人工智能上市公司無形資產發展現狀、問題及對策
——基于無形資產指數評價的研究

（天津財經大學 天津300222）

一、引言

自1956年達特茅斯會議首次提出“人工智能”（Artificial Intelligence，AI）的概念以來，經過60多年的演進，人工智能發展迅速，其應用領域遍及金融、教育、醫療、電商零售、安防、交通等眾多行業，被各國政府及企業普遍視為下一代產業革命與互聯網革命的技術引爆點。因此，人工智能已成為國際競爭的新焦點。

2017年3月，人工智能首次出現在我國政府報告中，成為重點培育的戰略性新興產業之一。同年7月，國務院頒布的《新一代人工智能發展規劃的通知》，制定了“三步走”戰略。黨的十九大報告中，習近平總書記再一次強調了人工智能與實體經濟深度融合的重要性，從而在中高端消費、創新引領、綠色低碳、共享經濟、現代供應鏈、人力資本服務等領域培育新增長點、形成新動能。

目前，我國的人工智能企業主要集中于北京、廣東及長三角（上海、江蘇、浙江）一帶，占我國人工智能企業總數的84.95%。2016年我國人工智能產業規模已經達到100.60億元，增長率為43.3%。從研究成果來看，北京、上海、廣東為我國人工智能專利數量集中分布的地區，這與我國經濟的分布區域特點相吻合，北、上、廣、江、浙五省市的專利申請數量占總體的59.62%。智能化已成為未來發展的趨勢，智能基礎設施和海量數據必將催生全新的產業形態，帶動經濟社會的發展。

現有研究對人工智能的關注多集中在內涵界定、發展路徑以及倫理思考等方面，鮮有關于人工智能無形資產發展狀況的評價與思考；而無形資產作為人工智能的重要技術保障與成果轉化及產出，其發展現狀及存在問題對該領域的政策制定、企業發展及投資決策具有重要參考價值。

二、文獻回顧與評價依據

（一）人工智能領域的相關研究

計算機科學理論奠基人A.M.Turing（1950年）首次闡述了“智能”的內涵，即如果一臺機器能夠與人展開對話（通過電傳設備），并且會被人誤以為它也是人，那么這臺機器就具有智能。John McCarthy（1955）提出人工智能是制造智能機器的科學與工程。P.Winston（1956）則認為人工智能是研究如何使計算機去做過去只有人才能做的富有智能的工作。由此可見，人工智能是計算機科學或智能科學中涉及研究、設計和應用智能機器的一個分支，其本質是對人的意識與思維的信息過程的模擬，使用機器代替人類實現認知、識別、分析、決策等功能。

除了內涵界定外，現有研究主要從發展路徑和倫理思考兩個方面進行研究。一方面，人工智能技術在不同領域中的應用，催生了新的業態。閆志明等（2017）從知識表示方法、機器學習與深度學習、自然語言處理、智能代理、情感計算等方面探討了人工智能技術在教育領域的應用及發展趨勢。陸婷婷（2017）基于智慧圖書館的研究現狀、服務實踐與發展驅動，對人工智能時代的智能圖書館服務內容、實現途徑與發展瓶頸進行了研究。喻國明（2016）認為人工智能技術對新聞傳播方式以及傳播格局產生了重要影響。高奇琦、呂俊延（2017）則從智能診斷、手術機器人、日常化醫療以及人性化醫療四個方面探討了人工智能對公共醫療的影響，并總結了智能醫療的三大發展趨勢。

另一方面，在人工智能技術與不同領域形成深度融合的同時，由此產生的倫理問題也引發了學者的擔憂。何哲（2017）探討了人工智能時代機器能否管理人這一倫理問題，從人工智能時代的三個階段分析了人工智能與人的關系。吳漢東（2017）認為人工智能將改變甚至顛覆人類現存生產工作和交往方式，對于人工智能社會關系的調整、倫理規范具有一種先導性的作用。但現行法律體系下對于人工智能的法律人格規制缺位，造成實踐應用缺乏法律價值指引，人工智能的法律地位與具體規制亟待明晰（袁曾，2017）。

