宏觀杠桿率趨穩 國企債務壓力不容忽視

央行日前發布的《2018年第一季度中國貨幣政策執行報告》指出，在多種因素的共同推動下，2018年一季度，國民經濟延續穩中向好發展態勢，轉型升級穩步推進，經濟運行內在穩定性有所提升，質量效益保持較好水平，推動高質量發展取得良好開端。同時，《報告》也提醒稱，目前制約經濟持續向好的結構性、深層次問題仍然突出，結構調整和改革任重道遠，防范化解重大風險的任務仍然艱巨。從國內看，當前，經濟穩中向好有全球經濟復蘇背景下外需回暖的因素，部分短板領域瓶頸尚未打破，總杠桿水平仍然偏高，企業尤其是國企債務壓力依然較大。《報告》數據顯示，2017年，中國宏觀杠桿率上升速度明顯放緩，全年上升2.7個百分點至250.3%。其中，企業部門杠桿率為159%，比2016年下降0.7個百分點，是2011年以來首次下降;政府部門杠桿率為36.2%，比2016年下降0.5個百分點;住戶部門杠桿率為55.1%，比2016年高4個百分點。未來，宏觀杠桿率有望進一步趨穩，并逐步實現結構性去杠桿。多位業內人士認為，企業部門債務問題，尤其是國有企業債務問題是當前中國最突出的債務問題和去杠桿工作的重點任務。4月2日召開的中央財經委員會第一次會議提出，“要以結構性去杠桿為基本思路，分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業，特別是國有企業要盡快把杠桿降下來，努力實現宏觀杠桿率穩定和逐步下降。”5月11日，中央全面深化改革委員會第二次會議審議通過了《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》，提出要堅持全覆蓋與分類管理相結合，通過建立和完善國有企業資產負債約束機制，促使高負債國有企業資產負債率盡快回歸合理水平。近一個多月以來，兩次“重磅級”會議就國企降負債和去杠桿做出部署，可見中央層面對國企降杠桿和防范金融風險的高度重視。