曙光初現(xiàn)

外灘孫哥

8月的市場充滿悲觀情緒。8月6日和8月20日，指數(shù)先后兩次探底，融資盤繼續(xù)被平倉。悲觀論者認(rèn)為，在去杠桿的過程中，政策的重新寬松是不是在“開倒車，走老路”呢？不過，從7月以來出臺的具體政策看，此次政策面的放寬，從本質(zhì)上來講是一個“組合拳”，意在緩解經(jīng)濟(jì)斷崖式下跌的風(fēng)險。從對樓市的調(diào)控來看，暫時還沒有看到明顯的寬松跡象，而財(cái)政支持的重心也集中在高科技等新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，而非全部集中在傳統(tǒng)基建領(lǐng)域。

筆者認(rèn)為，上證2700點(diǎn)附近區(qū)域是重要的底部區(qū)域。這個位置可以類比2008年的1700點(diǎn)，2013年的2000點(diǎn)，2016年的2638點(diǎn)。經(jīng)過了兩年半的估值回調(diào)，現(xiàn)在的估值已經(jīng)遠(yuǎn)低于2638點(diǎn)時的估值，而且很多中小盤個股的估值也下來了，這是在2638點(diǎn)見底時所不具備的。一個市場的中期底部，需要大票和中小票的估值都下來，大票經(jīng)過2017年的上漲，在2018年1月創(chuàng)出高點(diǎn)，連續(xù)跌了7個月，估值也回到了當(dāng)初啟動時的位置。所以，從整體看，目前的估值和2014年7月上一輪牛市前夕很接近。從長期投資的角度看，估值低是最大的利好。打開滬深300的十年周線圖，現(xiàn)在處于什么位置一目了然。

春江水暖鴨先知。可以說，保險資金的加倉是一個重要信號。本周有報道稱保險已經(jīng)開始大手筆買入，這說明長線資金對于2700點(diǎn)的位置是認(rèn)同的。而且從部分保險公司的公告看，他們也認(rèn)為目前是“底部區(qū)域”，曙光初現(xiàn)。他們的話沒有說得很滿，不過從歷史上看，保險公司大幅加倉，大都在階段性的底部區(qū)域。然而，多家券商的策略分析師對于未來走向仍沒形成共識。看多的提出“三底”理論，認(rèn)為無需悲觀。也有賣方表現(xiàn)謹(jǐn)慎，認(rèn)為風(fēng)險因素不可小覷，還需要再等時機(jī)。

筆者以為，做投資一定要看股價反映了多少悲觀預(yù)期，而不是去尋找各種理由。有些看空的人覺得上證指數(shù)會到2200點(diǎn)，一般這樣說指數(shù)的，大部分都不是實(shí)戰(zhàn)派。市場到了2700點(diǎn)已經(jīng)如此恐慌，真要到2200點(diǎn)，會引起多大的危機(jī)？做投資，目光放得遠(yuǎn)一些，看到的景色會截然不同。