人民幣國際化阻礙因素分析

時(shí)光

摘 要：人民幣國際化指人民幣能夠跨越國界在境外流通，成為世界各國普遍認(rèn)可并廣泛使用的一種過程。早在幾年前，學(xué)術(shù)界就提出人民幣國際化進(jìn)程的相關(guān)論題，但直到現(xiàn)在，美元在國際貿(mào)易中仍擁有主導(dǎo)地位。現(xiàn)人民幣在國際上的流通雖已經(jīng)大大加快，但這并不等于國際化。國際流通是人民幣國際化的必經(jīng)之路，然而在人民幣國際化的進(jìn)程中出現(xiàn)了各種各樣的影響事件，如2008年美國金融危機(jī)，“一帶一路”倡議等。本文著重探討人民幣國際化的阻礙因素，并基于美國挑起的全球貿(mào)易戰(zhàn)對人民幣國際化的影響進(jìn)行實(shí)證分析。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化 美國貿(mào)易戰(zhàn) 貨幣戰(zhàn)爭 阻礙因素

中圖分類號：F832.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）10（b）-076-02

1 國際貨幣的發(fā)展歷程概述

國際貨幣的含義有三個(gè)方面：一是指流通性，即在國際上有一定的流通度，貨幣得以在國際上流通是一國貨幣國際化的基礎(chǔ)，也可以稱為貨幣的認(rèn)可程度；二是指以該貨幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國際上各金融機(jī)構(gòu)的投資工具，這主要是與資本市場掛鉤，一國貨幣的國際化程度越高，該國發(fā)生金融危機(jī)所帶來的傳染性越強(qiáng)；三是指在國際貿(mào)易中，使用該貨幣的交易達(dá)到一定比重。

縱觀全球貨幣體系，歷史上出現(xiàn)了幾次國際貨幣的重大變革。19世紀(jì)，歷史上第一個(gè)國際貨幣制度誕生，金本位制度是以一定成色及重量的黃金為本位貨幣的制度，黃金作為國際結(jié)算貨幣可以自由輸出輸入國境。一戰(zhàn)后，金本位演變?yōu)榻饏R兌本位，黃金依然是國際貨幣體系基礎(chǔ)，而各國紙幣規(guī)定含金量，代替黃金執(zhí)行流通、清算和支付智能。

二戰(zhàn)前，國際貿(mào)易體系進(jìn)入了長達(dá)十幾年的混亂時(shí)期，形成了英、美、法三國為中心的三大貨幣集團(tuán)，三大集團(tuán)以各自國家的貨幣在全球范圍內(nèi)爭奪國際貨幣金融主導(dǎo)權(quán)，這樣的局面一直持續(xù)到二戰(zhàn)結(jié)束。二戰(zhàn)結(jié)束后，美元取代英鎊成為國際貿(mào)易的主導(dǎo)貨幣，塑造了以美元為核心的國際貨幣體系——布雷頓森林體系，各國貨幣以美元為中介與黃金掛鉤，出現(xiàn)了諸如特里芬難題的根本缺陷，造成發(fā)達(dá)國家貨幣政策溢出效應(yīng)。直到20世紀(jì)70年代，IMF通過《牙買加協(xié)定》，形成了牙買加體系，確定了匯率浮動(dòng)的合法性，繼續(xù)維持全球多變自由支付原則。但浮動(dòng)匯率制加劇了國際金融市場的混亂和動(dòng)蕩，匯率投機(jī)、套匯等短線交易頻繁，并引發(fā)多次金融危機(jī)。

目前，中國已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大貿(mào)易國，作為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣的人民幣，其地位雖然已經(jīng)大大提升，但與中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和政治實(shí)力還不完全匹配，這使得中國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到諸多限制。尤其是自2015年以來全球經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下，美聯(lián)儲多次加息以及2018年美國多次貿(mào)易加稅使得中國市場遭受很大打擊。因此，擺脫美元主導(dǎo)地位，促進(jìn)人民幣的國際化，對于扭轉(zhuǎn)當(dāng)前國際貿(mào)易非對稱情況具有重大作用。

