綠色經濟下金融發展的國內外對比分析

王姝怡

（天津科技大學，天津 300457）

一、綠色金融相關政策國內外發展狀況

（一）中國綠色金融相關政策發展

隨著經濟的發展，各部門對環保的監察力度日益增強，加強生態文明建設的理念深入人心，綠色金融的發展引起了社會的重視，綠色金融標準體系等方面也在不斷完善中。我國的綠色金融政策發展主要經歷了初步形成和快速發展兩大階段（見表1）。

資料來源：作者根據相關資料自行整理。

（二）國外綠色金融相關政策發展

與我國綠色金融扶持政策的宏觀性相比，許多發達國家政府出臺的與綠色金融發展相關的政策更為具體。

美國的綠色金融發展較早，在1975年即頒布實施了《能源政策和節約法》，提高了社會對節能提效的意識；2005年出臺的《能源政策法案》授權能源部為新興能源貸款提供政策擔保，且截至2016年7月22日，實際貸款擔保額從最初計劃的40億元提升至45億元；2009年，《美國創新戰略》，將新能源技術開發和應用列為國家戰略發展領域。

英國政府出資設立綠色投資銀行（GIB），80%以上的資金投資于海上風電、廢物和生物能源、提高能效以及社區可再生能源等環保領域。德國、瑞典、波蘭等國家也都成立環境銀行，重點支持促進環保的投資項目。世界銀行出版的相關報告指出，2006年全世界碳交易的總額為300億美元，其中歐洲排放權交易（EUA）占244億美元，占比81.3%。

日本高度重視環保政策的戰略設計和法律支持。1979年頒布實施了《合理能源法》；1993年制定了《合理用能及再生資源利用法》；1998年修訂《2010能源供應和需求的長期展望》；2003年發布《環境報告書指導方針》；2007年，環境省成立了環境類融資貸款貼息部門，在國家層面組織綠色信貸工作；2011年10月，確立了《21世紀金融行動原則》，其中制定了具體的7項行動原則。

二、綠色金融產品在國內外的實踐

目前對綠色金融產品的定義和構成體系沒有明確的標準，但是宏觀上的綠色金融產品即是指能夠引導資金流向能夠帶來環境效益、可持續發展的項目和服務。按照金融產品本身的屬性，綠色金融產品主要分為：綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險、碳金融五大類，這五類綠色金融產品在國內外的實踐產生了較大差異。

（一）綠色信貸實踐

我國的綠色信貸主要分為節能環保項目及服務和節能環保及新能源等戰略性新興產業兩大部分，其中節能環保項目和服務貸款統計口徑包括12類貸款，其貸款比率較大，約為節能環保及新能源等戰略性新興產業貸款項目的三倍。據2016年6月末的相關數據顯示，節能環保項目及服務的貸款比率占76.72%，其中綠色交通運輸項目貸款余額26542.7億元，占同期全部節能環保項目和服務貸款的47.6%，可再生能源和清潔能源項目貸款余額14686.39億元，占比26.4%。總體上，我國的綠色信貸產品主要面向大型企業清潔能源項目和綠色環保項目及服務方面的貸款，其中環保企業以中小型企業為主，針對家庭、個人的綠色信貸產品較少，綠色信貸服務對象范圍有擴展的空間。

發達國家的綠色信貸服務的輻射范圍較為廣泛，以零售銀行提供的綠色金融產品最為典型。美國的富國銀行和新能源銀行為商業建筑或住宅的綠色項目提供商業建筑信貸。英國巴克萊銀行從用戶銷售環節入手，鼓勵消費者抵減自己旅游產生的二氧化碳。還有多種針對中小型企業和個人、家庭，包括綠色理財、綠色支票、綠色運輸以及信用卡產品等。

（二）綠色債券實踐

綠色債券是一種中長期投融資工具，一方面可以優化發行機構融資結構，另一方面還可以降低期限錯配的風險，對促進綠色經濟的發展起著重要的作用。綠色債券的種類主要分為：綠色金融債、綠色企業債、綠色公司債、綠色債務融資工具、綠色結構額融資工具（ABS、ABN）。綠色債券的發展在2013年之后得到提速，據統計，2015年全世界綠色債券的發行規模達424億美元，2016年達到810億美元。

