中國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風險溢價實證研究

邢真

摘要：隨著世界一體化的發(fā)展，世界性的金融危機的爆發(fā)讓我們意識到系統(tǒng)性風險的關(guān)注度應(yīng)受到大眾的重視，與此同時也暴露出了當前社會主流的風險度量方法一VAR，這種方法可以緊急的對金融系統(tǒng)進行補缺漏洞。經(jīng)過實踐研究發(fā)現(xiàn)：第一點，從我們國家銀行系統(tǒng)的發(fā)展趨勢來看，國有銀行的系統(tǒng)性風險溢價發(fā)生的概率遠遠大于股份制商業(yè)銀行；第二點，無條件風險價值的VaR與條件風險價值之間其實并沒有非常緊密的聯(lián)系，以VaR為核心指標的監(jiān)管政策也沒有很好的防止系統(tǒng)性風險溢價這種情況的發(fā)生。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；系統(tǒng)性風險；溢價；研究

隨著全世界現(xiàn)代社會金融行業(yè)創(chuàng)新性與寬松度日益增高，所以不免形成了系統(tǒng)性風險的累積與擴散，從而導(dǎo)致全球性金融危機的爆發(fā)。危機風暴過后，各界金融人士馬上意識到對系統(tǒng)性風險的監(jiān)管制度整改的必要。同時，由于金融機構(gòu)的順周期性特征，使得系統(tǒng)性風險相對更容易在上層經(jīng)濟區(qū)間累積，從而爆發(fā)至下層經(jīng)濟區(qū)間。由于我國的金融過于市場化，以及對外開放化程度相對不高，方才有幸躲過金融危機的洗劫。隨著近幾年的發(fā)展，我國金融市場化的放開程度也不斷的增加，并且與世界金融機構(gòu)合作程度的加深，我國經(jīng)濟環(huán)境與國際接軌日益密切，與此同時與外界的金融系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)性也在不斷的增加，同時也增強了系統(tǒng)性風險爆發(fā)的可能性。

一、我國銀行業(yè)的順周期性與系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性對系統(tǒng)性風險的影響

在我國，銀行業(yè)主要是集中在金融體系資產(chǎn)，由于我們國家各個銀行業(yè)之間產(chǎn)業(yè)性質(zhì)非常相近這種情況非常嚴重，所以根據(jù)這兩種情況更容易形成非常明顯的對比，這一因素也直接決定了系統(tǒng)性風險發(fā)生的概率。因此對我們國家銀行業(yè)的系統(tǒng)性風險展開并制定一套合理的宏觀嚴審監(jiān)督管理制度，對中國金融行業(yè)的穩(wěn)定起著決定性作用。就目前來看我們國家的相關(guān)企業(yè)界內(nèi)人士也在國內(nèi)外相繼展開了關(guān)于銀行系統(tǒng)性風險方面的研究與實踐進行驗證操作，并且在此基礎(chǔ)上還整理出了一整套的關(guān)于銀行系統(tǒng)性風險的含義、銀行系統(tǒng)性風險的基本特征、形成銀行系統(tǒng)性風險的因素及其一套完整的監(jiān)督管理模式，為我們國家銀行系統(tǒng)風險管理提供了非常完整的管理方案。

我們現(xiàn)在就從縱橫截面和時間這三個維度分別對銀行系統(tǒng)性風險形成的因素進行了以下幾種情況的理論分析。1、從縱橫截面兩維度方面來進行分析，主要講述了由于系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性所形成的銀行系統(tǒng)性風險，并且在我國各大商業(yè)銀行機構(gòu)之間已基本生成并且已經(jīng)開始擴散.除了這種情況之外還對單個銀行機構(gòu)進行測量與識別，對國內(nèi)其他銀行機構(gòu)的風險溢出程度測試。2、關(guān)于時間維度，我國業(yè)內(nèi)人士首先從理論層面上分析，從銀行資本和貸款緩沖及信貸行為的順周期性形成原因、以及其帶來的影響，驗證了銀行的資本和貸款緩沖行為都具有順周期性，這一因素將會加大我國經(jīng)濟周期的波動幅度及長短。

