東航：手持混改接力棒

郁寅華

【摘 要】現階段，隨著國企改革的不斷加快。東航之所以能夠成為國企混改的新標桿，在很大程度上得益于理解改革的發展要求。如今，的東航，如何走好開天辟地的國企混改之路？如何穩穩地手持混改接力棒？本文試圖闡述新時代背景下，東航作為民航領域加入混改大軍的第一家國企，在緊緊圍繞混改及黨建工作時引發的深入思考，并且提出了行之有效的對策和方法。

【關鍵詞】東航；混改

一、東航進入混改進行時

現階段，隨著東航引進外部投資者以及員工持股的混合所有制改革方案的發布，標志著我國第一批推進的天然氣、軍工、石油、鐵路等七大行業混改試點在民航領域落地。經過決策層的睿智考量，東航集團選擇了一個最適合市場化混改的產業：東航物流。東航物流原先是上市公司東航股份的全資企業，主要負責東航的貨運和物流業務（即：空運+地服）。混改后，東航物流的持股比例已經由以往的全資擁有逐漸轉為現在的50%以下的相對控股，并且還首次實現了國有航空企業核心員工持股。

2017年6月，東航和聯想、普洛斯投資、德邦物流以及綠地金融等企業在滬簽署的增資協議以及股東協議，并通過了公司章程。在協議當中，東航真正地實現了股權多元化，東航物流持股45%、聯想持股25%、浦斯洛持股10%、德邦持股5%，綠地持股5%，核心員工持股10%。在這其中，東航實際投入18.45億元國有資本，并且有效引入了22.55億元非國有資本，這在很大程度上提高了國有資本的帶動力及影響力。東航物流引進各類社會資本后，重點推進三項制度改革，對職業經理人和員工全面實行市場化薪酬體系和考核分配機制，2017年經營效率顯著提升，利潤同比增長62.78%。

與此同時，首批東航核心員工共計125名，持有新公司8%的股份，并預留了2%的股份給新優秀員工。持股價格與本次吸引戰略投資人的價格一致，也就是說，核心持股管理層本次需要出資約4億元，并與公司的發展長期綁定。在經過混改之后，東航資產負債率下降了近10%，達到了全球一流航空物流企業的平均負債率水平。

2018年7月，東航再次向發展混合所有制經濟過程邁出重要的一步，實現國有資本和非公有資本的完美融合，中國東方航空股份有限公司宣布重大資本項目，將向均瑤集團和吉祥航空合計發行不超過13.4億A股。集資用于引進B787、A350等先進機型，擴大東航機隊規模、優化機隊結構，增強主營業務的核心競爭力！

至此，東航的主要目標就是為了能夠打造各類資本優勢互補，股權結構均衡有序具有健全的法人治理機構，不斷完善現代企業制度，進一步打造高端物流服務集成商，更好的加入到世界一流航空國家隊。并為接下來國企改革提供更有力的經驗。

二、東航混改軌跡與成效

東航在混改過程中主要分三步來實現。首先實現股權轉讓。進而使得東航物流能夠從中國東方航空股份有限公司的體系當中脫離出來，如此，就能夠更加專注的去發展航空物流產業。其次，是增股控股。通過積極的引進戰略投資者，并構建完善的企業核心員工持股計劃。最后，是創新優化管理體制，構建完善的市場化運營機制，并積極的創造有利條件，加快企業上市步伐。

在混改的過程當中，東航重點抓的就是加快整合。什么是整合，簡單來說就是將全貨運經營以及客機腹艙經營兩者之間進行有機的結合，充分利用當前現有的航線網絡，獲得更大的規律經濟效應。東航作為國內三大航空公司，有著非常豐富的空中資源，即中貨航、東航客運腹艙、以及航線網絡。從2012年開始，東航就開始了天網+地網的轉型之路，并通過科學合理地整合重組，結束了連年虧損的現象，現已實現了逐年盈利。在完成混改之后，不僅能實現東航股份和東航物流兩者之間的供應，而且還在很大程度上解決了同業競爭的問題，這為將來的混改上市打下了良好的基礎。