目前關于人工智能的研究主要圍繞內涵界定、發展路徑及倫理問題，鮮少關注人工智能領域無形資產的發展狀況。而無形資產作為人工智能的技術保障與成果產出，是人工智能的價值與核心競爭力所在。本文基于無形資產指數評價理論，對我國人工智能概念股上市公司的無形資產的綜合實力進行評價，具有重要的現實意義。

（二）無形資產指數的理論基礎與其評價體系構建

無形資產主要由知識性資產構成，具有獨特性、不可模仿性，是企業的異質性資源。其內涵可通過三個層面予以詮釋。

首先，無形資產是企業實現技術創新的核心體現。Schumpeter（1912）提出創新理論，認為創新是企業將生產要素和生產條件重新組合。繼創新理論之后，Penrose（1959）也將企業發展歸集于內部技能與知識的積累。而與有形資產相比，無形資產不具備物質實體，它以某種特有權利和技術知識的形式存在，對企業產生重大影響，為企業的生產經營服務，預期會給企業帶來較大的經營效益（于長春，1999）。

此外，無形資產是企業形成競爭優勢的重要源泉。企業核心能力應具有價值性、異質性以及難以模仿和替代性（Prahalad and Hamel，1990），而企業的異質性最終來源于技術創新（Patel and Pavit，1997）。Hunady et al．（2014）的研究發現企業創新是經濟增長和競爭力提升的關鍵因素。而國內學者也一致認為，無形資產是企業擁有的特殊權利，有助于企業取得高于平均水平的收益（婁爾行等，1984；莊恩岳，1995），是體現超額收益能力的資本化價值以及有關特殊經濟資源的集合（湯湘希，2004）。

再者，無形資產是企業獲得可持續發展的關鍵基礎。依據Barney（1991）提出的資源基礎觀，企業的持續競爭優勢來源于其所特有的那些有價值的、稀缺的、不可復制的異質性資源；Richard Hall（1993）認為可持續競爭優勢源于與同類型企業的差異，對無形資產的管理恰恰反映了這種差異。

可見，無形資產是企業特殊性和異質性的體現，而由此形成的無形資產指數評價體系，實質是基于無形資源對“創新——競爭力——可持續競爭優勢”這一核心能力形成過程的動態考核（苑澤明等，2015）。無形資產指數采用0—100的百分制計數形式，即是創新能力、市場競爭力和可持續發展能力三部分得分相加的總得分，分值越高代表企業創新能力、市場競爭能力和可持續發展能力的綜合能力越強。見下表。

無形資產指數評價體系表

三、人工智能概念股上市公司無形資產發展現狀

（一）信息披露與無形資產指數整體情況

截至2016年年底，同花順數據庫中人工智能概念股共計58家上市公司，刪除無形資產指數相關指標缺失的樣本后，共得到47家上市公司樣本，可見人工智能板塊上市公司對無形資產的披露情況良好。從樣本分布情況來看，行業方面，人工智能概念股的上市公司主要分布在信息傳輸軟件和信息技術服務業（15家）、電子器件（14家）以及機械設備（8家）三個行業，體現了人工智能在傳統制造業中的滲透；從區域分布來看，北京（13家）與廣東（12家）是人工智能領域上市公司的主要聚集地；從上市板塊分布來看，人工智能上市公司多通過創業板（19家）與中小板（18家）進行融資；從產權性質來看，民營上市公司（38家）是人工智能領域的主力軍。

下頁圖1呈現的是人工智能概念股上市公司無形資產綜合實力與全國平均水平的對比情況，可以看出，人工智能概念股的上市公司的創新能力、市場競爭力以及可持續發展能力在2016年的得分依次為30.71分、19.83分以及18.80分，均領先于同期全國平均水平，其中創新能力的領先優勢最為明顯且在無形資產指數中占比最高；綜合實力方面，人工智能概念股的上市公司無形資產指數均值為69.34分，以近5分的優勢領先于全國上市公司的平均水平。

