上市公司盈利能力分析
——以合肥美菱股份有限公司為例

(華東交通大學　江西　南昌　330000)

一、合肥美菱股份有限公司介紹

合肥美菱股份有限公司是中國重要的電器制造商之一，擁有合肥、綿陽和景德鎮三大冰箱(柜)制造基地，以及冰箱、冷柜、洗衣機等多條產品線。公司主導產品美菱冰箱是首批中國名牌產品，國家出口免驗產品。美菱品牌被列入中國最有價值品牌。

二、行業發展狀況

隨著家電產業的不斷發展壯大，家電行業已經從快速增長期進入逐漸穩定的更新換代期，由大盤式增長進入侵蝕性增長，行業競爭進一步加劇，品牌集中度進一步提高。近年來隨著經濟不斷下行，家電市場呈現消費疲勞態勢，家電業面臨生產成本上漲，利潤空間不斷壓縮，出現了融資難的困境。積極探索新的家電銷售增長點才能進一步加強企業的盈利能力。

三、公司經營現狀

據相關數據統計，2014年9月國內冰箱總銷量為6171萬臺，同比增長0.4 %，其中內銷4344.11萬臺相應下降4.2%,已進入負增長時代。為了盡可能挽回不景氣，冰箱價格戰愈演愈烈，出現大幅降價，這使企業失去了市場主動議價的能力。

目前，家電市場的競爭日益激烈，企業的生存環境日益惡劣。公司面臨著行業形勢嚴峻、競爭加劇、用工緊張、原材料價格、運輸費用及人力資源成本大幅上漲、新商業模式及互聯網時代的沖擊等風險。

四、盈利能力分析的指標及內涵

(一)資產盈利能力

1.總資產利潤率?？傎Y產利潤率是企業利潤總額與企業資產平均總額的比率。它是反映企業資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額獲取盈利的重要指標。一般情況下，總資產利潤率越高，表明企業的資產利用效益越好，整個企業盈利能力越強。

2.凈資產報酬率。凈資產報酬率，是企業一定時期凈利潤與平均凈資產的比率，反映了企業自有資金的投資收益水平。一般認為，凈資產收益率越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人利益的保證程度越高。

(二)經營盈利能力

1.營業利潤率。營業利潤率，是企業一定時期營業利潤與營業收入的比率。營業利潤率越高，表明企業市場競爭力越強，發展潛力越大，盈利能力越強。

2.成本費用利潤率。成本費用利潤率，是企業一定時期利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用利潤率越高，表明企業為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。

(三)資本盈利能力

1.股本報酬率。股本報酬率是指公司稅后利潤與其股本的比率，表明公司股本總額中平均每百元股本所獲得的純利潤,原則上數值越大越好。其次，股本報酬率可以觀察公司分配股利的能力，若當年股本報酬率高，則公司分配股利自然高，反之，股本報酬率低，若不動用保留盈余，則公司分配的股利自然低。

五、合肥美菱股份有限公司的具體分析

對于盈利能力的分析倘若只針對某一期的指標數不能夠準確判斷其盈利能力，只有結合縱向指標對比分析才能更好的分析其變化趨勢，進而判斷美菱的盈利能力，找出優勢以及劣勢，對于劣勢找出問題的關鍵并加以分析，尋求解決方案。

表1　美菱電器盈利能力指標統計表

由表1可知，自2014年至2017年，美菱電器的總資產凈利率從3.11%逐漸下降為0.22%，凈資產報酬率從29.63%逐漸下降為18.94%；總資產凈利率和凈資產報酬率是反映美菱運用自身整體資源獲取利益的能力，通過分析該指標可以了解企業的獲利能力和經營狀況。現在美菱的資產總額雖然呈上升趨勢，但是公司的凈利潤沒有保持同步增長，這就導致公司的資產盈利能力逐步下降。這說明美菱利用自身資源獲取利潤的能力在不斷下降，造成這一現象的原因在于:在供給側改革和產品結構調整的影響下，原材料價格大幅上漲，同時物流行業因治理“三超”導致運輸費用的大幅上升，縮小了企業的利潤空間。其次，美菱的營業利潤率和成本費用利潤率也呈下降趨勢，這說明美菱的經營能力逐步下降，原因在于近年來家電企業的終端產品售價不變，但是原材料、物流及其他關鍵資源成本上升，給公司帶來了較大的經營壓力，并進一步影響公司盈利水平。最后，穩定的股本報酬率有利于向市場傳遞公司發展穩定的信息，同時有利于公司股價的上升吸引更多的投資者投資。但美菱的股本報酬率從133.39%逐漸下降93.51%，說明該公司的股本報酬率水平較低，能夠給投資者帶來的收益率逐步減少，不利于合肥美菱的市場價值提升。綜上所述，美菱的盈利能力較弱，需采取措施提升其盈利能力，實現企業的長遠發展。

六、對美菱電器的建議

(一)融入互聯網+時代企業的革新

“互聯網+”正在徹底改造傳統家電制造業的價值鏈，從技術研發、制造、營銷到用戶運營的每一環節都在被重塑。如何更好的應對管理信息化時代的到來，是對傳統制造業的巨大考驗。美菱可以考慮將云計算運用到新的企業架構和產品研發中，以應對互聯網+時代的沖擊。

(二)產品高端化智能化

從市場角度而言，冰箱的普及率已經很高了，冰箱技術已經成型，大多數廠商的核心技術基本上沒用什么重大變化；美菱只有不斷加快新產品的研發力度，促使產品從低端走向高端市場，才能不斷滿足客戶的需求，生產出功能更加豐富的新產品，進而提升其盈利能力。