我國A股上市公司審計意見穩(wěn)定性研究

□（華北電力大學（保定）經(jīng)濟管理學院 河北保定 071000）

一、國內(nèi)外研究綜述

在審計意見影響因素的研究領(lǐng)域，國內(nèi)外學者的研究思路大多是以審計意見類型作為被解釋變量，以假設(shè)因素作為解釋變量，使用Logistics回歸來分析研究二者之間的關(guān)系。影響審計意見的因素通常有：財務(wù)因素、公司治理結(jié)構(gòu)因素、事務(wù)所或注冊會計師變更因素、監(jiān)管處罰因素、盈余管理質(zhì)量因素、事務(wù)所規(guī)模因素等。學者們從不同角度，用實際數(shù)據(jù)對審計意見與其影響因素進行了相關(guān)性驗證。其中對監(jiān)管處罰的研究更偏重于從處罰注冊會計師的角度進行分析，從上市公司受罰的角度進行的研究相對較少。國內(nèi)外學者都認為財務(wù)指標、監(jiān)督與處罰會對審計意見類型造成影響。對公司治理結(jié)構(gòu)因素，部分國內(nèi)研究觀點與國外不同。對于更換事務(wù)所與注冊會計師因素，國外大多數(shù)文獻認為更換事務(wù)所可能會使公司下一年度獲得非標準審計意見，但國內(nèi)學者對此觀點還未達成一致意見。產(chǎn)生不一致結(jié)論的現(xiàn)象并不代表學者們的研究有偏差，可能是由于國內(nèi)外學者所處的資本市場環(huán)境不同、所用數(shù)據(jù)不同、方法不同導(dǎo)致的。

國內(nèi)外文獻在研究時一般采用5年左右的數(shù)據(jù)進行研究，關(guān)注的重點在于研究期間不同因素對上市公司審計意見類型造成的影響，鮮有文獻以長時間跨度的審計意見變動情況作為研究對象。

二、研究上市公司審計意見穩(wěn)定性的必要性分析

目前，在我國資本市場中，投資者通常通過閱讀上市公司的財務(wù)報表來獲取相關(guān)的財務(wù)與經(jīng)營信息，作為對財務(wù)報表真實性與可靠性提供合理保證的審計意見，對投資者有著很大的參考價值。在分析上市公司財務(wù)報表審計意見時，大多數(shù)投資者只關(guān)注當年的審計意見，而忽略了之前年度的審計意見。雖然審計意見是對當年的財務(wù)報表發(fā)表的，但有些上市公司的審計意見幾乎一年一變。變化的背后有著怎樣的原因？這樣的信號應(yīng)該引起投資者的注意。引入審計意見穩(wěn)定性的概念，有助于使投資者除了關(guān)注上市公司當年財務(wù)報表的審計意見外，也考慮到上市公司以前年度財務(wù)報表的可信度情況。

本文在對我國A股上市公司2005—2016年的數(shù)據(jù)進行分析時發(fā)現(xiàn)，審計意見較為穩(wěn)定的上市公司，得到的基本上都是標準無保留意見。審計意見不穩(wěn)定的上市公司，得到的審計意見不斷在非標準審計意見與標準審計意見間切換，這樣的上市公司其財務(wù)信息質(zhì)量是可疑的。但并不能說明審計意見穩(wěn)定的上市公司財務(wù)信息質(zhì)量一定高。當審計意見穩(wěn)定性成為投資者參考的信息之一時，上市公司與事務(wù)所就可能對審計意見持有更高的關(guān)注度。上市公司也會更加重視財務(wù)報表的真實性、可靠性，事務(wù)所出具審計意見時則會更加謹慎。因此，研究審計意見穩(wěn)定性一方面可以為投資者提供更多的參考信息，另一方面可以在一定程度上改善目前的審計行業(yè)現(xiàn)狀。

