金元順安危機(jī)隱現(xiàn)核心動(dòng)力基金被迫清盤

曹井雪

無論是當(dāng)初的金元比聯(lián)，還是曾經(jīng)的金元惠理，抑或是現(xiàn)在的金元順安，這家總部位于黃浦江畔的基金公司一直乏善可陳，無論規(guī)模還是業(yè)績(jī)，亮點(diǎn)均不多。

近期，因基金資產(chǎn)凈值連續(xù)60個(gè)工作日低于5000萬元，金元順安核心動(dòng)力被清盤。在清盤前，該基金的規(guī)模僅為0.35億元，最后一任基金經(jīng)理侯斌的任職回報(bào)率僅為-13.38%，年化回報(bào)率為-4.48%。

不僅是核心動(dòng)力一只產(chǎn)品，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，金元順安現(xiàn)存的基金中，規(guī)模在清盤線以下的還有價(jià)值增長(zhǎng)、成長(zhǎng)動(dòng)力和消費(fèi)主題3只；截至8月31日，這3只基金開年迄今凈值增長(zhǎng)率為負(fù)，其中成長(zhǎng)動(dòng)凈值增長(zhǎng)率僅為18.26%。

而這某種程度上是金元順安近年來發(fā)展不利的一個(gè)縮影。記者了解到，該公司自成立以來已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)次大股東更迭；但無論身處哪一時(shí)代，金元順安似乎都沒有過亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在內(nèi)地公募圈中屬于被人忽略的角色。

金元順安核心動(dòng)力謝幕

近期，金元順安核心動(dòng)力發(fā)布了基金合同終止公告，公告稱截至8月21日日終，該基金的資產(chǎn)凈值已連續(xù)60個(gè)工作日低于5000萬元，觸發(fā)了《基金合同》約定的自動(dòng)終止情形。Wind數(shù)據(jù)顯示，金元順安核心動(dòng)力成立于2010年，在今年二季度末的規(guī)模僅為0.35億元，對(duì)應(yīng)份額為0.36億份，值得注意的是，在去年三季度末，該基金規(guī)模還為4.1億元，對(duì)應(yīng)份額3.97億份。不足一年的時(shí)間里，該基金規(guī)模縮水約91.46%。

持有人戶數(shù)及結(jié)構(gòu)等相關(guān)數(shù)據(jù)表明，機(jī)構(gòu)資金撤離或許是該基金規(guī)模快速縮水的主要原因。信息顯示，去年二季度末，機(jī)構(gòu)投資者持有基金份額為1.13億份，占總份額的92.78%；去年四季度末，機(jī)構(gòu)持有基金份額升至1.21億份，占總份額的93%。然而，根據(jù)今年中報(bào)，二季度末，機(jī)構(gòu)投資者持有該基金的份額僅為2826.18萬份，與去年同期相比驟減近8500萬份，持有比例也降至77.7%。

對(duì)此，資深分析師常玏對(duì)《紅周刊》記者表示：“這只基金起初規(guī)模不大，因此為了做大做強(qiáng)，在階段性業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的情況下，基金公司會(huì)強(qiáng)力向機(jī)構(gòu)推薦，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)資金大力購買。”數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，2017年該基金凈值增長(zhǎng)率為27.67%，于是去年機(jī)構(gòu)申購份額驟增，但是今年上半年該基金的凈值增長(zhǎng)率僅為-13.1%，機(jī)構(gòu)資金同期迅速撤離。

常玏還補(bǔ)充道：“該基金長(zhǎng)期規(guī)模較小，不過基金公司仍需要有基金經(jīng)理進(jìn)行管理，而且每年信息披露費(fèi)用也一分不少。對(duì)于基金公司而言，規(guī)模小管理費(fèi)收入就少，清盤也是結(jié)束這一局面的無奈選擇。”

縱覽公司旗下權(quán)益類基金，除了被清盤的金元順安核心動(dòng)力外，現(xiàn)存的基金也深陷迷你化“泥潭”。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，公司目前權(quán)益類基金的數(shù)量為7只（A類、C類合并統(tǒng)計(jì)），分別是優(yōu)質(zhì)精選、寶石動(dòng)力、新經(jīng)濟(jì)主題、金元順安元啟、價(jià)值增長(zhǎng)、成長(zhǎng)動(dòng)力、消費(fèi)主題。

