近二十年住戶部門發展現狀及后續發展方向

馬曉微 包娟如

【摘要】我國作為一個人口大國，很大一部分人口屬于金融領域中的住戶部門，他們沒有政府部門的浩瀚權勢，也沒有金融部門以及非金融部門的豐裕資金，處于這樣一個處于劣勢地位的龐大群體，他們的境況應該引起社會的注意。近年來，國家對于這個群體（以下成為住戶部門）的一系列政策讓我們感受到了國家對其的重視程度，加大社保力度等多項惠民政策接踵而至，這必然導致這部分人的腰包鼓起來了，這樣一來投資取得收益便成為了住戶部門的一項需求，那么就面臨著投資領域的選擇問題。近年來我國股票市場發展迅速，如此熱門的領域卻不適合住戶部門進行投資，而正在逐步穩健發展的固定資產投資領域才是住戶部門投資的較好選擇。

【關鍵詞】住戶部門 消費支出 股票市場 固定資產投資

一、近二+年來居民部門收入支出情況及其原因

通過分析國家統計局提供的我國居民部門近20年來的支出數據不難發現，居民消費水平正在以每年10%到20%的速度增長，尤其是在2011年，居民消費水平的增長率竟達到20.03%之高，如此快速的增長值得引起我們的注意。影響居民消費水平的增長率的最重要的因素當然是勞動者報酬的增加，通過對近二十年來的勞動者報酬和居民消費水平做回歸分析，計算得出勞動者報酬對居民消費水平的增長率的回歸系數為0.75，也就是說居民每增加1元的收入則愿意拿出0.75元用于消費。

縱觀古今，中華民族一直是一個危機意識很強的民族，很久之前就已經出現了“量人為出”這個成語，“勤儉持家”更是中華民族的傳統美德，大多數中國人向來都是習慣于將錢存起來以備不時之需，中國老人和美國老人的對話雖然只是一則笑話但也真切地反映了我國人民的傳統思想。那么，居民為什么敢于把自己口袋里75%的錢拿出來直接花掉呢？這樣的結果當然是國家的社會保險制度日益完善、力度日益加大所導致的。

根據國家統計局官網提供的數據可以看出近二十年來，我國的政府的經常轉移支出在逐年增加，而且增加幅度均在10%以上，甚至有些年份的增幅高達20%乃至30%以上，由此可見我國政府在對我國國民社會保障支出領域是下了很多心血的，而這其中的80%以上甚至超過90%的部分都是用來提高住戶部門的社會福利水平的。具體措施包括像：我國于2017年出臺的社會養老保險新政策，補交政策中新型農村養老保險規定，未享受城鎮職工根基養老保險報酬的已滿60周歲的城鎮職工無需繳費，即可按月領取養老金；2018年國家又推出了多種藥物的免稅政策在很大程度上解決了國民因病致窮的難題；2014年實施的種糧直補政策和農資綜合補貼政策使得我國農民的腰包更鼓了……這些政策的結果就是住戶部門的資金來源中的由于政府的經常轉移所得到的資金收入在逐年增加，二十年來其增加幅度也均位于10%以上，像2011年、2012年的增幅甚至達到20%以上，這樣的比例也恰好可以從側面再一次證明政府的轉移性支出大部分都用于居民部門的社會福利，只有這樣完善的社會保障制度，才能使得居民放心地把錢花出去，同時也能夠促進我國的經濟發展，經濟發展又能夠促使人民更加富裕，人民富裕了又可以將更多的資金投入市場使用，這樣就形成了一個良性循環。

二、居民部門在股票市場的發展

既然居民部門愿意把口袋里的錢花出去，那么在消費地同時必然少不了投資這條渠道。近年來，隨著經濟體制和金融體制的改革，我國金融業取得了突破性的進展，其規模日益擴大，市場參與主體也越來越多樣化，那么，在這個高端的、與金錢息息相關的領域，到底是不是居民部門賺錢的好場所呢？

眾所周知，紅利是股東因將資產交由公司支配而獲取的一種財產性收入，那么要想知道居民散戶是否可以在股市中獲取利潤就可以通過觀察住戶部門的紅利占財產收入的比重大小即可。根據國家統計局網站提供的數據，在近二十年來，紅利占財產性收入的比例基本卜都不超過百分之十，但可以看到通過最近幾年的金融體制改革，這個比重從2011年開始在逐年增加（從2011年的5.98%增加到2015年的9.29%），當然9.29%這個數字可以說是在近二十年里都是數一數二的超高比重，雖然說紅利占財產性收入的比重在增長，但是我們不得不承認紅利在居民部門的財產性收人中的作用依然是微乎其微的。