從發行主體來看，我國商業銀行占主要份額，工商企業綠色債券的發行還屬于起步階段。2016年以來，在我國綠色債券的發行規模中，綠色金融債占約77%，且均由各大商業銀行發行，而綠色企業債和綠色公司債占比均為7%左右。國外綠色債券的發行主體更加廣泛，工商企業發行的綠色債券呈現穩步提升的狀態，逐漸成為綠色債券的發行主力。從綠色債券資金的使用領域方面來看，國內與國外則表現出相同的特點，即主要針對于清潔、可再生能源和節能項目。據統計，2015年可再生能源綠色債券融資占比最大，達到45%。從融資成本來看，我國綠色債券年化利率在4.5%-8.5%之間，而國外為綠色債券提供了更多的財政、稅收、專營等方面的專項支持，其綠色債券年化利率一般在3%左右。

（三）綠色基金實踐

綠色基金主要指針對節能減排、改善環境、促進低碳發展而建立的各類直接投資基金，包括但不限于綠色產業基金、綠色發展基金、綠色擔保基金、碳基金、氣候基金等。政府、企業以及各機構均可以作為出資方，但是由于各國的金融市場發展程度的不同，綠色基金的發展存在著不同的表現。

我國的綠色基金起步較晚，2011年成立了第一家綠色投資基金，綠色投資基金的注資主體主要為大型企業，且其短期經營動機比較突出，主動投資環保項目的積極性還有待進一步的提高。目前，我國綠色投資主要采用的是泰達環保指數，該指數選取了40只來自機械設備、公用事業和能源行業的環保企業，覆蓋面較窄。在發達國家，綠色基金的發行主體主要是企業和機構，例如在日本，環保意識較強，綠色基金的發行主體以企業為主，而在歐美國家以機構投資者為主。同時，發達國家綠色基金投融資項目的經營業績指標較完善，例如反映綠色投資基金投資對象經營業績變化的社會責任指數，為開展投資決策提供參考依據。

（四）綠色保險實踐

隨著經濟的飛速發展環境所面臨的挑戰也越來越嚴峻，發展綠色保險是促進探尋經濟社會發展與環境保護共同推進的重要舉措。

從種類上來看，目前綠色保險可分為可再生能源項目保險、綠色出行保險、海運保險、農業保險和其他創新型綠色保險項目等。我國的綠色保險主要分為環境污染責任保險和氣候保險兩類。其中，環境污染責任保險是指加害人對其環境污染行為給受害人造成的財產損害、人身損害、精神損害和環境損害進行的賠償；而氣候保險則是一種為遭受氣候風險的資產、生計和生命損失提供支持的促進機制。由于歐美國家工業化起步較早，在綠色保險的實踐領域存在領先優勢。例如美國針對有毒物資和廢棄物處理可能引發的損害責任推出強制責任保險及英國推出的基于環境損害責任的標準環境責任險保單。

從綠色保險產品的結構來看，我國綠色保險產品的較單一化，保險公司開發提供的綠色保險產品也多是基于現有的法律法規所涉及的滲漏污染責任險、船舶污染險等。歐美國家的綠色保險產品除涉及工業等容易造成環境污染的行業領域之外，針對于家庭、個人的險種也較為豐富。例如瑞士瑞信銀行采用回收保險，客戶使用回收零部件維修汽車可獲20%的車險優惠，以及英國運輸協會推出了溫室氣體減排抵減的碳中和房屋保險。

（五）碳金融實踐

碳金融的發展也是促進經濟增長與環境保護協調統一的重要方法，得到各國的重視。我國碳金融市場開始較晚，目前還處于起步階段，而歐盟、美國等發達經濟體較早的進行了碳金融的試點，在碳金融產品的創新以及碳金融交易市場等方面更加完善。

從碳金融產品的結構來看，國際市場上體現出“期貨占大頭，現貨占小頭”的特點，但我國在融資工具、資管業務、風險管理方面推出相關碳金融產品（見表2），在碳市場的主體仍是現貨，碳期貨和碳期權等碳金融衍生品市場幾乎處于空白狀態，碳金融盈利模式單一，碳金融產品的多元化和創新度有待提高。

