作者簡介：張繼紅（1968.07—），女，漢族，河南省三門峽市人，大學本科，中級會計師，研究方向：資金預算與調劑、企業融資。