圖1 人工智能上市公司無形資產實力與全國平均水平對比情況（單位：分值）

據統計，人工智能概念股上市公司的創新能力、市場競爭力以及可持續發展能力平均值與該板塊最高值的得分之差分別為6.54分、10.34分以及14.09分，且可持續發展能力的差距最為明顯；綜合實力方面，人工智能概念股的上市公司無形資產平均值比該板塊最高值低13.09分。橫向對比來看，企業之間的差距較為明顯，整體上存在較大提升空間。

（二）分項能力評價

1.創新能力評價。創新能力處于無形資產的核心地位，是企業生存和發展的源動力。作為一個典型的知識密集型行業，人工智能的發展在很大程度上依賴于技術創新，而技術突破需要高效的研發活動和足夠的技術人員作為支撐，人均專利授權量則可以反映研發投入的產出效率。就創新能力整體來看，人工智能概念股上市公司的四個分項指標均高于全國平均水平，總分高出后者1.83分。從創新能力評價二級指標來看，技術人員密度以4.82的分數高出全國平均水平0.55分；人均專利授權量為10.23分，比全國平均9.85分高出0.38分，前者表明了企業對于自身科技人才引進與培養的意愿，后者反映出企業創新產出的水平。就技術類無形資產比重而言，人工智能概念股上市公司得分為8.07分，比全國平均水平7.42分高0.65分；而研發投入方面，47家人工智能概念股上市公司的平均研發投入率達到7.59分，略高于全國上市公司的平均水平7.34分。

2016年，我國人工智能相關專利年申請數為29 023項，約占全球專利申請總量的20%左右，位列全球排行次席，涵蓋了機器人、神經網絡、圖像識別、語音識別以及計算機視覺等細分領域，體現了我國人工智能企業較強的創新能力。

2.市場競爭力評價。市場競爭力直接影響公司盈利的提升和優勢的集聚。就市場競爭力整體得分來看，人工智能概念股上市公司平均得分為19.83分，比同期全國平均水平18.83分高出整整一分；但是在市場競爭力的三個二級指標品牌優勢、市場占有率和超額收益率中，僅僅只有市場占有率以9.52的分值高于全國8.38分的平均值1.14分；其他兩個二級指標均低于全國平均水平。品牌優勢方面，全國平均水平分值為5.72，而人工智能概念股上市公司平均值僅有5.61分；全國上市公司超額收益率平均水平達4.73分，人工智能概念股上市公司的超額收益率僅有4.70分。雖然在品牌優勢和超額收益率方面，人工智能上市公司落后于全國平均水平的差距微弱，其在市場占有率方面的領先優勢完全可以彌補，該板塊的上市公司的整體市場競爭力情況仍然高于全國平均得分，但是在市場占有率占優的情況下如何進一步形成品牌優勢以獲取更高的超額收益，仍然是人工智能概念股上市公司亟待解決的問題，詳見圖2。

圖2 人工智能板塊上市公司市場競爭力二級指標與全國平均水平對比（單位：分值）

3.可持續發展能力評價。可持續發展能力對于上市公司來說是一個決不可忽略的評價因素，即使實現了短期盈利，可持續發展能力的缺失仍會對公司形成致命的打擊。據統計，人工智能概念股上市公司的可持續發展能力整體得分為18.80分，高于全國平均水平1.58分，但是可持續發展能力的四個二級指標中，仍然有一個指標低于全國平均水平。人工智能概念股上市公司的員工素質與全國平均值分別是5.08分、4.44分，每股無形資產與全國平均值分別是6.16分、5.27分，差值分別是0.64分和0.89分，反映出當前人工智能概念股上市公司員工的知識水平和流通股中的無形資產高于全國上市公司的平均水平。人工智能概念股上市公司無形資產收益相比全國平均水平僅以0.15分領先，這表明該板塊上市公司利用無形資產創造的利潤并未形成較大優勢。反觀資產增長情況，人工智能概念股上市公司的平均資產增長率比全國上市公司平均水平低了0.1分，盡管并未對其整體可持續發展能力產生負面影響，但資產規模的增長整體上存在較大的提升空間。