在相關(guān)研究領(lǐng)域，目前對審計意見的研究大多只關(guān)注上市公司某年度的審計意見、非標準審計意見的影響因素等，在較長時間段內(nèi)研究審計意見變化情況的文獻資料較少，審計意見穩(wěn)定性的相關(guān)概念也較為少見。對審計意見穩(wěn)定性作出嚴謹?shù)亩x與探索，會在一定程度上豐富審計學相關(guān)理論研究。

綜上所述，對審計意見穩(wěn)定性的研究具有一定的現(xiàn)實意義與理論價值。

三、審計意見穩(wěn)定性的影響因素及相關(guān)假設(shè)

財務(wù)狀況的變化可能會影響審計意見的變化，長久來看會引起審計意見的不穩(wěn)定。因此本文提出假設(shè)：

H1：審計意見穩(wěn)定性與財務(wù)狀況的變化有關(guān)。

表1 變量含義表

表2 財務(wù)指標的描述性統(tǒng)計分析

上市公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營情況等可能會受到不同股東的影響，并且注冊會計師每一年受到的干預(yù)可能來自不同的股東，因此上市公司獲得的審計意見可能會不穩(wěn)定。因此本文提出假設(shè)：

H2：審計意見穩(wěn)定性與上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)。

正常情況下，上市公司與事務(wù)所一般會合作多年，一旦出現(xiàn)上市公司頻繁更換事務(wù)所或者是事務(wù)所進場后又離場，則可能是暗示上市公司存在重大問題的信號，最終將反映在審計意見中。因此本文提出假設(shè)：

H3：審計意見穩(wěn)定性與事務(wù)所的絕對變更有關(guān)。

上市公司如果受到監(jiān)管部門的處罰，會導(dǎo)致審計意見的不穩(wěn)定。因此本文提出假設(shè)：

H4：審計意見穩(wěn)定性與監(jiān)管處罰次數(shù)有關(guān)。

四、研究方法的選擇

國內(nèi)外學者對審計意見的類型進行實證研究的模型通常有三種，分別是Probity模型、多元判別分析模型（MDA）、Logistic回歸分析模型。這三種模型中，Probity模型需要服從正態(tài)分布，MDA模型的參數(shù)估計不如Logistic回歸分析模型穩(wěn)健。而Logistic回歸分析是通過建立回歸模型來尋找變量之間關(guān)系的一種統(tǒng)計分析方法，主要目的在于了解自變量與因變量之間的數(shù)量關(guān)系，并且因變量可以是二分類變量，也可以是多分類變量，除了尋找相關(guān)性因素外，還可以根據(jù)模型進行概率預(yù)測。因此在實際使用過程中，Logistic回歸模型的應(yīng)用最為廣泛，已成為最常用的分析方法之一。因為本研究的因變量為二相變量，因此本文采用Logistic回歸模型建立審計意見穩(wěn)定性與假設(shè)因素的回歸模型進行實證分析。

五、回歸模型設(shè)計

自變量與因變量的變量含義及對應(yīng)符號如表1所示。

根據(jù)表1指標，為了檢驗本文提出的四個假設(shè)，構(gòu)建審計意見穩(wěn)定性的回歸模型如下：

在對審計意見穩(wěn)定性進行定義劃分時，考慮到數(shù)據(jù)的延續(xù)性，本文采用我國A股上市公司2005—2016年的數(shù)據(jù)作為研究樣本。由于指標中涉及到了資產(chǎn)與負債等項目，為避免金融類上市公司的特殊性對數(shù)據(jù)的影響，在樣本中予以剔除。

六、變量的統(tǒng)計分析

（一）審計意見穩(wěn)定性與財務(wù)狀況。對財務(wù)指標的描述性統(tǒng)計如表2所示。可以看出，樣本公司關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)的變化范圍非常大，還出現(xiàn)了一些異常數(shù)據(jù)，可能是由于數(shù)據(jù)庫提取數(shù)據(jù)的問題或是某些樣本公司在某些年度因各種原因?qū)е碌呢攧?wù)指標異常。但是指標數(shù)據(jù)的均值都在正常范圍內(nèi)，說明樣本公司的財務(wù)數(shù)據(jù)是基本符合正常規(guī)律的。

