私募投資公司風險管理控制研究

白一池

【摘 要】隨著我國經濟發展速度和總量的逐步提升，新常態下實體經濟的產業轉型使得我國經濟結構的變得更加復雜，對金融行業直接產生巨大影響的同時，市場利率的變動、產業結構的調整等宏觀經濟情況的變動也在一定程度上增加了固定收益產品的收益。為了更好地對私募投資公司的風險管理機制進行剖析，本文以固定收益產品為視角，首先對當前私募投資公司風險管理控制中存在的問題進行分析；其次，對私募投資公司中的固定收益產品投資中的風險影響因素進行分析；最后，基于以上兩點，對如何完善私募投資公司風險管理控制、規避投資風險提出政策建議。

【關鍵詞】私募投資公司；風險管理控制；固定收益產品

私募投資公司主要是指通過一種非公開的方式向機構或者個人募集資金從而成立的一種私募投資基金公司。其所募集的資金主要是通過證券投資、行業投資以及相關理財投資等資本運作以獲得相應的資產增加的投資行為。其中，私募投資公司通過分析選擇固定收益產品進行投資，對在一定程度上規避投資風險和增加投資收益具有一定的促進作用[1]。但是，隨著我國經濟發展速度和總量的逐步提升，新常態下實體經濟的產業轉型使得我國經濟結構的變得更加復雜，對金融行業直接產生巨大影響的同時，市場利率的變動、產業結構的調整等宏觀經濟情況的變動也在一定程度上增加了固定收益產品的收益[2]。因此，通過加強和深入對私募投資公司風險管理控制進行相關研究，對規避私募投資公司投資風險、創新私募投資公司風險投資管理路徑、探索私募投資公司投資風險監管范式具有重要意義。

為了更好地對私募投資公司的風險管理機制進行剖析，本文以固定收益產品為視角，首先對當前私募投資公司風險管理控制中存在的問題進行分析；其次，對私募投資公司中的固定收益產品投資中的風險影響因素進行分析；最后，基于以上兩點，對如何完善私募投資公司風險管理控制、規避投資風險提出政策建議。

一、私募投資公司風險管理控制存在的問題

當前，我國私募投資風險管理控制防范機制雖然已經初步建立，但是面對經濟發展過程中出現的新情況，以及金融資本運行中出現的問題，私募投資公司風險管理控制仍然存在一些問題，主要體現在以下三個方面：

（一）互聯網金融的迅猛發展導致私募投資公司投資風險不斷增加。由于互聯網金融的數字化、多元化以及普惠性的特點，互聯網金融風險不斷增加。主要體現在：由于互聯網金融在發展過程中尚未建立健全的監管機制，導致整個互聯網金融行業中的企業資質參差不齊，大大加大了互聯網金融的安全性問題的嚴重性；由于互聯網金融在發展過程中尚未建立健全的監管機制，互聯網金融行業的準入門檻沒有具體的界定和要求，對金融監管機構對一些違規的互聯網金融企業不能做到全面的監管，大大增加了互聯網金融的風險。在這種情況下，私募投資公司的風險將大大增加[3]。

（二）私募投資公司風險管理控制防范模式不健全。當前，募投資公司風險管理控制防范大多針對的是傳統金融市場上容易出現的問題。但是，隨著信息技術的發展，我國產業結構的調整以及實體經濟的轉型，我國的金融市場交易頻繁的同時其市場結構也發生了轉變，金融機構業務交叉不斷增多，這種情況下，單一的風險監管防范模式便不能更完善的對金融風險進行監督預警，缺失必要的私募投資公司風險處置機制[4]。

（三）私募投資公司風險管理控制監管體系不完善。有效防范投資風險的發生的關鍵在于建立一個系統完善的私募投資公司風險監管體系，而私募投資公司相關監管部門的工作有效性是投資風險防范的必然要求。但是，由于私募投資公司的風險管控的相關政策法規對于目前的投資風險的管理和識別存在一定的監管盲區，在一定程度上加大了投資風險，不利于私募投資公司規避風險的發生。

