中國(guó)資本市場(chǎng)“國(guó)際范”升級(jí)

宋奕青

中國(guó)資本市場(chǎng)是具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的多層次資本市場(chǎng)，正逐漸成為全球資本配置的重要目的地。

6月12日，央行發(fā)布新規(guī)，宣布對(duì)QFII和RQFII實(shí)施新一輪外匯管理改革，以進(jìn)一步簡(jiǎn)化管理、便利操作，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，其中，有關(guān)資金匯出限制取消，無(wú)疑是最為重磅的改革。

資本市場(chǎng)跨境對(duì)接

此次新規(guī)的出臺(tái)，被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是重大利好，將利于進(jìn)一步激發(fā)境外投資者的投資熱情。事實(shí)上，最近一段時(shí)間，中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放逐漸進(jìn)入快車道。滬港通和深港通的實(shí)施、A股入摩、CDR的發(fā)行等等，都為中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放提供了“助推劑”。

2018年我國(guó)資本市場(chǎng)改革取得了諸多成果，包括完善交易所行業(yè)治理規(guī)范等等。其中，為貫徹“綠色發(fā)展”理念，落實(shí)證監(jiān)會(huì)關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，上海市副市長(zhǎng)、WFE主席吳清于正式提出了制定交易所行業(yè)指引——可持續(xù)交易所原則。

業(yè)內(nèi)人士指出，這既是支持我國(guó)綠色金融體系構(gòu)建的有益探索，也體現(xiàn)了我國(guó)交易所在參與全球經(jīng)濟(jì)治理過(guò)程中越來(lái)越重要的作用與積極有效的作為。

作為資本市場(chǎng)跨境綠色金融合作的新典范，上交所與盧森堡證券交易所（簡(jiǎn)稱“盧交所”）舉行了合作協(xié)議簽署儀式，正式啟動(dòng)綠色債券信息通。此外，巴西證券期貨交易所，也宣布了與中國(guó)投資信息有限公司（簡(jiǎn)稱“中投信”）達(dá)成合作并于上海舉行了簽約儀式，指定中投信作為巴西證券期貨交易所市場(chǎng)數(shù)據(jù)在中國(guó)大陸地區(qū)的官方管理及發(fā)布機(jī)構(gòu)。

“巴西證券期貨交易所和上海證券交易所就市場(chǎng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)達(dá)成合作。相信通過(guò)中投信這個(gè)獨(dú)特的橋梁，能進(jìn)一步豐富國(guó)內(nèi)的信息產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為投資者帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)。”上交所副總經(jīng)理兼中投信董事長(zhǎng)闕波表示。

與此同時(shí)，深交所也在積極推進(jìn)與國(guó)際市場(chǎng)深度合作的工作。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹了深交所在中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，重點(diǎn)開(kāi)展與南亞資本市場(chǎng)深度合作，推動(dòng)資本市場(chǎng)更好地服務(wù)“一帶一路”建設(shè)。

2018年5月，深交所牽頭中方聯(lián)合體戰(zhàn)略入股孟加拉國(guó)達(dá)卡證券交易所25%股權(quán)，雙方正在積極推進(jìn)交易技術(shù)、市場(chǎng)培育、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等重點(diǎn)領(lǐng)域的合作，助推兩國(guó)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)全面融合發(fā)展。2016年12月，深交所參與的聯(lián)合體戰(zhàn)略入股巴基斯坦證券交易所40%股權(quán)，為深化中巴兩國(guó)金融合作、促進(jìn)兩國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，深交所將以建設(shè)全球領(lǐng)先的創(chuàng)新資本形成中心為目標(biāo)，繼續(xù)深化與南亞地區(qū)資本市場(chǎng)合作，和國(guó)內(nèi)外各市場(chǎng)參與方一道，重點(diǎn)推進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施、跨境信息服務(wù)、跨境產(chǎn)品創(chuàng)新以及市場(chǎng)能力提升等方面工作。

