2018年上半年集裝箱運輸市場分析及下半年展望

上海航運交易所上海航運交易所

1 2018年上半年國際集裝箱運輸市場分析

1.1 世界經濟回升態勢穩健，運輸需求受益增長

2018年上半年，世界經濟回升態勢更為強勁。國際貨幣基金組織2018年4月發布的《世界經濟展望》顯示，2018年世界經濟增長率預計將達到3.9%，較上年提升0.1個百分點，其中：發達經濟體經濟增長率預計為2.5%，較上年提升0.2個百分點；新興市場及發展中國家經濟增長率預計為4.9%，較上年提升0.1個百分點。

據克拉克森預計，2018年上半年全球集裝箱運量約9960萬TEU，同比增長7.2%，增幅比上年同期提升3.2個百分點，其中：太平洋航線集裝箱運量約1367.7萬TEU，同比增長12.1%，增幅較上年同期提升5.9個百分點；遠東一歐洲航線集裝箱運量約1222.0萬TEU，同比增長8.0%，增幅較上年同期提升4.7個百分點。

1.2 運力增速加快，拆解量大幅下降

2018年上半年，在市場行情復蘇以及船公司采取提升市場競爭力措施的背景下，運力保持2017年下半年以來的較快增速。據克拉克森統計，截至2018年5月底，全球集裝箱船數量為5230艘，運力為2149.4萬TEU，同比增長6.7%，增幅比上年同期大幅提升5.6個百分點，其中：8000TEU以下集裝箱船運力同比減少0.3%；8000TEU及以上集裝箱船運力同比增長14.8%，增幅比上年同期提升5.3個百分點，占集裝箱船總運力的比重為50.3%。

運力需求增長以及租賃市場活躍使得船舶所有人的拆船意愿減弱。據克拉克森統計，2018年1一4月，全球共拆解集裝箱船運力2.58萬TEU，較2017年同期銳減89.2%。

隨著運輸需求持續回升，閑置集裝箱船運力規模和比例維持低位。在2018年初我國春節前的傳統出貨高峰期間，市場運力需求提升，閑置運力規模持續下降并創2015年2月以來新低；節后市場進入傳統淡季，船公司加大臨時停航措施的執行力度，促使閑置運力快速回升；此后，在市場需求快速恢復的情況下，閑置運力規模再次下滑并接近低位。據Alphaliner統計：截至2018年4月底，全球閑置集裝箱船運力規模為22.4萬TEU，同比下降62.7%；閑置集裝箱船運力占集裝箱船總運力的比重為1.0%，同比下降2.0個百分點。

1.3 行情穩定促使需求提升，船舶租金持續攀高

2018年上半年，在收益和運輸市場基本面穩定以及市場運力需求增長的背景下，集裝箱船租賃市場行情持續走高。年初，在市場需求的推動下，各船型租金延續上年末以來的走勢繼續攀高。雖然市場自春節起進入傳統淡季，但由于船公司對市場保持良好預期，租船市場仍然活躍，租金水平維持上升趨勢，只是升幅略有收窄。克拉克森的統計數據顯示，2018年4月底，各船型租金較2017年底均有不同程度上升，且多數船型租金創2015年底以來新高，其中：4400TEU、3500TEU、1000TEU和1700TEU集裝箱船租金漲幅居前，分別為50.0%、35.3%、32.3%和27.1%；9000TEU集裝箱船租金較2017年底上漲4000美元/d，漲幅為13.3%。

2 2018年上半年我國集裝箱運輸市場分析

2.1 出口集裝箱運輸市場

2.1.1 總體市場情況

2018年1—5月，我國港口集裝箱吞吐量增長勢頭穩健，全國規模以上港口完成集裝箱吞吐量9959.30萬TEU，同比增長5.4%，其中：沿海規模以上港口完成8856.08萬TEU，同比增長5.5%；內河規模以上港口完成1103.22萬TEU，同比增長4.4%。

