信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究

王華

摘要：信托是一種特殊的財產(chǎn)管理制度和法律關(guān)系行為，同時又是一種靈活多元的金融制度，信托業(yè)與銀行、證券、保險一并成為了我國現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中的四大支柱。當前信托業(yè)的發(fā)展受到多方因素的影響而面臨著較大的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力。文章在深入研究海外發(fā)達國家的信托業(yè)務(wù)分類方法和英美日的信托業(yè)發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)之上，結(jié)合國內(nèi)信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展所面臨的機遇，提出了信托業(yè)應(yīng)該在持續(xù)深耕資本市場的基礎(chǔ)之上，積極拓展包括ABS市場、消費金融市場在內(nèi)的新興市場的建議，并著重強調(diào)了下滲信托業(yè)務(wù)服務(wù)惠及普通民眾，促成信托的觀念和文化普及，最終推動我國信托公司個人信托業(yè)務(wù)發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞：信托；業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；資本市場；個人信托業(yè)務(wù)；

中圖分類號：F832.49 文獻標志碼：A 文章編號：1001-862X（2018）03-0134-006

一、引 言

信托制度演變到今天已成為一種金融制度，人們稱之為“金融信托”。我國信托業(yè)“類銀行化”特征明顯，即偏向于服務(wù)企業(yè)進行融資，以公司業(yè)務(wù)為主，部分信托公司仍然在監(jiān)管真空的領(lǐng)域?qū)で蟆安吝吳蚴健钡臉I(yè)務(wù)運作，這直接導(dǎo)致了信托的觀念和文化難以深入民眾心中，絕大多數(shù)的普通民眾對信托了解甚少，個人信托業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。信托業(yè)的業(yè)務(wù)不明確是使其遭受監(jiān)管層面多次清理整頓的根本原因。

信托業(yè)在2007年重新登記以后，信托資產(chǎn)增速呈現(xiàn)出了較快的上升態(tài)勢，其中2008年至2012年的資產(chǎn)管理規(guī)模增速分別為40.58%、54.89%、47.57%、58.25%、55.27%，信托資產(chǎn)規(guī)模從2007年的9461億元上升到了2012年的74705.55億元，同年信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模超過了保險業(yè)。近些年來，信托業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模增速逐漸放緩，2013年至2016年的資產(chǎn)管理規(guī)模增速分別為46.00%、28.14%、19.56%、25.02%，2012年至2016年信托業(yè)凈利潤增速分別為88.06%、47.83%、28.82%、16.86%、2.82%。2017年由于銀行和券商通道業(yè)務(wù)受限，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模增速不降反增達29.82%，不過對應(yīng)的凈利潤增速僅為6.77%，而且2016年4季度到2017年4季度的風險項目數(shù)從545項持續(xù)上升到了601項，同時期對應(yīng)的風險規(guī)模從1175.38億元上升到了1314.34億元。

總的來看，信托業(yè)在當前的發(fā)展步入了一個“瓶頸”時期，行業(yè)的發(fā)展受到了來自多方因素的影響，包括經(jīng)濟新常態(tài)背景下實體經(jīng)濟增速放緩帶來的資產(chǎn)質(zhì)量下降風險，泛資管行業(yè)興起背景下的資管機構(gòu)競爭和行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)競爭風險，以及供給側(cè)改革背景之下監(jiān)管趨嚴所帶來的合規(guī)風險和流動性風險，這使得當前信托業(yè)的發(fā)展總體上面臨著較大的轉(zhuǎn)型壓力。因此當前對于信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型問題的研究不僅與新常態(tài)背景之下供給側(cè)改革的思路是一致的，同時對于該問題的研究也是非常具有實踐性和前瞻性的。

較于銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)的研究，學(xué)界對于信托業(yè)的研究還相對較少，這是由于一方面信托投資存在著較高門檻，大部分的普通民眾難以與信托公司發(fā)生直接關(guān)系，長此以往信托文化便難以深入人心。另一方面國內(nèi)信托業(yè)的發(fā)展還處于行業(yè)生命周期中的幼稚期，業(yè)務(wù)模式仍有一定的不確定性。2013年是信托業(yè)發(fā)展的重要分水嶺，此后證券投資類信托業(yè)務(wù)逐漸回升，而貸款類信托業(yè)務(wù)則逐漸回落，學(xué)界開始對跟隨國內(nèi)大類資產(chǎn)市場波動，但卻主業(yè)不清的信托公司業(yè)務(wù)進行了研究。[1]-[7]