交易所跨境合作展現(xiàn)新氣象

2018年4月19日，習(xí)近平主席和特雷莎？梅首相再次確認(rèn)深入推進(jìn)中英關(guān)系“黃金時(shí)代”。兩國(guó)繼續(xù)推進(jìn)包括資本市場(chǎng)合作在內(nèi)的金融領(lǐng)域合作是中英全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系建設(shè)的重要內(nèi)容。人民銀行行長(zhǎng)易綱在博鰲宣布，作為落實(shí)習(xí)近平主席宣布的擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的重要舉措，力爭(zhēng)于2018年內(nèi)開(kāi)通“滬倫通”。

“中國(guó)資本市場(chǎng)正在步入快速開(kāi)放的新階段，交易所肩負(fù)著比以往更加重要的責(zé)任和使命，加強(qiáng)與廣大交易所之間的合作也顯得更為重要。”上交所理事長(zhǎng)黃紅元表示。

黃紅元指出，全球交易所之間的跨境合作在過(guò)去幾年里出現(xiàn)了一些新的現(xiàn)象。首先，合作方式從收購(gòu)兼并向產(chǎn)品業(yè)務(wù)合作拓展。如在亞太地區(qū)，由于市場(chǎng)發(fā)展水平和開(kāi)放程度相對(duì)較低、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)保護(hù)力度較強(qiáng)，交易所之間開(kāi)始探索新型國(guó)際合作模式。

其次，綠色金融正在成為交易所跨境合作的新亮點(diǎn)。為加強(qiáng)綠色金融國(guó)際合作，上交所于2017年9月正式成為聯(lián)合國(guó)可持續(xù)證券交易所倡議第65家伙伴交易所，還與盧交所建立了中盧之間首個(gè)“綠色債券渠道”。

此外，金融科技在交易所跨境合作中的作用正在顯現(xiàn)。據(jù)悉，上交所目前正緊踩金融科技發(fā)展的步伐，探索大數(shù)據(jù)、人工智能在提升監(jiān)管效力方面的應(yīng)用。

黃紅元表示，在中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放發(fā)展的大背景下，今年上交所將推進(jìn)兩項(xiàng)重要工作。一是以支持和服務(wù)“一帶一路”倡議為重點(diǎn)，加強(qiáng)與境外交易所之間的合作；二是增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，支持新經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新企業(yè)上市融資。“今年證監(jiān)會(huì)宣布了開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的政策，我們也在積極做好相關(guān)準(zhǔn)備。”

開(kāi)放之門越開(kāi)越大

從一開(kāi)始在全球無(wú)足輕重的地位，到現(xiàn)在經(jīng)常流傳“中國(guó)股市一打噴嚏，全球就感冒”等通俗說(shuō)法，中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際影響力正不斷增強(qiáng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，我國(guó)債券市場(chǎng)總規(guī)模為74.7萬(wàn)億元，約為GDP的90%，而美國(guó)的債券市場(chǎng)規(guī)模約為其GDP的2.2倍；我國(guó)上市公司共3485家，總市值56.7萬(wàn)億元，約為GDP的68%，而美國(guó)上市公司市值約為其GDP的1.66倍。我國(guó)直接融資占比不足24%，而同期相對(duì)發(fā)達(dá)的國(guó)家直接融資比重達(dá)到65%以上。

隨著新舊動(dòng)能的進(jìn)一步轉(zhuǎn)換、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的縱深推進(jìn)，資本市場(chǎng)因其高效率、高透明度以及靈活豐富的金融工具，在資源配置過(guò)程中的作用將更加突出，發(fā)展?jié)摿σ矊⒈怀浞轴尫拧？梢哉f(shuō)，我國(guó)資本市場(chǎng)正面臨難得的繁榮發(fā)展機(jī)遇，市場(chǎng)規(guī)模將加速擴(kuò)大，產(chǎn)品將更加豐富，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也將大幅提升。

A股正式納入了明晟（MSCI）新興市場(chǎng)指數(shù)，市場(chǎng)互聯(lián)互通進(jìn)一步深化拓展，滬倫通各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正積極有序推進(jìn)，證券基金期貨行業(yè)大幅放寬外資股比限制的相關(guān)政策正在落地實(shí)施，H股“全流通”試點(diǎn)順利啟動(dòng)，原油期貨成功上市，鐵礦石期貨引入境外交易者……我國(guó)資本市場(chǎng)與世界的聯(lián)結(jié)愈加緊密，正日益煥發(fā)出蓬勃生機(jī)。