新形勢下科技融資成本問題及對策

王義茹　胡淞奧　于樹玉

科技型企業是科技型創新的主要載體。長期以來，由于各種原因導致的企業融資困難已經成為困擾中國科技型企業發展的瓶頸。本文從泰豪科技企業的特點，企業間接融資的制度障礙，多層次資本市場發展緩慢以及缺乏財政政策支持機制等方面，分析了科技型企業的融資困難，最后提出問題的解決方案。

隨著中國國民經濟的不斷發展，企業已成為推動國民經濟發展的重要力量之一，特別是在創新型國家建設中，自主創新能力是產業競爭力。它在改進和推進科技進步中發揮了重要作用。在這個過程中，中小企業發揮著自己的作用。作為重要成員，科技型公司已成為現代經濟的新生力量，具有獨特的創新和高增長能力，在提高國家科技水平和創新能力方面發揮了一定的戰略作用。它是經濟可持續增長和不斷創新的重要力量。國際金融危機既是中國經濟發展的挑戰也是機遇，世界上每一次重大經濟危機都伴隨著科技的新跨越，促進了工業革命，刺激了新興產業，形成新的經濟增長點。在當今世界，為了應對這場危機，一些主要國家的經濟和科技型高點的戰略重點，在高新科技型和產業的科技創新和戰略發展為最重要的戰略投資計劃，高新科技型產業快速發展，加快了科技創新的相對高度，對加快科技型企業的發展具有重要意義。

一、泰豪科技股份有限公司概述

泰豪科技股份有限公司系經江西省股份制改革和股票發行聯審小組以贛股199911號文批準，由同方股份有限公司、泰豪集團有限公司等六家企業發起設立的股份有限公司。公司股票于2002年7月3日在上海證券交易所掛牌交易。

公司秉承“自強不息、厚德載物”的清華校訓精神，“承擔、探索、超越”，積極實踐“科技型+資本”的發展模式。泰豪人信奉“個人的成功在于承擔責任的實現，人生的價值在于不斷地承擔責任”，注重建設以“承擔責任實現”為核心價值觀的企業文化，以期把泰豪建成中國高新科技型產業領域國際化高科技企業。公司戰略為致力信息科技型應用，創導智能科技生活；使泰豪科技股份有限公司成為引領中國智能建筑電氣產業發展的企業并實現電機產業的專業國際化。

二、泰豪科技股份有限公司融資難原因分析

（一）科技型企業自身特點的局限

1.泰豪科技股份有限公司產品具有特定的科技含量，其主要的利潤點就在于在產品的發展，產品的發展直接決定企業的發展與否，這在很大程度上造成了科技型企業的局限性。

2.泰豪科技股份有限公司發展歷史淺薄，企業資產積累有限，公司資產負債表中可用于抵押金融機構的固定資產很少，通過資產住房貸款從金融機構融資。有很大的困難。這是融資困難的主要原因之一，也是基于科技型的公司融資難的原因之一。

3.與國有中小企業相比，泰豪科技股份有限公司主要是科技型改造服務業，創業的基本條件而非國家基礎產業相對薄弱，大多數發展階段處于早期階段或發展階段。在種子階段，泰豪科技股份有限公司在這個發展階段抵御市場風險的能力往往較弱，企業市場競爭力也有限。

（二）泰豪科技股份有限公司融資成本居高不下

泰豪科技股份有限公司盡管有高投資、高增長、高利潤的特點，但是泰豪科技股份有限公司面臨的風險也相對較大，導致公司融資發展存在諸多的問題，投資科技公司在早期階段發展及獲利方式主要是它基于專利科技型等知識產權。固定資產和資產投資的相對匱乏，現有固定資產也少，在融資方面存在眾多的體制性障礙。且科技融資的成本居高不下，來自于銀行以及市場方面的融資成本尚有擴大的趨勢。

（三）多層次的資本市場發展緩慢

中國形成了金融市場結構，包括股票市場，債券市場，外匯市場，期貨市場和同業拆借市場。泰豪科技股份有限公司融資主要來自金融機構的貸款，融資來源證券金融，風險投資和信用擔保，金融機構的貸款往往不適合泰豪科技的發展需要，主要原因在于金融機構要求很嚴格、門檻太高。而處于早期階段的泰豪科技股份有限公司顯然不適合金融機構信貸機制的模式。同時由于泰豪科技風險較大，政府為扶持該類企業的發展出臺一系列政策，吸引創業投資企業來次投資并承擔風險。銀行為了扶持企業，減少企業的融資成本，往往也采取更為優惠的低利率貸款，實際上也承擔了較大的風險。而科技型中小企業一旦取得成功，利潤相當可觀，這使得風險投資公司也會獲得豐厚利潤而退出。因此，多層次的資本市場發展緩慢，相應的科技融資成本居高不下，融資戰線過長，限制了泰豪科技股份有限公司的持續穩定發展。

（四）科技投資缺乏健全的金融政策扶持機制

泰豪科技股份有限公司發展伴隨著經營方式轉變和高新科技型產業轉型，促進整個產業結構調整，加快了行業的進步，甚至對整個行業和國民經濟的發展有著十分重要的作用。然科泰豪科技股份有限公司發展即使完全依賴市場調整機制，也無法完全解決對科技型企業新興投資基金的需求。中小型企業孵化器和政府主導的優惠政策助力下，對推動泰豪科技股份有限公司的發展起到了一定的作用，但是都是某個部門或地區組織，規模小，財政資源有限。其機制難以滿足泰豪科技股份有限公司全面發展的需要。使得公司的發展始終難以破除融資成本的限制，容易受到高融資成本，以及融資后的負債壓力影響，不利于泰豪科技股份有限公司通過現有的信貸機制獲得融資資金。