2 人民幣國際化的影響因素

2.1 國內(nèi)因素

靠人不如靠己，人民幣要想走向國際社會(huì)也必須從國內(nèi)抓起，國內(nèi)綜合國力是衡量一國國際地位的核心指標(biāo)，也是人民幣在世界市場是否具有權(quán)威性的判斷標(biāo)準(zhǔn)，因此政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力，制造業(yè)的競爭優(yōu)勢以及金融市場的深化程度成為影響人民幣走向國際的決定因素，也是能夠自主掌握的影響因素。

政治經(jīng)濟(jì)因素是影響人民幣國際化的基本因素，也是人民幣成功國際化之后能繼續(xù)站穩(wěn)腳跟的關(guān)鍵，是必不可少的。在政治因素中，國家主權(quán)是政治實(shí)力的表現(xiàn)形式之一，在國際社會(huì)，國家主權(quán)永遠(yuǎn)是一個(gè)不能跳過的話題，國家主權(quán)也是確保人民幣能夠自主發(fā)行的基本原則。政治因素的另一個(gè)表現(xiàn)形式是軍事實(shí)力，是指現(xiàn)有武裝部隊(duì)規(guī)模和軍事力量的總水平，軍事實(shí)力是國家主權(quán)的保證，也是人民幣合法自主的保證。經(jīng)濟(jì)因素是與人民幣國際化相掛鉤最好理解的部分，有了經(jīng)濟(jì)的支撐，人民幣在國際市場才能充分發(fā)揮其效應(yīng)，才能有更多的國家愿意在國際結(jié)算中使用人民幣，經(jīng)濟(jì)因素是人民幣權(quán)威地位最直接的影響因素。在改革開放后，市場經(jīng)濟(jì)逐漸取代計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，人民幣的結(jié)算方式也日益重要，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，加之金融領(lǐng)域的不斷刺激，如此良性循環(huán)。

人民幣國際化的第二個(gè)影響因素是制造業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，中國在數(shù)年前就已經(jīng)是制造大國，制造大國和制造強(qiáng)國是有本質(zhì)區(qū)別的，制造大國講的是量，制造強(qiáng)國是在量的基礎(chǔ)上加入質(zhì)的保證并輔之以技術(shù)創(chuàng)新。談起國產(chǎn)，許多人仍有一些老觀念，認(rèn)為國產(chǎn)比不上進(jìn)口，雖然近些年有些改變，如民用互聯(lián)網(wǎng)科技方面，但在某些領(lǐng)域，國外廠商仍然壟斷了核心技術(shù)，提高了其在市場中的競爭優(yōu)勢，一旦某個(gè)國家的生產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢，其必將加快本國貨幣的流通，為貨幣走向國際化打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

人民幣國際化的第三個(gè)因素，涉及金融領(lǐng)域，金融市場是一個(gè)特殊的市場，特殊性在于其市場上買賣的商品是貨幣，金融領(lǐng)域的深化與人民幣國際化相關(guān)的有政府放寬外匯管制，政府取消對匯率的人為干預(yù)，以及金融創(chuàng)新。金融深化旨在穩(wěn)定貨幣的風(fēng)險(xiǎn)，而降低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣在國際市場總是樂于被使用的，因此，金融市場深化程度因素通過影響人民幣的風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定，進(jìn)而影響人民幣走向國際。

2.2 國際因素

人民幣國際化的國際影響因素主要是指國際政治及貨幣格局，這里主要講美元和歐元對人民幣國際化的影響。不得不承認(rèn)，當(dāng)今的世界，仍是以美國為首的發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)的世界，國際政治格局雖然出現(xiàn)多極化，但由于各自都為自身的利益，以及實(shí)力的不足，不敢于提出新的國際貨幣秩序，在以美國為國際霸主的貨幣政治格局必然產(chǎn)生以美元為主導(dǎo)的貨幣體系。2012年以來，人民幣的國際化進(jìn)程不斷加快，美國為穩(wěn)定美元的地位而出臺一系列量化寬松的政策，而這些政策最終都以失敗告終，并且美國境內(nèi)長期的失業(yè)率居高不下。新世界國際貨幣格局的變動(dòng)都是在巨大的世界動(dòng)蕩中產(chǎn)生的，即使貨幣格局的變動(dòng)先于世界格局已然的變動(dòng)，也將導(dǎo)致一系列沖突。

