人工智能企業盈利質量分析

[摘要]近年來，人工智能行業發展迅速，科大訊飛股份有限公司作為中國人工智能行業的翹楚，其盈利質量受到廣泛關注。文章以其2013年至2016年年報為基礎，從獲利性、盈利持續穩定性、盈利的現金保障程度以及盈利成長性四個方面，對其盈利質量進行了分析。結果表明，科大訊飛盈利能力不斷下降、盈利持續穩定性不足，其盈利質量存在隱憂。

[關鍵詞]盈利質量；獲利性；核心利潤

[DOI]1013939/jcnkizgsc201818189

1科大訊飛股份有限公司概況

科大訊飛股份有限公司成立于1999年，于2008年在中國深圳證券交易所上市，股票代碼002230?？拼笥嶏w目前是國家規劃布局內重點軟件企業，是國內人工智能行業最具代表性的企業；其產品訊飛語音深入各個行業。2013年以后，隨著人工智能技術在各個行業中的廣泛應用，科大訊飛實現了高速發展，其銷售規模也在不斷擴大，盈利水平穩步增長。其營業收入從2013年的1254億元提高到2016年的3320億元，近四年來毛利潤從2013年的665億元增長到2016年的1677億元，利潤總額從2013年的321億元增長到2016年的561億元，凈利潤從2013年的278億元增長到2016年的497億元。從這些利潤指標的變動情況來看，毛利潤增長迅速，利潤總額和凈利潤增長相對平緩，但是依然可以說科大訊飛是一家成長迅速的高科技公司，具有較好的發展潛力。

2科大訊飛盈利質量分析

自從科大訊飛2008年上市以來，華普天健會計師事務所為科大訊飛連續出具了9年的審計報告均為無保留意見的審計報告，這說明科大訊飛的財務報表編制基本符合中國會計準則要求。保證了文章對科大訊飛盈利質量的分析是建立在真實可靠的基礎之上。

21獲利性分析

獲利性是衡量企業在一定期間獲取利潤的能力。評價企業獲利能力往往從銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率、每股收益這些指標入手，這些指標越高表示企業獲利性越好。從表1可知：銷售毛利率四年里穩定保持在50%左右，每股收益在034～047之間不斷波動，總體水平較為穩定。然而其余三項獲利性指標均呈現不斷下滑的趨勢，銷售凈利率從2013年的2221%降為2016年的1496%，總資產報酬率從104%降為642%，凈資產收益率從804%降到2016年的688%，三項獲利性指標降幅分別達到3264%、3827%和1442%，表明科大訊飛盈利能力的減弱。

22盈利持續穩定性分析

通常而言，企業盈利有四個來源：核心利潤核心利潤=營業收入-營業成本-稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用，為了方便與經營活動現金流量凈額進行比較，文章中的核心利潤不扣減財務費用。

、公允價值變動損益、投資收益以及營業外收支凈額。其中核心利潤由企業主營業務產生，具有穩定性，而公允價值變動損益、投資收益和營業外收支凈額則具有偶發性，它們難以為企業帶來持續、穩定的盈利。因此，核心利潤占利潤總額的比重決定著企業盈利穩定程度，核心利潤占利潤總額比重越大，說明企業盈利持續穩定性越強。

23盈利的現金保障性分析

實踐證明：企業具有較高盈利水平并不意味著其具有較為充足的現金流，盈利質量較高的企業其盈利轉化為現金的能力較高。盈利的現金保障程度分析將從兩方面展開：一是利潤“含金量”分析，二是現金保障性指標分析。

231利潤“含金量”分析

2013—2016年，科大訊飛營業收入不斷增長的同時，銷售商品、提供勞務收到的現金數額也在不斷增加。四個年度實現的營業收入總額為8850億元，銷售商品提供勞務收到的現金總額為7090億元，這意味著近80%的應計制下的收入能夠轉化為現金，這為取得較高的盈利質量提供了較好基礎。在此期間，共實現凈利潤16億元，經營活動產生的現金流量凈額為1531億元。總體來說，凈利潤的“含金量”較為可觀。但值得注意的是，在凈利潤不斷增長的情況下，經營活動產生的現金流量凈額在2016年出現了大幅減少，這表明企業盈利質量有所下降。

232現金保障性指標分析

通常，通過銷售收現率、盈利現金比、凈利潤回收現金比率對企業盈利的現金保障性進行評價。表4顯示：2013—2016年，科大訊飛銷售收現率指標分別為7482%、7243%、8199%、8480%，表明其銷售收現能力逐漸改善；四年的盈利現金比指標分別為10633%、10813%、11810%、6025%，表明2013—2015年度，科大訊飛的現金流量較為充裕且呈現出不斷上升的趨勢。但2016年的盈利現金比較2015年出現大幅下跌，盈利的現金保障程度大幅降低；四年間科大訊飛凈資產現金回收率分別為855%、1077%、790%、415%，這說明科大訊飛凈資產創造現金的能力在不斷降低，盈利的現金保障程度減弱。

24盈利成長性指標分析

盈利成長性指標衡量企業盈利的成長趨勢，成長性愈好，盈利質量愈高。通常而言，盈利成長性指標包括營業收入增長率、營業利潤增長率和核心利潤增長率三個指標。下圖顯示：在2013—2016年期間，科大訊飛營業收入增長率和營業利潤增長率四年間雖然能維持在30%以上，但是其數值卻呈現明顯的下降趨勢，核心利潤增長率下降速度更快，并在2015年出現負增長，核心利潤增長率大幅下降在一定程度上反映科大訊飛核心業務創造收益的能力下降，盈利成長性不佳。

2013—2016年科大訊飛盈利成長性指標變動趨勢

3結論與建議

文章從四個方面分析了人工智能企業科大訊飛2013—2016年度的盈利質量。從獲利性指標來看，科大訊飛盈利能力明顯下降；從盈利的持續穩定性指標來看，科大訊飛的盈利過多依賴政府補助和投資收益，顯示其盈利穩定性不足；從盈利成長性指標來看，科大訊飛核心業務創造收益的能力下降；從現金保障性指標來看，雖然科大訊飛凈利潤的含金量比較可觀，但是其盈利現金比大幅度下降，凈資產創造現金的能力減弱?？傮w而言，科大訊飛的盈利質量下降明顯，值得關注。

中國政府高度重視人工智能產業的發展，國務院于2017年印發《新一代人工智能發展規劃的通知》，中國國家科技部在這一通知的引導下將以科大訊飛為依托建立中國在人工認知智能領域的第一個國家級重點實驗室，科大訊飛應抓住這一難得的發展機遇，不斷加強研發能力、營銷能力，提高經營管理水平，繼續保持良好的現金流管控水平、減少對政府補助的依賴，進一步提高核心利潤占利潤總額的比重，只有這樣，其盈利質量才會有較大程度的提高，并帶給投資者以良好回報。

參考文獻：

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[2]儲一昀，王安武上市公司盈利質量分析[J].會計研究，2000（9）：31-36.

[3]秦志敏上市公司盈利質量透視策略[J].會計研究，2003（7）：53-54.

[作者簡介]潘可可（1996—），女，漢族，就讀于中國傳媒大學，研究方向：會計學。