四、我國人工智能概念股上市公司無形資產發展存在的問題

我國人工智能產業起步相對較晚，目前產業布局、技術研究等基礎設施正處于進步期。基于無形資產指數評價發現，我國人工智能概念股上市公司的無形資產的綜合實力和分項能力略領先于全國平均水平。從二級指標的評價來看，目前人工智能概念股上市公司在研發（人才、資金）投入、創新產出及成果轉化方面均體現出較好的領先優勢，但主要還存在以下問題。

（一）品牌優勢亟待建立

品牌是企業核心競爭力的外在表現，具有競爭對手難以模仿的特點和優勢，決定著顧客忠誠度及其愿意為喜歡的品牌產品貢獻的價值。2016年，人工智能上市公司的市場競爭力以1分的優勢領先于全國平均水平，但其品牌優勢得分（5.61分）落后全國平均水平0.11分，我國人工智能板塊上市公司的品牌優勢還有待提升。

《全球人工智能發展報告（2016）》顯示我國人工智能領域的企業共計709家，但截至2016年年底，同花順數據庫顯示的人工智能概念股上市公司僅為58家，占企業總體的比重不到9%?？梢?，目前我國人工智能領域的企業規模普遍較小，人工智能技術大部分還處于信息識別的初級階段，創新創業型企業較多。此外，我國較為知名的人工智能巨頭暫未上市或未選擇內地資本市場。以2016年我國人工智能十強企業為例（互聯網和IT行業權威媒體《互聯網周刊》與eNet研究院聯合發布的“2016我國人工智能企業Top 100”榜單前十位分別為：百度、阿里巴巴、騰訊、華為、科大訊飛、微軟亞洲研究院、中科創達、英特爾、螞蟻金服以及浪潮Inspur），本次評價所涉及的上市公司僅包括科大訊飛（002230）、中科創達（300496）以及浪潮信息（000977）三家企業，且三家上市公司在前十名的排位較為靠后，難以帶動上市公司整體品牌優勢的建立。

（二）超額收益尚未實現

無形資產同有形資產的本質區別在于其能為企業創造超額利潤及巨大市場價值，超額利潤率能夠體現無形資產的有效使用狀況。通過品牌構建獲得市場認可，攫取超額利潤，是企業提高市場競爭力的有效途徑。2016年，47家人工智能板塊上市公司的超額收益率的得分為4.73分，落后全國平均水平0.03分?？梢?，我國人工智能板塊上市公司尚未實現超越其全國平均營收利潤率的超額收益。

深入分析發現，一方面，在專利數量飆升、行業融資數目不斷攀升的表象下，我國仍舊缺乏核心專利技術，與美國等國家相比還存在一定差距。另一方面，《新一代人工智能發展規劃》中，特別提出要推動人工智能與各行業特別是制造業等重點行業的融合創新。然而，目前我國人工智能發展最快的大多集中在互聯網領域；受“重成本，重數量，輕質量”的傳統觀念影響，人工智能在傳統制造業的成功落地應用卻寥寥無幾，有行業影響的人工智能開發平臺與產業生態體系尚未形成。因此，盡管我國已經在全球人工智能領域處在領先地位，但核心技術的缺乏與行業應用的單一，使得人工智能領域上市公司的超額收益仍舊落后于全國平均水平。

（三）資產增長率有待提高

企業可持續發展能力是指企業在追求長久生存與永續發展的過程中，既能實現經營目標、確保市場地位，又能使企業在已經領先的競爭領域和未來的擴展經營環境中保持優勢、持續盈利，并在相當長的時間內形成穩健成長的能力。而資產的擴張代表規模的發展，是企業持續成長的基礎。本次評價中，47家人工智能企業的資產增長率在2016年的得分為3.92分，以0.1分之差落后于全國平均水平，可見我國人工智能板塊上市公司的資產規模還有待進一步提高。