2018年上半年，全球經濟穩定增長且國際貿易活躍，帶動我國出口集裝箱運輸市場需求增長；但受同期新增運力的影響，運價于年初短暫沖高后即現疲軟（見圖1），多數航線運價震蕩。年初正值春節前的傳統旺季，多條航線出現爆艙甩貨情況，市場運價提升。節后，市場進入淡季和恢復期，運價逐周回落。直至4月初，部分航線運價推漲獲得一定程度的成功。此后，運價進入震蕩爬升階段；但受運力擴張的影響，運價漲勢緩慢。直至6月，多數航線運價仍未恢復至節前水平。2018年6月15日，上海航運交易所發布的中國出口集裝箱運價綜合指數和上海出口集裝箱運價綜合指數分別為814.83點和915.22點，分別較年初上漲5.4%和24.0%。2018年上半年中國出口集裝箱運價綜合指數均值為795.13點，同比下跌4.0%；同期上海出口集裝箱運價綜合指數均值為775.39點，同比下跌14.0%。

2.1.2 分航線市場情況

（1）歐地航線 市場運價總體疲軟。年初，我國與歐洲國家貿易往來活躍，進出口貿易額增幅均保持在2位數。受此帶動，運輸市場需求穩定增長；但受市場運力擴張的影響，航線供需基本面未能進一步改善。在春節前的出貨高峰期，市場運力供給緊張，時有航班滿載出運，即期市場運價小幅上漲；但受船公司臨時加開班次以及預囤節后淡季貨源的影響，運價漲勢疲弱且時有波動。節后淡季期間，受益于船公司的運力控制措施，市場供需狀況總體穩定，運價緩慢下行。4月初，隨著海洋網聯正式運營，市場迎來新一輪經營主體結構調整。船公司為維護各自市場份額而削價競爭，導致市場運價下行探底。4月中旬，歐洲和地中海航線運價均跌至600美元/TEU的年內低點。此后，隨著運輸需求的恢復，供需關系逐步改善，市場行情趨穩。船公司自4月下旬起多次執行運價推漲計劃，推動即期市場運價小幅回升。2018年6月15日，上海航運交易所發布的中國出口至歐洲和地中海航線運價指數分別為1049.98點和1159.05點，分別較年初下跌0.5%和上漲34.7%（見圖2）。2018年上半年中國出口至歐洲和地中海航線運價指數均值分別為1045.67點和998.56點，同比分別下跌4.5%和10.6%。

（2）北美航線 貨量上升利好難抵運力擴張的沖擊，市場運價的提升勢頭不足。Alphaliner的統計數據顯本，2018年1一4月，遠東一北美航線貨量同比增長13.5%。雖然運輸需求增長勢頭良好，但由于船舶大型化進程加快，供需狀況不容樂觀。據Alphaliner統計：2018年4月底，遠東-北美航線1萬TEU以上集裝箱船運力同比增長62.8%，增幅較上年同期提升6.1個百分點；1萬TEU以上集裝箱船運力占該航線總運力的比重上升至34.1%，較上年同期擴大12.1個百分點。年初，春節前出貨高峰帶動市場行情走高，但美西和美東航線表現略有分化：美西航線運力持續擴張，船公司的運價推漲計劃未取得實質性效果，即期市場運價小幅波動；美東航線艙位緊張，運價推漲后獲得市場需求的支撐并維持在高位。進入3月，雖然航班已基本恢復正常運營，但貨主復工進度緩慢，導致運力過剩情況較為嚴重，運價快速下滑。3月下旬，美西和美東航線市場運價分別比2月下旬下跌33.1%和28.6%。進入4月，船公司為迎接5月的年度合約談判而積極提振市場行情，執行多輪運價推漲計劃，但運價總體漲幅有限。由于供過于求的基本面未能改善，市場運價自5月起再次下行。2018年6月15日，上海航運交易所發布的中國出口至美西和美東航線運價指數分別為634.10點和839.61點，分別較年初上漲3.6%和7.2%（見圖3）。2018年上半年中國出口至美西和美東航線運價指數均值分別為625.86點和857.96點，同比分別下跌4.8%和3.0%。

（3）澳新航線 貿易回升帶動運輸需求增長，市場運價沖高回落。2018年初，在我國對澳大利亞出口貿易大幅增長的帶動下，我國對澳大利亞出口運輸需求穩定增長。海關總署的統計數據顯示，2018年1一4月，我國對澳大利亞出口貿易額同比增長15.5%。年初，市場運價走高，并于1月下旬達到2010年4月以來高位。節后，由于運輸需求恢復較慢，加之航線運力持續過剩，上海港出運船舶平均艙位利用率僅保持在80%左右。受此影響，即期市場運價一路下跌。5月初，運價迎來首次回升；但由于運力供需失衡，漲后運價未能企穩并再次下行。2018年6月15日，上海航運交易所發布的中國出口至澳新航線運價指數為784.94點，較年初下跌11.9%（見圖4）。2018年上半年中國出口至澳新航線運價指數均值為870.23點，同比上漲32.1%。

