論證券投資基金的現狀與發展

蘭杰 薛飛

我國證券投資基金經過多年來的探索實踐，已經取得了初步成效。認真回顧發展歷程，探尋其發展軌跡，對于我們準確和全面認識我國證券投資基金業的現狀及其發展前景，無疑是十分必要的。

投資基金 現狀 發展

中國的證券投資基金初創于20世紀90年代初期，規范于90年代末期，在短短的十余年里，中國證券投資基金從無到有，經歷了初創到規范、規范與發展并重的歷程。

我國證券投資基金經過多年來的探索實踐，已經取得了初步成效。認真回顧發展歷程，探尋其發展軌跡，對于我們準確和全面認識我國證券投資基金業的現狀及其發展前景，無疑是十分必要的。

我國證券市場的發展現狀

我國證券市場從無到有，從小到大，已歷經了10余年的發展。中國證券市場的發展和完善可以分為三個階段：“奠基階段”、“市場化階段”和“國際化階段”，在中國證券市場發展的第一個10年里，我們已經基本完成了“奠基階段”。在這個階段，我們以漸進式改革的方式，在中國高度集中的傳統計劃經濟體系上構建了一個初具規模的證券市場，并為將來的市場化、國際化打下了基礎。

只有在基本完成市場化進程之后，我們的證券市場將步人一條更為健康的發展道路，從而才能更好地進人“國際化階段”。

先立法規、后試點為基金業打下較好的基礎

（1）我國的證券投資基金有“量”的積累

經過數年的資金積累，證券投資基金市場已經成為世界上最有發展前景的證券投資市場之一。

（2）有質的變化

實踐顯示，通過事先周密的研究、設計，一批針對性、操作性明確的基金監管法規逐步出臺，新基金有效規避了過去“老基金”盲目投資、缺乏內控、會計制度不統一的問題，投資者的分紅權、知情權、資產安全權等各項權益的保護得到了明顯加強，基金被炒作的現象在新基金不斷增發、凈值每周披露、對基金二級市場炒作進行限制等各項政策的引導下也越來越少。

（3）投資基金處于不完善階段

經過多年的發展，我國證券投資基金取得了長足的進步。投資基金在穩定市場、倡導理性投資等方面發揮著越來越重要的作用。在充分肯定我國證：券市場建設成就的同時，也應認識到我國證券市場起步晚、規模小，尚處于不完善階段。還存在著許多制約市場發展的許多問題：

1.市場的結構不完善，目前我國的證券市場只有主板市場，創業板市場、場外交易市場尚未建立，風險投資制度也不完善。

2.現有的主板市場容量小，投資者結構不盡合理，機構投資者比重小，市場投機氛圍濃厚。

3.市場監管落后，不同金融監管部門之間的政策配合及開放條件下的市場監管經驗極為缺乏。

4.上市公司質量有待提高，公司治理結構不完善。

5.些歷史遺留問題尚未解決，如國有股、法人股的不可流通問題，A、B市場的分割勢態等，這些遺留問題都為市場的未來發展增加了不確定性。

目前在我國發展證券投資基金主要表現

（1）有利于廣大中小投資者投資于證券市場特別是股票市場。中小投資者通常是資金量小，利用業余時間進行投資，因而，無論在信息、技術、經驗及專門知識方面都不及專業投資者。如果通過證券投資基金進行投資，則可利用專業投資機構在上述幾方面的優勢，不僅投資方便，而且收益也相對穩定。

（2）利于證券市場的穩定。一個成熟的證券市場應是一個以機構投資者為主的市場，而不是一個以中小投資者為主的市場。通過發展證券投資基金，可以將廣大中小投資者分散的資金，轉變為由專門機構持有的大資金。

（3）促進證券市場的發展。證券市場的發展，既要規范，又要擴大規模。擴大規模就需要有更多的資金進入證券市場。

我國加快發展中國證券投資基金的具體方案：

（1）積極擴大基金規模，壯大機構投資者實力。

（2）積極發展開放式基金，抓緊研究受托理財問題，拓展基金管理公司的業務范圍。從世界基金業的發展歷程來看，已經實現了從封閉式基金到開放式基金的轉變，開放式基金因其良好的監督機制而已被世界各國和地區廣泛接受，并在大部分發達市場占據主導地位。

（3）積極引導中小投資者，促進儲蓄向基金轉化。而且以每年近1萬億元的速度在增加，但是其中只有10%左右的資金進入證券市場，而投人到基金市場的資金比重更低。

（4）積極穩妥地促進基金產品創新，重視風險防范。對于基金品種的創新，證券監管部門將給予支持，鼓勵基金管理公司開發基金新品種，以滿足各類投資者的不同需要。金管理公司建立相應的風險防范機制，采取切實可行的措施，做好風險防范工作。

發展我國證券業的政策建議

在經濟和金融全球化的過程中，中國證券市場的開放是一種必然趨勢。但與此同時，證券市場開放并非有利無弊，它其實是一把雙刃劍，在給世界及開放國帶來財富的同時也使世界經濟、本國經濟潛伏著隨時可能爆發的巨大金融風險。

由于中國證券市場目前的開放程度，并且風險防范的措施也不盡完善，因此，要實現中國證券市場的完全開放，建立全方位的風險防范措施，并真正融合到全球資本市場中去，中國證券市場將在各個方面做出根本性的變革，我們可能需要完大力推動證券公司的增資擴股、兼并收購，以提升我國證券公司的實力，用市場化的理念徹底改革我國的證券發行制度，規范上市公司的法人治理結構以保持證券市場的可持續發展，積極推動上市公司國有股減持，解決國有股、法人股不可流通的問題以利于證券市場功能的提升。

總之，我們要充分認識到證券市場的發展是現代市場經濟的必然要求，證券市場已成為我國整個金融市場體系最具生命力的部分，它的成熟和發展對我國建立社會主義市場經濟有著重大的推動作用。但同時也應清醒地認識到目前證券市場發展中存在的一系列問題，對我國證券市場的開放進程需要持以高度謹慎態度。

[1]傅鋼-《遼寧經濟》-2002

[2]任建軍-《經貿導刊》-1997

[3]賈艷利，冷軍-《中國礦業大學學報（社會科學版）》-2002