市場啟動危機模式靜待外力扭轉趨勢

石運金

7月31日中央政治局會議討論經濟形勢，出臺的具體措施，除了遏制房價上漲外，其他多數對股票市場都是偏利好的信息，但市場走勢反應出來的卻是利好兌現，周一略高開后，全天基本震蕩向下的格局，周三周四周五又連續大跌三天，深圳成指、創業板指全周跌幅均超過7%，并創出調整的新低。

目前市場積弱難返，跌的多的繼續跌，此前漲的好的也開始補跌行情，走勢偏弱的創業板指數本周繼續新低，此前強勢的白酒、白電、醫藥等白馬龍頭股也開啟補跌的行情。基本是覆巢之下無完卵，幾乎所有行業板塊都是下跌模式。A股市場目前開啟的是危機模式，這個時候估值基本不起作用，場內流動性枯竭，稍有風吹草動就容易大幅調整。

A股市場失血嚴重，目前缺乏資金流入，A股典型的出血點有，第一，此前去杠桿導致杠桿資金從A股撤離。這些資金比如寶能系減持萬科A的資金，很多資管信托計劃到期后也將無法續期，這部分資金目前無法精確估計規模，但顯然流出A股的資金體量很大，因為去杠桿資金也從港股通流出，從某種程度上來說，目前市場客觀上最大的空頭是國內的資金，外資還在通過滬深港通買入；第二，印花稅、券商交易傭金等的摩擦成本高昂。從中登公司的統計數據來看，2018年上半年共扣繳印花稅573億元，一般券商收取的交易傭金與印花稅規模相差不多，則上半年交易成本至少1000多億元；第三，國家隊基金的退出和獨角獸基金的抽血。今年初借著一波藍籌股上漲行情，國家隊的5只基金被大量贖回，資金大幅撤離，同時獨角獸基金募集后，目前也沒有投到市場中來，獨角獸上市進程暫時被擱置，這部分市場中出去的資金也短期無法回來。

今年以來大股東質押盤爆倉和基金止損砍倉加劇了市場下跌的步伐，目前市場已經因為流動性枯竭，形成了自我強化的螺旋式下跌模式，就像索羅斯的反身性理論，目前市場處于因為跌所以跌的惡性循環模式中，直到有足夠強的外力來扭轉這種趨勢。以往扭轉這種趨勢主要靠利好政策的疊加，最終還是要讓資金進入股市才能扭轉這種螺旋式下跌的被動局面。

下周大概率上證指數也會創出新低，其他指數已經提前于上證指數創出新低。貿易戰不是今年股市下跌的主因，去杠桿導致的市場中流動性枯竭才是主因。貿易戰以及人民幣匯率的大幅下跌，讓積弱難返的A股市場雪上加霜，加大了市場向下的幅度。目前政府強力遏制房價上漲，房市限制交易，必然會有部分資金分流到股市，而幾十萬億的理財產品未來也會分流部分到A股市場，這些都是未來A股上漲的星星之火，熬過A股熊市的末期，耐心等待星星之火在未來呈現燎原之勢。