中國出版業資本運作大年

【摘 要】2017年我國出版傳媒上市企業的整體業績表現良好。文章對2017年我國出版傳媒上市企業的發展進行總結，重點對出版傳媒企業上市、企業經營規模與業績、多元化經營及企業資本結構調整等方面進行闡述與點評，最后對我國出版傳媒上市企業的發展進行展望。

【關 鍵 詞】出版傳媒；上市公司；資本；經營

【作者單位】李薇，中國新聞出版研究院。

【中圖分類號】G231 【文獻標識碼】A 【DOI】10.16491/j.cnki.cn45-1216/g2.2018.04.006

2017年7月發布的《新聞出版產業分析報告》顯示，2016—2017年我國出版傳媒上市公司經營規模不斷擴大、產出和利潤持續增長，總體保持穩健發展趨勢[1]。2017年可謂中國出版業資本運作的大年。在宏觀政策方面，2017年4月，文化部下發了《“十三五”時期文化產業發展規劃》，文件明確提出，到2020年，實現文化產業成為國民經濟支柱性產業的戰略目標[2]。2017年5月，中共中央辦公廳和國務院辦公廳印發了《國家“十三五”時期文化發展改革規劃綱要》，文件指出，要完善和落實文化經濟政策，支持符合條件的文化企業直接融資，支持上市文化企業利用資本市場并購重組[3]。在中央與政府管理部門的大力支持下，出版業在大力提升社會效益的同時，也在積極擁抱資本，不斷提升經濟效益。2017年，中國科技出版傳媒股份有限公司、中國出版傳媒股份有限公司等5家出版傳媒企業相繼過會，山東世紀天鴻文教科技股份有限公司從新三板成功轉創業板，出版業年度上市企業數量創新高。此外，北洋出版傳媒股份有限公司、中信出版集團股份有限公司、吉林出版集團股份有限公司和武漢億童文教股份有限公司已向證監會遞交上市申報材料，向A股發起沖刺。

中央政策的刺激、供給側結構性改革的進一步細化、國民經濟轉型升級、創新發展等浪潮的沖擊，使出版傳媒企業感受到巨大壓力，尋求新的發展方向。回望2017年，我國的出版傳媒上市企業搭乘政策的東風，插上資本之翼，打造新的亮點。

一、出版傳媒企業上市步伐加快

2017年1月，中國科技出版傳媒股份有限公司（中國科傳）在上海證券交易所上市。中國科傳的核心為科學出版社，2011年科學出版社完成股份制改造，變更設立為中國科技出版傳媒股份有限公司，并于2017年1月成功上市，成為中央出版機構上市第一股。2017年4月，新經典文化股份有限公司（新經典）上市，成為2017年上市的第一家民營書企。2017年8月，中國出版傳媒股份有限公司（中國出版）上市。中國出版集團從2002年成立，到2004年的轉企改制，于2011年實施股份制改革，再到2017年上市成功，走過了15年的改革發展歷程，中國出版傳媒股份有限公司的上市在中國出版業具有標桿性的意義。2017年9月，掌閱科技股份有限公司（掌閱科技）上市；山東世紀天鴻文教科技股份有限公司（世紀天鴻）成功從新三板轉深市創業板。世紀天鴻轉板成功得益于政策的支持以及新三板轉板進程加快，世紀天鴻的成功為其他在新三板掛牌的出版企業釋放了積極的信號，極具帶頭示范效應。2017年11月，山東出版傳媒股份有限公司（山東出版）上市。另外，還有多家出版傳媒企業在排隊上市中。

2017年共有6家出版傳媒企業先后在滬深兩市A股上市，2017年成為中國出版史上IPO數量最多的一年。出版“國家隊”的上市，將中國最具品牌影響力的出版企業帶入資本市場，不僅意味著上市出版企業陣營具有產業代表性，也意味著中國出版業體制改革之路取得了階段性成果，2017年因此成為我國出版史上具有標志性意義的一年。

出版傳媒企業上市步伐加快，一是由于資本市場大勢利好。2017年12月，證監會副主席姜洋在中國上市公司峰會上表示，證監會繼續保持新股發行常態化，進一步優化股票發行審核流程，不斷提高審核效率。2017年前11個月，證監會共核準首次公開發行企業386家，IPO家數和融資規模均居同期全球前列，IPO審核周期大幅縮短，IPO“堰塞湖”現象得以有效緩解。二是由于新聞出版主管部門堅持改革創新，大力推動新聞出版產業與資本市場融合發展。三是由于出版企業多年深耕主業，主業優良穩健。這些不同體量、不同資本類型、不同業務類型的出版企業邁過IPO的門檻，將中國出版業股改上市帶向新階段。

