建立現金滾動預算機制的探討

華潤電力控股有限公司

現金預算是公司通過對預算期內經營性現金收支和現金余缺進行預測與分析，并將資金籌集安排與資本支出有效結合，實現業務戰略資金需求和財務資源約束動態平衡的過程?，F金預算反映公司預算期內現金創造的實現過程以及資產配置與資金籌集的實施方案，是落實公司業務戰略的重要工具。

滾動預算是指在編制預算時，將預算期間看作是永遠12個月滾動的連續階段，隨著每一個月的推進及預算的執行而不斷延伸補充新的一個月的預算，逐期向后滾動，永不停止。滾動預算方法更側重于是一種經營管理的重要手段，是全面預算管理有益而必要的補充。

一、現金滾動預算的意義

(一)現金滾動預算是公司長期戰略目標的必要補充，有助于公司形成持續計劃的工作思路和方法，使公司管理者始終保持對未來一定時期的生產經營活動作周詳的考慮和全盤規劃，保證企業的各項工作有條不紊地進行。

(二)有利于公司加強預算的可控性，有利于促進公司對經營可控性、經營業績把握性、經營舉措和財務指標相關性的提高，可以推動公司財務人員對業務的掌控，加強對行業的前瞻性判斷。在行業競爭和盈利壓力較大的情況下，更能體現出滾動預測工具的重要性，能夠為公司經營管理決策提供支持，深化財務支持業務職能。對于電力企業來說，在電力改革的大環境下，滾動預測工具將在售電等新業務的開展上發揮重要的作用。如在報價策略、電量分配、風險對沖等方面提供決策支持。業務預算作為現金滾動預測的起點，是財務全面參與業務的重要切入點，對財務從核算會計轉型至管理會計，持續提升大區財務管理水平具有重要作用。

(三)有利于公司資源的有效合理配置及風險控制?，F金滾動預算作為年度現金預算的一個補充和延伸，可以在一定程度上彌補公司年度現金預算時潛性的不足，緊密結合內外部環境的變動及時做出調整以更好地適應環境的變動，通過更加頻繁的預測，確定新的環境因素和驅動因素指標，及時將各種變化體現在新的業務規劃中，實現資源的前瞻配置，進而使業務決策更貼近市場，及時地給予管理層關于未來業務經營業績的畫面?，F金滾動預算有一定的彈性，在動態化發展過程中能夠很好地將有效的資源進行合理的分配，保障關鍵性經營業務的可執行性。滾動預測可以實現事前、事中與事后風險監控的作用。根據預測的風險點，可以預先采取某些風險控制的防范措施，從而達到規避與化解風險的目的。

二、現金滾動預算在H公司中的應用

(一)H公司滾動預算實施背景

隨著電力市場競爭越演越烈，煤炭價格持續上漲，未來的不確定性增加，而且部門之間存在溝通障礙、缺乏動態檢討機制和信息化系統的支撐，未能針對問題及時優化制度標準，導致大量的手工工作，出現較大偏差。金融市場迅速變化，對財務預測準確性不斷提高，需要通過滾動預測體系的建立及信息化系統的應用，引導和控制生產經營活動，為未來生產經營提供數據決策依據，同時能促進各部門的溝通協調，使企業更好的完成業績目標。

(二)現金滾動預算模型的建立

(如圖1)

1.滾動模型建立和應用

公司的資本結構、現金創造、現金管理及資金籌集能力共同決定了公司可供分配的財務資源，而財務資源通過資產配置活動形成業務資產組合，又決定了公司的現金創造能力，并動態影響公司的資本結構和資金籌集能力?，F金預算體現了資本結構、現金創造、現金管理、資金籌集及資產配置相互影響并形成資金流動完整循環的過程。業務預算是整個滾動預測的起點，業務預算一旦形成，現金預算就有了編制依據，具體模型(如圖2)：

1)第一步是經營預測，確定經營性現金流及經常性自由現金流

圖2

現金創造產生的經常性自由現金流是公司價值之源。在編制現金預算時，首先考慮現金創造對現金流的影響，即以經營活動預測為起點，包括對盈利能力和營運資本需求的預測，以確定經營性現金流，以經營預算為依托，實現數據同時采取，同時報送來提高預算準確性。

2)第二步是預測利息股息收入及付息派息等，確定可自由支配資金

在確定經常性自由現金流后，需預測付息派息支出、利息股息收入及其他投資性現金流入等，并在考慮受限現金及最佳現金持有量的基礎上預計期末現金余額，從而確定可自由支配資金。

3)第三步是預測戰略性資本支出，確定融資前現金余缺

公司業務發展戰略決定其資產配置計劃，進而影響戰略性資本支出的規模和進度，公司根據財務資源約束條件制定戰略性資本支出計劃，并按照支出規模與可自由支配資金之間的差額，確定融資活動前的現金余缺。