（4）南美航線 運輸需求總體穩定；但受船型升級的影響，運力明顯擴張，導致航線基本面承壓，市場運價震蕩走低。年初，即期市場運價連續回落。直至春節前，因艙位供給緊張，市場運價才獲得小幅提振，部分收復年初以來跌幅。2月中下旬，由于船公司采取運力控制措施，市場供需關系總體穩定，運價保持平穩。此后，隨著船公司恢復航班，運力過剩情況加劇，即期市場運價快速下滑。4月初，市場運價較節前下跌33.4%。此后，船公司多次嘗試推漲運價；但由于需求不足，漲后運價大多未能企穩，市場運價總體震蕩下行。2018年6月15日，上海航運交易所發布的中國出口至南美航線運價指數為567.49點，較年初下跌26.1%（見圖5）。2018年上半年中國出口至南美航線運價指數均值為651.85點，同比下跌7.2%。

（5）日本航線 中日貿易持續復蘇，帶動運輸需求回升，運價回暖并基本企穩。節前市場處于出貨高峰期，市場運價獲得提振。雖然運價在春節期間略有下滑，但隨著節后運輸需求恢復，市場運價再次回升并基本企穩。2018年6月15日，上海航運交易所發布的中國出口至日本航線運價指數為739.97點，較年初上漲9.1%（見圖6）。2018年上半年中國出口至日本航線運價指數均值為719.56點，同比上漲8.3%。

2.2 內貿集裝箱運輸市場

2018年上半年，我國國民經濟運行繼續保持穩中有進、穩中向好的發展態勢。根據國家統計局發布的數據，2018年1—5月，我國社會消費品零售總額同比增長9.5%。在此背景下，我國內貿集裝箱運輸市場平穩增長。2018年1—5月，全國主要港口完成內貿集裝箱吞吐量2710.0萬TEU，同比增長6.3%，其中：華北地區主要港口完成內貿集裝箱吞吐量1164.7萬TEU，同比增長3.0%；華東地區主要港口完成內貿集裝箱吞吐量824.6萬TEU，同比增長4.2%；華南地區主要港口完成內貿集裝箱吞吐量677.0萬TEU，同比增長15.9%；長江沿岸地區主要港口完成內貿集裝箱吞吐量43.7萬TEU，同比增長2.0%。此外，據上海航運交易所不完全統計，2018年1一5月，全國主要內支線港口完成內支線集裝箱吞吐量657.9萬TEU，同比增長4.3%。

3 2018年下半年國際集裝箱運輸市場展望

3.1 世界經濟平穩復蘇，運輸需求保持增長

2018年世界經濟有望保持平穩增長態勢。據國際貨幣基金組織2018年4月發布的《世界經濟展望》預測，2018年世界經濟將增長3.9%，較上年提升0.1個百分點。2018年發達經濟體經濟形勢總體好轉，預計經濟增長率將達到2.5%，較上年提升0.2個百分點，其中：美國經濟得益于全球資本流入、就業市場改善、樓市高位增長、居民收入上升等有利因素，預計將增長2.9%，較上年提升0.6個百分點；歐元區經濟面臨結構性改革深化、核心國家“再工業化”、房地產投資擴張等利好因素以及歐元匯率劇烈波動、民粹主義蔓延、對外貿易摩擦升級等利空因素交織的局面，預計將增長2.4%，較上年僅提升0.1個百分點；在原材料進口價格上漲、對外貿易摩擦升溫的背景下，日本經濟增長率將由上年的1.7%下降至1.2%。2018年新興市場和發展中國家經濟繼續保持較快增長勢頭，預計經濟增長率將由上年的4.8%提升至4.9%；受國際資本外流和本國貨幣貶值等因素的影響，東盟五國經濟預計將增長5.3%，與上年持平。另據國際貨幣基金組織預計：2018年國際貿易將增長5.1%，增幅比上年提升0.2個百分點；但受國際貿易爭端加劇的影響，國際貨物貿易增幅將由上年的5.4%下降至5.3%。