總的來看，此前大量的研究明確了近年來信托業(yè)轉(zhuǎn)型壓力越來越大的現(xiàn)實，而學(xué)者們給出的建議也大約一致，包括從資產(chǎn)受托向財富管理轉(zhuǎn)型，從融資機構(gòu)（債權(quán)投資）向?qū)崢I(yè)投行（股權(quán)投資）轉(zhuǎn)變，從被動管理向主動管理提升。不過具體在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的選擇方向上，學(xué)者們所基于的出發(fā)點和角度卻并不相同，這是由于一方面各家信托公司的基礎(chǔ)條件和戰(zhàn)略目標存在著較大的差異，另一方面也是當前國內(nèi)信托業(yè)的業(yè)務(wù)分類標準還沒有完全統(tǒng)一。除此之外，此前對于信托業(yè)在新時期的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型研究并沒有太多關(guān)注海外信托業(yè)的發(fā)展趨勢，尤其是涉及個人的信托業(yè)務(wù)。本文就海外發(fā)達國家的信托業(yè)務(wù)分類展開了分析，并著重對英美日信托業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗進行了研究，寄希望于為國內(nèi)信托業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型選擇提供新的參考視角。

二、國外信托業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗及啟示

盡管世界各國在信托法律、經(jīng)營機構(gòu)、經(jīng)營范圍等方面存在著一定的差異，但信托機構(gòu)的業(yè)務(wù)種類卻大體相同，國外的信托業(yè)務(wù)主要可劃分為個人信托、法人信托、公益信托、其他信托業(yè)務(wù)這四個大類。（見表1）

表1大致反映了海外發(fā)達國家信托業(yè)務(wù)的分類標準，每項大類信托業(yè)務(wù)之下又被劃分為多項具體的業(yè)務(wù)，而業(yè)務(wù)之后又對應(yīng)了不同類型的產(chǎn)品或服務(wù)，這種樹狀圖的分類方法使我們對信托業(yè)務(wù)的分類有了一個更加清晰和直觀的認識。相較于國外的信托業(yè)務(wù)分類，國內(nèi)的信托機構(gòu)將其業(yè)務(wù)簡單劃分為兩大部分，即主營業(yè)務(wù)和兼營業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)主要指的是信托業(yè)務(wù)，兼營業(yè)務(wù)主要包括固有業(yè)務(wù)（固有資產(chǎn)的運管）、代理及相關(guān)中介業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等。目前我國信托業(yè)務(wù)的概念仍然較為模糊，并且在具體的業(yè)務(wù)開展過程中存在信托業(yè)務(wù)與信托機構(gòu)的經(jīng)營范圍、信托產(chǎn)品等概念的混淆。不過相對于信托的業(yè)務(wù)分類，發(fā)達國家的信托業(yè)發(fā)展趨勢和經(jīng)驗更加值得我們研究。

（一）英國信托業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗

英國早期的信托業(yè)務(wù)相對較為簡單，私人作為受托人主要是處理公益事務(wù)與財富管理事務(wù)，官營受托則主要是為了軍人提供遺囑操辦服務(wù)，因此早期英國信托業(yè)務(wù)功能偏重于事務(wù)性管理。此后隨著個人營業(yè)信托和法人營業(yè)信托的出現(xiàn)與發(fā)展，英國信托業(yè)務(wù)的功能逐漸多元化，以個人作為受托人的信托業(yè)務(wù)成為英國信托業(yè)務(wù)中最重要的特征，即使當前的法人受托業(yè)務(wù)獲得了極大的發(fā)展，但以個人作為受托人的民事信托業(yè)務(wù)量占到了所有信托業(yè)務(wù)中的近80%。

民事信托主要提供的是財產(chǎn)管理、遺囑執(zhí)行等服務(wù)。英國的民事信托按照委托人是個人還是法人可分為個人信托和法人信托兩大部分，其中個人信托業(yè)務(wù)以資產(chǎn)管理、遺囑執(zhí)行、遺產(chǎn)管理、財務(wù)咨詢最為常見，法人信托業(yè)務(wù)包括代辦股份公司、代管企業(yè)年金基金、發(fā)行股份籌資。