（二）審計意見穩(wěn)定性與上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。按照對股東控股比例的常規(guī)分類，本文將前十大股東占比在50%以上定義為第一類樣本公司，前十大股東占比在20%—50%之間定義為第二類樣本公司，前十大股東占比在20%以下定義為第三類樣本公司。統(tǒng)計與計算2005—2016年各類持股比例下樣本公司各類審計意見的獲得比率，如表3所示。

由于沒有樣本公司被出具過否定意見，因此表3中沒有列示。從表3中可以發(fā)現(xiàn)不同持股比例下被出具標準審計意見的樣本公司數(shù)量呈逐年上升趨勢，非標準審計意見的樣本公司數(shù)量呈逐年下降趨勢。從股東持股比例的角度觀察，可以發(fā)現(xiàn)前十大股東持股比例在50%以上的，更容易獲得標準審計意見。

通過對審計意見不穩(wěn)定的樣本公司2005—2016年前十大股東的持股比例進行平均，可以得出在48.68%左右。對審計意見比較穩(wěn)定的樣本公司，可以得出在59.93%左右，比前者高出近11%。通過對不同持股比例的樣本公司進行觀察還可以發(fā)現(xiàn)，前十大股東持股比例越高的，審計意見不穩(wěn)定的比率越低，統(tǒng)計結(jié)果見表4。

因此，從對樣本公司股東控股數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析可以得出，審計意見穩(wěn)定性與前十大股東的持股比例相關(guān)，持股比例較高、股權(quán)較為集中的上市公司審計意見更加穩(wěn)定，也更容易獲得標準審計意見；持股比例越分散的上市公司，更容易獲得非標準審計意見。

（三）審計意見穩(wěn)定性與事務(wù)所的絕對變更。對樣本公司的事務(wù)所絕對變更次數(shù)進行統(tǒng)計分析，見表5。可以看出，審計意見不穩(wěn)定的樣本公司的審計意見平均變更次數(shù)是審計意見穩(wěn)定的樣本公司的近20倍，事務(wù)所絕對變更次數(shù)則是近2倍。事務(wù)所絕對變更次數(shù)越多，審計意見變化次數(shù)越多，審計意見越不穩(wěn)定，反之則越穩(wěn)定。這也間接說明了審計意見穩(wěn)定性與事務(wù)所的絕對變更有關(guān)。

（四）審計意見穩(wěn)定性與監(jiān)管處罰。通過對樣本公司的受處罰次數(shù)進行統(tǒng)計，得出受處罰次數(shù)最多的為9次，為天目藥業(yè)與天津磁卡，這兩家公司也都屬于本文概念中審計意見不穩(wěn)定的上市公司。經(jīng)統(tǒng)計，審計意見不穩(wěn)定的樣本公司近年來的平均受處罰次數(shù)為1.89次，而審計意見穩(wěn)定的樣本公司的平均受處罰次數(shù)僅為0.31次，二者數(shù)據(jù)相差懸殊，反映出受處罰次數(shù)多的樣本公司大多為審計意見不穩(wěn)定的樣本公司，受處罰次數(shù)少的樣本公司大多為審計意見穩(wěn)定的樣本公司，這也間接說明了審計意見穩(wěn)定性與監(jiān)管處罰存在相關(guān)關(guān)系。

七、Logistic回歸結(jié)果分析

通過SPSS軟件進行Logistic回歸分析，如下頁表6—表10所示。

回歸結(jié)果顯示，模型綜合檢驗的Sig值小于0.05，Hosmer和Lemeshow檢驗的Sig值大于0.05，模型的預(yù)測能力為95.6%，可以得出該回歸模型是非常顯著的。因此模型的回歸結(jié)果具有較強的可靠性和預(yù)測性。