從碳交易市場來看，發達國家的碳金融產品市場交易主體廣泛,既包括政府主導的碳基金、私人企業與交易所,也包括世界銀行等國際組織、商業銀行與投資銀行等金融機構以及私募股權投資基金，并且歐盟、美國等發達經濟體開始推行基于市場機制的碳交易體制，中國雖然積極參與國際應對氣候變化行動，但主要以行政命令為主。

表2 碳金融產品分類及內容

三、我國綠色金融發展中存在的問題

目前，我國的綠色金融實踐尚處在一個探索的階段，還面臨著很多問題。

（一）綠色金融政策體系不完善

1995年以來，我國出臺了一系列綠色金融相關的政策法規，但總體來看，各部門頒布的關于綠色金融的政策大都停留在指導層面上，沒有形成一個完整的法律法規體系。我國綠色信貸的發展還沒有環境評估標準、信貸披露機制和信息共享機制。根據“赤道原則”的主要內容，綠色環保項目的標準以及企業帶來的環境效益評判是銀行在給企業進行貸款時所要著重考慮的。而我國綠色信貸環保項目的環境責任標準相關法律法規尚不完善，沒有明確了商業銀行和企業在環境保護中應承擔的事前事后責任，降低了銀行提供綠色貸款和產品創新的積極性。

（二）綠色金融支持體系不完善

我國綠色產業融資渠道主要是通過綠色信貸，但是我國銀行信貸較難滿足一些環保項目的投融資，綠色基金、綠色股票、風險投資等綠色金融支持體系的發展處于剛起步的階段，且政府參與綠色產業發展的活動較少，政策層面缺乏相應的激勵引導機制，導致綠色產業融資困難，失去發展機會。同時，我國的證券市場的上市環境較國外嚴格，減少了中小型環保企業的融資渠道。

（三）綠色金融產品創新力不足

隨著綠色金融的不斷發展，國外的綠色金融產品種類不斷豐富，覆蓋了生產到消費的各個環節，而我國的綠色金融產品的創新度和涉及面還有待進一步的發展。目前，發達國家金融機構擁有的綠色金融產品和服務已經涵蓋了清潔生產技術、能效融資、可再生能源、環保儲蓄、環境投資基金、碳融資與排放交易、污水處理及治理等眾多領域，涉及國民經濟的所有行業。而我國的綠色金融產品和服務還以綠色信貸為主，所涉及的服務領域多集中在中下游環節，綠色金融產品和服務創新性不足。

四、對我國發展綠色金融的建議

通過國內外綠色金融政策和產品的比較分析，可以看出我國的綠色金融發展還需要進一步的提升，發達國家的一些經驗值得借鑒。推進綠色金融的良好發展，完善的政策法規體系和豐富的綠色金融產品結構是關鍵。

（一）完善綠色金融政策體系

建立和完善綠色信貸、綠色證券、綠色基金和綠色保險等在內的相配套的綠色金融政策，更好的推進綠色環保項目和企業的發展，推進社會的可持續發展。除此之外，政府應該推動綠色金融立法，加大執法力度，完善綠色金融監督體系。發達國家對綠色金融法律法規的制定和實施都十分重視，我國更應該加強這方面的建設，明確銀行、企業和監管部門的相關責任，完善責任追究制度，推動綠色金融健康良好的發展。

（二）增加相應的激勵機制

進一步的促進綠色金融發展的正向激勵機制，比如給環保類企業低息貸款、延長貸款周期等優惠，降低綠色融資成本吸引企業和銀行開展環保項目，提升綠色效應商業可持續性。并且政府也應該積極參與到綠色產業發展中，地方政府可以和社會資本合作，帶動當地綠色產業的良好發展。

（三）加大綠色金融產品創新

各類金融機構應加快推進碳金融、排污權質押、租賃等形式的產品與服務創新，擴大綠色信貸的行業服務范圍，加強綠色企業債的發展，增加企業的融資能力，豐富交通、能源、建筑、旅游等行業的綠色金融產品與服務。