自來水公司融資模式優(yōu)化探析

唐 珺

（衡陽市水務(wù)投資集團(tuán)有限公司，湖南 衡陽 421000）

一、融資模式選擇的基本原則

（一）充分考慮融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)選擇不同的融資方式會面臨著不同的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，例如債務(wù)融資方式因其必須定期還本付息，因此，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)較大；企業(yè)若采用了債務(wù)融資方式，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，一旦當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤下降時(shí)，稅后利潤及每股收益下降得更快，從而給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）堅(jiān)持成本效益的原則

企業(yè)進(jìn)行融資的過程中必然會花費(fèi)一定的成本，不同融資方式具有不同的資金成本，為了以較低的融資成本取得所需資金，企業(yè)自然應(yīng)分析和比較各種籌資方式的資金成本的高低，盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合。

（三）從企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展能力出發(fā)

當(dāng)企業(yè)的發(fā)展前景良好，生產(chǎn)經(jīng)營能力不斷提高的時(shí)候，采用債務(wù)融資進(jìn)行融資是比較好的，然而當(dāng)企業(yè)獲利能力下降，發(fā)展前景不好的時(shí)候，應(yīng)該避免選擇債務(wù)融資的方式，這樣才能規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

二、自來水公司融資過程中的困境

（一)通過增量資金融資比較困難

企業(yè)除了通過市場和金融機(jī)構(gòu)來進(jìn)行融資，還可以通過在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金增量來獲得融資資金，例如成本費(fèi)用的減少、增加收入以及政府的投入。但是對于自來水公司來說，水費(fèi)收入是增加收入的主要來源，在售水量不發(fā)生大幅度變化的時(shí)候，增加水費(fèi)收入的主要途徑是調(diào)高水價(jià)，然而政府對水費(fèi)進(jìn)行調(diào)價(jià)是需要聽證等程序，是需要一定的周期，因此會很難實(shí)現(xiàn)。同時(shí)在政府投入方面，地方財(cái)力在一定程度上會對補(bǔ)充資本金等方式進(jìn)行制約。

（二）內(nèi)在和外在的融資阻力較大

水源項(xiàng)目建設(shè)投入是自來水公司資金主要的需求來源，由于大部分水源項(xiàng)目建設(shè)的周期較長，并且見效慢，所需要的是大量的長期資金，通過國內(nèi)銀行和國外銀行進(jìn)行貸款都有一定的難度。在國內(nèi)對每一個(gè)項(xiàng)目的審批手續(xù)、收益情況、使用資金等情況的要求較高，很多銀行出于風(fēng)險(xiǎn)的考慮，對借款較長的貸款是不支持的；通過外國銀行貸款由于受到政府擔(dān)保和配套資金的制約，自來水公司很難獲得外國銀行貸款。

三、優(yōu)化自來水公司融資模式的措施

（一）科學(xué)合理的選擇融資方式

1.融資租賃。所謂融資租賃是承租企業(yè)向租賃公司提出要求，承租公司向企業(yè)提供使用性的業(yè)務(wù)，這種融資方式能夠較為長期的獲取資金，主要的形式分為直接租賃、售后回租和杠桿租賃。融資租賃的優(yōu)點(diǎn)有：首先，利用融資租賃進(jìn)行融資相對債券、長期借款等方式，限制條件較少，可以比較容易的獲取資金；其次，企業(yè)通過融資租賃獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，不必一次性支付購買設(shè)備的資金。自來水公司通過這種方式更有利于設(shè)備進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和改造，手續(xù)簡單，還租方式靈活多樣，尤其適合企業(yè)固定資產(chǎn)融資。

2.商業(yè)信用融資。自來水公司采用商業(yè)信用融資需要有較好的信用，它的優(yōu)點(diǎn)在于靈活性強(qiáng)、條件較少，與銀行貸款相比門檻較低，但是其也存在一定的弊端，例如采用延期付款時(shí)交易價(jià)格容易比市價(jià)高，影響企業(yè)的收益。同時(shí)，如果企業(yè)信譽(yù)度不高，會出現(xiàn)企業(yè)之間相互拖欠的問題發(fā)生。