二、出版發行主業挺拔，經營規模穩步擴大

2017年國家新聞出版廣電總局規劃發展司發布的《2017年出版傳媒上市公司上半年經營情況分析報告》顯示，截至2017年6月底，35家出版傳媒上市公司資產總額達到2602.02億元，較期初增長3.57%；所有者權益為1751.30億元，較期初增長4.55%；上半年實現營業收入654.17億元，同比增長0.96%；凈利潤為105.22億元，同比增長37.14%。出版傳媒上市公司凈資產收益率達到6.14%，較2016年提高1.84個百分點。截至2017年6月底，出版傳媒上市公司整體資產負債率為33.16%，較期初降低0.62個百分點，杠桿率繼續下降。這表明出版傳媒上市企業整體經營規模穩步擴大，具有較強的盈利能力，產出和利潤持續增長，杠桿率繼續下降，總體保持穩健發展態勢[4]。

2017年7月發布的《新聞出版產業分析報告》顯示，新媒體公司、發行公司、印刷公司凈利潤增速超40%，出版、發行、印刷業務整體呈現穩定增長態勢，收入及利潤穩中有升，報業公司經營呈現兩極分化。鳳凰傳媒、中南傳媒、中文傳媒的資產總額、營業收入和所有者權益均超過百億元，共同組成“三百億”公司陣營，大地傳媒、皖新傳媒、掌趣科技的資產總額首次超過百億元。新經典的自有版權圖書策劃和發行業務、新華文軒的出版發行等主營業務板塊收入同比增速超40%，成為拉動公司業績高速增長的主要動力[1]。中文傳媒的出版發行板塊、大地傳媒的出版發行印刷板塊、讀者傳媒的出版業務、皖新傳媒和中南傳媒的發行業務穩步增長，成為公司現金流的強大蓄水池。多家公司借助資金優勢，持續加碼主業經營。

出版、發行、印刷等傳統業務仍是出版傳媒上市企業的主要收入來源，繼續保持核心主業地位，發展穩健。這些企業在經營過程中注重多元化發展經營，不斷優化資產結構，積極布局新業態、新領域，企業的整體規模不斷壯大，盈利能力持續向好，在資本市場繼續保持出版發行行業主力軍地位。

三、新業態領域動作頻繁，多元化資本經營成為常態

出版傳媒上市企業要增強企業發展創新的驅動力，整合優質資源，依托創新技術，大力開拓新興出版和跨界融合業務。2017年2月，中文在線擬投資1億元設立中文在線投資管理有限公司，開展股權投資、投資管理、資產管理等業務；時代出版發布公告，宣布其旗下的全資子公司時代少兒文化發展有限公司以1.02億元的價格收購北京徑成英教育文化發展有限公司51%的股權；3月，華聞傳媒子公司與杭州煜隆公司簽署協議，擬投資4.05億元發展互聯網金融服務業務；4月，中文傳媒控股子公司與動視暴雪公司簽訂協議，將對某網游IP進行手機游戲的研發；5月，中信出版集團與日本CCC集團在日合資設立了一家主營出版發行、版權運營的公司，中信出版集團將依托CCC集團在日本的業務體系和市場資源，積極開拓日本的圖書出版發行和優質IP運營市場，走出去和引進來同時進行，創造中日雙市場IP運營的更大價值；6月，掌趣科技吸引騰訊戰略入股，與行業領先的平臺公司深度合作，提升游戲產業競爭力。

出版傳媒上市企業紛紛進行多元化投資，不僅能夠分散投資風險，增強企業抵御風險的能力，還有利于企業做大做強。未來，出版業將出現大量的“出版+技術”“出版+資本”“出版+金融”和“出版+數據”等新業態。在主業不斷穩固、業務持續增長的前提下，出版傳媒上市企業要不斷進行制度創新和內容創新，積極開拓多元化的經營領域，適應資本市場，打造融合技術與資本的發展通道，實現企業在結構調整、供給側改革中的持續發展。

四、優化資本結構，企業盈利能力增強

2017年，不少出版傳媒企業通過上市獲得大量資本，為企業實現跨越式發展提供了可能。已上市的出版傳媒企業在經營過程中充分運用資本運營手段，通過并購、聯盟等經營戰略來擴大企業的經營規模，增強企業的競爭實力和盈利能力。2017年4月，南方傳媒發布公告，擬收購旗下發行集團股權，并募集配套資金4.25億元。出版傳媒變更4900余萬元募集資金用途，收購控股遼寧出版集團有限公司旗下三家出版社，收購后出版傳媒持有三家出版社100%的股權，進一步做大做強出版主業，增強了市場競爭力。2017年7月，天舟文化發布公告，擬收購初見科技公司股權，并募集配套資金2.47億元。初見科技公司的主營業務是移動網絡游戲研發及運營，對該公司的收購將進一步完善天舟文化在網游行業的產品線；同月，浙數文化發布公告，擬以10億元收購深圳天天愛棋牌游戲公司100%的股權，拓展區域性棋牌游戲市場。2017年8月，中文在線發布公告，擬出資14.73億元收購二次元網絡公司，布局泛娛樂產業，打通IP鏈條的一體化開發模式，實現數字出版業務衍生價值快速增值。

