伯特利打造規模化與輕量化護城河

郭冀川

隨著網絡技術與汽車電子控制技術的進步，汽車制動系統從機械制動向電控制動發展，在供能裝置、控制裝置、傳動裝置和制動器等組成部分均已不同程度地應用了電子技術。伯特利作為汽車零部件行業企業，為順應汽車智能化發展趨勢，提高公司供貨能力，擬通過首次公開發行股票，募集資金用于電子駐車系統、盤式制動器、電子穩定控制系統等產品的研發與建設。

強供貨能力獲大客戶青睞

伯特利主要產品分機械制動產品和電控制動產品兩大類，前者主要包括盤式制動器、輕量化制動零部件及真空助力器，后者主要包括電子駐車制動系統（EPB）、制動防抱死系統（ABS）及電子穩定控制系統（ESC），因而公司的業務發展與汽車行業高度相關。

自成立以來，伯特利一直深耕汽車制動系統相關產品的研發、生產和銷售，同時具備機械制動系統產品和電控制動系統產品的自主正向開發能力。

自2005年以來，博世公司、德國大陸集團、采埃孚天合汽車集團等國際汽車制動系統巨頭紛紛進入我國汽車制動系統市場，加劇了國內制動系統行業的競爭，目前汽車制動系統行業已發展成為我國對外開放和市場化程度較高的市場，行業競爭方式也逐漸從價格競爭向技術競爭、品牌競爭轉變。

為了提高企業的核心競爭力，近年來，伯特利在不斷提高盤式制動器等機械制動產品的生產和銷售規模的同時，在電子駐車制動系統、制動防抱死系統及電子穩定控制系統等電控制動產品的生產和銷售方面也取得了突破并陸續實現批量生產。公司還抓住汽車輕量化發展的機遇，于2012年設立威海伯特利從事輕量化制動零部件的生產和銷售，規模日益擴大，進一步豐富了公司的產品品種及客戶結構。

據伯特利招股說明書顯示，公司在機械制動產品方面已經具備350萬套盤式制動器、75萬只真空助力器以及540萬件鑄鋁轉向節的年產能規模，在電控制動產品方面已具備40萬套電子駐車制動系統和30萬套制動防抱死系統及電子穩定控制系統的年產能規模，具備較強的產品供貨能力。隨著伯特利募投項目的實施，公司機械制動產品的產銷規模將進一步擴大，市場地位也將進一步增強。在電控制動產品方面，公司現已實現批量生產，產銷規模也在迅速擴大。

2015年至2017年，伯特利營業收入分別為147092.23萬元、221232.71萬元、241918.69萬元，年復合增長率為28.24%；歸屬于公司母公司所有者的凈利潤分別為16592.46萬元、27230.98萬元及27700.33萬元，年復合增長率為29.21%。報告期內，盤式制動器銷售額分別為119022.77萬元、152332.62萬元及140482.88萬元，占當期主營業務收入的比例分別為82.30%、70.20%及59.40%，盤式制動器銷售占比逐步降低，為順應汽車行業輕量化、智能化的發展趨勢，伯特利逐漸加強輕量化制動零部件及電控制動系統產品的市場份額。

持續的技術開發與創新

整車廠對零部件供應商的供貨能力和供貨質量要求較高，只有具備較大生產規模與較強質量保證能力的制動系統廠家，才能具備為大中型整車生產廠商按時、按質、按量供貨的能力。伯特利近幾年在保持與長安汽車、奇瑞汽車等客戶穩定合作的同時，逐步與北京汽車、吉利汽車、廣汽集團、北汽銀翔、比亞迪、宇通客車等國內多家知名的自主品牌主機廠商建立了良好的合作關系。同時，伯特利還與通用、福特及沃爾沃等國際品牌建立了業務合作關系。

伯特利的一大核心優勢，就是在制動器總成、卡鉗總成、真空助力器等機械制動產品，以及電子駐車制動系統、制動防抱死系統及電子穩定控制系統等電控制動產品方面，均掌握了多項自主知識產權和核心技術，具有與整車企業同步設計的能力。

同時，公司具有較強的系統開發能力，不僅能夠實現制動系統零部件的配套，而且能夠為客戶提供制動系統解決方案，從而在成本和性能方面更具市場競爭優勢。與合資品牌零部件企業相比，公司技術研發植根于國內市場，能夠快速響應國內客戶的各項需求，及時快速地開發出新產品并形成批量供貨能力，從而為公司在國內市場開拓中贏得先機。

2015年至2017年，伯特利在研發方面的開支分別為3682.03萬元、7266.97萬元及8175.82萬元，研發投入持續增長，2017年研發方面的開支占公司營業收入的比例為3.38%。

