當前主流數字貨幣交易模式分析及發展趨勢研究

課題組

摘 要：基于密碼學和現代網絡技術的數字貨幣近幾年來發展異常迅速，數字貨幣的種類持續增多，以比特幣為代表的數字貨幣交易活躍，日本等部分國家也承認了數字貨幣的合法性。中國人民銀行早在2014年就開始數字貨幣的研究，基于區塊鏈和數字貨幣的數字票據交易平臺于2017年成功測試運行，并正式掛牌成立了數字貨幣研究所。從趨勢來看數字貨幣發展前景廣闊，但就目前而言尚存在著線下交易應用不暢、存在隱私泄露風險，易成為洗錢、詐騙等犯罪工具，影響金融穩定與安全等諸多的問題與缺陷。本文通過研究以上問題的解決對策，對我國發展數字貨幣進行展望。

關鍵詞：數字貨幣；交易模式

中圖分類號：F832.35 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2018（3）-0050-05

數字貨幣是基于密碼學和現代網絡技術，利用復雜的數學算法所產生的網絡貨幣的總稱，它是特殊的電子化、數字化的虛擬貨幣。目前，數字貨幣的種類已突破100多種。由于其去中心化、分布式記賬的特點，成為繼虛擬貨幣、電子貨幣之后發展非常迅猛的價值認定形式。在最新的理論研究中，越來越多的學者認為相較傳統貨幣，數字貨幣發行與交易具有低成本、高效率的特點，隨著商業化創新和監管的完善，數字加密貨幣作為一種新的現象勢必進一步發展，同時也將豐富傳統的貨幣和支付理論。

一、數字貨幣的概念

數字貨幣是電子貨幣形式的替代貨幣，數字金幣和密碼貨幣都屬于數字貨幣。數字貨幣屬于非實物貨幣范疇，是區別于實物貨幣的一個概念，是指不存在于現實世界、不以物理介質為載體的貨幣形式。目前數字貨幣是基于密碼學和網絡技術，通過算法所產生的非實物貨幣，其關鍵底層技術為區塊鏈。它不能完全等同于虛擬世界中的虛擬貨幣，因為它經常被用于真實的商品和服務交易，而不僅僅局限在網絡游戲等虛擬空間中。

電子貨幣是電子化的“法定貨幣”，常見于以磁卡或賬號的形式存儲在金融信息系統內，以方便儲藏和支付，其價值等價于法定貨幣，主要有兩種。一種是基于Internet網絡環境使用的且將代表貨幣價值的二進制數據保管在微機終端硬盤內的電子現金；一種是將貨幣價值保存在IC卡內并可脫離銀行支付系統流通的電子錢包。

虛擬貨幣是指沒有實物形態的貨幣、非真實的貨幣，是基于網絡的虛擬性，由網絡運營商提供并應用于網絡虛擬空間，又被稱為網絡貨幣。

二、數字貨幣的發展現狀

（一）數字貨幣的發展歷程

數字貨幣的關鍵底層技術是區塊鏈。最早的區塊鏈雛形形成于1991年，是哈勃（Haber）與斯托爾內塔（Stornetta）提出的一種對數字文件進行時間戳記錄的加密方法。在隨后的研究中，戴偉（Wei Dai）提出類似于比特幣的B幣，在點對點網絡中每個節點維護一個數據庫賬本。而真正讓數字貨幣進入大眾視野的則是比特幣，中本聰（Satoshi）在2009年發布《比特幣：一種點對點的電子現金系統》中，正式引入區塊鏈概念。隨著比特幣為代表的數字貨幣發展，由此也引發了一系列社會問題，尤其其去中心化、不易追蹤等特點，容易引發道德風險及監管風險，越來越受到監管當局的重視。2013年以后的研究者也從其是否具備法定貨幣基礎、易被非法組織利用的應用于洗錢等領域進行研究，也有學者提出，數字貨幣實際已逐漸脫離作為貨幣的本質，正在演變為投機工具，應予限制。