目前來看我國人工智能已成為投資的熱門領域，整體發展態勢良好，但《全球人工智能發展報告（2016）》指出，自2005年以來，全球人工智能領域的融資主要集中在種子輪，A、B、C等階段的整體占比呈現縮小趨勢?？梢?，國內上市公司并非該領域投資的重點對象，而巨頭企業在產業中的資源基礎與布局，是創業公司無法比擬的。加之人工智能技術在我國傳統行業領域的應用尚不成熟，多數企業對該領域的投資較為謹慎，人工智能板塊上市公司的資產規模還存在進一步提升的空間。

五、我國人工智能上市公司無形資產發展的對策

（一）借力行業巨頭，形成品牌優勢

為進一步提升人工智能概念股上市公司的市場競爭力就必須要扭轉其在品牌優勢方面的劣勢。人工智能概念股上市公司需要借力跨界行業巨頭以及大型互聯網企業，通過并購整合等方式擴大企業規模，時刻保持先進的人工智能技術，才能推動人工智能概念股上市公司整體品牌優勢的建立，形成行業的良性循環。

（二）掌握核心技術，實現超額收益

人工智能概念股上市公司要實現超額收益，就必須掌握核心技術，以提高市場份額。而人工智能產業技術創新戰略聯盟成立，將有助于打破中小企業的研發約束，系統規劃布局人工智能基礎性技術攻關和行業應用開發，搶灘核心專利和標準，創建專項發展基金，扶持高校和社會相關創新創業工作，為人工智能產業的規范發展、優勢集聚以及競爭優勢的進一步提升，奠定了良好的基礎。

（三）依托政策優勢，擴大資產規模

多項國家政策的出臺推動了人工智能產業在我國的快速發展，“AI+”場景正在逐步落地。政策扶持會帶來資本市場的青睞，這必將推動人工智能板塊持續升溫。在這種形勢下，人工智能概念股多數中小型上市公司必須要抓住機會，引進外部資金，夯實資產實力，突破研發約束，以期獲得超額收益，從而進一步擴大自身資產規模，提升自身資產增長率，實現良性循環。

六、結語

本文基于上市公司無形資產指數評價模型，首次從無形資產視角，對我國人工智能概念股上市公司的無形資產綜合實力進行深入評價與分析；并根據評價結果，挖掘了人工智能上市公司無形資產發展中存在的問題，提出了改進的對策，為我國人工智能公司的未來發展提供參考。在政策推動和資本青睞的推動下，國內人工智能領域的投資明顯加快，人工智能產業發展格外迅猛，熱度也是居高不下。隨著人工智能被納入國家發展戰略，加之我國擁有豐富的應用市場、全球最多的用戶及活躍的數據生產主體，相信未來我國人工智能上市公司會在創新能力、市場競爭力以及可持續發展能力方面取得質的飛躍。

封面人物：

苑澤明，女，天津財經大學商學院，教授，博士生導師，天津市高校學科領軍人才，現任天津財經大學經濟管理研究院副院長兼大公信用管理學院院長、無形資產評價協同創新中心主任，天津市無形資產研究會會長、中國商業會計學會理事兼大學部秘書長、中國會計學會環境資源會計專業委員會委員、中國工業經濟學會綠色發展專業委員會專家委員、國家知識產權局特聘國家知識產權庫專家等。曾受邀到美國俄克拉荷馬大學作高級訪問學者。被聘為教育部全國高校教師網絡培訓中心特聘教授，指導開展“無形資產評估”課程的培訓，講授的課程“財務管理”被評為了2008年全國精品課程。研究領域主要包括企業價值管理與投融資決策、上市公司無形資產評價、財務估價與無形資產評估理論與方法等。先后主持或完成了國家社會科學基金重點項目等30多項科研課題的研究，在《會計研究》《科學學研究》等期刊發表學術論文70余篇，主編專著、教材、工具書14部。