權(quán)益類基金深層次問題曝光

截至二季度末，除了優(yōu)質(zhì)精選規(guī)模為1.48億元外，其他6只基金的規(guī)模均在一億元以下，其中價(jià)值增長(zhǎng)、成長(zhǎng)動(dòng)力和消費(fèi)主題的規(guī)模遠(yuǎn)低于5000萬元清盤線，分別為1748萬元、1675萬元和1377萬元。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除了金元順安元啟外，其他權(quán)益類基金在今年均出現(xiàn)規(guī)模縮水，其中金元順安新經(jīng)濟(jì)主題在二季度末規(guī)模為8259萬元，較一季度末縮水5740萬元，而今年一季度的規(guī)模與去年末基本持平。根據(jù)持有人結(jié)構(gòu)，機(jī)構(gòu)資金撤離或許同樣是該基金規(guī)模縮水的主要原因，金元順安新經(jīng)濟(jì)在去年底被機(jī)構(gòu)投資者持有9133萬份，而在今年二季度末，機(jī)構(gòu)投資者持有份額迅速縮減至5283萬元。與此同時(shí)，個(gè)人投資者持有份額也從1560萬元縮減至1458萬元。

從凈值增長(zhǎng)率上看，截至8月30日，金元順安新經(jīng)濟(jì)主題年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為-12.15%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為孔祥鵬和閔杭，基金經(jīng)理在半年報(bào)中也表示：“上年半本基金維持均衡持倉，主要持有估值較低的建筑裝飾、家用電器、交通運(yùn)輸、汽車等行業(yè)龍頭股票。”不過根據(jù)申萬行業(yè)指數(shù)，上述四類行業(yè)二季度以來分別下跌了21.17%、22.45%、17.38%和20.78%，而同期上證指數(shù)的跌幅為13.61%。受重倉行業(yè)整體走弱的影響，金元順安新經(jīng)濟(jì)二季度重倉股在當(dāng)季度初至今的表現(xiàn)也頗為慘淡，其中東湖高新期間跌幅高達(dá)37.5%。二季度末，金元順安新經(jīng)濟(jì)規(guī)模距離清盤線不足3300萬元，一旦凈值增長(zhǎng)率繼續(xù)走低，該基金的命運(yùn)岌岌可危。

與之形成鮮明對(duì)比的是，公司現(xiàn)存權(quán)益類產(chǎn)品中，也不乏規(guī)模長(zhǎng)期籠罩在清盤陰云下的基金。以金元順安價(jià)值增長(zhǎng)為例，截至今年二季度末，該基金的規(guī)模僅為1748萬元。記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2015年二季度末至今，該基金在各個(gè)報(bào)告期末的資產(chǎn)凈值都位于清盤線以下，期間基金凈值整體也處于回撤狀態(tài)。

基金規(guī)模一直較小，在很大程度上會(huì)限制基金經(jīng)理的操作。據(jù)資深人士介紹，在基金份額短期內(nèi)被快速贖回的情況下，基金經(jīng)理不得不被迫賣掉手中的股票變現(xiàn)，以應(yīng)對(duì)大額贖回，這樣一來，基金持倉中許多短期被套的股票，很可能會(huì)被基金經(jīng)理“割肉”，從而造成損失。

除了規(guī)模限制操作外，基金經(jīng)理本身的管理水平也有待提升。2015年下半年以來，該基金主要經(jīng)歷了侯斌、繆瑋彬和賈麗杰3位基金經(jīng)理，其中2015年7月至2016年12月由侯斌管理，2016年12月至2018年3月由繆瑋彬管理，期間該基金的凈值增長(zhǎng)率分別為-23.34%和-28.13%。2018年3月賈麗杰接任以來，該基金凈值繼續(xù)回撤了8.41%。

聚焦價(jià)值增長(zhǎng)現(xiàn)任基金經(jīng)理賈麗杰，對(duì)比該基金一季度和二季度前十大重倉股不難看出，她上任以來很可能進(jìn)行了大刀闊斧地調(diào)倉，二季度末重倉股與一季度末完全不同，主要重倉行業(yè)也從交運(yùn)物流行業(yè)變?yōu)獒t(yī)藥行業(yè)。不過跟風(fēng)醫(yī)藥未必能取得好的收益，截至8月30日，二季度末至今中證醫(yī)藥指數(shù)下跌了11.35%，該基金二季度的重倉的恒瑞醫(yī)藥、安圖生物和海正藥業(yè)分別下跌了10.26%、16.18%和18.91%。

