愛爾眼科：業績高速發展 內生動力強勁

郭冀川

愛爾眼科上市以來每年基本保持著30%左右的增長，在近期公布的2018年半年報中，其業績再次實現超預期增長，公司實現營業收入37.79億元，同比增長45.94%；實現歸屬于母公司的凈利潤5.09億元，同比增長40.61%；實現扣非后歸屬凈利潤5.27億元，同比增長44.50%；公司現金流十分充沛，經營性凈現金流7.78億元，同比增長高達85.98%。緊緊圍繞建設“眼健康生態圈”的戰略總目標，愛爾眼科的增長勢頭仍未停歇。

分級連鎖提供內生動力

在一、二線城市站住腳的愛爾眼科，繼續推進以地、縣、市為重點的醫療網絡建設，在多個省區逐步形成“橫向成片、縱向成網”的分級連鎖布局，使區域內資源配置效率共享程度進一步提高。半年報顯示愛爾眼科2018年上半年門診量274.41萬人次，同比增加21.97%，手術量28萬例，同比增加20.43%。同期，公司屈光手術收入14.65億元，同比增速高達84.11%；白內障手術收入7.64億元，同比增17.13%；視光服務收入6.40億元，同比增28.5%；眼前段收入4.32億元，同比增16.77%；眼后段收入2.75億元，同比增24.06%。

海通證券研報指出，扣除海外并購因素，愛爾眼科今年二季度內生增速29%。2018年上半年歐洲Clínica Baviera與美國AW Healthcare合計貢獻收入增速17.5%，貢獻凈利潤增速12.1%，扣除海外并表因素，2018年上半年愛爾眼科收入內生增速28.5%，凈利潤內生增速28.6%。分季度來看，今年一季度公司凈利潤內生增速約22.0%，二季度內生增速約33.5%，內生增速大幅提升，凸顯公司高壁壘下強大的內生造血能力。

為了持續培育眼健康服務生態圈，愛爾眼科還通過設立多個并購基金，投資眼科及前沿領域的創新項目。上半年愛爾眼科收購了隴西愛爾眼科醫院有限公司51%股權，新建了衡陽雁峰區愛爾眼科門診部有限公司，產業并購基金加快在各省區域內的醫院項目投資建設，目前，愛爾眼科有80余家眼科醫院及百家海外眼科中心，并購基金旗下醫院及門診部達170余家，未來達到一定標準后將由上市公司優先收購。

人才戰略保障快速擴張

人才是醫療服務行業持續發展最關鍵的推動力，在人才激勵上，愛爾眼科再次成為行業內吃螃蟹的人，通過推行“合伙人”計劃，吸納核心技術與管理人員為合伙人股東，與愛爾眼科共同投資設立新醫院。通過合伙人制度，愛爾眼科在公司股權激勵的基礎上實現點對點的激勵，不僅有效提高現有核心人才的積極性，而且有助于引進大批發展所需的人才，從而占據更多行業核心資源，為公司加快發展提供有力的人才保障，更有利于縮短新醫院培育期。愛爾眼科還通過持續推進醫療服務質量控制的成功經驗，對于教訓及時總結，降低各醫院學習成本，這也是近年來公司旗下新設醫院快速成長的原因，公司不斷改進醫生考核方式，沿著規范的路徑上升。

2018年愛爾眼科多層次激勵計劃分別步入收獲期，公司2011年實施的分6期行權的股票期權計劃于2018年5月5日全部完成行權，2016年限制性股票激勵計劃首次授予第二期和預留授予第一期已完成解鎖，合伙人計劃以及省會合伙人計劃也實現部分醫院合伙人的激勵兌現，完善的激勵機制讓更多的員工和愛爾眼科共同成長，分享公司發展的經營成果。

通過與國內外研究機構合作，愛爾眼科繼續提升產學研創新能力，上半年愛爾眼科旗下的中南大學愛爾眼科學院發起主導的全球近視眼大數據多中心研究項目在美國檀香山啟動，從全球遴選19只科研隊伍，對各大洲、多人種進行研究，對近視眼發病機理這一全球難題展開研究。在“兩院、兩所、兩站”的科教研平臺基礎上，愛爾眼科今年又設立了“角膜研究所”，并推動與國際頂尖醫療機構科研合作，進一步夯實了公司“產、學、研”一體化的戰略布局，提高公司在角膜病領域的科研地位與國際影響力。

公益事業可持續

白內障是幾乎每個老年人都會發生的眼病，但對于很多貧困患者來說，公益醫療是重見光明的人生轉折。在愛爾眼科在實現企業業績提升的同時，不斷通過各種健康扶貧活動，免費為眼病貧困人群進行醫治，上半年進行了“抗戰老兵光明行動”、“日喀則慈善光明行”、“視覺健康精準脫貧行動”等，通過一系列活動，充分體現了愛爾眼科的技術優勢、品牌優勢和醫療網絡優勢，行動的實施在實現精準醫療扶貧的同時，也在進一步強化愛爾眼科在全國的影響力。

愛爾眼科持續推行可持續發展的公益事業，其做法是將高毛利業務補貼貧困人群，解決看病難、看病貴的問題，讓有能力的人參與到社會公益事業中去，世界銀行曾發表案例報告，高度肯定愛爾眼科的“交叉補貼”體系，使公益慈善可持續、可擴展。