三、解決科技型企業融資難的問題對策

為進一步切實解決科技型企業資金采購問題，大力推進中小企業快速發展，加快科技成果轉化，加快產業結構調整，加快產業升級，最終促進國民經濟發展和全國力量的提升。

（一）加強政府領導作用

1.增加資本金的支持下，逐步擴大中央財政預算，以幫助資助的科技型企業，政府主導的基金，如風險投資基金和科技型為基礎的企業創新基金的發展，有必要通過地方財政擴大投資規模。通過擴大國家和地區政策的投資支持，一方面擴大專項投資基金應用范疇和支持，另一方面有效減輕企業的財務壓力，引領基金投資的示范效應，促進對其他社會資本（如金融和風險投資）的科技型中小企業的投資。

2.政府科技基金應作為支持基金和“種子基金”，引導和吸引國內社會資金，海外基金、國內外風險投資基金，加強政策支持，為科技型中小企業發展創造更多的融資機會?？萍夹推髽I借助于金融機構和風險投資公司設立投資基金項目等，吸引更多的社會融資，降低自主創新資金。

（二）完善金融機構向科技公司提供信貸服務機制，降低融資成本

1.深化思想認識，進一步深化高級管理人才和信貸負責人對銀行業的思想認識，真正認識到科技型企業融資的重要性。并努力向科技型中小企業開放信貸業務，創新信貸方案，轉變以往信貸機制，以達到創新完善金融機構信貸體系的目的，為科技型企業擴大發展提供機制保證，有效的降低融資成本。

對于金融機構的內部管理，有必要進一步加強信用核算機制，設置惡意違約的懲罰機制和有效的激勵機制。由于科技型公司判斷不良貸款率高，金融機構需要考慮豁免基于盡職調查的科技型工作，以調動特定信貸代表的積極性。

2.國有商業銀行，其他私人銀行和其他金融機構應為科技公司設立金融服務特許經營部門，專門從事科技公司的金融服務業務。特許經營部門從改善科技企業信貸業務系統入手，找到適合科技型企業貸款的有效信用評估體系，并通過實際應用和具體實施評估體系，中長期科技型公司正在逐步改善和放松。貸款的規模和比例正在積極引導政府支持的科技公司對銀行的投資，簡化融資流程，以降低融資成本。

3.政府為銀行和其他金融機構提供科技型利益，如工業產權非專利科技型和股票等無形資產的抵押貸款，融資租賃，企業資產管理，賬戶管理等。積極鼓勵和支持貸款服務的實施。借鑒美國硅谷模式，在明確的信貸政策指導下探索中國科技型企業的建立；政府應鼓勵積極參與民營資本的區域科技企業金融機構。

（三）加快構建支持科技型企業發展的多層次資本市場

對于科技型公司的發展，資本市場的長期，穩定，規范的直接融資支持是必要的，有必要培養多元化的科技型企業融資體系。

1.科技型公司在風險澄清的基礎上，與中國證監會合作管理積極配合，應該盡可能地改進預防和管理。以科技型為基礎的公司，通過上市的渠道更有資格籌集資金，加快企業的規模建設。

2.根據創業投資和融資租賃政策的完善，大力發展創業投資公司，金融租賃公司，有關部門和地方政府鼓勵設立創業投資引導基金，科技對社會基金促進風險投資公司的建立，以支持科技型公司發展?，F有的創業投資風險基金為先導，科技型為基礎的企業科技型創新基金和科技小企業孵化器，是科技型企業發展的必須。積極發展股權投資基金，用于科技型公司的全面發展，建立一個援助系統。投資支持基金，并購基金，銀行貸款和科技型保險繼續擴大風險投資基金。同時風險投資公司，私募股權基金等資本市場組織的發展，以滿足科技創新企業的發展資金需求

（四）制定有助于科技企業融資的相關法律法規

大力支持企業的發展和融資的法律的形式，是保證科技型公司的融資方式，以科技型為基礎的企業信用擔保等方法，對應于科技型公司的法律，還應引入法規和制度。法律和科技企業，負責知識產權質押的管理規定，明確對公司的融資方式和科技資助機構的保護措施，以支持科技企業的發展，執行凈化的政策和措施。深化壟斷行業改革的步伐，擴大市場準入，降低行業準入門檻，減少科技型公司的風險，創造公平的市場競爭。

（五）信用信息服務于科技企業融資

為了進入資本市場，科技公司必須有一定的信譽作為擔保，以消除各方融資的風險問題。建立企業信用信息系統，它提供了基于該科技型的企業融資方便，快捷的查詢服務，并建立“互利互信的利益，紀律處分”信用約束機制，科技企業信用促進科技企業信用體系認同的同時推進體制。建立和完善科技型企業的信用信息收集機制和評估體系，使企業獲得更多的融資機會。因此，通過信息技術系統，完善信用機制，可以滿足科技企業融資的需要，在于金融機構相互砥礪發展，實現科技與金融產業化的融合。泰豪科技股份有限公司與金融機構實現技術融資，在獲得了一定的融資資金之時，創新了金融機構的產業經營模式。

四、結論

在創新成為國家戰略的背景下，科技金融對于促進科技型企業的發展具有至關重要的作用。科技金融服務科技型企業發展的特點，表現為政策支持與市場活動的結合以及風險分擔機制的形成?？萍夹推髽I存在著科技與金融對接的結構性矛盾、商業銀行風險與收益不平衡、銀行與企業信息不對稱、金融環境和服務體系不完善等現實困境，提出科技金融應在金融產品、風險管理、盈利模式、金融科技和服務體系等方面進行創新，以期與科技型中小企業共同成長。（作者單位為遼寧對外經貿學院）