對(duì)此，諾亞財(cái)富派研究部經(jīng)理李懿哲分析：“金元順安價(jià)值增長(zhǎng)雖然名稱中含有‘價(jià)值二字，但是整體偏小盤平衡型投資風(fēng)格，所以與2016-2017年的市場(chǎng)風(fēng)格不符；而2018年更換基金經(jīng)理之后雖然提高藍(lán)籌股倉位，但‘一九行情不再，重倉藍(lán)籌也難以挽回業(yè)績(jī)。”

股權(quán)動(dòng)蕩，金元順安鬧“人荒”

權(quán)益類基金問題重重，這也折射出公司的發(fā)展存在很大的短板和漏洞。金元順安成立至今已有12年的時(shí)間，然而發(fā)展多年，公司的資產(chǎn)規(guī)模排名長(zhǎng)期位于排行榜的后1/3，原因何在呢？

首當(dāng)其沖的一點(diǎn)是，公司股東變更較為頻繁，成立以來，公司經(jīng)歷了三次更名。2006年，由金元證券和比利時(shí)聯(lián)合資產(chǎn)管理公司合計(jì)1.5億元成立了金元比聯(lián)基金，兩家分別持有51%和49%的股份。2012年，比利時(shí)聯(lián)合資產(chǎn)管理公司將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給惠理基金，該基金也因此更名為“金元惠理基金”。2016年2月，惠理基金退出基金，股權(quán)由上海泉意金融信息服務(wù)有限公司接手，金元順安基金產(chǎn)生。

對(duì)此，好買財(cái)富研究總監(jiān)曾令華分析：“公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善，規(guī)模也未做大，這樣一來股東間一旦發(fā)生分歧，股權(quán)很容易出現(xiàn)變動(dòng)。”

除了股權(quán)變動(dòng)外，公司目前占比較重的固收類產(chǎn)品的表現(xiàn)也乏善可陳。二季度末，金元順安有7只債券型基金、7只混合型基金和2只貨幣型基金，而從規(guī)模來看，債券型和貨幣型等固收類基金的規(guī)模共計(jì)141.37億元，占公司資產(chǎn)的96.9%。

不過從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，截至8月30日，今年以來金元順安旗下債券型基金金元順安豐利和金元順安灃楹的凈值增長(zhǎng)率分別為-0.92%和-0.22%。在權(quán)益類基金業(yè)績(jī)較差、清盤危機(jī)浮現(xiàn)的情況下，公司固收類基金業(yè)績(jī)也并不亮眼。

此外，從公司整體情況來看，基金經(jīng)理人才隊(duì)伍青黃不接也很大程度上影響了基金的發(fā)展。天天基金網(wǎng)顯示，金元順安旗下目前管轄著產(chǎn)品的基金經(jīng)理有8位，他們分別為賈麗杰、孔祥鵬、繆瑋彬、閔杭、郭建新、周博洋、蘇利華和張博，平均任職年限只有1年又312天。或許由于管理經(jīng)驗(yàn)不足，公司出道時(shí)間不久的菜鳥基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)表現(xiàn)大都乏善可陳。例如今年3月26日“新官上任”的賈麗杰，目前管理了價(jià)值增長(zhǎng)和成長(zhǎng)動(dòng)力兩只基金，而這兩只基金年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率分別為-8.96%和-13.22%。

公司此前任職年限較長(zhǎng)的基金經(jīng)理為女將侯斌。從2010年開始，她在基金經(jīng)理崗位上已經(jīng)度過了近8年的時(shí)光。她共管理過4只基金，除了金元順安寶石動(dòng)力在她擔(dān)任基金經(jīng)理期間凈值增長(zhǎng)率為35.38%外，侯斌在其他基金上的任職回報(bào)率均為負(fù)。但是隨著她掛帥的核心動(dòng)力清盤，侯斌目前暫時(shí)沒有管理新的基金。

無獨(dú)有偶，老將閔行的處境也頗為尷尬，目前已經(jīng)卸任的混合型基金成長(zhǎng)動(dòng)力在他管理的兩年間凈值增長(zhǎng)率為-14.73%，在1162只同類基金中排在第1043名。如今閔行還擔(dān)任著消費(fèi)主題、新經(jīng)濟(jì)主題和寶石動(dòng)力的基金經(jīng)理，截至8月30日，今年以來這3只基金的凈值增長(zhǎng)率僅分別為-17.2%、-12.15%和-8.43%。