英式分紅與美式分紅哪個好

閔智

英式分紅每年派發的分紅被稱為復歸紅利（Reversionary Bonus），與在保單生效若干年后才會派發的終了紅利（Terminal Bonus）一樣，都是保額（Face Value）。美式分紅每年派發的分紅被稱為周年分紅（Annual Dividends），與在保單生效若干年后才會派發的終期分紅（Terminal Dividends）一樣，都是現金（Cash）。

香港的分紅保單主要有兩種類型：一種是起源于英國的保額分紅，也被稱為英式分紅；另一種是起源于美國的現金分紅，也被稱為美式分紅。

美式分紅 對于美式分紅而言，公司每年為保單持有人派發現金紅利，從此之后這部分紅利就離開了整張保單的運作系統，成為與現金一樣的存在。保單持有人可以隨時提取這些現金紅利，或者用來交納續期保費，也可以留存于保險公司的賬戶中累積生息（累積生息的收益率并非保證，保險公司可不定期調整）。考慮到保單持有人可以隨時提取現金紅利，保險公司就只能選擇一些短期、靈活的資產作為投資配置，因此美式分紅的預期回報較低。美式分紅的終期分紅主要是用來鼓勵投保人長期持有保單所派發的一種紅利，通常在投保若干年后才開始派發，只有在身故或退保時才可提取。

英式分紅 對于英式分紅而言，公司每年為保單持有人派發紅利的本質與現金分紅并無差異，只不過是保險公司強制性地將這部分現金紅利增購成了額外的保額，又重新進入了整張保單的運作系統。

對保險公司而言，一方面，公司相當于新售出了一部分業務可以為其創造價值和利潤的業務；另一方面，將現金分紅轉換為額外的保額之后，保單持有人就不能隨意提取分紅（提取就相當于部分退保，而在早期退保，保單持有人需要承擔較高的退保懲罰），這樣保險公司就可以將投資配置到收益更高、投資期限更長的權益類資產上，獲得更高的潛在收益。

對于保單持有人而言，一是保險公司為被保險人增購新的保額不需要進行健康核保，這對于投保重疾險的被保險人來說尤為實用，保額分紅也是重疾險抵御通脹最有效的方法；二是保險公司配置的資產投資收益高，也會給保單持有人帶來更高的投資回報，因此英式分紅產品的預期回報大多高于美式分紅產品。

由于英式分紅模式下，保險公司承接了更高的保額，所承擔的經營風險也就越高，因此保險公司需要預留出一部分分紅儲備，用來平滑業務經營中所產生的波動與損失。這部分預留出來的保額分紅，是只有在身故或退保時才可以獲得的“終了紅利”。保險公司會在每年對某個分紅業務進行評估后向保單持有人宣告終了紅利，但是終了紅利在宣告之后金額并不確定，會隨著公司每年的宣告而改變，即有可能發生將已經宣告的紅利收回的情況。

值得一提的是，由于英式分紅所派發的紅利相當于保額，因此在早期提取紅利的時候，只能取出保額所對應的現金價值，紅利需要經過一定的折現。紅利的提取越早，折現率越低，折現的損失就越大，所能提取出的紅利就越少。隨著時間的慢慢推進，折現率會逐漸接近于1，這時再提取紅利就不會再有損失。