在最新的理論研究中，越來越多的學者認為相較傳統貨幣，數字貨幣發行與交易具有低成本、高效率的特點，隨著商業化創新和監管的完善，數字加密貨幣作為一種新的現象勢必進一步發展，同時也將豐富傳統的貨幣和支付理論。

（二）數字貨幣在全球大發展

數字貨幣發行是大勢所趨，只是目前還處于技術準備層面，對于數字貨幣的發行模式尚無定論。從官方的態度來看，世界各國對于數字貨幣的保持了積極的樂觀態度，例如：2012年12月6日，首家在歐盟法律框架下進行運作的比特幣交易所——法國比特幣中央交易所誕生，這是世界首家官方認可的比特幣交易所。2013年6月底德國議會決定，持有比特幣一年以上將予以免稅后，比特幣被德國財政部認定為“記賬單位”，這意味著比特幣在德國已被視為合法貨幣，并且可以用來交稅和從事貿易活動。8月19日，德國政府認可了比特幣的法律和稅收地位，成為全球第一個正式認可比特幣合法身份的國家。2013年10月29日，全球第一部比特幣自動提款機于加拿大溫哥華激活。2015年3月5日，英格蘭銀行宣布計劃發行一種數字貨幣。2015年7月10日，花旗銀行承認正在開發自己的數字貨幣——花旗幣（CitiCoin）。2015年9月8日，瑞士銀行宣布利用比特幣技術開發數字貨幣。2017年4月1日，日本內閣簽署的《支付服務修正法案》正式生效，承認了比特幣等數字貨幣的合法性，允許比特幣作為支付工具。2017年6月15日，中國人民銀行在發布的風險提示中明確，中國尚未發行法定數字貨幣，市場上所謂“數字貨幣”均非法定數字貨幣。

三、當前主流數字貨幣形式

按照目前數字貨幣依賴的底層技術、依靠分布式記賬解決信任問題、去中心化的特點，當前主流的數字貨幣均為民間發行。截至2017年9月17日，共存在1000多種數字貨幣，總市值超過1200多億美元。其中，排名位居前列的數字貨幣市值分別是比特幣、以太幣、瑞波幣和萊特幣等。

（一）比特幣

比特幣的前身是密碼朋克。2008年中本聰發表題為“比特幣：一種點對點的電子現金系統”的白皮書，宣告了比特幣的誕生。比特幣特點是去中心化，比特幣是一種P2P形式的數字貨幣，比特幣的出現被視為電子貨幣劃時代的標志，它依據特定算法產生，不依靠特定機構發行，可以用來兌換成大多數國家的貨幣。它依托于互聯網進行交易，擁有數量不限的分布式節點，存在終極數量2100萬枚。在某些國家，比特幣已逐步實現了與現實法定貨幣的自由兌換，并涉足現實商品和服務的購買。

（二）以太幣

以太坊是開源平臺數字貨幣和區塊鏈平臺，它為開發者提供在區塊鏈上搭建和發布應用。以太幣（ETH）是以太坊（Ethereum）的一種數字代幣，開發者們需要支付以太幣（ETH）來支撐應用的運行。以太幣和其他數字貨幣一樣，可以在交易平臺上進行買賣。以太幣通過挖礦的形式每年以不變的數量發行。每年發行的數量是預售以太幣總量的0.3倍。作為比特幣的競爭對手，以太幣正在獲得越來越多加密貨幣支持者的青睞。

（三）瑞波幣

Ripple是一個開放支付網絡，XRP是該網絡中的基礎貨幣。XRP由Ripple的運行公司OpenCoin集中發行，XRP的總量是1000億枚，OpenCoin將這些XRP贈送給投資人和普通用戶，通過贈送的速率來控制XRP的價格。XRP與比特幣相比的一大優點是建立了共識機制，把交易確認速度縮短至3～5秒，大大加快了轉賬的便捷程度。