二、我國商業(yè)銀行次級債券定價問題對系統(tǒng)性風險的影響

隨著近年來我們國家經(jīng)濟不斷的發(fā)展，金融行業(yè)的發(fā)展也尤為明顯。我國商業(yè)銀行發(fā)行的金額在商業(yè)銀行債券融資中所占比例不斷增加，并且作為商業(yè)銀行的一種全新的融資手段，次級債券在商業(yè)銀行負債系統(tǒng)性風險管理的實務(wù)中越來越明顯。由此可見次級債券是一種次級償還的特殊債券，和一般債券有本質(zhì)共同點，因此它的發(fā)行和流通也具有一般債券的特點。

商業(yè)銀行通過發(fā)行次級債券來實施對社會占據(jù)主動性的負債管理和要求，前提是在以次級債券發(fā)行價格合理。如果定價過高，投資者會因承擔的風險太高而放棄持有，就會導(dǎo)致次級債券發(fā)行失敗，數(shù)量達到上限之后將會引起系統(tǒng)性風險的波動；反之，如果價格過低，不利于發(fā)行人也就是銀行本身。所以次級債券定價穩(wěn)定合理是商業(yè)銀行融資成功的關(guān)鍵要素，也是控制系統(tǒng)性風險發(fā)生的重要因素之一。

次級債券作為一種新的金融創(chuàng)新方式，目前在社會金融市場上還存在基礎(chǔ)制度不健全化、市場基礎(chǔ)薄弱化、投資者單一化等問題，使得次級債券的發(fā)行存在很多問題，主要問題是在發(fā)行價格方面發(fā)生的。并且我們通過結(jié)合金融市場的發(fā)展，對次級債券的有效定價已經(jīng)成為商業(yè)銀行的次級債券風險管理中導(dǎo)致了系統(tǒng)性風險發(fā)生的一個非常重要的因素。

三、我國銀行信貸周期與系統(tǒng)行風險的關(guān)系

我們國家銀行的信貸周期對系統(tǒng)性風險也是影響因素之一。早在幾年前，我們國家銀行的業(yè)內(nèi)人士就已根據(jù)SPSS軟件可提取出來主成分的原理，對其中得到的主成分與信貸增長率進行來回比對和研究。根據(jù)以上的研究結(jié)果表明，信貸周期波動非常明顯的可以通過數(shù)據(jù)分析看出來，信貸周期直接影響著銀行的系統(tǒng)性風險，然而信貸周期的擴張度會使銀行系統(tǒng)性風險大大增強。由此看來，我們國家商業(yè)銀行業(yè)必須提高對貨幣政策的變化的關(guān)注程度，通過對相關(guān)聯(lián)的信貸風險的政策控制以及對銀行的系統(tǒng)性風險多加防范措施，來應(yīng)對銀行系統(tǒng)性風險的發(fā)生。

四、結(jié)語

根據(jù)上文描述我們可以知道，隨著我國商業(yè)銀行現(xiàn)有發(fā)展趨勢，銀行業(yè)必須對其自身管理扎實本質(zhì)，避免過于追求多樣化進行創(chuàng)新而帶來的系統(tǒng)不穩(wěn)定而造成系統(tǒng)性風險的發(fā)生。但是監(jiān)督管理部門發(fā)現(xiàn)，單一金融機構(gòu)的微觀嚴審監(jiān)督管理制度并不能更好的起到防范系統(tǒng)性風險的發(fā)生，因此各界監(jiān)管機構(gòu)都在執(zhí)力于制定宏觀嚴審監(jiān)督管理的規(guī)模與計策來應(yīng)對系統(tǒng)性風險風暴，為降低系統(tǒng)風險性發(fā)生的概率，銀行的業(yè)務(wù)一定要做好相應(yīng)的防范措施來對其進行應(yīng)對突發(fā)性、必要性風險。

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