二、固定收益產品風險的影響因素

固定收益產品主要是指一種為了規避由于經濟發展不穩定和其他宏觀因素對資本投資帶來風險的一種理財產品。私募投資公司進行固定收益產品主要是為了規避由于隨著宏觀環境變動而造成的利率、匯率的變動，從而實現超額收益的一種投資行為。但是，由于目前國內外宏觀環境的變動以及國際貿易形勢的變動，固定產品風險主要受以下兩方面的因素影響：

（一）人民幣國際化進程帶來的匯率波動將有可能導致固定收益產品投資的風險發生。一方面，由于我國國內經濟發展態勢一直良好的同時發達國家的經濟發展卻呈現出衰退的趨勢，在這種情況下，人民幣國際化進程的全方位推進，有可能會提升國內外投資者對人民幣升值的預期，有可能引起國內外資本市場的流動，投機性的投資增多，引發金融危機，人民幣匯率的變動導致固定收益產品的收益發生變化。另一方面，當人民幣升值區間沒有達到投資者的預期時，將有可能導致國外投資者、投資企業拋售人民幣資產，引起人民幣匯率的不規則變動，對我國的國際貿易活動以及國內實體經濟的發展產生影響，造成系統性的金融危機[5]。

（二）利率市場化進程的推進帶來的利率波動將有可能導致固定收益產品投資的風險發生。為進一步促進我國金融行業發展，“十二五”規劃指出，要進一步推進利率市場化改革進程。當前，我國經濟發展步入新常態，我國金融體制改革不斷深化，穩步推進利率市場化的進程成為維持我國經濟平穩增長以及金融市場穩健發展的關鍵舉措。利率市場化進程的推進直接帶來信貸風險溢價、競爭激烈等一系列問題。利率的變動對固定收益產品的收益產生巨大的影響，如果由于利率波動導致固定產品的收益率低于商業銀行同一時期的定期存款利率時將會導致其固定產品的價格下降，增加了私募投資公司對固定收益產品投資的收益[6]。

三、私募投資公司風險管理控制路徑

基于當前私募投資公司風險管理控制存在的問題以及固定收益產品風險的影響因素兩個方面，認為創新私募投資公司風險管理控制路徑應做到以下三個方面：首先，健全私募投資風險管理控制防范監管體系。設立風險防范的日常管理機構，對有可能對固定收益產品收益產生影響的因素進行監控；其次，完善私募投資風險管理控制制度。建立涵括風險防范管理制度、執行準則、考評標準在內的系統科學的管理制度是有效進行私募投資風險管理控制的制度保障。最后，構建“執行-預警-反饋-調整”的私募投資風險管理控制機制。對執行過程中出現的問題進行及時反饋，對已發生的風險和潛在的風險及時上報風險監管機構，風險防范機構對其進行及時的處理，防止更大風險的發生。

【參考文獻】

[1]何淵.固定收益產品投資最優化模型研究與實踐——基于運籌學運輸模型[J].金融經濟，2015（02）：95-99.

[2]柯政，吳沖鋒.投資者構成對固定收益產品短期價格行為的影響——基于中國銀行間和交易所債券市場的研究[J].投資研究，2014，33（12）：74-87.

[3]毛金芬，徐新陽.私募投資對受資企業財務風險評價的影響分析[J].財會通訊，2013（29）：115-117.

[4]段國圣.資產負債指數：資產負債匹配管理框架下的保險固定收益投資績效評價[J].保險研究，2011（08）：65-70.

[5]陳芳.我國VC、私募投資基金及產業投資基金的聯系及發展中的對策研究[J].金融理論與實踐，2010（01）：86-90.

[6]程文衛.通貨膨脹對固定收益證券到期收益率和信用利差的影響：基于中國的實證研究[J].中央財經大學學報，2009（07）：30-35.