我國商業銀行衍生金融工具運用及監管研究

姜姝彤

（齊魯工業大學，山東 濟南 250000）

一、我國商業銀行使用衍生工具的現狀分析

1993年3月中國銀行開辦具有遠期交易性質的遠期結售匯業務標志著我國的金融衍生產品業務的開端。截至2003年年末,我國僅有四家銀行具有衍生產品交易業務資格,分別是中國銀行、花旗銀行、工商銀行和建設銀行。隨著經濟的快速發展，中、外資銀行競爭日益激烈,存貸差變小的壓力日益加劇,衍生品交易本身所具有的保值增值及高杠桿高收益等特性使得其他商業銀行對于衍生金融工具交易急于試水。2004年《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》由我國銀監會正式頒布,《辦法》的出臺打破了衍生金融工具交易的壟斷局面,以國內上市股份制銀行為主的國內銀行很快參與到衍生工具交易中來，進一步推動了衍生工具市場的發展。下面我們通過銀行年報相關數據披露對部分商業銀行金融衍生工具的具體使用狀況進行統計分析：

數據來源：通過對我國十家商業銀行2013-2016年年度報告手動整理得到。

圖1 2013-2016年10家上市銀行所涉及的衍生金融工具種類比例分析

金融衍生工具的出現為風險的防范和轉移提供了新的方法并且提高了銀行的金融服務效率。金融市場上的中介機構及投資者可以利用金融衍生產品的各種組合降低交易風險、盤活長期資產并且可以提高金融機構資產的流動性和使用效率，因此衍生金融交易得到了廣大商業銀行的青睞并且在商業銀行各項金融業務中得到廣泛使用。

本文從我國上市商業銀行中選取了十家代表性銀行，以十家商業銀行2013-2016年年度報告所披露的信息為基礎資料，對我國各商業銀行對衍生工具具體使用規模及種類進行分析。截止到2016年，我國上市銀行總數已經突破30家，其中包括5家大型商業銀行，9家股份制商業銀行，13家城市商業銀行和3家農村商業銀行?，F在我們在我國商業銀行中選擇十家代表性商業銀行對其年進行分析，總結出我國商業銀行現在主要持有的金融衍生工具為遠期、互換、期權、期貨四種基本的金融衍生工具，所涉及到的標的物主要為貨幣、匯率、利率、股票等。表一所調查的十家商業銀行中包括五家大型商業銀行和五家股份制商業銀行，他們均運用了遠期和互換這兩種金融衍生工具，期權有六家商業銀行使用，期貨四家商業銀行使用。本文選取的我國十家代表性商業銀行2013-2016年涉及的具體金融衍生品類型統計見表一。圖一則可以更清晰的看出四類金融衍生工具的使用比例。在四類主要的金融衍生工具中，目前我國商業銀行使用最多的是金融遠期和互換，期權和期貨工具的使用也在逐漸增加。

表2 十家商業銀行2013-2016年衍生金融工具名義金額匯總單位：百萬元

圖2 2013-2016年我國十家商業銀行持有衍生工具的規模

各銀行金融衍生工具的規模我們通常使用衍生工具的名義金額來表示，它是商業銀行對其持有的未到期結算的衍生工具的交易數量。表二是對我國十家商業銀行2013-2016年持有金融衍生工具名義金額進行匯總以表示各商業銀行衍生工具使用規模。圖二通過柱狀圖對十家商業銀行2013-2016年各銀行間持有金融衍生工具規模及變化做出對比分析。從圖二可以看出，選取的十家商業銀行持有金融衍生工具的規模總體呈現出上升趨勢，十家銀行中的五家大型商業銀行所持有的金融衍生工具總體規模明顯高于五家股份制商業銀行，農業銀行及交通銀行衍生金融工具的使用規模相對于其他三家大型商業銀行較低。

二、我國商業銀行使用衍生工具的監管現狀分析

近年來，我國國內外金融市場不斷發展，金融市場交易的復雜性使其快速發展的同時風險也在不斷擴大，為了更好的規避風險，金融衍生工具的使用在各種金融業務中迅速蔓延。金融衍生工具一方面利用其風險規避功能為商業銀行的金融業務保駕護航，另一方面也給我國商業銀行帶來了巨大的潛在風險。

（一）金融衍生工具監管法規有待健全

目前我國關于金融衍生工具相關法律法規體系很不完善，僅有2004年3月起實施的《金融機構衍生工具交易業務管理暫行辦法》，其他的監管規定大都為原則并未形成完善的監管體系且散見于《商業銀行資本充足率管理辦法》、《商業銀行市場風險管理指引》等相關法規之中，這就使得對衍生工具的使用監管缺乏系統有效的具體實施細則。比如在金融衍生工具交易的市場準入方面，對硬件的要求相對校多，對人才以及現場檢查等方面的要求較少，缺乏實際的可操作性。國際銀行業金融衍生工具業務的發展趨勢表明，在不久的將來衍生工具會成為我國商業銀行的重要的風險管理工具和利潤來源。面對在我國綜合國力推動下快速發展的金融市場和日益復雜的高風險高收益的金融衍生工具創新，僅僅依靠以《金融機構衍生工具交易業務管理暫行辦法》為主體的監管框架顯然不足以對商業銀行的金融衍生工具的使用進行全面有效的監管。巴塞爾委員會通過發布一系列金融衍生工具的監管文件建立了較為完善的資本充足率、內部風險管理、信息披露和監管協作的金融衍生工具監管原則，作為代表發達國家銀行監管動向的巴塞爾委員會的經驗值得中國借鑒。

