回調就是買入機會

張波

新年兩周的行情既在情理之中又在意料之外，情理之中在于每年一月初指數出現反彈的幾率超八成。意料之外在于行情居然能出現連續陽線，似乎有逼空的氣勢，實屬罕見。

連續陽線的意義

筆者認為現在行情上漲主要基于兩個預期：1，流動性復蘇的預期，2，春季行情的預期。的確，隨著年底過去，資金面會出現轉暖，但這不是時點問題，并非一月資金就會急速回流，這需要一定的周期，同時回流速度和力度會受到政策、經濟、行情等諸多因素的影響，流動性寬松預期更多偏主觀，而春季行情的邏輯更靠譜一點。

春季行情每年一定有，也必須有。但不要忽視兩個問題：時間周期和引爆點。首先，從過往經驗看，春季行情一般會在春節后展開一直延續到5月上旬，隨后會進入一定的拖延期，在6月基本會結束。若提前到1月展開，幾乎會縮短春季行情的運行時間和力度甚至夭折。最典型的是2012年，指數在1月上漲4%左右，2月就見頂回落，一直調整到當年的12月才企穩反彈。同樣，2013年指數在1月上漲5%左右后，從2月調整到當年的6月底，當然也有例外，像2007年牛市的1月就出現大漲，但需指出，現在的經濟環境、政策導向、監管力度和當時都完全不一樣。千萬不要過分遐想，想多了注定是悲劇。

其次，春季行情的啟動都有一個引爆點，以往都是高送轉板塊點燃第一把火，而現在監管的力度很強，一方面對公司的高送轉要求有合理性，另一方面對資金借題材炒作進行監控，所以今年高送轉炒作還會有，但其力度、持續性、覆蓋面注定會大打折扣。要引爆春季行情，今年應該集中在年報炒作中，隨著報表的披露，那些業績優良和增長性明確的個股，資金會更愿意參與，而年報披露一般在2月中下旬開始進入密集期。所以從兩個預期的邏輯上分析，1月初不具備大行情的基礎，真正的春季行情還是要等到2月份。目前行情更大的意義是在于判斷本輪下跌是否結束，3254點是否就是調整的底部。

底部構筑成功

指數目前形態與2016年6月底部形態比較相似：1，大幅殺跌后，先橫盤運行一段時間，然后突然反彈，有快速脫離整理平臺的趨勢，2，整體反彈幅度都超過5%，目前兩者也比較接近，2016年反彈幅度為5.92%左右，目前為5.2%左右。從附圖可以看出這種橫盤后上行后，即使再回調都很難擊穿前期平臺底部，應是調整結束的標志，本輪應該也不例外。兩者差異：1，2016年反彈主要能量集中在5月31日，當天大漲3.5%，一旦調整容易遭到空頭擠壓，本次反彈力量陽線天數較多，持續性較強，表明出現回調，空間相對較小。2，2016年反彈未能有效站上60天均線，本周反彈有效突破60天均線，該均線形成轉換，已從壓力線變成短線重要支撐線。3，2016年反彈量能迅速萎縮，本次反彈量能呈現先增后衰減的正態分布，這表明有資金進場。同時從時間窗分析，本輪從3016點上漲到3450點時間周期為27周，結束時間按正常的0.5計算為13周左右，指向到2月第一周。

筆者從技術面分析認為本輪大盤調整已結束，但真正上行時間窗口還未到來，目前雖連續收陽線，但整體上漲幅度并不大，陽線實體也逐步變小，成交量近期開始逐級萎縮，一旦量能跟不上，行情隨時會出現回落進入調整。60日均線3350點附近是短線重要支撐，強調整支撐位在3300點附近，回補前期缺口，極限調整不會殺穿橫盤平臺低點3254點。在經歷連續兩個多月的看空后，目前正式進入建倉時期，指數一旦回調可逢低布局。看好5G、環保、新能源、國產芯片制造板塊。