中美貿易戰停火 人民幣兩日暴漲千點

摘要：G20峰會傳來利好消息，中美貿易戰打上了休止符：美國明年1月1日不對2000億美元的中國輸美產品加征更多關稅，中方則將擴大購買美國產品，以緩解雙方的貿易不平衡。中國和美國將試圖在90天內通過新的談判達成協議以彌合分歧。本周前兩日人民幣持續大幅升值，人民幣兌美元匯率上演大幅反彈。12月4日，人民幣兌美元中間價調升492個基點，報6.8939，創9月28日以來新高。在岸人民幣兌美元16：30收盤報6.8401，較上一交易日漲484個基點，盤中升破6.84關口，兩日累計升值約1000基點。

招商宏觀：外資在我國資本市場的流入流出很可能仍是主導因素，這與資本市場逐步開放條件下我國外匯供求形勢所出現的新變化密不可分。市場對美聯儲官員近期講話解讀“偏鴿”，而G20峰會后中美貿易摩擦出現邊際緩和，全球避險情緒有所回落，在一定程度上也緩解了外資對我國經濟下行的擔憂，這可能都促使外資階段性增配人民幣資產，進而可能影響到資本流動與匯率走勢。展望后市，美聯儲加息未止，我國經濟增長仍面臨下行壓力，目前我們仍看不到人民幣繼續趨勢性升值的可能，對于“猴性”外資所引發的匯率波動，我們都應當避免“大驚小怪”。

申萬宏源：中美元首就貿易問題達成重要共識等積極因素促使對沖基金“買漲套利”帶動過去兩日人民幣匯率飆升，匯率擔憂短期好轉，也將為貨幣政策進一步寬松提供一定空間。但中長期來看，考慮我國國內經濟下行壓力、寬貨幣環境以及中美貿易談判不確定性仍在，匯率貶值壓力并未完全消除，預計將在小幅升值后逐步企穩。

平安證券：中美貿易摩擦的邊際緩和，短期內有助于提振投資者的情緒，緩解由于避險情緒帶來的貶值壓力。短期內人民幣對美元匯率破7概率降低。與此同時，中美關系的緩和，有助于防止外貿形勢進一步惡化和經濟下行壓力進一步增加，從而進一步降低我國貨幣政策降息的必要性。

安信證券：人民幣快速升值將對持有大量美元資產/債務，或從事對外貿易相關行業的經營產生一定的影響。其中持有大量美元債務或人民幣升值有利于降低其生產/經營成本的行業最為受益。建議關注出境游、航空、造紙三大行業。

華創證券：人民幣匯率升值，能夠幫助采購海外資源的企業削減成本壓力。我國紙漿進口依賴度較高，其中木漿的對外依存度在2017年達到67%。近期紙漿價格呈現下行趨勢，上期所紙漿期貨上市以來，已較掛牌基準價下跌15%，中順潔柔等產品售價相對穩定的生活用紙企業從中受益。中國國航、南方航空、東方航空等航空公司擁有購買飛機帶來的美元負債，業績情況也與匯率具有較大關聯。

圖說

11月綜合產出PMI指數為52.8%，為2017年1月公布數據以來的最低水平。構成該指數的兩個分項均出現不同程度的回落：制造業PMI為50.0%，較上月回落0.2個百分點，回到榮枯線水平；非制造業PMI為53.4%，較上月回落0.5個百分點，仍位于榮枯線以上。制造業走弱雖然供需雙方都有作用，但相較而言需求的力量更為巨大。——摘自國聯證券宏觀經濟研究報告

股指期貨開啟第三輪“松綁”

摘要：中國金融期貨交易所12月2日宣布，12月3日結算時起下調三個股指期貨保證金等，正式開啟第三輪“松綁”。中金所本輪調整有三個方面：一是將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準從15%下調為10%，中證500股指期貨交易保證金標準從30%下調為15%；二是將股指期貨日內過度交易行為的監管標準單個合約20手增加為50手，套期保值交易開倉數量不受此限；三是將股指期貨平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之4.6，此前為萬分之6.9。

國投安信期貨總經理戈峰：當前股市發展逐漸健康，風險逐步釋放，監管層考慮恢復股指期貨正常交易十分自然，也順應了股市發展的內在需求。恢復股指期貨常態化交易有利于讓股指期貨的風險規避、價格發現和資產配置的三大核心功能得以充分發揮，具有現實的需要及其必然性。如果股指期貨恢復常態化交易，短期內應該會增加被壓抑的交易需求，長期看必將使股市的期現市場更流暢地結合，減少市場摩擦，為股市健康運行保駕護航。

長江期貨棉花部總監洪潤霞：保證金10%比以前剛上市20%還低，顯然降低資金占用，利好長線資金進入股市交易。將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約50手，放開了交易規模限制，這也是大跨步進步，可以吸引中等以及以下客戶參與，而且套保客戶不限制，正常客戶投機保值需求得到滿足。交易手續費下調，降低了交易成本。

方正中期高級分析師胥京鋼：這次放松管制的時機值得關注，正值美國股指面臨下行，中國股市進入尋底模式之際。有道是，危機中方顯英雄本色，股指期貨放松管制，必將提振中國股市，讓中國股市成為中國經濟的晴雨表、助推器、先行指標。

格林大華期貨金融研究中心經理趙曉霞：恢復股指期貨常態化很有必要，目前股指期貨因為受限成交量低迷，極度不活躍，投機力量也不足。健康的期貨市場既需要套保也需要投機，投機力量不足現已影響股指期貨功能的發揮，造成盤面的升貼水不合理。

中航證券首席策略分析師梁喆：股市漲跌有自身規律起作用，股指被嚴格限制的三年多時間里，市場該跌的時候一點都沒猶豫，可見市場大跌本質上與股指期貨無關。

國泰君安非銀首席劉欣琦：股指期貨不僅是個加杠桿的工具，也是風險控制手段，股指期貨恢復有利于為券商帶來新的業務增長亮點，無論對市場還是對券商而言，股指期貨的恢復都有積極意義。

天風證券策略團隊：這一舉措對于A股市場具有重要意義。一個交易活躍的股指期貨市場有利于幫助絕對收益資金進行套保，從而提升股票市場對絕對收益資金的吸引力。

數說

1005.56億美元據外管局數據顯示，11月末，QFII獲批額度1005.56億美元，上月末為1002.56億美元。QDII獲批額度為1032.33億美元，上月末為1032.33億美元。RQFII獲批額度為6426.72億元人民幣，上月末為6426.72億元。

50.2 11月財新中國制造業采購經理人指數（PMI）錄得50.2，微升0.1個百分點，顯示經濟微幅擴張。11月財新中國通用服務業經營活動指數（服務業PMI）錄得53.8，較10月回升3個百分點，創五個月以來新高。

17.6% 國際數據公司IDC數據顯示，2019年，全球機器人系統和無人機支出總額將達到1157億美元，與2018年相比增長17.6%。到2022年，這一支出將達到2103億美元，復合年增長率（CAGR）為20.2%。

4.3萬億元 商務部數據顯示，2018年前10個月中國服務進出口總額逾4.3萬億元，規模創史上新高，同比增長11.1%。

3.27萬億元 中原地產研究中心數據顯示，今年前11個月，中國土地出讓收入最高的50大城市合計收入3.27萬億元。

2.48% 據中證登數據，證券市場11月26日至30日新增投資者數為23.56萬，前值為24.16萬，環比減少2.48%。