（二）我國商業銀行風險管理能力的落后

規避風險是衍生金融工具最基礎也是最為重要的功能，衍生工具交易的參與者應當結合自身風險承受能力進行適當的衍生品交易。我國現行的金融市場監管體系對商業銀行使用衍生工具造成風險損失的最終主體和邊界界定不明確，商業銀行風險管理意識薄弱。并且，我國現行金融體制下企業的所有權和經營權并未實現預期的完全分離，公司內部治理機構不健全，商業化程度較低且公司風險管理制度的約束力差，相應的激勵機制不完備。商業銀行的管理人員對風險的管理意識薄弱達不到商業銀行對衍生產品使用風險管理的要求。同時，公司治理機制的缺失也導致的內部控制效率低,使銀行內部存在層層的委托代理問題，這都將增加企業內部管理層及員工因管控不到位引發的道德風險。金融衍生產品交易的復雜性也加大了商業銀行對其監管的難度，銀行需儲備大量的相關專業性人才，但是就目前來看我國衍生金融工具還沒有得到廣泛關注，普通市民對其認識嚴重不足造成很大的人才缺口，增加了監管難度。

（三）我國商業銀行信息披露機制缺失

目前我國商業銀行的財務信息披露缺乏規范性和具體實施細則，上市商業銀行按中國證監會的要求披露企業年報，其他商業銀行的信息披露由于缺乏一套完整規范的信息披露制度金融衍生工具交易信息涉及較少，不能真實發映出衍生產品交易信息。目前，在中國人民銀行發布的《商業銀行信息披露暫行辦法》、銀監會發布的《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》、《商業銀行內部控制指引》和《商業銀行表外業務風險管理指引》、中國證監會發布的《公開發行證券公司信息披露編報規則第2號——商業銀行財務報表附注特別規定》以及財政部的《金融企業會計》都有涉及商業銀行金融衍生工具信息披露要求。但是相關回答大部分要求過于原則化，沒有嚴格的處理或懲罰辦法，缺乏實際可操作性，同時存在諸多空白點。同時由于中國金融市場發展的滯后于國際上大多數發達國際，市場參與者的風險分析和管理能力明顯不足，這就導致即使商業銀行進行了有效的信息披露市場約束機制的發揮也會受到很大限制。

三、完善我國商業銀行使用衍生工具監管制度的建議

（一）加快衍生工具交易的相關法律體系建設

我國金融業相關監管部門應盡快建立健全金融衍生工具產品交易的相關法律法規，制定符合我國具體情況的完備的法律體系并出臺具體實施細則。我國政府應該構建相關監管機構，借鑒國外金融衍生產品交易相關成熟的法律法規完善我國交易法規中存在的問題及漏洞。充分發揮我國政府在經濟發展中的主導作用，加強政府監管力度將金融衍生工具交易的市場風險控制在合理范圍內。另外，由于我國對外開放的進展，我國金融衍生市場的對外開放對我國金融衍生品交易的跨國監管提出了要求。我們應該加強開放性制度建設，與世界各國開展衍生工具市場監管相關的國際交流與合作，學習國外經實踐檢驗過的成熟監管經驗，以完備的市場監管促進衍生金融市場更好更快的發展。

（二）構建商業銀行風險管理體系和內控制度

西方的商業銀行風險管理體系是由銀行的決策機構進行組建，董事會負責制定并修訂金融衍生產品的相關風險管理政策，并且會按時進行金融交易的風險信息評估。我國衍生產品市場監管應當充分借鑒西方商業銀行的相關經驗。公司的高管進行衍生品的交易操作，應當保證有適當的政策處理衍生品交易的各個環節，并且衍生產品交易應有足夠的風險管理強度，充分的專業人才儲備和交易各環節中先進的風險監控策略。交易人員嚴格執行領導層所給出的投資方案，確保有效控制交易風險。此外，商業銀行為保證有效控制風險還應該建立合理有效的規章制度和交易策略。商業銀行的金融衍生產品交易的內部控制策略應當包括對風險的評估、監督、救援等機制，建立專業化的衍生產品風險控制模型，對不同級別的衍生產品交易針對性的設置不同的權限等級，同時建立實時的風險監督機制，確保風險總量在銀行可以承受的風險范圍之內。

（三）完善信息披露監管法規框架

商業銀行風險系數高的主要原因還來源于國內信息披露的透明度及對稱性不高。完善的信息披露監管規范是信息披露機制和市場約束有效運作的前提和基礎。目前我國銀行業的整體披露水平較低制約了我國使用衍生金融工具的信息披露水平，但是衍生金融工具披露規范上政策不統一、缺乏權威性是導致金融衍生工具交易信息披露不規范、不透明的更為關鍵的原因。《辦法》及相關規定中對衍生業務的披露僅、只是提出了初步的要求，并且相關規則散見于不同規章中，非常不利于監管制度的實施。因此，我國應借鑒巴塞爾委員會的相關監管經驗，盡快制定適合我國國情的完善的金融衍生工具交易信息披露規則。

（四）加強專業化人才隊伍的建設

金融衍生產品交易的高技術性及其本身所具有的交易靈活性對其參與者的專業性提出了更高的要求。金融衍生工具交易的從業人員應具備完備的金融理論知識，較強的信息收集能力，良好的心里素質以及豐富的實踐經驗。由于衍生品交易的特殊性，其從業人員還必須具備良好的職業道德素質，在金融衍生工具的發展中不斷豐富和完善自己的專業技能。就目前來看，我國銀行業還存在較大的專業化人才缺口，并且整體從業人員的素質相對這些要求遠遠不足，加強衍生工具相關的專業人才隊伍建設才能更好的促進衍生產品行業的發展。