4)第四步是安排融資計劃，確定合理的融資方案

若存在現金盈余，表明公司可自由支配資金可滿足戰略性資本支出需要，無需新增外部融資，對現金盈余做出合理安排，如提前或到期償還債務、增加分紅派息等。若存在現金缺口，表明公司需要增加債權或股權融資以滿足戰略性資本支出需求。總體上要考慮融資環境、資本結構、集團持股比例、不同融資方式的資金成本等因素，制定合理的融資方案。

5)第五步是滾動預測，控制財務風險，優化資本結構

根據業務發展和戰略執行過程中實際情況的變化，對現金收支情況進行滾動預測，建立月度滾動預測模型，提前測算規劃資金安排，對各類情況下的現金余額、經營性現金流、分紅需求、后續融資缺口等各項指標預先落實，以預測未來總有息負債率、總有息負債對息稅折舊攤銷前利潤比率等指標，并通過及時調整戰略性資本支出計劃、合理安排債權和股權融資等方式主動管理資本結構使其維持在最優區間內，以控制財務風險，降低加權平均資本成本，提升公司價值。

現金滾動預測的重點難點在于季度滾動和年度預測，對于火電廠，影響現金的主要指標有：應收賬款的回收(主要是電費)、煤炭支出、資本性支出、檢修維護費支出，將有限的精力放在主要指標、風險度高的指標監控中，就能較為準確地做出現金滾動預測。

2.執行與控制是落地的關鍵

現金預算的控制關鍵在資源約束，對月度現金支出剛性控制，超出預算不予支出，現金預算核定后進行總額控制，業務部門可以根據業務需要，調整科目內部的支付細項，如調整燃料費不同供應商的付款優先次序，并同時建立預算調整機制，確因環境變化需要超付資金時，履行預算調整流程，在資源可控范圍內，財務資金計劃在月度內可以申請調整。做預測的目的不是為了準確而準確，最重要的是要支撐業務的發展，實現企業價值的最大化，但預算也有其嚴謹性，不能隨意調整。否則業務部門在編制預算和執行預算均不重視，預算變成博弈站，也失去了管理價值。

3.執行情況的反饋

執行情況的反饋可借助信息化系統，保證在提交單據時可實時查看資金計劃項的使用情況，同時可及時查詢單筆單據的支付情況，以達到支持業務及支付跟蹤的效果，大大提高工作效率。另外需要建立溝通反饋機制，定期組織業財溝通交流會，深入現場了解業務，并熟練掌握生產指標，提高對數據指標的敏感度，對滾動預測與實際完成情況偏差予以反饋，分析指標偏差對經營結果產生的影響，并查找偏差原因，逐步優化，以確保數據的準確性。

4.考核與評價

根據業務階段及現金類別設置不同的權重，建立科學、完整、有效的考評體系，保證業務人員的工作責任心，將建立滾動預測工作機制的情況，以及預測結果報送的及時性和準確性納入考核體系，將“預算偏差率”作為關鍵績效考核指標列入各部門業績合同，并定期分析，持續改善，依據考評結果按月對各部門進行考核與激勵。

(三)建立現金滾動預算機制取得的成果

建立現金滾動預算機制使得H公司取得了較明顯的成果：

1.業務財務相結合，在資金安全、有序、高效運作的背景下資源配置效率提高。

2.降低了資金持有量，提高了資金使用效率，減少資金冗余，大大地節省了財務費用支出。

3.通過有效的現金管理，準確預測融資需求，低成本融入資金，2017年平均借款利率4.15%，創歷史新低。

三、現金滾動預測的完善建議

現金滾動預算編制是系統化復雜的過程，需緊密結合宏觀和所屬行業的經濟發展狀況和自身的預算管理工作，從整體方面進行統籌規劃，遵循自下而上、遠粗近細的編制原則，有所側重地展開精細化管理，同時需要完善的事項建議如下：

(一)持續優化信息化建設，助力業務發展

滾動預算滾動的頻率越高，預算溝通的要求就越高，預算編制的工作量就越大，所以系統信息化支撐不可或缺，建立現金滾動預算填報系統，開發預算填報工具，建立預算數據庫，實現現金滾動預測線上填報、審批、分析，ERP預算系統與ERP支付系統對接，實現執行數據反寫，自動生成預算數與實際數對比報表，實現全面預算監控，提高數據分析的效率和質量，從而提高滾動預算管理水平，讓預算管理人員更多地從全局觀點去思考問題。

(二)建立風險應對機制

面對各類市場出現突發情況時，應建立風險應對機制，尤其在資金形式緊張時，應根據付款的輕重緩急合理安排付款進度，既要確保生產正常運營，也要保證資金安全平穩運行。

(三)全員參與并深入業務前端

現金滾動預測中普通存在全員參與度、積極性不高的情況，每一位員工都是預測管理流程中的執行者和參與者，應充分調動起積極性及主動性，深入了解業務，貼近市場，便于及時捕捉外部信息，將預測的作用發揮到最大化。