資管歸真時代的財富管理

陳小慧

業(yè)內(nèi)期盼已久的資管新規(guī)終于在4月27日落地了。普通投資者憂心忡忡：今后銀行理財也可能虧損了。一些所謂的“高凈值人士”臉上開始露怯：靠加杠桿借貸資金進行投資不再可行，合格投資者成色不足，投資前不得不掂量掂量自己的“含金量”了。

而對于金融機構(gòu)而言，能爭取到將近3年的過渡期、新老產(chǎn)品劃斷、允許符合特定條件的產(chǎn)品采取攤余成本法計量等條件，已經(jīng)是皆大歡喜。畢竟，相較2017年11月17日發(fā)布的征求意見稿，4月27日公布的正式稿已經(jīng)是超預(yù)期的溫和了。

可以說，在金融嚴監(jiān)管之下，投資者和金融機構(gòu)已經(jīng)充分認識到監(jiān)管層防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險的決心，對打破剛性兌付、凈值化管理、嚴控期限錯配、禁止多層嵌套等方面也有一定心理準(zhǔn)備。而資管新規(guī)正式稿相較征求意見稿在一些方面的適度放寬，恰恰是監(jiān)管層宏觀審慎、不斷平衡之后的結(jié)果。

至此，我國資管行業(yè)由泛資管向真資管的轉(zhuǎn)變正式拉開帷幕。而打破剛兌，風(fēng)險自擔(dān)，無疑是這一轉(zhuǎn)變最具代表性的事件?！帮L(fēng)險”一詞，在辭典里被釋義為：可能發(fā)生的危險。而如果探究“風(fēng)險”一詞的由來，則可追溯到遠古時期。彼時，以打魚為生的漁民在長期出海捕撈中，深刻體會到風(fēng)帶給他們的無法預(yù)測、無法確定的危險，“風(fēng)”之于他們即意味著“險”，因此，每次出海前，他們都要虔誠祈禱，希望神靈保佑出海時能風(fēng)平浪靜，滿載而歸。

如今，經(jīng)過長期發(fā)展，風(fēng)險的含義隨著人類活動的復(fù)雜性而逐步深化，并被賦予了哲學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、社會學(xué)、統(tǒng)計學(xué)乃至文化藝術(shù)領(lǐng)域更廣泛、更深層次的含義，且與人類的決策和行為后果越來越緊密地聯(lián)系在一起。如今的人們，在做每一項決策之前，是否依然會虔誠地做足準(zhǔn)備，以應(yīng)對可能發(fā)生的風(fēng)險？

“投資有風(fēng)險，入市需謹慎”，相信這句話很多人已經(jīng)耳熟能詳。各種入門理財知識中，提醒投資者根據(jù)自己風(fēng)險承受能力選擇合適的投資產(chǎn)品成為知識體系的標(biāo)配。哪怕投資者并不了解自己，只要愿意，就可以隨時找到免費測評風(fēng)險偏好的工具并很快得到結(jié)果。

問題在于，我們真的會根據(jù)自己的風(fēng)險偏好和承受能力進行投資嗎？

對于投資者而言，風(fēng)險降臨在誰頭上，就意味著誰的投資可能血本無歸。但多數(shù)投資者總相信自己是個例外，種種已發(fā)生、將發(fā)生、未發(fā)生的風(fēng)險，都會與自己“擦肩而過”，永遠不會有栽倒的那一天。

為什么一眼就能看穿的騙局，很多投資者卻義無反顧地進入？他們是真的對風(fēng)險毫不了解，還是被僥幸的心理所左右？在財富管理市場的發(fā)展過程中，機構(gòu)在其間起到何種作用？理財師又扮演著什么樣的角色？在資本、監(jiān)管、市場的三方博弈中，財富管理的工具與本質(zhì)發(fā)生了怎樣的變化？對個人而言，到底何為財？何為富？真資管時代，讀懂了資管歸真的核心，也就解開了財富管理的終極密碼。