基金經理人個人特征對基金業績的影響

劉格華

近年來，我國基金業不斷發展，人們對選擇基金以及基金管理人也更加關注，本文通過借鑒歷史文獻，選擇可能會對基金業績產生影響的基金經理人令人特征進行研究，總結對基金業績真正有影響的令人特征，以期為基金公司選擇基金經理人以及投資者選擇基金提供經驗。

基金經理人 個人特征 基金業績 影響

基金

基金是資產管理的一種形式，它通過集合大眾（不特定）或特定資金來源，運用專業的投資管理團隊操作，實現財產的增值和盈余。其參與主體主要分為基金投資人，基金管理人和基金托管人，其中基金管理人只收取固定的基金管理費用，而基金的收益主要由投資人按其份額共享。

基金理財由于其專業運作，組合投資，獨立托管，風險分散等特征深受廣大投資者的青睞，尤其近年投資量一直呈現上升趨勢。公眾對基金的關注度也不斷上升。從基金的運行模式可以看出，基金運行的好壞主要取決于基金管理人員的能力，取決于基金管理人員是否把資金投入到足夠好的項目中。

基金經理人

所謂的基金管理人員主要指的就是基金經理人。基金經理人依靠各種行業研究，分析報告，自己對金融市場和產品的敏感度，選擇自認為可以盈利的標的物。鑒于基金經理人是基金投資的謀劃者和決策者，他們對于基金業績有著決定性的影響。

一個人的性格決定一個人的做事方式，同理，不同的基金經理人必然有不同的投資風格。所以一個基金經理人的個人特征與其基金業績之間必然存在著特定的聯系，可以說買基金就是買基金經理人。而且探究這種聯系無論是對于基金公司選任基金經理人還是投資者選擇交易伙伴都有著重要的意義。

基金經理人的個人特征

標榜一個人個人特征的維度有很多，而針對基金經理人這一職業對象，考慮到所選特征的現實意義，參照前人研究文獻，較為廣泛關注的個人特征大致為性別、年齡、教育背景、職業經驗、持證情況這五個方面。

男性與女性，年長與年輕者，他們在思維方式，投資的大膽程度上都有著巨大的區別。而教育背景則主要分為教育程度，名校與非名校，財經專業與非財經專業，海外學校和本土學校這四方面區別。不同學校的教育必然會對他們對于專業知識的掌握產生一定的影響。職業經驗主要指是否有基金公司的從業經歷，包括海外工作經歷以及從業時間的長短，長期從業經驗的總結一定是一個基金經理人寶貴的職業財富。而持證情況主要指基金經理人持有CPA證書和CFA證書的情況，持有這類證書的人相比之下進入基金公司、券商、投行更有優勢，而且在考證的過程中也能獲取和行業相關的大量知識。

個人特征對基金業績的影響

根據過往文章的實證結果可知，選擇的這些我們認為可能對基金業績有影響的個人特征實際上并非都對基金業績具有顯著影響：

（1）性別：女性基金經理人相對男性基金經理人更傾向于投資風險程度更低的項目，但風險程度和基金業績之間并無絕對關系，所以基金經理人的性別對基金業績并無顯著影響。

（2）年齡：年齡確實對基金經理人的擇時能力有正向的促進作用，但擇時能力和基金業績之間并沒有呈現出顯著的相關關系，所以基金經理人的年齡與基金業績之間并沒有必然關系。

（3）教育背景：實證結果表明，無論是學歷，學校出身，專業還是是否有國外教育經歷，都和基金經理人的選擇能力沒有必然關系，所以其與基金業績也就沒有必然關系。

（4）職業經驗：基金經理人的職業經歷會對其擇股擇時能力產生巨大影響，豐富的從業經驗包括海外從業的背景都會使基金經理人對項目和時間的判斷能力提高，從而使其基金業績更好。

（5）持證情況：基金經理人無論是否擁有CPA或CFA，對其在業務上的能力都沒有顯著影響，對其基金業績更是沒有影響。

啟示

對于基金公司而言，如果僅考慮基金業績的話，可以在一定程度上破除男女性別就業上的歧視，給女性就業者更多的機會。而且不用過分的看待求職者的畢業院校甚至專業背景，更無所謂持有哪些證書，最主要的還是其是否有相關的職業經驗，也包括其在國外的從業經驗，這些才是對基金業績真正產生影響的因素。

而對于投資者在選擇基金時，也最好選擇具有豐富從業經驗的基金經理人，這樣基金業績偏好的可能性也會更大一些。

[1]肖欣榮，徐俐麗.基金經理過度自信與個人特征研究一一基于中國證券投資基金的數據[J].上海金融，2015（ 09）：81-86.

[2]孟慶斌，吳衛星，于上堯.基金經理職業憂慮與其投資風格[J].經濟研究，2015，50（ 03）：115-130.

[3]高鶴，李曼文，高峰.基金經理風險偏好、投資風格與基金業績——基于性別個人特征的視角[J].投資研究，2014，33（ 05）：82-96.

[4]趙秀娟，汪壽陽.基金經理在多大程度上影響了基金業績？一一業績與個人特征的實證檢驗[J].管理評論，2010，22（ 01）： 3-12.