在當(dāng)今的國際貨幣市場上，歐元是美元霸主地位的最大挑戰(zhàn)，歐元的市場份額與美元?jiǎng)菥场Ｔ诙獱幇缘膰H貨幣市場下，香港首先允許發(fā)行人民幣債券，人民幣正式從國內(nèi)金融市場逐步轉(zhuǎn)向國際市場。在香港的金融市場中，人民幣占據(jù)市場的份額已經(jīng)達(dá)到一半，超過了美元的份額，這說明人民幣在香港的金融市場已經(jīng)得到了廣泛認(rèn)可。但是香港畢竟是中國的一部分，香港發(fā)行人民幣，必然會(huì)因其管轄所屬，金融市場的導(dǎo)向偏向于人民幣，但是如果放眼國際貨幣，據(jù)統(tǒng)計(jì)，人民幣無論是在國際貨幣市場還是國際債券市場，其計(jì)價(jià)結(jié)算所占份額尚未超過2%，這無論是與中國的人口或是經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度甚至是資本總量相比是完全不匹配的。還有一個(gè)因素就是中國支撐人民幣的金融市場還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠達(dá)到承載國際貨幣運(yùn)行的高度，在不穩(wěn)定的、高風(fēng)險(xiǎn)的金融市場若要運(yùn)行國際貨幣的職責(zé)，恐怕會(huì)產(chǎn)生一系列金融貨幣問題，乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)的再次爆發(fā)。因此，在當(dāng)下的國際貨幣市場中，美元、歐元仍是主導(dǎo)貨幣，人民幣國際化還要付出很多的努力。

2.3 理論與實(shí)踐的辯證統(tǒng)一

對人民幣國際化的影響與決定是多種多樣的，但歸根結(jié)底，其分類不外乎兩個(gè)方面：理論與實(shí)踐。理論先于實(shí)踐并為實(shí)踐服務(wù)，同時(shí)又因?qū)嵺`的結(jié)果做出權(quán)衡調(diào)整。在理論層面上，貨幣是充當(dāng)一般等價(jià)物，并用于結(jié)算的工具，國際化的貨幣是在此基礎(chǔ)上為了滿足國際貿(mào)易發(fā)展的需要而產(chǎn)生的，隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易與金融市場的關(guān)系不斷緊密的結(jié)合在一起，人民幣國際化的決定因素隨著金融市場的不斷擴(kuò)展，而趨向多元化。同時(shí)，貨幣國際化的問題也不斷顯現(xiàn)，如何解決這些問題成為許多學(xué)者研究的對象。并由此產(chǎn)生一系列處理國際貨幣問題的理論。

從實(shí)證分析上講，目前國際上的外匯儲備除美元外，主要是以歐元，日元和英鎊為主，強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體可以為本國貨幣提供堅(jiān)實(shí)的后盾，并為其國際化鋪路架橋。實(shí)證分析只對在經(jīng)濟(jì)中發(fā)生的事情，特定經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象作出一對一的分析，從分析這些案例中找出方法，而不形成一套完整的理論體系。在推動(dòng)人民幣的國際化過程中，應(yīng)當(dāng)著手從實(shí)證出發(fā)，分析結(jié)果并總結(jié)產(chǎn)生理論，實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)證的統(tǒng)一，這樣才能加快人民幣的國際化進(jìn)程。