不得不說，東航混改所取得的成效是非常明顯的，不僅提高了國有資本的影響力，有效的互補了國有資本以及非國有資本兩者之間的優勢，而且還降低了企業財務杠桿，這對于東航的發展來說，是極為有利的，使得集團產業整體收益平穩有序。

需要我們注意的是，東航在完成混改之后，有效的實現了東航和聯想、德邦之間的戰略資源的有效銜接。例如：東航和聯想投資的跨境物流、物流金融等企業真正的實現了全方位對接，并通過資本+業務的雙重紐帶，實現了雙方的合作共贏。再例如：東航和德邦快速合作打造了端到端延伸業務。此外，東航接下來將和其他股東聯合擴大合作力度，包括電商物流、空運零擔等進行合作，提前布局企業未來發展的生態圈。一名來自央企的研究人士接受采訪時說：在引入外資參與國企混改的過程中，除了資本增加外，還會帶來先進管理經驗和技術，這都有助于國有企業進一步增強活力。

因此值得特別強調的是，在混改過程中，同步建立健全混合所有制企業治理機制無疑不可或缺。國務院《關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》指出：進一步確立和落實企業市場主體地位，健全混合所有制企業法人治理結構，推進混合制所有企業職業經理人制度。

在上述方面，東航進行了多方面的實踐。東航集團堅持以資本為紐帶，完善混合所有制治理結構和管理方式，使混合所有制企業成為真正的市場主體。具體操作上：一是東航將實現集團公司化運作，其最重要的標志就是要加快組建全新的董事會。其中董事會由9人組成，東航方面委派5人，非國有投資者委派3人，核心員工持股層委派1人。在進行投資決策以及預算制定等各個環節當中，至少要獲得三分之二董事會成員的認可。除此之外，董事會在后續發展中，東航將會走集團股權多元化的步伐，并積極進行運作。二是落實和維護董事會依法行使重大決策、選人用人、薪酬分配等權利，充分發揮股東作用，加快形成定位清晰、債權對等、運轉協調、制衡有效的法人治理結構。三是按照“資本到哪里，黨的作用就發揮到哪里”的原則，全面加強混改企業黨的領導和黨建工作。通過這樣的方式，優化東航資產結構，進一步降低企業資產負債率。

三、東航混改面臨的問題及預測分析

東航如在集團層面推進股權多元化，還需要解決一些具體問題：一是國有資本入股的股權作價。雖然國企集團層面完成了公司制改制，但還有部分劃撥土地、房屋等資產沒有評估增值，如果集團層面引入非國有制資本，需要考慮這部分資產的確權作價。二是對于東航這樣存在競爭的國企來說，還有一些承擔著國家戰略任務的子企業，在引入非國有資本的時候，還要對此做進一步考慮。“要在集團層面推進股權多元化，還要調整治理機制、經營機制，同時以管資本為主轉變國有資產監管方式，加大對國有資本回報考核”國資委研究中心副研究員周麗莎如是說。

現階段，東航逐漸完成公司制體制，這不僅加快實現了公司治理體系以及現代化治理能力的實現，而且還是打造新時代中國特色社會主義國有企業的關鍵一招。在今后的發展當中，東航將會充分結合快運輸、快物流與快供應鏈的發展戰略，進一步實現國際化快供應鏈平臺，進而成為最具特色、最具創新力的世界級物流服務集成商。

東航作為民航領域混改的首家，在混改的過程中通過及時總結經驗，強化成果應用，并積極地發展混合所有制經濟，在很大程度上促進了東航在新時代又好又快發展。“當然，在擁抱外資企業進入的同時，中國的國有企業也要加快走出去的步伐。按照新時代的變化，謀求共同發展與進步”國資委主任肖亞慶表示，國資委要把握好加強監管、保證國有資產保值增值和搞活企業、增加企業市場活力競爭力之間的關系，促進央企更加市場化、更加國際化，努力培育具有全球競爭力的世界一流企業。

【參考文獻】

[1]本刊編輯部.東航：手持混改接力棒[J].現代國企研究，2017（09）：27-29.

[2]2017第十五屆中國物流企業家年會在廣州召開[J].鐵路采購與物流.2017（11）