區塊鏈技術下的金融展望

郭凱

區塊鏈技術被認為是繼蒸汽枧、電力、互聯網之后，下一代顛覆性的核心技術。如果說蒸汽機釋放了人們的生產力，電力解決了人們基本的生活需求，互聯網徹底改變了信息傳遞的方式，那么區塊鏈作為構造信任的機器，將可能徹底改變整個人類社會價值傳遞的方式。本文通過分析區塊鏈技術的本質及其可能帶來的革新，對在該技術下的金融發展進行展望。

區塊鏈 技術 金融

區塊鏈技術的本質

區塊鏈是以比特幣為代表的數字加密貨幣體系的核心支撐技術。區塊鏈技術的核心優勢是去中心化，能夠通過運用數據加密、時間戳、分布式共識和經濟激勵等手段，在節點無需互相信任的分布式系統中實現基于去中心化信用的點對點交易、協調與協作，從而為解決中心化機構普遍存在的高成本、低效率和數據存儲不安全等問題提供了解決方案。隨著比特幣近年來的快速發展與普及，區塊鏈技術的研究與應用也呈現出爆發式增長態勢，被認為是繼大型機、個人電腦、互聯網、移動/社交網絡之后計算范式的第五次顛覆式創新，是人類信用進化史上繼血親信用、貴金屬信用、央行紙幣信用之后的第四個里程碑。區塊鏈技術是下一代云計算的雛形，有望像互聯網一樣徹底重塑人類社會活動形態，并實現從目前的信息互聯網向價值互聯網的轉變。

區塊鏈技術帶來的三大巨變

（1）機器信任。區塊鏈技術不可篡改的特性從根本上改變了中心化的信用創建方式，通過數學原理而非中心化信用機構來低成本地建立信用。回顧歷史，人類文明是建立在信任和共識的基礎上搭建起合作網絡，從而人類成為地球的主宰。直到今天，互聯網也是新一代“大型合作網絡”，互聯網上的領袖就是超級信任節點，他們的信任靠的是長時間的積累。傳統金融的合作網絡建立在鋼筋水泥的大廈上，所以銀行都需要蓋大樓，讓大家相信他們是值得信任的。政治上的信任構建也大體如此，需要大量的成本。區塊鏈技術則用代碼構建了一個最低成本的信任方式——機器信任，來構建大型合作網絡。機器信任其實是無須信任的信任。人類歷史將第一次可以接近零成本建立地球上前所未有的大型合作網絡，這必將是一場偉大的群眾運動。

（2）價值傳遞。傳統的互聯網不是為傳遞價值而生，互聯網上信息的傳輸，本質是信息的拷貝。而現實中的貨幣流通要依靠中心化的組織做背書來維護運行，比如微信支付、支付寶、銀聯等。但沒有哪家公司能夠保證自己一直存在下去。因此，依靠中心化的方式實現價值傳遞，弊病很多。而區塊鏈是第一個能夠實現價值傳遞的網絡，區塊鏈技術有望帶領人類從信息互聯網過渡到了價值互聯網的偉大時代。

（3）智能合約。區塊鏈的智能合約是條款以計算機語言而非法律語言記錄的智能合同。智能合約讓我們可以與真實世界的資產進行交互。當一個預先編好的條件被觸發時，智能合約執行相應的合同條款。智能合約的潛在好處很多，比如較低的簽約成本、執行成本和合規成本等，是低成本的契約實現方式，尤其適用于大量的日常交易，所以需要昂貴的法務或者公證參與的紙質合同和契約，都能用電子化的智能合約來實現。智能合約能夠替代所有的紙質契約，而且更重要的是，區塊鏈能夠完美的連接物理世界和虛擬世界。

區塊鏈技術對金融發展的影響分析

（1）解決業務痛點。區塊鏈技術能減少業務流程中的煩瑣環節，提升效率，降低風險，解決傳統金融的痛點。根據麥肯錫的預測，通過區塊鏈技術改造的跨境支付和結算業務可以節約高達40%的成本，進而減少手續費用。一是傳統金融業務在發起申請時需要人工干預，而區塊鏈可以自動化處理，不受時差限制。二是傳統交易審批依靠人工驗證，而區塊鏈由于信息透明，無須通過第三方介入，降低了系統風險。三是簽訂合約時通過區塊鏈的智能合約替代傳統的紙質傳遞，減少等待的時間。四是交易完成后區塊鏈賬本實時同步更新，無須額夕卜的清算步驟和多方反復確認，減少了人為失誤。五是區塊鏈中的信息被永久記錄和保存，為后續追溯交易信息流轉提供可靠保障。六是區塊鏈的點對點拓撲結構使系統運行不會受到單一節點的失常影響，既能解決兼容性問題，又能抵抗惡意攻擊，提升了交易的穩定性和安全性，網絡部署與維護成本得以節約。

（2）打破商業格局。在傳統的金融商業格局中，信任的建立依托于法律，交易的達成通過信用中介，清算集中化處理。然而，區塊鏈技術改變了這種現狀，當前的金融模式受到極大的挑戰，金融機構需要適應角色的轉變。其中一些傳統金融業務將受到區塊鏈的沖擊：一是由于區塊鏈網絡中任意節點可以脫離中介機構直接交易，集中清算的商業價值被削減。二是股票和債券可以在區塊鏈上直接以拍賣的形式發行，投行的承銷模式或被替代。三是主經紀商的資產托管職能被淡化。另一些金融業務也會被區塊鏈積極影響：一是區塊鏈中的數字貨幣與實際資產的對接對存托業務有新的增長需求。二是差異化發展的交易所可以彌補區塊鏈在高頻交易方面的短板。三是商業銀行利用區塊鏈技術可以提升貸款審批和支付結算的效率。

（3）重塑基礎架構。與互聯網技術和大數據技術停留在金融應用層面的創新不同，區塊鏈技術對金融發展最深遠的影響在于觸及底層根基，顛覆了信用中介的原始邏輯。一是區塊鏈技術提高了自動化水平，通過把煩瑣的合約條款編寫成自動化的程序語言，股權交易可以在滿足預設條件時自動執行。二是區塊鏈技術降低了交易風險，其信息共享和節點處處備份的特點既能滿足內部審計需求，也能分擔外部監管職責，有效避免雙重支付等金融風險。

（4）助力普惠金融區塊鏈技術挖掘了新興市場的潛力，通過在次發達地區的信息共享，避免了壟斷的形成，擴大了金融服務覆蓋范圍。此外，區塊鏈技術適合應用于精準扶貧，通過對交易數據的全程監控，參與方高度透明，社會資源充分可控。由于區塊鏈中的資金流向難以篡改，相關部門便于高效管理定向扶貧資金，避免滋生腐敗，解決誠信問題。

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