3 美國貿(mào)易戰(zhàn)給人民幣國際化帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

貨幣戰(zhàn)爭是國際沖突的另一種形式，無硝煙的戰(zhàn)爭或許更為致命，它的影響可能并不是即時(shí)的，但在之后的發(fā)展進(jìn)程中，往往受限于曾經(jīng)的一點(diǎn)點(diǎn)妥協(xié)。貨幣戰(zhàn)爭有兩種形態(tài)，一種對于其可以操控的貨幣進(jìn)行排擠，其目的是擴(kuò)大自身的貨幣影響，或者從中謀取利益。另一種，是新興的貨幣因其影響程度的不斷擴(kuò)大，國際化程度不斷提高，對現(xiàn)有國際主導(dǎo)貨幣帶來沖擊的戰(zhàn)爭。貿(mào)易戰(zhàn)是貨幣戰(zhàn)爭的一種體現(xiàn)，中美貿(mào)易戰(zhàn)對人民幣國際化的影響包括直接影響和間接影響。前者指中美建立貿(mào)易關(guān)系以來，美國單方面直接向中國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟(jì)的影響，進(jìn)而影響人民幣國際化，如加征關(guān)稅遏制中國出口貿(mào)易活動(dòng)等。后者指美國與其他國家發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，削弱美元的國際公信力，對于人民幣國際化的間接影響。

人民幣的國際化問題觸及美國的根本利益，因此，歸根結(jié)底還是中美兩國關(guān)系的問題，縱觀近代歷史，中國與美國的關(guān)系一直處于緊張狀態(tài)，即使是建交，也是為了滿足雙邊利益的需要，在這種近似敵對的狀態(tài)下，美國對中國的經(jīng)濟(jì)一直采取遏制的對策。數(shù)據(jù)顯示，美國58%的電信設(shè)備和電子產(chǎn)品來自中國，40%的紡織服飾和鞋類、木材和家具從中國進(jìn)口，可以預(yù)見，對占比如此之高的進(jìn)口產(chǎn)品征收關(guān)稅，最終會(huì)推升美國的通貨膨脹，并放緩其經(jīng)濟(jì)增速。而中國經(jīng)濟(jì)的基本面較好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，股市受挫反而降低了資本市場的風(fēng)險(xiǎn)，資本市場的積極因素也不斷涌現(xiàn)。

另外，美國與歐盟的鋼鋁貿(mào)易戰(zhàn)打響，并對包括日本、英國、加拿大等在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家的進(jìn)口產(chǎn)品加征關(guān)稅，直接導(dǎo)致美國鋼材價(jià)格大漲40%，引起了民眾對美國政府政策的強(qiáng)烈不滿，加之美國不斷退出國際協(xié)議，如《巴黎公約》《伊核協(xié)議》，激化了國際矛盾，美國的國際公信力在下降，國際上討伐美國政府的聲音也不斷涌現(xiàn)。這雖然沒有撼動(dòng)美元作為國際主導(dǎo)貨幣的地位，但大大降低全球投資者對美元的預(yù)期，這對于人民幣走向國際是一個(gè)機(jī)遇。中國政府應(yīng)積極把握這一歷史性機(jī)遇，增強(qiáng)民眾信心，推動(dòng)人民幣的國際化。

4 結(jié)語

前面通過對人民幣國際化的影響因素分析中可以看出，雖然人民幣的國際化腳步正在不斷加快，但在這一過程中仍然存在著對人民幣國際化的風(fēng)險(xiǎn)與考驗(yàn)。首當(dāng)其沖的便是國內(nèi)金融市場發(fā)展程度低，金融市場的發(fā)展程度成了限制人民幣國際化的一個(gè)瓶頸，一旦資本賬戶對外開放，國內(nèi)金融市場將很難抵御來自國外的沖擊。國內(nèi)宏觀監(jiān)管審慎機(jī)制不健全也使人民幣國際化難以維持市場的穩(wěn)定與安全，一旦國際貨幣市場積累的不穩(wěn)定因素爆發(fā)，對于脆弱的國內(nèi)監(jiān)管體系來說，恐怕將難以為繼。因此，人民幣國際化不僅僅是貨幣領(lǐng)域的問題，還需要綜合考慮金融市場，監(jiān)管體系，經(jīng)濟(jì)水平乃至綜合國力和國家主權(quán)。

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