在世界經濟和國際貿易增長的背景下，全球集裝箱運輸需求將繼續保持增長態勢，但增速有所放緩。據克拉克森預測，2018年全球集裝箱海運量將達到2.03億TEU，比上年增長5.1%，增幅下降0.6個百分點，其中：太平洋航線運量比上年增長3.5%，增幅下降1.9個百分點；亞歐航線運量比上年增長3.0%，增幅下降1.0個百分點；南北航線運量比上年增長6.4%，增幅下降0.1個百分點。

3.2 運力規模加速增長，大船占比繼續上升

據克拉克森統計，截至2018年6月1日，全球集裝箱船訂單總量為363艘、262.3萬TEU，約占現有集裝箱船總運力的12.2%，其中：計劃2018年7—12月交付的運力約66.9萬TEU，約占現有集裝箱船總運力的3.1%。如果這些運力全部如期交付，在不考慮船舶拆解量的情況下，預計2018年全球集裝箱船運力將達到2216.3萬TEU，比上年增長6.4%，增幅比上年提升2.6個百分點（見表1），其中：12000～14999TEU集裝箱船和15000TEU及以上集裝箱船運力分別比上年增長10.4%和33.9%。

根據1—5月集裝箱船拆解量推算，預計2018年全球集裝箱船拆解量約16.8萬TEU，比上年大幅下降57.8%。此外，考慮到目前運力基數龐大，預計下半年將有部分運力推遲交付。如果將船舶拆解和推遲交付的因素考慮在內，預計2018年底全球集裝箱船總運力約2188.2萬TEU，較上年同期增長5.0%，增幅比上年同期提升1.2個百分點，其中：12000～14999TEU集裝箱船和15000TEU及以上集裝箱船運力分別比上年增長9.6%和33.1%，兩者合計占集裝箱船總運力的比重約25.3%，比上年提升2.9個百分點。

3.3 供求關系改善有限，行情反彈阻力仍存

綜上所述：如果將船舶拆解和推遲交付的因素考慮在內，2018年全球集裝箱運輸市場需求增速將略高于運力供給增速，但兩者差距較2017年有明顯收縮（見表2），加之現有運力規模龐大，導致運力供給大于市場需求的基本面仍將延續，對市場行情上升的推動較為有限；特別是12000TEU以上集裝箱船運力增速明顯高于其適航的東西主干航線需求增速，使得主干航線運力過剩狀況難有根本轉變，加之上半年大型船舶閑置運力規模明顯收縮，如果這一趨勢延續至下半年，實際有效運力的增幅可能更高，進而拖累市場行情上升。

值得一提的是，受國際油價大幅上漲的影響，國際船用油價格同步上揚。美國能源信息署的統計數據顯示，2018年1一5月，布倫特油價均值約70美元/桶，同比大幅增長約33%。2018年5月，新加坡港380cSt船用燃料油均價為442美元/t，同比大幅上漲43.9%，創2014年12月以來單月最高均價。此外，香港港、鹿特丹港、洛杉磯港、休斯頓港和富查伊拉港等主要加油港的油價也呈現上漲趨勢。油價上漲將大幅推高船公司航線運營中的燃油成本，可能會促使船公司于2018年下半年上調燃油附加費，從而在一定程度上為運價上漲提供助力。

3.4 行業整合陸續完成，市場結構趨于集中

隨著國際集裝箱運輸市場總體環境趨于穩定及日本郵船、商船三井、川崎汽船合并組建的海洋網聯正式運營，自2014年開啟的集裝箱班輪運輸業兼并潮正逐漸接近尾聲。根據中遠海運發布的公告，中遠海運對東方海外的收購計劃也將于2018年內完成。從航運聯盟成員結構來看：目前中遠海運和東方海外同為海洋聯盟成員，合并后也將繼續參與該聯盟航線經營；因此，并購完成后，集裝箱班輪運輸業現有的三大聯盟成員結構發生重大變化的可能性不大，短期內對國際集裝箱班輪運輸市場航線布局的影響也將小于2016年和2017年的并購事件。從市場集中度來看：目前國際集裝箱班輪運輸市場排名前4位船公司的市場份額合計為53.8%，排名前8位船公司的市場份額合計為76.2%；上述并購完成后，排名前4位和前8位船公司的合計市場份額將分別升至57.0%和79.1%，市場集中度的進一步提升將使中長期價格競爭的激烈程度繼續緩解。

