“保險(xiǎn)+期貨”現(xiàn)狀及發(fā)展分析

李 浩

（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，北京 100070）

農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)一直是我國保險(xiǎn)業(yè)市場化經(jīng)營的弱點(diǎn)和難點(diǎn)，這種情況是由農(nóng)業(yè)的特點(diǎn)、我國的特殊國情等許多原因造成的。但農(nóng)業(yè)是我國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)的發(fā)展關(guān)系到我國長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，國家對三農(nóng)問題的重視從每年的中央一號(hào)文件便可看出。近些年，出現(xiàn)了“保險(xiǎn)+期貨”的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展模式，國家也出臺(tái)了相關(guān)文件對這一模式進(jìn)行指導(dǎo)，這一模式巧妙地利用了期貨對發(fā)展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、增加農(nóng)民收入都有極大的幫助。本文會(huì)通過分析農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展瓶頸和“保險(xiǎn)+期貨”在風(fēng)險(xiǎn)抑制和防范方面存在的優(yōu)點(diǎn)，來闡述這一模式在我國農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展中的重要作用，通過現(xiàn)有的試點(diǎn)情況，存在有效對策的缺陷和建議。

一、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展現(xiàn)狀

基于對決策層面政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)性質(zhì)的正確認(rèn)識(shí)，中國自2007年以來一直以財(cái)政補(bǔ)貼政策推動(dòng)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的發(fā)展，取得了非常顯著的成效。自2008年以來，我國農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的總保費(fèi)收入自2008年以來就居于世界第二位。2013年，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)收入高達(dá)306.7億元，是2003年的36倍。我國的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)在2007年實(shí)現(xiàn)了“主要農(nóng)作物覆蓋面積已超過10億畝。保險(xiǎn)金額突破1萬億元，參加農(nóng)民人數(shù)突破2億”的三大突破，取得了顯著地成績。

（一）保險(xiǎn)需求總量不足

中國是一個(gè)傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)國。與此同時(shí)，中國作為世界上發(fā)生自然災(zāi)害最高的國家之一，多年以來，自然災(zāi)害的高發(fā)性和不可預(yù)測性給中國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成了巨大損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，受中國農(nóng)業(yè)災(zāi)害影響的地區(qū)占全國耕地面積的40%-50%。全國耕地面積中受災(zāi)地區(qū)的比例基本常年保持在20%～30%的水平，這在世界范圍內(nèi)來看也是比較高的。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)存在很大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這是對于大多數(shù)依賴土地生存的農(nóng)民來說都存在的客觀事實(shí)。但是，大多數(shù)農(nóng)民受傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保留觀念的影響，沒有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的意識(shí)。并且農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的預(yù)期回報(bào)率不高，同時(shí)，由于小規(guī)模農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，農(nóng)村勞動(dòng)力供過于求，且農(nóng)產(chǎn)品種植存在著明顯的季節(jié)性，大多數(shù)農(nóng)民可以通過外出打工的方式來彌補(bǔ)農(nóng)作物的損失，農(nóng)業(yè)收入占農(nóng)民收入比重的下降等。以上種種現(xiàn)實(shí)存在的客觀原因直接或間接的降低了農(nóng)民轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的需求。

（二）農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的有效供給短缺

中國的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式主要是由政府提供補(bǔ)貼，商業(yè)保險(xiǎn)公司提供保險(xiǎn)保障的商業(yè)經(jīng)營模式。但由于農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)賠償率高，道德風(fēng)險(xiǎn)始終得不到有效抑制等原因，1994轉(zhuǎn)為商業(yè)保險(xiǎn)公司的人保財(cái)險(xiǎn)取消了大多數(shù)省級分支機(jī)構(gòu)的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，目前人保財(cái)險(xiǎn)公司只有“收獲期農(nóng)作物火災(zāi)保險(xiǎn)”這一種一種農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)。隨著種種外在原因造成的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)中險(xiǎn)種的逐漸流失和淘汰，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)供應(yīng)不足。再加上政府對農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的支持不足，使得農(nóng)業(yè)種植領(lǐng)域的保險(xiǎn)保障始終達(dá)不到應(yīng)有的水平。