出版傳媒行業屬于輕資產、重創意的行業。我國資本市場對有并購等擴張行為的上市企業有較高的業績增長預期。出版傳媒上市企業通過股權投資、企業并購、資產管理等方式，運用各種資本運營手段，優化資本結構，擴大企業的經濟規模和業務范圍，提升企業的經濟效益，提高企業的綜合競爭力，有利于企業的長足發展，將帶動股價上漲和企業市值的提升。

五、對我國出版傳媒上市企業的展望

2017年，出版業在資本市場表現非常活躍，6家企業在滬深兩市A股上市成功，4家企業向證監會遞交了上市申報材料。這說明出版業的資本意識已覺醒，在資本市場尋求發展機會和發展動力成為越來越多出版企業的選擇，2018年出版傳媒上市企業的數量有望進一步增加。上市后的出版傳媒企業應持續進行合理的管理與經營，有效進行資本運作，實現企業的長足發展。這對準備上市的出版傳媒企業具有示范作用，有助于推動我國出版業融資上市改革的健康發展。展望2018年，筆者對我國出版傳媒上市企業的發展有以下幾點思考。

一是大力推進供給側結構性改革，優化產品結構。2017年12月23日，上海財經大學高等研究院發布了《2017—2018中國宏觀經濟形勢分析與預測年度報告》，報告指出，2017年以來中國經濟在一些總量指標上呈現向好的態勢，但2018年中國經濟將面臨諸多挑戰[5]。在此背景下，2018年出版業轉型升級依舊在探索中前行，出版市場競爭主體日益多元化，出版傳媒上市公司經濟指標的增長壓力加大，但總體會繼續保持增長。

2018年出版傳媒上市企業減速增質的特征將進一步凸顯，出版傳媒企業要深化產品線布局，構建內容創新，突出重點產品；加強重點區域、重點門類、重點產品的渠道深耕，深化與重點經銷商的戰略合作；加大數字融合力度，開展以內容資源為核心的多元化融合，創新重點項目的運營管理體制；注重優化管理結構，優化人才結構，創新激勵辦法，增強企業活力。

二是合理整合資源，促進出版業融合發展。2017年文化產業融合發展逐漸成為主流，全渠道發展成為趨勢，產業融合已是產業發展的現實選擇和必然趨勢。2016年12月28日文化部印發的《文化部“一帶一路”文化發展行動計劃》指出，要順應“互聯網+”發展趨勢，推進互聯網與文化產業融合發展[6]。2017年，資源整合和融合發展成為出版業發展的大趨勢，在國家政策扶持和主管部門推動下，骨干出版企業上市步伐加快，出版業將越來越緊密地擁抱資本市場。

未來，出版傳媒上市企業不僅要以傳播先進文化、引領產業發展為使命，聚焦出版發行主業，深入梳理企業主營業務戰略，進行相關資源整合，大力推進技術創新，打造一體化服務平臺，培育線上線下融合發展的新型市場主體，還要運用資本經營的手段優化資源配置，采取多種手段推動主營業務的轉型升級和融合發展，逐步完善企業產業布局。

三是借助資本市場力量，培育企業核心競爭力。2017年，在文化傳播產業相關政策日益向好以及出版產業自身發展資金需求的雙重推動下，我國的出版業迎來了資本市場的春天。上市只是出版企業發展壯大、打造企業核心競爭力的一種手段而非最終目的。對上市的出版企業而言，運用好募集的資金，借助資本力量實現企業自身的飛躍是必須關注的核心問題。

出版傳媒上市企業應積極利用渠道、資源和人才等自身優勢，時刻關注、內外部環境變化，適應數字化趨勢，借助新平臺、新技術，以主營業務為根本，采取多元化投資等手段，構建企業核心競爭力，實現企業的可持續發展。

參考文獻

[1]國家新聞出版廣電總局. 2016年新聞出版產業分析報告[R]. 北京：中國新聞出版研究院， 2017.

[2]中華人民共和國文化部. 文化部“十三五”時期文化產業發展規劃[Z]. 2017.

[3]中共中央辦公廳，國務院辦公廳. 國家“十三五”時期文化發展改革規劃綱要[Z]. 2017.

[4]國家新聞出版廣電總局規劃發展司. 2017年出版傳媒上市公司上半年經營情況分析報告[J]. 中國報業， 2017（19）：32-34.

[5]上海財經大學高等研究院. 2017—2018中國宏觀經濟形勢分析與預測年度報告[R]. 2017.

[6]中華人民共和國文化部. 文化部“一帶一路”文化發展行動計劃[Z]. 2016.