然而，在通常情況下，衡量一個家庭富裕程度的指標并不是財產性收入，而是可支配收入。財產性收入只是其中的一種，根據國家統計局提供的數據得到：在近二十年間，財產性收入占可支配的比例最高一次出現在2012年，但是其比重也只有7.75%，其他年份的占比均分布于3%到7%之間。可見財產性收入在可支配收人中的地位也是極其卑微的，那么可想而知，紅利在可支配收入中的存在感更是不敢令人恭維的。由此可見居民部門也就是我們所說的散戶在股票市場中幾乎是不賺錢的。

但是，在近二十年來我國資本市場市值和成交金額快速增長，并且目前已經成為全球最主要資本市場之一。境內股票和債券融資金額從2002年的12128.35億元增長至2013年的94353.3 4億元，年均復合增長率達到20.50%，2014年的上半年，境內股票和債券融資金額達到58575.40億元，年均復合增長率為6.57%。截至2014年6月30日，我國境內上市公司總市值共244129.67億元；境內上市公司普通股總成交金額從2000年的60293.04億元增長至2013年的463529.11億元，年均復合增長率為16.99%。這些數字的龐大一方面可以說明近年來我國證券市場正在發展壯大，但是我們在前文已經證實過住戶部門在資本市場中是無利可圖的，但是至今為止散戶依然是資本市場最大的投資人，所以從另一方面來講也就是說他們投了資、炒了股，最終造就了我國資本市場輝煌的今天，然而自己卻成為了這場戰斗中的犧牲者。這便證明了證券市場不適合居民部門“大顯身手”，絕大多數的他們只是我國資本市場發展的墊腳石。

三、居民部門在固定資產投資領域的發展

既然股票市場無法滿足居民部門的投資需求，那么居民部門應該把錢投到哪里才能夠保證在保證自己利益的條件下滿足自身的投資需求呢？

通過研究國家統計局實物交易資金流量表中住戶部門對于資金的運用可以得到這樣一個結論：在近二十年來資本形成總額占居民的消費比例整體來看是增長的，在從2000年至2002年的不足20%發展到2003年至2010年的接近30%最終在2011年及其以后的年份突破30%的發展歷程中，我們可以看到住戶部門已經意識到哪個領域才是他們真正應該發光發熱的舞臺。我們知道，固定資產從會計角度來說是企業控制或擁有的一種預期能夠在未來給持有者帶來收益的一種資產，同樣的，住戶部門持有固定資產也會為其帶來一定的收益，住戶部門之所以愿意投資于這一領域原因有二：首先，住戶部門雖然把資金花出去了但是也實實在在得到了回報，固定資產只是資金的另一種表現形式；其次，住戶部門的固定資產與非金融企業所持有的固定資產有所不同，非金融機構持有的很多固定資產面臨著貶值、折舊、報廢等問題，但是住戶部門的固定資產主要是指其在一定時期內完成的建筑工程、安裝工程等幾乎不存在貶值可能或者說貶值可能很小的資產，比如居民部門持有的房屋，在現如今這個年代，房價的漲幅只增不減，別說貶值了，甚至每年還可以增值不少呢！

當然，不光是住戶部門每年的固定資產投資率在增長，包括非金融企業部門、金融企業部門、政府部門在內的國內總固定資產的投資率也在逐年增加。據國家統計局網站消息，2017年全國固定資產投資（不含農戶）631684億元，同比上年增長了7.2%，增速與1-11月相同。從環比速度上來看，12月份要比11月份增長率高0.53%。根據國家大的數據趨勢來看，各個部門都致力于投資固定資產，那么其投資固定資產的原因必然是有利可圖，這樣也可以間接反映出固定資產這個領域目前來講還是比較熱的，居民投資于固定資產是一個很不錯的選擇。

綜上所述，住戶部門作為我國最大的一個部門，其發展狀況關系到我們國家的整體發展水平，為其選擇合適的發展方向和發展途徑是我們國家應該重視的問題，股票固然是一種好的投資渠道，但是住戶部門的投機行為依然是不可取的。相反的，腳踏實地地做一些真正意義上的投資比如投資固定資產則可以為住戶部門帶來預期的經濟利益。

參考文獻：

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