二、“保險(xiǎn)+期貨”模式的發(fā)展

（一）“保險(xiǎn)加期貨”的內(nèi)容

涉及到保險(xiǎn)加期貨制度的“中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年計(jì)劃的建議”在中共十八屆五中全會(huì)中通過，要求做好工作的重要安排，完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)應(yīng)作為支持農(nóng)業(yè)的必要因素，要擴(kuò)大農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)覆蓋面，增加保險(xiǎn)品種，提高風(fēng)險(xiǎn)防范的重要手段。進(jìn)一步穩(wěn)中求快的擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)。

“保險(xiǎn)+期貨”是包括保險(xiǎn)公司、普通農(nóng)民或農(nóng)業(yè)聯(lián)合組織、期貨公司和政府部門共同參與的一種風(fēng)險(xiǎn)對沖措施，是“傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)價(jià)格保險(xiǎn)+場外期貨+場外交易期權(quán)”的簡稱。其中，期貨公司和保險(xiǎn)公司根據(jù)商品期貨交易所公布的價(jià)格數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)場外交易期權(quán)的交易價(jià)格和農(nóng)業(yè)價(jià)格保險(xiǎn)的費(fèi)率。作為主體之一的廣大農(nóng)民并不需要了解復(fù)雜的期貨市場交易。保險(xiǎn)公司根據(jù)實(shí)際投保情況再次對相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品在期貨市場進(jìn)行套期保值。這樣，原本農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌時(shí)，農(nóng)民的利益將不可避免地受到損害，現(xiàn)在他們可以從保險(xiǎn)公司獲得補(bǔ)償。并且由于看跌期權(quán)的存在，保險(xiǎn)公司在進(jìn)行保險(xiǎn)金給付后也能在期貨市場得以分?jǐn)?，因此農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌造成的損失通過整個(gè)期貨市場的運(yùn)行而得到解決，在這個(gè)完整的過程中，金融市場的多個(gè)交易投資者通過分割、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而創(chuàng)造了一個(gè)封閉的風(fēng)險(xiǎn)循環(huán)。在這個(gè)閉環(huán)中，期貨交易機(jī)制為提供農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司充當(dāng)“再保險(xiǎn)”的角色。

就是對這些金融創(chuàng)新的鼓勵(lì)和試點(diǎn)成果的肯定充分體現(xiàn)在2016年和2017年中央文件中關(guān)于“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)”的要求中。此外，中央1號(hào)文件還提出要建立農(nóng)產(chǎn)品期貨與農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制的要求，積極推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)市場建設(shè)，充分引導(dǎo)保險(xiǎn)公司與農(nóng)業(yè)企業(yè)聯(lián)動(dòng)，利用期貨、期權(quán)和保險(xiǎn)制度的結(jié)合來抵御市場風(fēng)險(xiǎn)。這都是為推廣“保險(xiǎn)+期貨”模式所做的政策導(dǎo)向。

（二）“保險(xiǎn)+期貨”的實(shí)施現(xiàn)狀

2015年，人保財(cái)險(xiǎn)推出了針對雞蛋和玉米的農(nóng)業(yè)價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品并開始實(shí)施，這個(gè)產(chǎn)品充分體現(xiàn)了保險(xiǎn)與期貨相融合的特點(diǎn)。很快，上海一家金融服務(wù)企業(yè)還與人保財(cái)險(xiǎn)達(dá)成了戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，充分利用期貨與期權(quán)市場的風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制來轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2015年8月，人保財(cái)險(xiǎn)大連分公司還和當(dāng)?shù)匾粋€(gè)縣市的農(nóng)業(yè)合作社合作，該合作社購買了人保財(cái)險(xiǎn)的1000噸玉米價(jià)格保險(xiǎn)，玉米期貨1601合約的目標(biāo)價(jià)為2160元。保費(fèi)為11.5776萬元；與此同時(shí)，中國人民保險(xiǎn)公司以同樣的條件購買了新滬瑞豐玉米期貨1601認(rèn)沽期權(quán)的1000噸產(chǎn)品。為了對沖玉米價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，保費(fèi)為965.52萬元。截至2015年底，玉米市場價(jià)格出現(xiàn)一定波動(dòng)，整體趨勢逐步下滑。損失率達(dá)到208.2%，蛋價(jià)損失率達(dá)到51.04%，第一期總計(jì)65,300元。雖然上海新湖玉米期貨價(jià)格的支付比例已經(jīng)翻了一倍多，但期貨市場的運(yùn)作可以完全收回相應(yīng)的虧損。