目前，伯特利在國內累計獲得114項專利，其中發明專利40項，公司的“應用于機動車的電子駐車制動系統及其輔助起步方法”先后在美國、日本和韓國取得發明專利。伯特利技術中心于2015年12月31日被國家發改委等部門認定為2015年（第22批）國家認定企業技術中心，所屬實驗室（檢測中心）于2015年3月獲得中國合格評定認可委員會認可。

得益于伯特利的規模優勢和技術積累，其可根據客戶整車需求設計出相應的制動系統產品，具有協同客戶同步開發、同步設計的能力。在2018北京國際汽車展上，各家主機廠發布的多款車型使用蕪湖伯特利配套的制動產品及最新技術，包括低跳動制動器總成、貫穿桿式真空助力器、低拖滯制動鉗、二級傳動IPB、第三代smartepb、鑄鋁轉向節等，配套首發及新上市車型包括奇瑞瑞虎8、長安新CS75、吉利領克01、上汽榮威MarvelX、北汽紳寶X55、沃爾沃XC40等。輕量化、節能、安全以及出色的品質，是伯特利產品的共同點。

重點布局輕量化與智能化

伯特利控股子公司威海伯特利從事輕量化制動零部件的生產，目前的主要產品為鑄鋁轉向節，與傳統的鑄鐵轉向節相比，鑄鋁轉向節可以減重約40%-50%，符合汽車整車、零部件輕量化的發展趨勢，能夠降低油耗，更加環保。

威海伯特利在鑄鋁轉向節等輕量化制動零部件的技術、制造、工藝、質量控制、市場營銷方面建立的基礎，將有助于伯特利未來在轉向節、卡鉗等基礎制動零部件由鑄鐵向鑄鋁升級換代時，在技術、成本等方面獲得領先優勢。

近年來，伯特利在卡鉗及盤式制動器等機械制動產品和電子駐車制動系統產品方面不斷創新、提高性能，形成了完整的產品系列，同時，伯特利制動防抱死系統、電子穩定控制系統產品的技術研發及產業化也取得了突破，豐富了公司的汽車制動系統產品品種。未來隨著汽車制動向電控制動發展的趨勢，伯特利表示將緊緊把握汽車行業向智能化、輕量化、新能源發展的趨勢給汽車制動系統領域帶來的機遇，堅持自主技術創新和品牌建設，加快機械制動產品更新換代，大力推進電控制動產品的產業化、市場化。

2015年至2017年，威海伯特利對美國薩克迪及其關聯方的銷售收入分別為4430.76萬元、17103.23萬元及24948.50萬元，占伯特利營業收入的比例分別為3.01%、7.73%及10.31%，呈上升趨勢。美國薩克迪為非主機廠客戶，威海伯特利對其銷售的鑄鋁轉向節、鑄鋁支架等產品最終銷售給通用汽車公司和福特汽車公司等國外主機廠客戶，同時，威海伯特利也向通用汽車全球體系內的上汽通用、韓國通用等主機廠客戶直接供貨。

募投進一步擴大規模優勢

本次伯特利發行募集資金投資于年產60萬套EPB和15萬套氣壓ABS建設項目、年產200萬套汽車盤式制動器總成建設項目、年產20萬套液壓ABS和10萬套液壓ESC建設項目、年產180萬套制動系統零部件建設項目，均是圍繞公司當前主營業務及主要產品開展，有助于公司擴大盤式制動器及制動防抱死系統、電子駐車制動系統等電控制動產品的市場競爭力，對公司整體業績的提升將發揮積極作用，項目中盤式制動器總成、電子駐車制動系統、制動防抱死系統、電子穩定控制系統等產品的生產技術均已處于大批量生產階段，在技術層面對本次項目的實施提供了堅實的保障。

從主營業務收入結構來看，盤式制動器是伯特利近年來主營業務收入的主要來源，而以電子駐車制動系統為主的電控制動產品在2016年實現產銷規模的突破發展，成為公司新的盈利增長點。本次募集資金投資項目的實施，將進一步擴大公司在盤式制動器及電子駐車制動系統等電控制動產品方面的生產規模。

募投項目實施后，各產品的銷售對象將包括現有已量產客戶的已量產車型和正在研發中的配套車型，也將包括公司正處于研發中的客戶及其配套車型。伯特利研發模式為主機廠客戶同步研發模式，公司近年來持續加強市場開拓，在保持與長安汽車、奇瑞汽車等客戶穩定合作的同時，逐步開拓了北京汽車、吉利汽車、廣汽集團、北汽銀翔、比亞迪、宇通客車等國內多家知名的自主品牌主機廠客戶。

伯特利與上述客戶除現有已實現量產的車型外，尚有多個正在同步研發、尚未實現量產的車型，隨著主機廠客戶正在研發的車型逐漸量產及上市，將帶來對公司相應配套產品的需求。上述相對穩定的市場渠道和客戶資源為募集資金投資項目如期實現經濟效益提供了重要保障。