（四）萊特幣

萊特幣與比特幣在技術上具有相同的實現原理。萊特幣旨在改進比特幣，與其相比，萊特幣具有三種顯著差異：第一，萊特幣網絡每2.5分鐘可以處理一個區塊，因此可以提供更快的交易確認；第二，萊特幣最終總量8400萬個，是比特幣的四倍；第三，萊特幣在其工作量證明算法中使用了scrypt加密算法，相比于比特幣，在普通計算機上進行萊特幣挖掘更為容易。

（五）達世幣

達世幣（DASH）是一款支持即時交易、以保護用戶隱私為目的的數字貨幣。它基于比特幣，特有的雙層網絡使其能夠更加全面地進行測試和更新。如同使用現金一樣，達世幣可以有效保護交易過程中的隱私。當使用比特幣時，交易都會被寫到數據塊鏈中，可以查詢到接收和發送雙方。然而達世幣通過獨創的去中心化網絡服務器“主節點”混淆交易，實現匿名，使得交易無法被追蹤查詢。

四、數字貨幣發展中存在的問題

當前主流的數字貨幣形式中，其存儲及交易模式核心依托區塊鏈技術，區塊鏈的優勢在于網絡中各個區塊共同記賬來解決信任問題。而凡是貨幣，必須要能夠易于使用，可根據需要隨時隨地向對方進行支付。如果發生區塊節點被惡意攻擊，或者在網絡連接故障時，則存在數字貨幣無法被其他區塊進行記錄與驗證。即盡管擁有數字貨幣的形式，但無法支付給對方，或支付給對方但對方無法驗證收到的數字貨幣是存在且合法的，這會對線下應用形成很大的困擾。目前的網絡普及度雖然大幅增加，但是依然有很多區域尚未完全覆蓋，而貨幣的普惠性也是其基本要求。

（一）強化交易安全的同時，存在隱私泄露風險

為了確保數字貨幣交易易于確認，往往需要進行驗證，盡管從理論上講區塊鏈技術具有匿名性，傳輸或交易的只是有限的信息，或者剔除了擁有者身份的信息，最典型的代表就是比特幣的發明者中本聰先生，到目前為止依然保持著神秘身份。但是每個個體，其支付往往具有一定的傾向，例如集中在一定的區域，或者與固定的對象發生頻繁的交易，通過大數據比對也可對其數字貨幣的擁有者進行追蹤，對交易過程中相同的發送方、接收方進行統計分析，可以判斷出其在現實生活中的真實身份，從而破壞了其匿名性的特點。同時，由于基于區塊鏈技術的數字貨幣發生交易時，必須通過分布式記賬的方式進行確認，共識機制決定了發生交易時必須將金額（或稱為數量）向鏈中的每個人進行廣播，因而造成了交易金額的公開。當個人的交易習慣或支付行為失去匿名的特性，就容易被不法分子收集利用，存在很大的安全隱患。

（二）去中心化記賬模式下，易成為洗錢、詐騙等犯罪工具

按照當前以區塊鏈技術為基礎的數字貨幣表現形式，其去中心化、分布式記賬的特點，使得數字貨幣交易與支付變得較為隱秘，通過網絡進行交易又使得其便于進行跨境流通，未經實名登記存在身份識別的缺陷，難以進行有效追蹤與堵截，這些特點極易成為洗錢、詐騙等犯罪工具。

（三）價格機制不完善，影響金融穩定與安全

當前主流的數字貨幣形式普遍價格不穩定，其價格機制與法定貨幣缺乏對應機制，價格取決于用戶期望，波動性較大。例如，比特幣價格指數級增長，成交價近3萬元人民幣，一度成為投資、投機對象。價格機制存在的缺陷，數量與價格形成機制也不能反映經濟活動，無法真實反映貨幣供應總量，也不能利用貨幣政策進行經濟調節。

