投資是一場(chǎng)沒(méi)有終點(diǎn)的長(zhǎng)跑

陳繼豪

在今年5月《紅周刊》組織的巴菲特股東大會(huì)特別報(bào)道中，筆者獲邀與《紅周刊》一起前往美國(guó)奧馬哈“朝圣”。第一次見(jiàn)到芒格是在巴菲特股東大會(huì)上，直線距離15米；第二次見(jiàn)到芒格是《紅周刊》在酒店完成對(duì)其專訪后，直線距離不到2米。兩次見(jiàn)面，一次是公開(kāi)場(chǎng)合，一次是私密場(chǎng)合，這位95歲的老人展現(xiàn)了同一的形象：上佳的精氣神，得體的舉止和由內(nèi)而外的睿智。在《紅周刊》專訪芒格的視頻和稿件面世后，更讓筆者感到芒格先生的真實(shí)以及投資的真意，即投資是一場(chǎng)沒(méi)有終點(diǎn)的長(zhǎng)跑。

芒格說(shuō)自己一生只做了三個(gè)投資，包括伯克希爾、好市多以及與李錄合作的基金。95歲的老人，50余年的投資經(jīng)歷，卻只做了三個(gè)投資，這是常人難以企及的。這既是一種對(duì)人性耐力的超長(zhǎng)考驗(yàn)，同時(shí)也是一種對(duì)投資理念和思想境界的升華體現(xiàn)。芒格說(shuō)：“投資是一件長(zhǎng)期的事，不要用賭博的方式去對(duì)待。”這是投資的宗旨，如果沿著這條宗旨去做簡(jiǎn)單的事，不用多了，就幾件事把它做好，就會(huì)有好的結(jié)果。

這闡明了一個(gè)淺顯的道理，一個(gè)人的精力是有限的，在有限的精力中去做少數(shù)你能把控的事就夠了，就像婚姻一樣，選擇合適的伴侶廝守終老遠(yuǎn)比幾次結(jié)離婚幸福得多。很多人之所以沒(méi)有幸福感是因?yàn)樗母?，欲望更多。引申到投資，在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期，包括筆者在內(nèi)，無(wú)不是以賭的方式想盡快致富，結(jié)果是錢掙得越多，欲望就越難以滿足。這種著急賺錢，投機(jī)成風(fēng)，以及可選標(biāo)的少和制度上的不健全，導(dǎo)致市場(chǎng)中沒(méi)有價(jià)值投資的立錐之地。即使現(xiàn)在證明了一些很優(yōu)秀的公司確實(shí)存在，那也是經(jīng)歷了曲曲折折、坎坎坷坷才有的今天，而在這個(gè)過(guò)程中能始終如一地堅(jiān)守下來(lái)的人，真的是鳳毛麟角。無(wú)數(shù)事例證明，靠賭博是得不到財(cái)富的，筆者也是在交了很多學(xué)費(fèi)后才真正接受并開(kāi)始相信價(jià)值投資的。

做投資不做投機(jī)的道理明了，但市場(chǎng)中誘惑很多，要拒絕誘惑很難，其實(shí)能做到淡定地面對(duì)誘惑本身就是對(duì)一個(gè)人思想和意志的考驗(yàn)。大多數(shù)的投資者都是活在別人的世界里，太在意別人的看法，總想表現(xiàn)得比別人更優(yōu)秀。如此，在投資的決策中難免總想超越別人，證明自己的正確，這其實(shí)是非常錯(cuò)誤的。芒格在接受《紅周刊》專訪中始終沒(méi)有提及其他基金的表現(xiàn)，他始終圍繞自己的思維在談事。這就是芒格超越一般人的一個(gè)重要方面，所以說(shuō)投資是孤獨(dú)者的游戲，決不能受到他人的干擾而影響你的初衷。做好投資真的要在思想觀念上保持獨(dú)立，培養(yǎng)學(xué)習(xí)思考的能力。

芒格說(shuō)自己有高頻率閱讀的習(xí)慣，一周看20本書(shū)。他也喜歡思考，“我常常安靜的坐著，思考好幾個(gè)小時(shí)。我不介意長(zhǎng)時(shí)間里什么事都沒(méi)發(fā)生，巴菲特也是如此”。

愛(ài)思考的人通常是思想家和哲學(xué)家，很多事物在他們的視野里就像一幅幅絢爛難懂的圖畫(huà)，他必須能另類地解讀其中的奧秘，還要叫你覺(jué)得非常的淺顯易懂。這才是一個(gè)高尚人傳道的真正教義，大道至簡(jiǎn)。筆者以為，芒格是不會(huì)整天盯著電腦看大盤和個(gè)股走勢(shì)的，他有更重要的事要做，那就是閱讀。而我們要想成為像芒格一樣的投資人，就要先從遠(yuǎn)離行情、廣泛閱讀做起。

芒格給我們樹(shù)立了榜樣，他一生就只做了三項(xiàng)投資。嚴(yán)格意義上說(shuō)，他在用時(shí)間和耐心去賭他的押注。因此，筆者的理解是任何投資都具有賭的成分，很顯然，芒格只押注了三個(gè)他認(rèn)為最好的標(biāo)的并下了重注。但他并沒(méi)有像賭徒一樣頻繁的更換下注，而是采取了“等”的策略，用一種長(zhǎng)期的眼光去審視自己所做的決策是否正確，他投的是確定性。

投資中最考驗(yàn)人的也就是忍耐力和心理承受力，做不到這兩點(diǎn)你就不適合做價(jià)值投資。芒格建議中國(guó)的投資者，少賭博多投資。遺憾的是，我們的市場(chǎng)里賭的氣氛過(guò)濃，想在這樣的環(huán)境中去特立獨(dú)行做價(jià)值投資真的很難。這也是為什么筆者一直認(rèn)為，投資是場(chǎng)沒(méi)有終點(diǎn)的馬拉松比賽，得不得第一不重要，關(guān)鍵是要能跑完全程。事實(shí)也在證明，堅(jiān)持投資于有價(jià)值的標(biāo)的，長(zhǎng)期來(lái)看回報(bào)無(wú)疑是巨大的。

（作者系北京高溪資產(chǎn)合伙人）