從回歸結(jié)果可以看出，資產(chǎn)負債率的變化、總資產(chǎn)凈利率的變化與審計意見穩(wěn)定性在0.05上顯著相關(guān)，流動比率的變化、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化與市盈率的變化由于回歸分析中得到的Sig值大于0.05，因此從模型的角度來看相關(guān)性較差。但是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動比率同總資產(chǎn)與營業(yè)收入有關(guān)，這些指標又同資產(chǎn)負債率與利潤相關(guān)，因此雖然模型的回歸結(jié)果顯示相關(guān)性不強，但是卻不能完全舍棄。市盈率的相關(guān)性不強，一方面是受樣本公司近幾年數(shù)據(jù)的影響，另一方面，該指標可能確實與審計意見穩(wěn)定性的相關(guān)性較弱。綜上所述，通過Logistic回歸分析，至少可以得出資產(chǎn)負債率的變化、總資產(chǎn)凈利率的變化會顯著影響上市公司審計意見穩(wěn)定性，上市公司審計意見穩(wěn)定性與財務(wù)狀況的變化相關(guān)。

表3 前十大股東持股比例與審計意見類型分布表

表4 不同股權(quán)比例下審計意見不穩(wěn)定的比率

表5 審計意見與事務(wù)所絕對變更

表6 回歸模型匯總表

表7

表8 模型系數(shù)綜合檢驗表

表9 Hosmer 和 Lemeshow 檢驗表

表10 回歸參數(shù)表

此外，事務(wù)所絕對變更次數(shù)與上市公司受處罰次數(shù)的回歸結(jié)果也表明，審計意見穩(wěn)定性與其有著很強的相關(guān)性。

八、研究結(jié)論

本文對審計意見穩(wěn)定性的影響因素進行了實證研究，得出：第一，審計意見穩(wěn)定性與財務(wù)狀況的變化相關(guān)，資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這些財務(wù)指標的變動會顯著影響上市公司的審計意見穩(wěn)定性；第二，審計意見穩(wěn)定性與上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)，股權(quán)越集中，審計意見越穩(wěn)定；第三，審計意見穩(wěn)定性與事務(wù)所的絕對變更次數(shù)相關(guān)；第四，審計意見穩(wěn)定性與監(jiān)管處罰次數(shù)相關(guān)。

對上市公司來說，不穩(wěn)定的審計意見向外傳遞的是財務(wù)信息質(zhì)量可能不高的信號，因此投資者不僅應(yīng)當關(guān)注上市公司當年的審計意見，還要關(guān)注以前年度的審計意見。上市公司作為理性經(jīng)濟人，追求穩(wěn)定的標準審計意見是可以理解的，但是標準審計意見應(yīng)該作為良好的內(nèi)部控制與誠信經(jīng)營的結(jié)果，而不是作為審計的目標。股權(quán)結(jié)構(gòu)只是審計意見不穩(wěn)定的上市公司的一個表象，并非決定性因素。財務(wù)報表真實可靠，不因為財務(wù)報表的問題臨時更換事務(wù)所，監(jiān)管部門就不會對上市公司進行處罰從而給公司帶來負面影響。

以上研究結(jié)論適用于我國A股上市公司，并兼具理論價值與應(yīng)用價值，一方面提出了全新的概念與研究對象，充實完善了審計理論體系。另一方面，所得結(jié)論對資本市場中的參與者有指導(dǎo)價值，其在進行投資時，不應(yīng)僅局限于上市公司當年的審計意見，還要參考多年的審計意見變化情況。本文還根據(jù)研究結(jié)論，從改善目前審計行業(yè)現(xiàn)狀的角度對上市公司提出了相關(guān)建議，使上市公司能夠正確面對自身的經(jīng)營狀況，從而促進我國資本市場更好發(fā)展。