五、促進數字貨幣良性發展的對策建議

基于區塊鏈的數字貨幣分布式記賬模式僅僅解決了信任及安全問題，但存在著對區塊鏈網絡的高度依賴，線下交易在脫離網絡的情況下應用具有局限性。為了提高交易的便利性，真正達到類貨幣的作用，需要對現有的網絡連接技術進行革新，使得數字貨幣的交易與驗證不依賴于單一的網絡連接。同時，利用密碼學技術，將區塊鏈中的數字貨幣進行加密，轉化為數字錢包形式后支付，接收方在交易確認過程中通過密碼學中的公鑰進行解密，從而驗證其真實存在且合法性，存入數字錢包后，再進行加密并入區塊鏈網絡。

（一）降低資源消耗的同時，提高匿名化加密技術

數字貨幣的匿名性受到挑戰后，技術人員嘗試利用其它加密技術隱藏交易身份或信息，多重加密技術的嵌入需要消耗更多的算力，對資源提出了更高的要求。Greg Maxwell提出的“機密交易”概念，是實現交易金額（數量）隱藏的較好方案，通過對交易數據的盲化處理，同時運用零知識證明來對交易情況進行模糊驗證，既能達到確認與驗證交易行為，又無須公開身份信息或交易金額等情況，從而實現隱私保護。但與此同時，盲化、零知識證明等也存在著破解漏洞，需要引用更加可靠的密碼學技術進行處理。因此，數字貨幣需要在降低資源消耗與實現隱私保護方面尋求平衡。

（二）開放追蹤端口，打擊洗錢犯罪

數字貨幣多利用區塊鏈進行分布式記賬，為了保護用戶的隱私，往往不具有使用者真實信息的可追溯性。從監管層面而言，以公共方式進行記賬的數字貨幣不利于監管，也常被不法分子用于洗錢等犯罪。一旦數字貨幣淪為洗錢工具，將會對社會造成極大危害，也將成為各國監管當局打擊的重點，其存在或普及性將大打折扣。因此，數字貨幣必須具備可追溯性，這就需要技術專家對可追溯信息進行加密，并將追蹤端口向監管部門開放，以便于監管部門打擊洗錢犯罪。實現反洗錢目的，不僅要開放追蹤端口，使得監管部門對數字貨幣用戶身份進行有效識別，同時對其交易記錄及交易去向能夠有效監測，即實現端口開發可追蹤，同時也要滿足交易隱秘，不泄露用戶隱私。

（三）強化主權貨幣功能，控制發行主體

去中心化的數字貨幣發展模式，如若參與個體可自行創造與發行貨幣，就會削弱貨幣政策的有效性和控制力，沒有發行主體進行管制，數字貨幣價格也容易產生較大波動，容易引發金融風險。數字貨幣應用涉及面廣，區域輻射大，任何組織或平臺開發的數字貨幣天然缺乏普惠性，不管是基礎電信終端建設還是移動網絡建設，都存在難以覆蓋到偏遠地區的情況，地域投放的差異也將對數字貨幣本身的價值產生影響，造成相同的數字貨幣由于交易環境的不平衡形成價格差，從而演變為投機工具。因此，由中央銀行發行數字貨幣，可從主權層面實現數字貨幣的權威性，保持價值穩定，有利于進行貨幣政策調節。發行層面由央行主導，在保持實物現金發行的同時，發行以加密算法為基礎的數字貨幣，數字貨幣納入M0的一部分，構成貨幣供應的主要形式，通過運行逐步增加數字貨幣在貨幣供應中的占比，在保持貨幣供應平穩的情況下切實發揮貨幣調節功能，維護金融穩定。

隨著信息科技的發展以及移動互聯網、區塊鏈等技術的演進，全球范圍內支付方式發生了巨大的變化，數字貨幣的發展正在對中央銀行的貨幣發行和貨幣政策帶來新機遇和挑戰。我國應在做好關鍵技術攻關，解決數字貨幣目前存在的主要問題情況下，加快推進數字貨幣的發行工作，發揮分布式記賬優勢，提高支付效率；同時必須明確央行主導作用，強化央行主權貨幣發行權，維護法定貨幣權威；鼓勵科技企業共同投入技術研究，革新存儲載體與連接技術，擴展更多的應用場景，豐富數字貨幣的支付、流通形式，提高實際生活中使用數字貨幣的便利度。

參考文獻

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