2016年，大連商品交易所決定在東三省開展包括大豆和玉米在內(nèi)的十二個(gè)項(xiàng)目的試點(diǎn)農(nóng)產(chǎn)品期貨保險(xiǎn)項(xiàng)目，并且期貨公司以減少交易費(fèi)用的形式來支持這些項(xiàng)目。相比而言，鄭州商品交易所選擇了棉花和白糖作為試點(diǎn)品種，首次推出“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，確定了八個(gè)省市、自治區(qū)在內(nèi)的十個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目。2016年，農(nóng)業(yè)部安排了兩千萬元專用資金用于農(nóng)業(yè)服務(wù)創(chuàng)新資金來支持“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，這些試點(diǎn)的農(nóng)產(chǎn)品具體包括遼寧、吉林的玉米，黑龍江的大豆和廣西的甘蔗。試點(diǎn)選擇的品種均具有在當(dāng)?shù)胤N植面積大、種植農(nóng)戶眾多，涉及國家糧食安全的的特點(diǎn)。目前，四項(xiàng)試點(diǎn)申請已基本完成，共賠償約一千四百萬元，良好地發(fā)揮了這種新型風(fēng)險(xiǎn)閉環(huán)對農(nóng)業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)防范作用。

中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)先后在2016年11月和2017年3月發(fā)布了兩份重要文件，即“關(guān)于期貨業(yè)服務(wù)貧困戰(zhàn)略行動(dòng)建議”和“關(guān)于期貨業(yè)實(shí)施扶貧和社會(huì)責(zé)任的意見”。在其中提出了“深化協(xié)同配合”，“支持期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與保險(xiǎn)和農(nóng)村電子商務(wù)的合作”，“探索建立農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，農(nóng)業(yè)信貸，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，農(nóng)產(chǎn)品期貨和場外交易方案的聯(lián)動(dòng)機(jī)制;支持符合條件的貧困地區(qū)優(yōu)先考慮“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)“;“一司一產(chǎn)”精準(zhǔn)幫扶，“一司一結(jié)對，精準(zhǔn)抓幫扶”通過一對一的特殊對口幫助，形成長效機(jī)制等戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)?，F(xiàn)階段已有三十多家期貨公司和保險(xiǎn)公司根據(jù)政策要求結(jié)對幫扶制定貧困地區(qū)，為“保險(xiǎn)+期貨”的長期發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

然而，從目前的試點(diǎn)情況來看，“保險(xiǎn)+期貨”模式已經(jīng)推出了很短的時(shí)間，還有許多問題尚未揭曉。且試點(diǎn)規(guī)模較小，所以該模式仍處于初步探索階段，還存在許多不足之處。

三、“保險(xiǎn)+期貨”存在的主要問題

（一）目標(biāo)價(jià)格定價(jià)過低

總的來說，保險(xiǎn)公司處于風(fēng)險(xiǎn)管控的原因，將農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)的目標(biāo)價(jià)格設(shè)定較低。例如，根據(jù)農(nóng)業(yè)部的監(jiān)測和預(yù)警數(shù)據(jù)，遼寧玉米價(jià)格保險(xiǎn)合同的市場價(jià)格為1920元/噸，黑龍江大豆價(jià)格保險(xiǎn)合同的市場價(jià)格為4400元/噸。兩者都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)的目標(biāo)價(jià)格，保險(xiǎn)公司具有更大的議價(jià)權(quán)，因而會(huì)設(shè)定較低的目標(biāo)價(jià)格降低索賠的概率，更好管控風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)自身利益。

（二）保費(fèi)資金存在缺口

目前，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)的資金僅來自于農(nóng)業(yè)部，各大商品交易所和個(gè)別地方政府，今后如果這種風(fēng)險(xiǎn)防范模式得到推廣，上述資金將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能從根本上解決中國農(nóng)業(yè)的巨大缺口，因此現(xiàn)階段迫切需要一種創(chuàng)新模式來解決資金來源問題。

（三）期貨市場容量不足

“保險(xiǎn)+期貨”模式無法轉(zhuǎn)移系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司使用“保險(xiǎn)+期貨”模式通過看跌期權(quán)向期貨公司及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司傳遞大量風(fēng)險(xiǎn)，并且由于期貨公司的資本大多有限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力低于預(yù)期，并且當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)可能發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，保險(xiǎn)公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)圆幻骼?。另一方面，期貨公司通過賣出看跌期權(quán)和通過期貨市場對沖風(fēng)險(xiǎn)以及交易風(fēng)險(xiǎn)來承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)。

