新常態背景下中小企業財務風險分析

李善花

我國經濟發展進入新常態，中小企業既面臨機遇又有挑戰。中小企業應該全面分析新常態背景下財務風險的成因，并據此建立完善的財務風險評價與控制體系，確保企業的可持續發展。

一、新常態背景下中小企業財務風險的成因

為更有效地采取防范措施，要充分認識財務風險的成因。中國經濟進入新常態，中小企業受到新常態的影響，財務風險的成因也呈現一定的特殊性。具體從外部和內部兩個方面來分析。

（一）外部原因

首先，新常態背景下經濟增長速度的放緩。經濟新常態下，經濟增速放緩造成了中小企業產銷量下滑，企業利潤的下滑甚至虧損是不可避免的，利潤的下滑甚至虧損必然帶來風險的增大。其次，部分產業產能過剩。制造業中有相當大部分是中小企業，制造業尤其是部分傳統制造業產能過剩，并且日趨嚴重，增加了中小企業的財務風險。最后，產業結構層次提升，中小企業進行轉型升級必須要調整企業的戰略方向，適當調整企業未來的戰略計劃，調整過程中不可避免地會面臨一系列的財務風險。

（二）內部原因

首先，中小企業資本結構不合理。中小企業籌資方式單一，資產負債率過高，企業支付利息的負擔比較大，從而影響企業的償債能力，引起財務風險，反過來如果中小企業不負債，或負債比例過小時，又會影響企業的盈利能力，盈利能力的降低會導致中小企業無法償還到期債務，從而誘發公司的財務危機。其次，中小企業投資決策不合理。中小企業迫切需要擴張規模，往往急于開發新項目，實現多樣化的投資，卻超出了自身的投資實力，增加了投資風險，投資風險的加大最后必然使財務風險增大。最后，中小企業財務風險意識淡薄。中小企業的管理者由于水平的限制，對公司存在的財務風險認識不足，而且決策缺乏科學性，不能有效防范財務風險的產生，從某種功能程度而言是增加了公司財務風險發生的概率。

二、新常態背景下中小企業財務風險評價指標體系

在經濟新常態的背景下，中小企業財務風險的成因更為復雜，風險來源既有財務類的因素，也有非財務類的因素，因此在選取指標時，根據風險來源選取財務類風險評價指標和非財務類風險評價指標。財務類風險指標與財務活動有關，屬于定量指標，通常通過盈利能力、營運能力、償債能力、發展能力四個方面能力的高低來反映財務風險的大小。非財務類風險評價指標主要是定性指標，新常態下中國經濟呈現出新的特征，中小企業面臨著不同于以往的外部環境，這些特征對中小企業財務風險的影響也不可忽視。非財務類風險評價指標包括外部環境、內部管理和技術創新三個方面。

三、案例分析：尤洛卡公司財務風險分析

尤洛卡公司位于山東省泰安市高新區，公司發行的人民幣普通股股票（300099）于2010年8月6日在深圳證券交易所創業板上市。

（一）運用層次分析法對指標進行權重分配

按照層次分析法的原理，中小企業財務風險是目標層，盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力、外部環境、內部管理和技術創新為準則層，準則層下設的具體指標為指標層。

1、建立財務風險要素兩兩比較矩陣

按照層次分析法的原理，需要從準則層開始，對準則層的7個影響要素進行兩兩比較，構成判斷矩陣，計算出準則層中7個要素對目標層的權重。并按照同樣的方法建立指標層的兩兩比較矩陣，得出具體指標對其準則層的權重，最后計算出各指標對于總體目標的組合權重。具體情況如下：首先，根據準則層對目標層的重要性程度，將7個準則層兩兩對比，建立判斷矩陣。接下來分別對每一個準則層的具體指標進行兩兩對比，分別建立判斷矩陣。

2、財務風險每一層影響因素的權重向量

首先，計算A中每行元素的幾何平均數，并進行歸一化處理。

可得特征向量為：

特征向量的轉置向量即為權重向量。其次，計算最大特征根值。并對結果進行一致性檢驗。計算結果為一致，檢驗通過。根據計算，可得結果為：盈利能力指標的比重為37%，營運能力指標比重為6%，償債能力指標比重為16%，發展能力指標比重為4%，外部環境比重為2%，內部管理比重為26%，技術創新比重為9%。利用同樣的方法，可計算出指標層對準則層的權重。

（二）確定評語等級論域

利用鳳凰財經網提供的尤洛卡財務數據，得出財務類風險評價指標的情況，根據各財務類風險評價指標值的情況，邀請專家對其進行評價，同時對非財務類風險評價指標進行評價，在上文已經得出各具體指標對準則層的權重的基礎上，可得出評價因素論域，并最終確定出尤洛卡公司財務風險評定情況，尤洛卡公司財務風險的評定級別分別是，低風險0.09，較低風險0.32，一般風險0.37，較高風險0.19，高風險0.03，采用最大隸屬度法，把最大隸屬度對應的評語作為最終的評判，最大的隸屬度是0.37，對應的是一般風險，因此，尤洛卡公司財務風險處于一般風險狀態。

四、結果分析

通過上述分析可知，尤洛卡公司財務風險的判定結果是一般風險。具體情況如下：從各準則層對目標層的影響大小來看，盈利能力指標、內部管理和償債能力指標對目標層的影響比較大，分別為37%，26%和16%，因此公司想要進一步降低財務風險，可以從提高盈利能力、加強企業內部管理和提高償債能力入手。該公司盈利能力的總體情況的判定結果為一般風險，內部管理的判定結果也是一般風險，償債能力較高，體現為較低風險。

從具體指標對準則層的影響大小來看，盈利能力主要受到總資產利潤率、銷售利潤率和成本費用利潤率的影響，所占權重分別為51%，26%和13%，而尤洛卡公司這三個指標中總資產凈利率是風險較高，銷售利潤率是一般風險，成本費用利潤率風險較低。公司需要密切關注盈利能力的這三個指標，以防止風險的增大。營運能力指標主要受到總資產周轉率、存貨周轉率和應收賬看周轉率的影響，所占比重分別為56%，26%和12%，尤洛卡公司除了總資產周轉率風險較高以外，其他兩個指標都處于一般風險狀態，公司需要密切關注總資產周轉率，防止財務風險的增大。償債能力主要受到資產負債率、速動比率和有形資產負債率的影響，所占比重分別為56%，26%和12%，尤洛卡公司這三個指標都體現為較低風險，償債能力較強。發展能力受到總資產增長率、股權資本增長率和凈利潤增長率的影響程度較高，而尤洛卡公司這三個指標的判定結果為一般風險。外部環境主要受到市場進入障礙的影響，尤洛卡公司在這方面的表現不錯，處于一般風險狀態。內部管理主要受到內部控制制度的影響，內控制度完善，則風險較低，尤洛卡公司內控制度較為完善，風險一般。技術創新主要受到研發團隊合作能力和技術投入的影響，只有技術投入，研發團隊缺少合作，也很難產生預期的研發效果，所以要想降低財務風險，必須增強團隊合作能力，而尤洛卡研發團隊的合作能力較好，風險較低。

公司在今后的發展中，需要注意總資產凈利率、總資產周轉率和應賬款周轉率的變化，通過上述分析可見，這些指標顯示出風險較高，存在一定隱患，公司需要加強總資產的管理，提高資產的管理效率，進而提高總資產凈利率，另外公司應該加強應收賬款的管理，提高應收賬款的管理效率。