公募基金：清盤與新高之間

7月成立36只，清盤42只，基金成立數(shù)量不及清盤數(shù)量，在國內(nèi)公募基金史上尚屬首次。

2018年中國基金業(yè)迎來了20周年的重要時刻，同時步入了中國金融業(yè)去杠桿的關(guān)鍵時期。我國公募基金行業(yè)20年不論金融市場如何風(fēng)云變幻，月度公募基金數(shù)量從未有過負(fù)增長，但這一紀(jì)錄在7月被打破。Wind統(tǒng)計顯示，至7月底，公募基金數(shù)量為4968只，比6月底減少8只。具體來看，7月新成立基金數(shù)量為36只，清盤基金數(shù)量為44只。

基金清盤速度加快

進(jìn)入2018年后，基金清盤速度不斷加快。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，基金清盤數(shù)量已超過2017年全年；而截至8月3日，基金清盤數(shù)量已超歷年總和。自2014年9月首只公募基金清盤以來，有370只公募基金清盤，其中2014年有4只、2015年32只、2016年18只、2017年達(dá)103只，今年則已有213只基金進(jìn)入清盤程序。

具體來看，今年進(jìn)入清算程序的基金產(chǎn)品共涉及55家公司，其中有18家基金公司清盤數(shù)量在5只或以上，其中，清盤數(shù)量最多的基金公司為博時基金，清盤基金產(chǎn)品數(shù)達(dá)19只。同時，今年6、7月均有40只以上的基金產(chǎn)品清盤，“去庫存”明顯加速。

“此前公募基金對清盤較為謹(jǐn)慎，因為市場存在基金清盤代表基金公司管理能力不足的認(rèn)知。”上海思勰投資總經(jīng)理吳家麒表示，“但隨著近兩年基金清盤數(shù)量越來越多，市場對基金清盤的認(rèn)識也越發(fā)理性。同時，對基金公司來講，管理資產(chǎn)規(guī)模較小的‘迷你基金，仍要付出相應(yīng)的硬軟件成本、管理成本、人員成本等。從本質(zhì)上講，公募基金清盤數(shù)增加是商業(yè)行為，如果基金沒有辦法盈利，清盤是最優(yōu)選擇。”

固定收益市場不斷爆雷、A股市場不斷刷新3年多以來的新低讓很多投資者不斷贖回債券型基金和權(quán)益類基金，很多基金份額大幅縮水，最終只能清算。

“基金清盤加速，主要有兩方面原因。”華泰資管量化投資部總經(jīng)理吳明義指出，“一方面，今年上半年權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，對基金公司來說，已沒有理由不結(jié)束一些成本高、表現(xiàn)不好的基金產(chǎn)品。另一方面，基金公司對于清盤問題，已不再礙于‘面子。此外，監(jiān)管層對基金公司申報新基金的相應(yīng)要求，也加快了基金清盤的進(jìn)程。”

資產(chǎn)規(guī)模突破了13萬億

與公募基金清盤加速相對的硬幣的另一面則是一大批基金公司得以不斷壯大。截至目前，附帶子公司、專戶等業(yè)務(wù)，天弘、建信等多家公司資產(chǎn)規(guī)模突破了1萬億元大關(guān)，這些實(shí)力強(qiáng)勁者正向綜合性資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)除了傳統(tǒng)的普通開放式、封閉式基金外，延伸至社保基金、企業(yè)年金、機(jī)構(gòu)專戶、FOF、養(yǎng)老目標(biāo)基金、滬港深通基金等。以最近一年發(fā)展勢頭迅猛的滬港深通基金為例，截至目前，行業(yè)體量突破了1200億元，其中廣發(fā)等多家大型基金公司的相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模超過了100億元。

據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2018年5月底，中國境內(nèi)116家基金公司以及15家獲得公募牌照的券商、保險資管等機(jī)構(gòu)合計管理的公募基金資產(chǎn)規(guī)模為13.41萬億元。這是中國基金行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模有史以來首次攀升至13萬億元上方。

“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)。”這幾乎可以說是公募基金行業(yè)新基金發(fā)行的一條“鐵律”。當(dāng)前除了打開申購的部分績優(yōu)基金外，很多去年業(yè)績不錯的基金公司如國泰基金等也在當(dāng)前加大了新基金的發(fā)行力度。更有業(yè)內(nèi)資深人士透露，很多績優(yōu)基金經(jīng)理更偏好在市場低位發(fā)新基金，以增大獲取超額收益的概率。

對于后市，基金的觀點(diǎn)相對一致，他們認(rèn)為雖然短期內(nèi)市場仍將處于震蕩調(diào)整狀態(tài)，但從長期來看，A股市場的“性價比”已經(jīng)體現(xiàn)。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前A股市場已處于歷史底部，上證綜指目前12倍的估值已大幅低于美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的24倍；和新興市場的印度和巴西的22倍及18倍估值相比，也處于低估狀態(tài)。

基金布局策略

既然機(jī)構(gòu)都一致看好當(dāng)前的布局時點(diǎn)，那么他們對于接下來的投資又有哪些策略值得分享？

大部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)同的是，低估值白馬股的投資機(jī)會已經(jīng)顯現(xiàn)。尤其是經(jīng)歷了前期的震蕩調(diào)整，大消費(fèi)板塊成為眾多基金業(yè)內(nèi)人士青睞的對象。

尤其是具有行業(yè)壟斷優(yōu)勢的家電龍頭股、白酒、調(diào)味品等細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭股，是不少機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

楊德龍指出，除了白酒、食品飲料之外，銷量不斷超預(yù)期的新能源汽車板塊、業(yè)績迎來反轉(zhuǎn)的白羽雞板塊可在當(dāng)前積極關(guān)注。

特別是新能源汽車中的中游鋰電池板塊，隨著行業(yè)個股的整體強(qiáng)勁上升，進(jìn)一步確立了反彈的態(tài)勢；白羽雞板塊有望交出靚麗的半年度成績單，或?qū)聿诲e的投資機(jī)會。

恒生前海基金公司認(rèn)為，前期下跌較多的科技板塊中的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭企業(yè)、大消費(fèi)行業(yè)板塊以及部分公用事業(yè)板塊中的優(yōu)質(zhì)火電、水電及燃?xì)鈧€股，后市都值得重點(diǎn)關(guān)注。

前述信托公司人士則表示，對于個人投資者而言，選股難度或許稍大，因此還可以借道指數(shù)基金進(jìn)行投資。建議投資者當(dāng)前可定投部分增強(qiáng)指數(shù)型基金，以在未來獲得更高的收益。