西藏上市公司發展能力分析

馬曉蘋

【摘要】企業的經營目的是謀取持續的經濟利益、增加企業的市場價值。本文將以西藏海思科為例，對其近幾年相關發展能力指標分析，整體把握海思科發展過程和發展趨勢，同時與同行業標桿企業云南白藥、西藏其他幾家上市公司相比較，就海思科存在的發展問題，提出進一步加強公司的可持續發展的建議。

【關鍵詞】經濟利益；海思科；發展；增長率

一、引言

發展能力主要是從長遠的角度判斷公司的可持續發展能力，在企業的資產保值增值的情況下，為公司謀取可持續的經濟利益。本文發展能力分析主要是以海思科為例，通過計算統計相關指標，進行縱橫向比較，分析海思科的整體發展能力。作為西藏上市藥業企業中資產規模最大的企業，分析其發展能力，對于西藏地區上市藥業企業有一定的借鑒作用。

二、海思科簡介

海思科全稱海思科醫藥集團股份有限公司成立于2000年，2012年上市，業務涉及藥物及生產制造、銷售等一條龍業務。海思科的化學藥物研發能力在同行業中首屈一指，其所研發的新藥在腸外營養領域名列前茅。同時海思科運用區域代理模式的銷售模式和成熟的營銷渠道，在全國建立了龐大銷售網絡，在近幾年營業收入持續走高，截止2016年營業收入額達14億多人民幣。

三、海思科發展能力分析

（一）海思科單項發展能力分析

1.資產增長率

海思科從2012-2016年海思科資產增長率呈現先下降后有所回升的趨勢，但近年來都是正的增長率，說明海思科的資產規模逐年壯大，2013-2016年同云南白藥相比差異較小，說明其資產規模擴張幅度較標桿企業而言較小，與2013-2016年與西藏上市藥業企業相比較為穩定，資產規模維持在較為穩定的擴張。綜合來看發展相對較穩定。

2.股東權益增長率

除2012年海思科IPO上市導致的變化較大外，2013-2016年與云南白藥相比變化趨勢大致趨同，但低于云南白藥的增長率；與西藏上市藥業企業的均值相比，近年來整體變化趨勢較為穩定，說明其投入資本的保全性強，應對風性的能力穩定。因此從股東權益增長率角度，相對于西藏上市藥業企業，海思科的發展能力較好，處于較好的發展水平；相對于標桿企業云南白藥，海思科的發展能力有待提高。

3.收入增長率及凈利潤增長率

營業收入增長率在2012-2015年呈下降趨勢，2016年呈上升趨勢，與西藏上市藥業企業均值相比大致趨同，同時2016年的收人增長率呈上升的趨勢，主要是利用商務重構的方式，加大了營銷渠道下沉的力度，最后實現了銷售收入增長率達18.41%。

海思科的凈利潤增長率相對標桿企業云南白藥而言變動幅度大致相同，同時與西藏上市藥業企業均值相比海思科的變化幅度較為穩定。

（二）海思科整體發展能力分析

為了更形象的判斷海思科的整體增長能力，統計了標桿企業云南白藥各年度及西藏4家上市藥業企業的各項指標的均值數據。綜合來看，海思科除了少數指標外，其他指標均低于行業均值及云南白藥，反應出海思科的整體增長情況有待改善。

2012年以來其資產增長率、股東權益增長率出現了先下降后有回緩的趨勢，收入增長率和凈利潤增長率的變化是先降后漲；但營業利潤增長率的變化顯示先增后持續下降的態勢。這主要是因為：首先，海思科近幾年的營業收入的增長主要來源于資產規模的增加，表明企業的收入不具有效益性；其次，表明海思科當年的股東權益的增加主要來源于投資者的新增投入，而非來自于生產經營活動創造的利潤；再次，反映了公司的凈利潤變動主要來自于營業利潤的變動，說明企業在凈利潤增長方面有一定的后勁；最后，海思科只有2013年營業利潤增長率高于營業收入增長率，而其他年份則相反，表明海思科的成本控制有待提高，獲利水平較差。綜上所述海思科發展能力并不樂觀，整體呈向下發展的趨勢。

四、海思科存在的問題

（一）近5年的資產增長率均為正，資產處于逐漸增長的態勢。由上述分析可知，主要是貨幣資金在總資產中的占比維持在23%-35%，可知公司沒有充分利用貨幣資金來獲取更多的利益。

（二）收入呈現正增長，而成本費用的增長速度較收入增長較快，使營業利潤呈負增長，顯現出成本管理方面存在欠缺，影響公司的盈利能力和長期發展能力，公司需要在成本費用管理方面加強力度。

（三）與標桿企業及上市藥業企業相比股東權益增長率較低，資產增長率較低，說明海思科資本積累情況有待改善，在企業的擴大再生產方面發揮的效用不足，應對風性較弱。

五、建議

（一）合理管理貨幣資金

一是應建立合理的貨幣資金管理制度，事先對公司經營活動中的各個環節所需資金進行預算；二是加強收入與支出環節的流程控制；三是明確職工權責、職務分離；四是在滿足日常經營活動的情況下，將多余的貨幣資金利用合理的理財產品進行投資或者尋找跟多的投資機會。

（二）合計管理成本費用

營業收入呈現正增長，但營業利潤的呈現負增長，公司的營業利潤較低，應加大成本費用的，公司應抓好資金的有效利用的管理水平。首先，根據海思科自身的特點和生產經營活動，建立有效的成本管理體系；其次，加強市場調研，根據市場需求及市場所占份額，對資金進行合計預算、有的放矢；最后，在全體員工中樹立成本管理意識，使員工注重工作中的成本控制，同時實行獎懲制度進行事后監督。

（三）努力提高資本創造收益的能力

由于海思科的凈利潤增長率較低及股東凈投資率較低，所以應采取相關措施提高企業的資本再創造能力及股東的凈投資率。首先，凈利潤增長率較低主要是由于營業利潤增長率引起的，在收入處于持續增長的狀態，海思科需要加大成本控制，規范相關管理制度；其次，對于股東的凈投資率，長期來看，隨著公司的規模不斷擴大，勢必會引起股東投資資本提高，所以從支付股東股利的角度出發，努力提高公司的可持續、健康的發展能力，在確保股東投入資本的保值的情況下，向增值的方向發展；最后，研發、創新是公司的核心競爭力，同時也是公司可持續發展的動力，所以海思科應加大研發、創新力度，擴大市場品牌效應。

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