市值縮水近半業(yè)績回到十年前 金楓酒業(yè)如何破局？

向勁靜

同為國內(nèi)四大酒種，白酒和黃酒近兩年在市場上的表現(xiàn)，可謂是“一個天、一個地”。通過已上市的3家黃酒上市公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，都處于增長停滯期間，上海金楓酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“金楓酒業(yè)”，600616.SH）就是其中之一。

金楓酒業(yè)于1992年上市，在過去二十多年時間里，公司自身也進行了改革。上市后是以食品為主營業(yè)務(wù)，自2008年7月31日實施重大資產(chǎn)置換后，便成為以黃酒生產(chǎn)經(jīng)營為核心主業(yè)的上市公司。

可《投資者報》對十年來的A股市值進行比對后卻發(fā)現(xiàn)，金楓酒業(yè)2008年3月31日至2018年3月30日間，市值縮水幅度約為42.6%，在全部3500多家A股公司中排名居前，在100位左右。再查看近十年的業(yè)績情況，發(fā)現(xiàn)其凈利潤出現(xiàn)“不進反退”的現(xiàn)象；同時，金楓酒業(yè)的營業(yè)收入也差不多回到十年前。為何會如此？

針對以上問題，《投資者報》記者采訪到金楓酒業(yè)董事會辦公室相關(guān)人士，得到了一些答復(fù)。

業(yè)績連連下滑

近兩年來，金楓酒業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)“增長乏力”的現(xiàn)象。

根據(jù)金楓酒業(yè)財報數(shù)據(jù)顯示，公司2018年一季報數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)收入為2.6億元，同比下降10%；凈利潤為4605萬元，同比下降12.74%。此外，公司2017年的營業(yè)收入為9.8億元，同比下降8.23%；凈利潤為4858萬元，同比下降18%。

查看金楓酒業(yè)歷年的年報數(shù)據(jù)，公司在2008年的凈利潤為1.97億元，可到了2017年卻只有4858萬元。在這過去十年期間，金楓酒業(yè)的凈利潤可謂是“不進反退”。

而就黃酒業(yè)務(wù)來看，2017年公司黃酒業(yè)務(wù)的收入為9.66億元，這一數(shù)據(jù)與2008年的9.53億元，差0.13億元。從黃酒的成本來看有三個檔次，2006年至2007年的成本分別為：2.31億元和2.37億元；2008年至2014年的成本在5億元以內(nèi)；2015年至2017年的成本則在5億元左右，其中2017年的成本下降為5.02億元。金楓酒業(yè)的黃酒業(yè)務(wù)在成本沒有出現(xiàn)大幅度增加的情況下，收入?yún)s回到十年前，而利潤大幅低于十年前，為何會出現(xiàn)這樣的情況？

就此，金楓酒業(yè)董事會辦公室相關(guān)人士對記者表示：“近幾年來，由于宏觀經(jīng)濟形勢變化，行業(yè)產(chǎn)值低、規(guī)模小、區(qū)域集中度高、產(chǎn)業(yè)格局松散、生產(chǎn)壁壘低，各廠商的主流產(chǎn)品差異化不明顯等依然延續(xù)的特點，公司發(fā)展速度有所減緩。而新型消費業(yè)態(tài)的快速增長，不斷沖擊傳統(tǒng)渠道，企業(yè)運營成本持續(xù)上升，也使得公司盈利能力不斷受到挑戰(zhàn)，從主要財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司黃酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)的銷售收入和利潤均有所下降。”

“雖然銷量下滑，成本有所變動，但由于人工成本和原材料逐年上漲，平均噸酒成本持續(xù)上升，兩個因素疊加，總成本未有較大變化。”上述人士解釋稱。

主戰(zhàn)場被“蠶食”

對于金楓酒業(yè)而言，上海市場是主戰(zhàn)場，可令人意外的是，其主戰(zhàn)場卻在2017年被競爭對手給“蠶食”。

金楓酒業(yè)2017年年報數(shù)據(jù)顯示，公司在上海市場的營收為7.07億元，同比下滑13.62%；江蘇市場營收為1.76億元，同比下滑4.77%；只有浙江市場營收為3888.85萬元，同比增長357%。

就金楓酒業(yè)所公布的數(shù)據(jù)來看，過去三年（2015～2017年）間，公司上海地區(qū)的收入呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢，其收入分別為：8.57億元、8.28億元和7.14億元。在主要地區(qū)都出現(xiàn)收入逐年下滑，這背后有著怎樣的原因？

金楓酒業(yè)董事會辦公室相關(guān)人士解釋稱：“電商客戶紹興市彌莎電子商務(wù)有限公司2017年根據(jù)其注冊地性質(zhì)將其銷售收入歸集為浙江地區(qū)，2015和2016年其收入統(tǒng)計為上海市場。如果還原此因素，上海地區(qū)營業(yè)收入2015年實現(xiàn)8.57億元，占主營收入的80.71%；2016年實現(xiàn)8.28億元，占主營收入的77.49%；2017年實現(xiàn)7.43億元，占比75.09%。主要是傳統(tǒng)渠道受新消費業(yè)態(tài)的沖擊，核心區(qū)域?qū)嶓w終端數(shù)量及消費人群有所減少，市內(nèi)銷售有所下降。”

引人注意的是，金楓酒業(yè)在2017年減少了廣告宣傳費和促銷費，其降幅分別為：7.21%和23.95%。可競爭對手們，就趁機大肆增加市場投放，從而使得公司的主戰(zhàn)場被“蠶食”。

未來如何是好

數(shù)據(jù)顯示，2017年國內(nèi)酒類規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)銷售9000億元，其中白酒5000多億元，啤酒1766億元，保健酒400億元，而黃酒以198億元排名最末。

行業(yè)發(fā)展不景氣、業(yè)績下滑、上海主戰(zhàn)場被“蠶食”，在這樣的情況下，金楓酒業(yè)如何是好？今年以來，黃酒上市公司都在紛紛宣布產(chǎn)品提價，金楓酒業(yè)也不例外，在今年3月份也宣布提價。

金楓酒業(yè)董事會辦公室相關(guān)人士表示：“鑒于原輔材料、人工成本等上漲因素，產(chǎn)品成本不斷上升；同時，根據(jù)目前市場情況和公司產(chǎn)品的供需狀況，公司決定自2018年4月1日起上調(diào)部分產(chǎn)品價格。此輪調(diào)價為公司核心產(chǎn)品，對公司2018年的經(jīng)營業(yè)績會產(chǎn)生一定影響，影響程度將會隨著銷售政策的變化而不同。”

據(jù)了解，金楓酒業(yè)自2014年就推出了自由葡萄酒品牌。彼時，金楓酒業(yè)董秘張黎云在接受媒體采訪時曾表示，“金楓酒業(yè)作為上海光明集團唯一的酒業(yè)上市公司平臺，有著多酒種發(fā)展的戰(zhàn)略需要，想在酒種上帶來額外收益。”

過去三年，公司葡萄酒的銷量如何？是否像此前預(yù)期的那樣，給公司帶來了額外收益？

“公司目前的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)是以黃酒為核心主業(yè)，建立多酒種發(fā)展格局。葡萄酒的銷量：2015年176.74噸，2016年223.84噸，2017年254.86噸。”金楓酒業(yè)董事會辦公室相關(guān)人士對記者說，但針對葡萄酒銷量，只稱：“葡萄酒在總的收入中占比非常小，公司仍然會按既定目標(biāo)積極給予各種資源支持。”