3.PPP融資模式。PPP融資模式是指是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，PPP模式在減輕政府初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)質(zhì)量。在PPP模式下，公共部門和民營企業(yè)共同參與城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營，由民營企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資，有可能增加項(xiàng)目的資本金數(shù)量，進(jìn)而降低資產(chǎn)負(fù)債率，這不但能節(jié)省政府的投資，因此自來水可以從實(shí)際情況出發(fā)選擇PPP融資模式。

（二）建立完善的信用擔(dān)保體系

一方面，建立服務(wù)于自來水公司的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。在擔(dān)保費(fèi)用、擔(dān)保程序、擔(dān)保效率等方面給予自來水公司一些優(yōu)惠，要對保證金擔(dān)保制度、集體審核制度、再擔(dān)保制度、控制風(fēng)險(xiǎn)等制度進(jìn)行規(guī)范。政府部門要出臺相應(yīng)的財(cái)稅優(yōu)惠政策，來促進(jìn)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營發(fā)展，鼓勵(lì)建立民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大自來水公司資金擔(dān)保來源。另一方面，對融資擔(dān)保模式進(jìn)行創(chuàng)新。自來水公司應(yīng)該對國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行借鑒，建立起分層次和再擔(dān)保的體系，通過多樣化的擔(dān)保類型，滿足擔(dān)保多樣化的需要，例如采用網(wǎng)絡(luò)融資第三方擔(dān)保模式，它是指在網(wǎng)絡(luò)融資中，除借貸，它人和融資平臺外，引入第三方融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為借貸雙方融資提供擔(dān)保，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)以收取的擔(dān)保費(fèi)用為主要營業(yè)收入。

（三）完善融資政策制度

自來水公司在融資過程中難免會遇到一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此，為了控制自來水公司融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)，就必須對融資政策制度進(jìn)行不斷的完善。首先，自來水公司應(yīng)該充分認(rèn)識深化投融資體制改革的重要性和緊迫性，統(tǒng)一思想，分工協(xié)作，制定具體方案，明確任務(wù)分工、時(shí)間節(jié)點(diǎn)，定期督查、強(qiáng)化問責(zé)，確保各項(xiàng)改革措施穩(wěn)步推進(jìn)。投資主管部門要切實(shí)履行好投資調(diào)控管理的綜合協(xié)調(diào)、統(tǒng)籌推進(jìn)職責(zé)；其次，政府應(yīng)該對自來水公司制定相關(guān)的融資政策，例如提高損失準(zhǔn)備金的比例、降低貸款方面的增值稅稅率，對自來水公司貸款進(jìn)行鼓勵(lì)和支持；再次，政府應(yīng)該通過創(chuàng)造環(huán)境、改進(jìn)服務(wù)等方面給予自來水公司貸款支持，優(yōu)化自來水公司的融資環(huán)境；最后，商業(yè)銀行以適當(dāng)方式依法持有企業(yè)股權(quán)，將有效減少中間環(huán)節(jié)、降低企業(yè)融資成本，順應(yīng)企業(yè)股權(quán)融資的巨大需求，有利于提高投融資效率。

（四）提高融資市場的透明度

為了提高自來水公司的融資能力，政府要加強(qiáng)對自來水公司的監(jiān)督力度，減少公司與政府之間的信息不對稱，要堅(jiān)持公平競爭的原則來提高行政的透明度。建立自來水公司的失信獎(jiǎng)罰制度和信用等級評價(jià)制度，通過征集信用、評估信用、查詢信用等建立信用體系，減少企業(yè)與銀行信息的不對稱。政府要充分利用好社會公眾的約束力量，制止融資過程中的不良風(fēng)氣，加大對融資失信行為的披露，提高融資市場的透明程度。

綜上所述，在融資過程中自來水公司會面臨一定的難度，因此自來水公司要從自身行業(yè)特點(diǎn)出發(fā)，在堅(jiān)持融資基本原則的前提下，積極的采用科學(xué)合理的措施來優(yōu)化融資模式，這樣才能通過科學(xué)的融資模式來保證資金鏈的安全完整性，保證自來水公司的正常運(yùn)作，為廣大人民群眾提供便利的供水服務(wù)。