4 2018年下半年我國出口集裝箱運輸市場展望

4.1 總體市場情況

2018年我國外貿發展總體向好的基本面未發生根本轉變，但不穩定、不確定因素有所增加。一方面，世界經濟增長動力增強，發達國家對外需求保持增長，我國倡導的“一帶一路”建設得到沿線國家的積極響應；另一方面，國際貿易環境越發復雜，熱點地區地緣政治危機凸顯，中美貿易摩擦出現升溫跡象，現有國際貿易體系受到挑戰。素有對外貿易風向標之稱的中國進出口商品交易會（以下簡稱“廣交會”）的成交情況也預示著下半年對外貿易形勢的復雜多變。據統計，第123屆春季廣交會出口成交額為300.8億美元，同比增長0.2%，增幅比上年同期下降6.7個百分點，其中：6個月以內的中短期訂單占比居高不下，達到79.1%；長期訂單占比依然偏低，僅為20.9%。由此可見，貨主企業對未來國際經濟貿易發展形勢的信心不足。

在此背景下，2018年我國出口集裝箱運輸需求有望保持平穩增長態勢；但集裝箱船運力增速同樣不容小覷，供大于求的市場基本面難以發生根本轉變。上半年以來國際油價上漲所引發的燃油成本上升因素將為市場行情走高提供一定支持，但力度可能不大；船公司對運力的合理調配和控制將成為影響下半年市場走勢的重要因素。

4.2 分航線市場情況

（1）歐地航線 2018年，歐元區經濟保持平穩復蘇勢頭，金融系統進一步修復，固定資產投資上升，核心國家失業率下降，居民消費能力增長；但區域內結構性不平衡依然嚴重，民粹主義不斷升級，中東歐地緣沖突未見改善，從而將拖累歐洲經濟增長步伐。預計下半年我國對歐洲出口集裝箱運輸需求將呈現平緩增長態勢，上半年歐地航線市場供大于求的基本面將延續至下半年。在第三季度傳統出貨高峰期，運輸需求有望較第二季度進一步上升；但由于下半年新船集中在第三季度交付，需求上升所帶來的有利因素將被部分抵消。在第四季度傳統淡季，運輸需求將進入下行通道，加之仍有部分新船交付，可能導致供需矛盾加劇；屆時如果船公司未能嚴控運力投放，市場行情將面臨較大的下行壓力。

（2）北美航線 2018年，美國經濟復蘇步伐繼續加快，美國聯邦儲備委員會加息及縮減資產負債表吸引全球資本持續流入，非農就業率、居民家庭收入等多項指標表現向好；但考慮到美國近年來頻頻實施的貿易單邊主義行為，未來中美貿易的不確定性將有所上升，我國對美國出口集裝箱運輸需求增速將放緩。運力方面：新巴拿馬運河將繼續吸引新增適航運力不斷進入，預計2018年北美航線運力將呈現較快增長趨勢，加之2017年存量運力規模龐大，2018年下半年供需關系將繼續承壓。盡管燃油成本上漲將在一定程度上為運價上升提供助力，但在供需基本面總體改善程度不大的情況下，市場行情上升空間較為有限。

（3）南北航線 得益于國際大宗商品市場價格高位運行，巴西、南非、澳大利亞等主要資源出口國經濟增速加快，帶動當地居民消費需求穩步提升。在此背景下，2018年南北航線運輸需求可能繼續增長；但由于下半年東西主干航線新造大船交付規模龐大，船公司為消化歐美航線淘汰運力將繼續升級南北航線船型，預計供需關系難有大幅改善。船公司在各區域之間的運力調配將繼續成為影響各航線走勢的重要因素，市場運價可能延續近年來大幅波動態勢。

（4）日本航線 國際貿易摩擦升級同樣困擾日本經濟，加之受人口老齡化日趨嚴重、政府債務問題懸而未決、居民消費意愿下降等因素的影響，預計2018年日本經濟增長率將下降0.5個百分點。我國出口至日本航線運輸需求增長乏力；但得益于該航線多數船公司的行業自律行為，總體運價水平有望保持平穩。

（5）亞洲區域內航線 我國提出的“一帶一路”倡議得到包括亞洲國家在內的全球140多個國家和國際組織的廣泛支持和響應。隨著沿線國家投資規模和當地居民消費需求不斷升級，亞洲區域內運輸需求保持較快增長勢頭，增速明顯高于全球集裝箱運量增速；但運輸需求增長也將吸引越來越多的船公司增加運力投放和升級船型，預計市場競爭將越發激烈。