（四）農(nóng)民的財(cái)務(wù)意識(shí)和財(cái)務(wù)常識(shí)仍有待加強(qiáng)

在實(shí)踐中，由于知識(shí)儲(chǔ)備不足，大多數(shù)農(nóng)民仍然不懂得通過財(cái)務(wù)安排和金融工具來保障自身收入，相關(guān)知識(shí)的普及還需要相當(dāng)長的時(shí)間。這使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)以及保險(xiǎn)和期貨相結(jié)合模式的推廣面臨很大困難。

四、“保險(xiǎn)+期貨”發(fā)展的對策建議

農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)是我國的一類政策性保險(xiǎn)，一直以來，在很大程度上都依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼支持，同樣，推廣“保險(xiǎn)+期貨”模式也必須借助財(cái)政資金的力量。近兩年，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展增速下降的原因之一就在于補(bǔ)貼政策對價(jià)格保險(xiǎn)等新型產(chǎn)品的支持力度不夠。雖然“保險(xiǎn)+期貨”模式連續(xù)兩年被寫入中央一號(hào)文件，但由于對農(nóng)民的宣傳力度不夠，實(shí)際支持政策還不多，影響有限。為此，為了促進(jìn)“保險(xiǎn)+期貨”更好地發(fā)展，有以下幾點(diǎn)措施可以采取：

（一）設(shè)計(jì)更加合理的定價(jià)機(jī)制

由于現(xiàn)階段試點(diǎn)中保險(xiǎn)標(biāo)的的價(jià)格都設(shè)定的低于產(chǎn)品實(shí)際市場價(jià)格，如果這一模式普及開來，就容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，政府相關(guān)部門應(yīng)制定更符合中國國情和實(shí)際情況的政策，推動(dòng)更科學(xué)有效的保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)格定價(jià)機(jī)制的建立，探索建立更加均衡的農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和農(nóng)業(yè)經(jīng)營模式。

（二）建立政府與保險(xiǎn)和期貨市場之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制

在“保險(xiǎn)+期貨”模式中，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格從農(nóng)民轉(zhuǎn)移至保險(xiǎn)公司和期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)要求政府在食品價(jià)格大幅變化時(shí)分擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，否則將導(dǎo)致過度支付。因此構(gòu)建多方風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)體系是非常有必要的。作為“保險(xiǎn)+期貨”的最終風(fēng)險(xiǎn)承接者，政府可以適當(dāng)減少對農(nóng)產(chǎn)品市場的直接干預(yù)。此外，還可以使政府從購買，儲(chǔ)存，運(yùn)輸和補(bǔ)貼的全過程風(fēng)險(xiǎn)管理中解放出來。專注于頂層系統(tǒng)設(shè)計(jì)，監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)承諾，實(shí)現(xiàn)食品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的市場化管理。

（三）將“保險(xiǎn)+期貨”模式納入農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)政策保護(hù)范圍

通過將“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)營模式納入政策保險(xiǎn)體系，中央和地方政府可以給予農(nóng)民更高比例的費(fèi)用補(bǔ)貼。而價(jià)格保險(xiǎn)的保費(fèi)補(bǔ)貼并不會(huì)對政府造成額外的財(cái)政負(fù)擔(dān)，因?yàn)樵谀壳暗氖袌鍪召徴咧校袚?dān)著巨大的儲(chǔ)存和成本損失，而在價(jià)格保險(xiǎn)的實(shí)施過程中，政府可以將儲(chǔ)存成本的財(cái)政軟預(yù)算轉(zhuǎn)化為對保費(fèi)補(bǔ)貼的嚴(yán)格限制。并使政策成本更加清晰透明。

總體而言，“保險(xiǎn)+期貨”模式為農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策的改革提供了新的思路，也為保險(xiǎn)公司和期貨公司創(chuàng)造了市場更加廣闊的業(yè)務(wù)渠道;同時(shí)為國家重視的“三農(nóng)”發(fā)展提供了新的保障。我們認(rèn)為，中央1號(hào)文件中所寫的“保險(xiǎn)+期貨”金融業(yè)務(wù)模式將在全國范圍內(nèi)得到推廣，這個(gè)模式在中國的市場前景將越來越廣闊。